航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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卫星互联网行业专题报告：从发射到终端，我国低轨运力和卫星应用梳理.pdf
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- 2024/08/01
- 866
- 西南证券
卫星互联网行业专题报告：从发射到终端，我国低轨运力和卫星应用梳理。卫星组网即将开启，大国博弈背景下的内需新增量。据财联社，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，将以首批1箭18星拉开我国卫星互联网组网大幕。目前，我国已向国际电联申请了GW星座、千帆星座、鸿鹄星座等低轨卫星星座，申请卫星数量总数近4万颗，组网发射即将开启。低轨卫星不仅在民用通信发挥重要作用，在紧急时期也将承担军用特殊任务，如Starlink为美国军方提供了“星盾”的卫星通信服务。因此，我们认为在国家间太空资源博弈的背景下，低轨卫星产业的国产化率有望维持在较高的水平...
标签：卫星互联网低轨运力卫星应用
航空行业研究报告：航空业思辨，“供需~价格~利润弹性”闭环如何评估？.pdf
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- 2024/07/29
- 535
- 华创证券
航空行业研究报告：航空业思辨，“供需~价格~利润弹性”闭环如何评估？现象讨论：淡旺季峰谷拉大的背后？复盘2023年下半年至今，行业呈现新特征：淡旺季波峰波谷差距拉大，季节性特征更为明显。旺季紧供需，推高票价与利润表现；淡季阶段性需求弱化，票价利润承压，但民营航司体现了更强的经营韧性。1、票价端：行业淡旺季价格缘何波动剧烈？1）需求端：细分市场分化明显，因私旅游强于商务出行。因私市场中，旅游经济推动“旺季更旺”；公商务出行略显疲软，淡季缺乏支撑，致波谷加深。2）供给端：23年起国际线持续修复，但国内供给仍存在压力。a）根据民航局数据，23年末行业供...
标签：航空航司
军工行业专题报告：全球地缘形势拉升军贸规模，我国军贸出口或将持续受益.pdf
- 6积分
- 2024/07/26
- 679
- 方正证券
军工行业专题报告：全球地缘形势拉升军贸规模，我国军贸出口或将持续受益。地缘冲突加剧，各国军费不断增长，带动军贸需求增加。全球地缘形势愈发紧张的背景下，世界军费支出持续增长，23年全球军费支出达2.39万亿美元，同比增长6.19%，为近5年最高增长率，军费增长推动军贸需求增加，22年以TIV价值衡量的军贸进口额达到历史最高水平，为335.44亿TIV，同比增长27.3%，23年小幅回落，为291亿TIV。军贸市场需求端分散，供给端集中度高。据SIPRI统计，19-23年，前十大军贸进口商进口份额为52.8%，印度、沙特军贸进口稳居榜首，卡塔尔、乌克兰军贸进口显著增加；前十大军贸出口商出口份额为9...
标签：军工地缘形势军贸出口
国产大飞机行业专题报告：C919批产和全面国产化加速，产业链迎景气拐点.pdf
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- 2024/07/26
- 734
- 中泰证券
国产大飞机行业专题报告：C919批产和全面国产化加速，产业链迎景气拐点。产业拐点：C919步入规模化商运，已具备量产及国产化基础。1）研制成功：我国民用飞机由仿制和测绘设计阶段步入自主研制阶段，C919于2023年5月投入商运，标志着我国具备自主研制世界一流大型客机的能力；2）规模商运：C919已有6架实现交付并开启常态化商业运营。3）产能建设：商飞投入超百亿元用于C919批产能力建设，C919总装线（二期）建设项目已经启动，目标总装产能达到150架/年。4）机型及性能优势：C919所属窄体客机是民航主力机型；对标空客A320neo和波音B737MAX8，C919兼具舒适性、安全性与性价比；5...
标签：国产大飞机 C919
国防军工行业2024年中期策略报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿.pdf
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- 2024/07/24
- 512
- 信达证券
国防军工行业2024年中期策略报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿。军工行业中长期的成长逻辑未变：当今世界百年未有之大变局加速演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业持续发展。正如我们在2024年初的判断：1）大国博弈加剧，外部环境急剧变化：巴以冲突爆发、俄乌冲突持续进行、美国突袭叙利亚，加速地缘政治新格局演进。2）世界各国或进入军费高增周期：美国2024年国防预算总额为8420亿美元（+3.2%），日本2024财年国防预算达7.7万亿日元，均为历史最高水平。3）“装备周期+人事周期”共振开启新成长：我们预计，进入十四五末，新一轮装备建设期或将到来，军工行业...
