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军工锻造行业研究报告：千锤百炼锻精品，国防建设助发展.pdf
- 6积分
- 2022/07/18
- 751
- 光大证券
军工锻造行业研究报告：千锤百炼锻精品，国防建设助发展。锻造产品广泛应用于航空航天等多个制造业领域：锻造主要可分为自由锻、模锻、辗环。锻件产品作为装备制造业所必需的关键基础部件，其下游主要为航空、航天、船舶、电力、石化以及其他机械等行业的成套设备制造商，最终应用于国民经济和国防工业的各相关行业。航空航天领域，锻造产品较多的应用在大型飞机、战斗机机身结构，飞机起落架系统，直升机结构，航空发动机中的环形件、机匣，运载火箭的整流罩、外壳，导弹外壳、环形连接件、装载环等多个关键构件中。近年我国锻造行业市场规模整体保持增长趋势：根据中国锻压协会数据，2020年中国锻造行业总产量为1349.2万吨，较201...
标签：军工锻造锻造军工
军工行业嘉实高端装备ETF（159638）：军工大时代，赛道高景气.pdf
- 5积分
- 2022/07/14
- 230
- 长江证券
军工行业嘉实高端装备ETF（159638）：军工大时代，赛道高景气。中证高端装备细分50指数从沪深市场中选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航、光电红外、通信设备、电子元器件、信息安全、航空航天材料等业务的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映航空航天等高端装备细分领域上市公司证券的整体表现。指数成分股中航空航天装备合计占比约50%，超过半数，超过占比第二的军工电子(占比约34%)16个百分点，旗帜鲜明地聚焦航空航天赛道，具有鲜明的主题特征。前十大成分股包含航发动力、中航光电、振华科技、中航西飞、中航沈飞、中航重机等军工领域的行业的龙头，前十大成分股加权平均RO...
标签： ETF 高端装备
飞机制造行业-掘金C919大飞机产业链受益国产替代的细分领域.pdf
- 5积分
- 2022/07/14
- 969
- 中泰证券
飞机制造行业-掘金C919大飞机产业链受益国产替代的细分领域。航空制造业技术壁垒较高且省级层面缺乏调动投入动力，我国这一战略性产业发展不尽人意。我国航空制造业“短板”依然十分明显，通航产业亦是明显的“卡脖子”领域。究其原因：一方面，航空制造业被传统认知为军工产业，且无法通过规模效应带动地方经济发展，省级层面没有调动投入的动力；另一方面，当代航空工业是知识密集、技术密集的军民结合的高科技产业，航空制造业具有高技术附加值与低劳动密集的产业特征，产业链长且辐射领域广泛，其中很多细分领域的技术突破需要从0到1的创新力量积攒，这使得航空制造业的发展必须依靠...
标签：飞机制造大飞机飞机产业链
无人机行业研究报告：军工“硬科技”代表，需求井喷蓄势待发.pdf
- 8积分
- 2022/07/12
- 1762
- 中泰证券
无人机行业研究报告：军工“硬科技”代表，需求井喷蓄势待发。信息化作战利器，军工“硬科技”代表。武器装备无人化是信息化战争的必然发展趋势，无人机作为无人作战体系中至关重要的成员，在信息化战争中发挥着举足轻重的作用，军用无人机的研制工作是一项复杂的系统工程，涉及飞行器总体设计、气动设计、载荷设计、环境适应性设计、可靠性设计等诸多关键技术，军用无人机是典型的军工“硬科技”产品。随着无人机技术日趋成熟，无人机在实战中得到越来越多的应用，无人机的发展进入了黄金时期。国防现代化建设提速，我国军用无人机市场快速扩容。美国和以色列在全球军...
标签：无人机军工
无人机行业深度报告：市场空间、竞争格局、商业模式分析.pdf
- 10积分
- 2022/06/27
- 3126
- 广发证券
无人机行业深度报告：市场空间、竞争格局、商业模式分析。如何理解无人机行业商业模式：无人机作为行业基础工具，低成本为规模应用的充分条件，可靠性为持续应用的必要前提。需求基础决定成本敏感性，使无人机“不可能三角”最优解在军民市场出现分化。中上游分系统逐步承担更多创新，匹配无人机的代际升级，致使低成本优势减弱，叠加系统复杂度提升，可靠性常难以维持。为何现阶段我们更看好军用无人机市场：军用领域，装备特征突出，强调高性能、高可靠性，需求价格弹性相对较弱，考虑全寿命周期成本，部分领域无人机较有人机的相对优势突出。装备特征决定军方需求刚性，牵引无人机有望广泛地应用于军用市场；装备特征...
