航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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航空发动机产业深度研究报告：强国的象征、飞机的心脏.pdf
- 9积分
- 2021/04/14
- 3297
- 浙商证券
航空发动机是强国的象征、更是大国博弈的迫切需要，未来衍生产品战略价值大：1)三代军用发动机五大常任理事国标配，四代军用发动机仅中美俄竞技，商用大涵道比发动机美英三寡头垄断。2)百年未有之大变局下，发展航空发动机产业是大国崛起的必然选择，中短期着眼周边局势国防安全带来的需求增长;中长期高度关注航空发动机在国家产业升级中的巨大经济带动效应、航空发动机衍生技术及工艺在其余领域的新应用。航发集团成立，自研先进型号覆盖各类型飞机，技术突破与时代需求高度耦合：1)中国航空发动机产业起步偏晚、道路曲折，长期以来先进型号依赖进口。航发集团成立、两机专项实施，飞发分离、自主研制，目前在役及在研型号覆盖我国各类型...
标签：航空发动机军工飞机制造
瑞信-商业客机的未来与中国商飞入门：MAX停飞和COVID-19危机会不会颠覆长达十年的双头垄断？
- 10积分
- 2021/04/13
- 675
- 瑞信
长期看好航空航天OE'e认为商业航空航天是一个长期增长的市场，而不是一个周期性的标志着另一个基于错位的下行周期，就像大多数其他下行周期一样。因此，大流行是另一个由外生冲击（Covid-199/11，海湾战争）而不是是由宏观经济基本面恶化的正常涨落造成的
标签：客机
2021年中国商业航天发展报告：月中霜里斗婵娟.pdf
- 6积分
- 2021/04/12
- 1241
- 艾瑞咨询
2021年中国商业航天发展报告：月中霜里斗婵娟.2018年是中国航天大放异彩的一年，全年发射39次。北斗建设提速，电磁监测试验卫星等国家项目上马，并且2018年中国商业航天公司在沉寂多年后开始崭露头角等要素，都为中国航天崛起提供了实质性的支撑。而这种进步也使得全球火箭每年发射次数突破100大关，并且基本能够维持在每年100箭的水平。根据目前市场公开的消息，单就中美俄三国在2021年规划发射的火箭就高达135枚，如果疫情能够得到控制，使计划顺利实施，那么2021年将创下人类火箭发射记录。在2018年中国航天明显提速后，2019年12月27日，具有决定性影响的长征五号火箭复飞成功，这代表中国在空间...
标签：航天发展航天商业航天卫星
国防军工行业研究报告：航空制造业的规模效应
- 6积分
- 2021/04/11
- 1358
- 长江证券
国防军工行业研究报告：航空制造业的规模效应。航空制造业产品单位成本的边际变化对于企业整体盈利能力的影响较大。历史数据复盘表明，无论军用、民用飞机，其给定型号的单位成本均随累积产量的增加边际下降。市场认知的航空制造业的规模效应主要基于单年度产量上升摊薄固定成本，但这几乎存在于所有产生固定成本的生产活动中。因此航空制造业的规模效应存在一定认知差。认知差一：单年度产量提升摊薄固定成本称为静态规模效应，累积产量提升带动制造成熟度及学习曲线降低成本称为动态规模效应。动态规模效应作用弹性或大于静态规模效应。认知差二：范围经济性，即单个企业衍生机型的开发批产以及多系列机型共同研制有成本节约效应，基于产品序列...
标签：航空制造军工国防军工
高温合金行业专题研究报告：航空发动机国产化正当时，高温合金产业有望持续高景气
- 7积分
- 2021/04/08
- 1666
- 申万宏源证券
高温合金行业专题研究报告：航空发动机国产化正当时，高温合金产业有望持续高景气。高温合金是性能优异的耐高温金属材料，航空航天为其最大应用领域。高温合金是指以铁、镍、钴为基，能在600°C以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料，具有优异的高温高强度，良好的抗氧化和抗热腐蚀、耐疲劳及断裂韧性等综合性能。我国的高温合金产业经历了60余年的发展，已经建立了统一的命名规则，形成了比较完整的高温合金体系。伴随着工业化进程大型化、优质化以及高端化，高温合金应用领域不断拓展，其中航空航天占据主导。航空发动机国产化正当时，高温合金行业迎来最大发展契机。航空发动机的技术进步与高温合金的发展密切相关，高温合...
