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低轨卫星互联网专题报告：空天一体新质生产力，产业链从0到1迈入量产阶段。卫星行业的空间资源包括频率和轨道资源，由于相关法律法规尚未健 全，导致世界各国积极抢占。低轨卫星互联网具有服务范围广、可同时服务 用户多、长跨距通信时延低等特点，也将是6GNTN空天一体的重要组成部 分。发展卫星互联网的目的一是抢占宝贵低轨空天资源，二是占领早期市场 份额，三是卡位未来通信标准制定话语权。全球各国积极参与星座建设，英 国通信公司OneWeb、亚马逊 Kuiper、加拿大 Telesat、俄罗斯 Sphere、德 国 Rivada、韩国三星等相继规划了宏大的卫星发射计划。美国在星座建设中 全面领先，Starlink 已成为全球规模最大的卫星互联网星座，是全球卫星发 射主力,倒逼我国卫星产业加速升级。

国内低轨卫星互联网建设步入正轨，GW星座和G60星座加速部署。 中国星网公司的GW星座预计将发射12992颗卫星，并在此基础上再申报 5656 颗；G60星座一期规划1296颗，并在原有1296颗基础上再申报2.7808 万颗。发射能力方面，海南商发开展“百日攻坚”，二号发射工位计划在2024 年6月竣工，届时将具备持续高密度发射的能力，两个工位每年的发射能力 均为16发，届时我国低轨卫星发射能力有望实现可观增长，发射成本大幅 下降。预计2024年我国将实施100次左右发射任务，有望再创新纪录，主 要增量来自于低轨通信卫星。

卫星及终端供应链分析：卫星制造方面，商业航天卫星产业链包括卫星 制造、地面服务和终端、卫星运营等环节，在定制卫星中平台和载荷的价值 量各占50%，而在批量卫星中载荷的价值能达到70%。通信卫星有效载荷包 括星载通信天线分系统、转发器、星间链路等。终端方面，手机直连卫星通 信发展将经过三个阶段，包括专用芯片和体制通信、基站上星通信、NTN通 信，随着华为首发引爆国产安卓手机卫星通信功能卖点，天通的渗透率有望 在旗舰机型上快速提升，未来，NTN标准化接入方式有望成为主流，卫星通 信产业规模有望快速扩增，为SoC、射频前端、天线等环节带来新增量。

卫星载荷制造将率先迎来快速增长，随后将传导至地面终端。 其中，中游天线、激光、通信载荷等相关领域业绩有望率先兑现，随着卫星 进入批产阶段快速放量，上游芯片、PCB、零部件有望释放需求弹性，建议 关注：铖昌科技、国博电子、雷电微力、亚光科技、盛路通信、盟升电子、 金信诺、中航光电、信科移动、创意信息、上海瀚讯、复旦微电、震有科技、 航天电子；地面终端环节，我们认为应关注手机芯片增量变化以及取得显著 中标成果的公司，建议关注：海格通信、中国卫星、通宇通讯、盟升电子、南京熊猫；手机芯片环节，我们认为将实现从手机直连天通到NTN的演化， 基带射频、射频前端、天线将依次实现业绩释放，建议关注：国博电子、卓 胜微、电科芯片、臻镭科技。