标签：无人机商业模式
国产民用大飞机行业深度报告：御风而起，鹏程万里.pdf
- 6积分
- 2022/06/24
- 814
- 中航证券
国产民用大飞机行业深度报告：御风而起，鹏程万里。大型客机研发和生产制造能力是一个国家航空水平的重要标志，也是一个国家整体实力的重要标志。制造大飞机承载着几代中国人的航空梦。我们的事业刚刚起步，前面的路还很长，但时间紧迫，容不得半点懈怠，要一以贯之、锲而不舍抓下去，用前进的目标激励自己，用比较的差距鞭策自己，力争早日让我们自主研制的大型客机在蓝天上自由翱翔。2022年5月14日6时52分，编号为B-001J的C919大飞机从浦东机场第4跑道起飞，于9时54分安全降落，标志着中国商飞公司即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。在3小时2分钟的飞行中，试飞员与试飞工程师协调配合，完...
标签：大飞机飞机
航空发动机产业链专题报告：水到渠成、禾硕可期.pdf
- 6积分
- 2022/06/24
- 1266
- 中信建投证券
航空发动机产业链专题报告：水到渠成、禾硕可期。航空发动机是我国航空装备的主要短板，目前正进行国产替代，初步实现自主可控，并将逐步完成代际追赶。需求端，随着下游军机平台放量列装，三代批产航发需求迅速释放；四代在研航发定型后大规模、持续的换发需求明确；高强度、实战化训练带来航发高周转、快消耗，换发及大修需求成为市场的重要增量。供给端，航发集团“小核心、大协作”、AEOS生产制造体系及“一次性把事情做对”战略都旨在提升航发集成交付能力，缩短制造装配时间，提升航发技术成熟度，提升交付规模及效率。因此，我们认为航发产业属于典型的长坡厚雪赛道，看好航空发动机...
标签：航空发动机航空发动机产业链
国防信息化产业深度研究：装备作战效能的倍增器，国防信息化快速发展.pdf
- 6积分
- 2022/06/21
- 839
- 东吴证券
国防信息化产业深度研究：装备作战效能的倍增器，国防信息化快速发展。信息化装备在现代战争中起决定性作用。军工信息化可将目标探测跟踪、指挥控制、火力打击、战场防护和毁伤评估等功能进行整合，并实现指挥中心和各军种作战组织一体化，大幅提升军队战斗力，其产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信和军工电子，主要由综合电子信息系统、信息化杀伤武器、信息化作战平台构成。信息化装备向提高抗电子战能力、精确性、抗干扰能力方向发展。2022年的俄乌战争表明现代战争中抗电子战能力和抗干扰能力对战局发展有决定性的作用，丧失通讯权即丧失战场掌握权，信息化设备的抗电子战能力、抗干扰能力强弱与否决定战斗双方对于信息把...
标签：国防信息化信息化
航空发动机产业链专题报告：贡金九牧、戮力铸心.pdf
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- 2022/06/20
- 813
- 中信建投证券
航空发动机产业链专题报告：贡金九牧、戮力铸心。“小核心、大协作”下的航发产业社会化配套市场空间及路径中国航发集团成立以来，其外部配套率由12.7%提升至27.8%。“小核心、大协作”是主机厂整机交付任务上量后，保交付、降成本的必然选择，有助提升航发产业整体市场规模及效率。按照航发军民融合的路径设计，基础原材料和标准化零组件等一般能力采用市场竞争选拔配套企业，集成式采购利好行业龙头；非核心分系统、重要零部件等重要能力采用持股参与、战略控制，航发集团已逐渐布局核心原料、零件、工序及设备等产业集群；整机研发生产和核心分系统等核心能力则需保持控制、适当混...
标签：航空发动机发动机航空
船舶综合电力系统专题研究：舰船动力的第三次革命.pdf
- 6积分
- 2022/06/18
- 634
- 中航证券
船舶综合电力系统专题研究：舰船动力的第三次革命。动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年左右。船舶综合电力系统将传统...