标签：军工高温合金航空发动机
航空零部件产业产业研究：航空制造中流砥柱、“价值提升+下游放量”共驱成长.pdf
- 8积分
- 2021/03/31
- 1756
- 首创证券
航空零部件产业产业研究：航空制造中流砥柱、“价值提升+下游放量”共驱成长。航空零部件制造，种类繁多、工序复杂、专业性强。航空零部件制造行业主要是指航空飞机各种零配件的制造，依据各分系统结构、需求、用途、性能等要求有所区别，种类繁多平均在2-4万件类，且航空器由于高稳定性、高速、高安全性及多次使用的特殊要求，对各个环节零部件设计、制造、加工和装配有着极高的工艺要求与技术壁垒。航空零部件制造是航空制造业的基础性产业。飞机制造业通常采取“整机制造商----多级供应商”的制造模式。航空零部件企业众多，大多集中在三级供货商环节，是航空制造业的基础性产业，奠定了航空产业的产品质量与技术标准。产业模式：转包...
标签：航空零部件航空制造飞机制造
航空维修行业：2019年中国民用飞机MRO行业研究报告.pdf
- 7积分
- 2021/03/29
- 2986
- 其他
民用飞机MRO又称航空维修业，区别于其他工业产品MRO（Maintenance，Repair&Operation）行业，民用飞机MRO缩写为Maintenance（维护），Repair（维修）&Overhaul（大修）。民用飞机服役期间，运行可靠性与安全性离不开MRO行业的保障。受宏观经济上行及中国民航业对MRO行业的辐射作用，中国民用飞机MRO行业市场规模预计在未来五年将以10.9%的年复合增长率稳步扩张，到2023年达到1,016.4亿元水平。产业链转型升级，向价值链更高层级迈进。国产大飞机的商业化将催生出一批内资飞机零部件OEM厂商，部分MRO企业可借此机会向产业链上游渗透，争取更大的利...
标签：民用飞机 MRO 航空维修民航
美国企业研究所-2020年代三军制现代化紧缩（英文）
- 10积分
- 2021/03/27
- 614
- 美国企业协会
拜登总统的新政府和第117届国会必须对一个独特困难的政治和财政环境作出反应；作为这项任务的一部分，他们将负责解决美国国防战略和资源长期不匹配的问题，这将导致战斗指挥官对部队的需求不断出现供需失衡。由于这些挑战多年来一直在不受控制地增长，未来十年美国军队面临着巨大的开支高峰，以支付海军、海军陆战队、空军和陆军的现代化账单，这些账单被忽视、推迟或不适当地考虑。尽管这是可以预见和预先警告的。采取的行动不够，解决问题需要政治勇气、毅力、创新、风险和资源。
标签：军工
国际战略研究中心-军用发动机的未来（英文）
- 16积分
- 2021/03/27
- 791
- CSIS
几十年来，美国的战争方式一直以压倒性的空中优势为特点。空中优势使得美国能够相对不受惩罚地执行各种复杂的军事行动，并将几乎所有敌人目标置于危险之中。这反过来又成为美国如何起诉其陆上和海上行动的关键基础，使美国军队能够在全球作战、机动、维持存在和投射力量。空中优势需要多种资产的组合，包括基地基础设施、机动性、空中加油、情报、监视和经济援助、指挥和控制以及打击能力。此外，它还需要人力资本和培训来将所有这些资产整合在一起。空中力量的一个关键要素是战斗机发动机技术的发展和不断改进，这使得空中优势的许多方面得以实现
标签：军工发动机
军工行业深度研究报告：电子、电气、半导体.pdf
- 10积分
- 2021/03/25
- 4068
- 华泰证券
军工行业深度研究报告：电子、电气、半导体。我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国，在政策面利好、国防预算超预期、军改基本落地等多重利好提振下，我国国防信息化建设有望全面启动。军工电子作为信息化武器装备产业链上游，其需求将有望迎来持续增长。中美信息化先进水平存在差距，强军目标推动行业发展在现今信息安全事件频发的复杂环境中，实现国防信息系统装备的自主可控是我国军工行业必走之路。对标世界先进水平，我国信息化武器装备与美国差距较大。十四五规划指出，加快机械化信息化智能化融合发展，确保2027年实现建军百年奋斗目标。《十九大》报告明确指出，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队...