标签：国防军工军工
航空发动机产业链2023年年报数据分析：干将发硎，有作其芒，航发产业链23年数据分析.pdf
- 5积分
- 2024/07/23
- 436
- 西部证券
航空发动机产业链2023年年报数据分析：干将发硎，有作其芒，航发产业链23年数据分析。大型发动机产业链进入阶段性平整期，维修后市场打开带来产业机遇。从公告数据端可以看到，以黎明公司（沈阳黎明）及航发动力本部（西航集团）为代表的大型发动机产业链已进入放量后的阶段性平整期。自2021年后的产业链交付放量，航发产业链已经历3年扩张期，其存量市场已相当可观，维修后市场悄然打开。我们认为，维修后市场的打开标志着航发产业链迈入产业端的第二个重要节点：相较于新机型放量初期工艺成熟度较低且主机厂议价权尚未充分体现，维修业务能够提供相对稳定的收入、利润率预期及现金流回报，伴随着维修后市场打开，航发产业链（尤其是...
标签：航空发动机产业链数据分析
低空经济专题报告：全球适航认证的路线差异和三个共识.pdf
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- 2024/07/23
- 615
- 国泰君安证券
低空经济专题报告：全球适航认证的路线差异和三个共识。全球低空业的产业化早于适航体系的制度化。从航空业发展历史看，产业的先行发展带动了适航标准体系的后续建设和完善。全球适航体系主要以美国联邦航空局（FAA）与欧洲航空安全局（EASA）为主，包括中国在内的其他国家大多以此为基础并结合各国实际建立适航标准。从低空产业的发展趋势看，全球尚未形成eVTOL的通用适航标准，现有飞行器主要通过专项审核等方式进行适航认证。原因在于eVTOL采用了大量创新设计，缺乏可供借鉴的工程经验和案例，许多基础研发和验证需要设计团队自行完成。目前国内已有近10个eVTOL型号申请适航认证，其中亿航EH216-S已取得适航证...
标签：低空经济适航认证路线差异
军工行业2024中期策略：穿越逆境，以觅星辰.pdf
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- 2024/07/12
- 178
- 华福证券
军工行业2024中期策略：穿越逆境，以觅星辰。历史复盘，基本面/估值/配置比例回归历史低位，需求复苏在即。1）短期看，估值回归五年低位，24Q1配置回落至“十四五”低点；2）中期看，展望2025，考虑“十四五”留存经费消化叠加“十五五”规划新需求的出现，预计行业基本面好转将逐步显现；3）长期看，“做精做强”与“提质增效”或是“十五五”行业主旋律；回顾利润与资产负债表，1）收入利润体量快速提升后呈现增速逐步下滑趋势，预计24Q2或是全年业绩低点，24Q4...
标签：军工
低空经济行业专题报告：政策助力产业腾飞，低空经济迎来新纪元.pdf
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- 2024/07/12
- 572
- 国泰君安证券
低空经济行业专题报告：政策助力产业腾飞，低空经济迎来新纪元。低空经济扇动万亿市场，无人机和eVTOL是核心。低空经济是以低空空域为依托，以通用航空产业为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念，其最核心产品是无人机和eVTOL。对于eVTOL而言，其在安全性、智能性、经济性和环保性上更为优越，是一种面向未来城市空中交通（UAM）场景、更符合未来城市综合立体交通系统的飞行器形态，为超大城市、都市圈及城市群创造了新的通勤方式。根据PrecedenceResearch数据，预计2025年eVTOL市场规模将增长至158.2亿美元。空管系统：低空经济发展的基石。空...
标签：低空经济低空飞行航空旅游
卫星互联网行业专题报告：卫星互联网星辰大海，产业链迎来裂变时刻.pdf
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- 2024/07/05
- 677
- 甬兴证券
卫星互联网行业专题报告：卫星互联网星辰大海，产业链迎来裂变时刻。卫星互联网解决通信网络覆盖痛点，市场空间广阔，处于快速增长期。狭义上，卫星互联网即太空高速通信，是利用多颗卫星形成宽带通信网络覆盖。适用于地广人稀的国家和地区，解决无基站区域的通信需求。广义上，卫星互联网是基于通信、导航、遥感技术提供的卫星网络解决方案，赋能各行各业。据中商情报网援引SIA数据，2021年中国卫星互联网行业市场规模达到292.48亿元，预计2025年市场规模将达到446.92亿元，2021-2025年复合增长率达到11%。多重因素共同驱动，持续催化卫星互联网。1）受到政策支持：近年来，我国政府高度重视和支持卫星互联...