标签：船舶电力电力系统
军工行业十大军工集团深度分析：“十四五”有望迎来外延注入高峰.pdf
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- 2022/06/08
- 711
- 浙商证券
军工行业十大军工集团深度分析：“十四五”有望迎来外延注入高峰。十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰国家推进国企改革，目标“提高国有资本效率、增强国有企业活力”：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；军工科研院所资产注入有利于提升科研成果转化率，防止产研分离，注入的优质资产可提高上市公司核心竞争力，改善资产质量；利润改善同时为科研活动提供经费支持，形成正向反馈。院所市场化、资本化是长期趋势。多家军工集团下属上市公司已经进行重大资产重组，后续业务有望加速重大资产重组公司数量占比达35%：2...
标签：军工
航空发动机产业链专题报告：崇山竞秀、动力攀峰.pdf
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- 2022/06/07
- 1405
- 中信建投证券
航空发动机产业链专题报告：崇山竞秀、动力攀峰。航发研制进入型号收获期，AEOS布局均衡生产及集成采购航空发动机为我国航空装备现代化的主要短板。2016年中国航发集团成立及两机重大专项落地，开启我国航发型号独立、优先发展的新阶段，多型重点航发研制预计将陆续进入收获期。航发集团下属单位按研究所（综合、系统、整机）、专业厂（控制、传动）及主机厂（军、民）构成我国航发研制骨干国家队，AEOS体系在生产管理上要求以航发整机按时交付为导向的均衡精益生产，在采购管理上推行集成供应链管理。军用航发型号谱系化发展，主力涡扇型号尚需补齐代差涡扇为目前主流的大中推力航发构型，涡轴为直升机唯一动力形式，涡桨主要用于低...
标签：发动机航空航空发动机
军工行业2022年下半年投资策略：多重因素推动行业进入黄金布局期.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 115
- 东莞证券
军工行业2022年下半年投资策略：多重因素推动行业进入黄金布局期。大国之间的博弈将长期而反复。自奥巴马时期起，美国开始关注到中国的崛起，并不断调整自身国防战略，首次提出了针对性较强的亚太再平衡战略。到特朗普时期，首次挑起了中美贸易战，并对中国怀疑涉军企业进行了技术封锁。到拜登时期，明确提出了中国是美国最强的竞争对手，民主党颁布了针对性更强的《2021战略竞争法案》（草案）；近期，拜登政府进一步向中国周边布局，拉拢一众亚太国家构建以美国为主导的印太经济框架，预计中美之间的博弈将长期而反复，短期内难以有较大转变。行业投资逻辑回归基本面。2021年，军工行业111家上市公司（以下简称军工行业）实现营...
标签：军工
军工之导弹行业专题报告：补库存叠加实战化训练，精确制导武器快速发展.pdf
- 8积分
- 2022/06/07
- 1730
- 东吴证券
军工之导弹行业专题报告：补库存叠加实战化训练，精确制导武器快速发展。导弹是现代高科技的结晶。导弹威力大、射程远、精度高、突防能力强，是维持战略平衡的支柱、实现精确作战的必备武器。导弹单价远高于制导炸弹，美军JDAM联合制导弹药的单价约为2.72万美元/枚，而射程远、技术复杂的导弹单价可达数百万美元。不同类型导弹各模块成本占比有所不同，对多数导弹而言，制导系统是成本占比最高的模块。未来导弹将向提高精度和提高突防能力方向发展。现代战争突出高精度导弹重要性；近年来发生的局部战争中，城市作战地位更加突出，战场环境更加复杂，对导弹的命中精度提出了极高要求，而命中精度的提高则取决于制导系统性能。此外，导弹...
标签：军工导弹武器精确制导
军工行业深度研究及2022年中期策略报告：景气持续，改革加速.pdf
- 10积分
- 2022/06/06
- 380
- 中信建投证券
军工行业深度研究及2022年中期策略报告：景气持续，改革加速。从今年年初到5月27日，上证综指下跌14.00%，收于3130.24点。同期中证军工指数下跌27.12%，收于10856.12点，跑输大盘13.12个百分点，位列各行业第27名。整体军工持仓处于标配状态，未来随着景气度的持续和板块走势的改善，比例有望继续提升。截止2022年一季末，公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值为35874.92亿元，环比降低2.80%；其中军工持仓总市值为1624.91亿元，环比降低14.21%，军工股持仓占比为4.53%，相较于2021年四季度末5.13%降低0.6pct。军工板块年报业绩稳健增长，行业...
标签：军工

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