标签：军工半导体电子元器件
亚翔传媒-2020年度亚太地区飞行培训学校报告
- 6积分
- 2021/03/21
- 899
- 亚翔传媒
2020年度亚太地区飞行培训学校报告。直到2020年前几个月，业界还在谈论迫在眉睫的飞行员短缺问题。航司和公务机运营商依据计划，订购了数百架新飞机，这不禁让我们疑惑，这些新飞机需要的飞行员来自哪里？飞机制造商（OEM）和包括亚翔航空在内的航空咨询公司给出了飞行员需求预测，即2020到2030年行业需要多少名飞行员。但目前的情况是，我们可能和所有人一样，都需要重新修改预测结果。受新冠疫情的影响，航班大幅缩减，机队停放在机库中，很多飞行员要么失去了工作，要么提前退休。市场短期的震荡预计将会持续到2023年中期，那时候全球大多数人口都已经注射了疫苗。因此我们将10年的预测时期改为2023-2033年...
标签：培训教育
军工行业射频微波研究：军民应用需求旺盛，微波产业迎发展拐点
- 8积分
- 2021/03/18
- 2624
- 中信证券
射频前端是无线电设备中用于模拟信号处理的部分，具体由频率源、发射机、接收机和TR组件等微波器组件构成。随着国防信息化持续推进，以及民用市场5G通信等应用的拓展，军民领域无线电设备将加速升级列装，驱动微波器组件市场快速扩张。目前中国微波技术正在加速追赶国际一流水平，未来有望在相控阵等领域实现弯道超车，并带动微波产业链迎来发展拐点。微波器组件处理模拟信号，是无线电设备的核心。无线电设备是利用收发电磁波，实现通信、探测、对抗等功能的设备，射频前端是无线电设备中对模拟信号进行调制解调、功放、滤波等处理的部分，在军民各个领域得到广泛应用。射频前端主要由频率源、发射机、接收机和TR组件等微波组件构成：频率...
标签：军工射频微波射频前端
军工行业研究报告：海空军配套导弹，雷达及红外制导产业有望腾飞
- 8积分
- 2021/03/18
- 3757
- 申万宏源证券
海空军加速建设将牵引配套导弹需求释放，实战化训练加速叠加耗材属性决定导弹需求持续旺盛。1）对标国际先进，我国军机数量及结构仍有较大差距，在海、空军加速建设的大背景下，先进军机持续装备将有望牵引配套导弹需求释放。2）叠加周边地区空中力量持续加强，防空导弹需求也将进入释放期。3）同时实战化训练也凸显导弹作为耗材的基本属性。我国国防军费近年来保持稳定增长态势，装备采购费在军费中占比自2010年起持续提升，预计大规模投向重点军种及装备建设，为需求释放提供保障。我们分析认为，在平台配套、消耗增加等因素共同驱动下，以机载及防空用途为主的中小型导弹将成为未来需求释放点。导弹导引头价值量占比最高，中小型导弹主...
标签：军工雷达导弹红外制导
国防军工行业2021年春季投资策略：蜕变，下一个五年
- 5积分
- 2021/03/08
- 540
- 光大证券
2020年至今，国防军工（中信）上涨59.37%，跑赢沪深300指数25.85个百分点。营业收入方面，整个行业保持增长，20年前三季度同比增幅超过19年同期；归母净利润方面则增长更为明显，20年前三季度归母净利润与19年同期相比增幅高达44%。各子行业方面，2020年至今航空子行业上涨80.08%，航天子行业上涨51.26%，兵器兵装子行业下跌0.51%，其他军工板块上涨59.97%。当前，美国、日本、印度、中国台湾等国家和地区，持续做出威胁中国国防安全的举动，在这样的大环境下，中国必须建设强而有力的国防。经济能够内循环，一个大前提是在国防安全方面有保障。高水平的国防建设能够为经济建设提供足够...
标签：军工投资策略国防军工
军工行业研究报告：盈利驱动决定论
- 5积分
- 2021/03/08
- 539
- 长江证券
军工行业告别了以往的主题研究阶段，将进入产业研究新时代：我们认为，从行情演绎路径的传导与扩散来看，国防建设“十四五”规划高景气从产业链向资本市场的映射，通过优质赛道上代表性个股的股价极致表现让关键产业信息从“圈内知晓”过渡到被市场广泛传播，通过产业链景气验证与市场风险偏好共振的方式实现了以军工盈利改善预期为新投资主线、叠加预期自我实现与正反馈的新一轮行情。目前A股国防军工板块的投资底层逻辑发生根本性的变化，复盘军工行情历史，过往的主要催化剂是主题事件或资产证券化，再结合当时的市场风险偏好和流动性，所以行情呈现阶段性和高波动性；复盘2020年7/8月军工行情历史，是前所未有和意义非凡的；板块行情...
标签：军工投资策略

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