标签：卫星互联网
低轨卫星互联网专题报告：空天一体新质生产力，产业链从0到1迈入量产阶段.pdf
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- 2024/07/04
- 823
- 山西证券
低轨卫星互联网专题报告：空天一体新质生产力，产业链从0到1迈入量产阶段。卫星行业的空间资源包括频率和轨道资源，由于相关法律法规尚未健全，导致世界各国积极抢占。低轨卫星互联网具有服务范围广、可同时服务用户多、长跨距通信时延低等特点，也将是6GNTN空天一体的重要组成部分。发展卫星互联网的目的一是抢占宝贵低轨空天资源，二是占领早期市场份额，三是卡位未来通信标准制定话语权。全球各国积极参与星座建设，英国通信公司OneWeb、亚马逊Kuiper、加拿大Telesat、俄罗斯Sphere、德国Rivada、韩国三星等相继规划了宏大的卫星发射计划。美国在星座建设中全面领先，Starlink已成为全球规模最...
标签：低轨卫星互联网空天一体
低空经济行业专题报告：政策持续落地，eVTOL加速启程.pdf
- 6积分
- 2024/07/01
- 426
- 国海证券
低空经济行业专题报告：政策持续落地，eVTOL加速启程。低空经济进入有法可依阶段，eVTOL等无人机受益新法规发布。2016年，我国低空空域由真高1000米以下扩展到真高3000米以下非管制空域，运营及活动主体包括：无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、飞行汽车（概念或有重叠）、直升机等。在直升机等传统航空器稳步发展的前提下，eVTOL等新兴航空器逐渐成为新增长引擎。2023年6月，国务院和中央军委公布实施《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，为首部专门为无人驾驶航空器领域制定的行政法规；2024年1月，中国民航局公布实施《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（CCAR-92）和《民用航空产...
标签：经济
国防军工行业研究报告：可控核聚变，“人造太阳”未来可期.pdf
- 6积分
- 2024/07/01
- 803
- 西部证券
国防军工行业研究报告：可控核聚变，“人造太阳”未来可期。可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力、磁、惯性约束，其中磁约束利用强磁场来约束粒子...
标签：国防军工核聚变 “人造太阳”
低空经济行业专题报告：低空政策密集出台，把握基建+运营两大方向.pdf
- 7积分
- 2024/07/01
- 826
- 华安证券
低空经济行业专题报告：低空政策密集出台，把握基建+运营两大方向。中央及部委各项政策密集出台，大力支持低空经济发展。2023年12月11日，中央经济工作会议将低空经济确定为战略性新兴产业。2024年3月5日，政府工作报告中提出低空经济为新质生产力典型代表。2024年3月27日，工业、信息化等四部门推动通航产业发展新模式建立。 2024年3月29日，低空经济新闻发布会提出要推进低空经济高质量发展。 2024年4月18日，国新办发布会上工信部提出低空经济是新质生产力的典型代表，会形成万亿市场规模。地方政府响应中央号召，政策支持低空经济发展从各地方政府对低空经济的专项支持政策印发情...
标签：低空经济低空政策基建运营
低空经济专题：强现实，强预期.pdf
- 5积分
- 2024/06/28
- 227
- 浙商证券
低空经济专题：强现实，强预期。上半年低空板块呈现“强预期、弱现实”。行情复盘：板块经历一轮普涨行情，催化剂为全国两会（行情启动）和苏州低空大会（加速上涨）；国家层面政策：低空顶层设计布局良久，《空域管理条例意见稿》和《通航装备实施方案》带来低空经济重要边际变化；地方层面政策：“自下而上”是低空经济发展的特征之一，地方政府结合当地特色提出低空经济发展方案和产值目标。展望后续，我们认为低空经济将逐步走向“强预期、强现实”。板块逻辑将从交易预期向交易订单切换，行情将重启升势。驱动因素上——基建...
标签：经济

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