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美国外交政策研究所-俄罗斯2020年的核活动：尽管有新冠疫情，但仍在展示实力（英文）
- 6积分
- 2021/05/24
- 423
- 美国外交政策研究所
自苏联解体以来，俄罗斯联邦强大的核武库一直是其政治和军事影响力的基石。2020年，尽管爆发了COVID-19大流行和相关限制，俄罗斯战略核力量仍保持高度活跃。核演习以及空中和海上威慑巡逻的数量稳定，与2019年没有太大区别。俄罗斯战略核武库仍然是克里姆林宫向欧洲和北美竞争对手施压的一个不可或缺的工具本报告继续了作者对俄罗斯核力量的研究：MaximStarchak，一家俄罗斯的核武器公司《2019年的活动：增加力量和压力》，大西洋理事会图书馆，2021年6月16日
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观察家研究基金会-中国军事现代化：近期趋势（英文）
- 10积分
- 2021/05/23
- 523
- 观察家研究基金会
中华人民共和国人民解放军自1980年代和1990年代第一次推动现代化以来，经历了一场巨大的变革。现代化包括不断更新理论，改进装备和组织结构，以更好地反映国家的实际情况不断变化的战争需求。从理论上讲，中国人民解放军已经从共和国的开国元勋毛泽东（MaoZedong）所支持的协议（MaoZedong的主要关注点是与前苏联的一个重大冲突）转变为军方将更多地参与局部冲突的协议。中国前国防部长张爱平在毛泽东逝世七年后的1983年曾说过：“战争的原则是以最小的代价取得最大的胜利。要做到这一点，不仅要依靠政治因素，还要依靠指挥员的正确战略战术、军事装备的精良性、装备使用人员的素质等等。”印度和中国军队在拉达克...
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国防军工行业2020及2021Q1业绩汇总：军工行业整体业绩持续稳定增长，分系统环节盈利能力显著改善
- 5积分
- 2021/05/19
- 619
- 申万宏源
我们从盈利能力、营运能力等方面全面细致地分析了2020全年及2021Q1军工行业的变化，通过同比数据研究军工行业的边际变化。坚定看好军工中长期投资价值，建议关注业绩增长持续性强的航空总装类、电子信息化及北斗卫星产业相关标的。“航空主机厂+高端材料+芯片/电子元器件”三大主线确定投资方向
标签：国防军工军工
国防军工行业20年报和21Q1财务分析：20年业绩实现高增长，21年军工行业持续高景气
- 5积分
- 2021/05/19
- 343
- 东方证券
国防军工行业20年报和21Q1财务分析：20年业绩实现高增长，21年军工行业持续高景气
标签：军工国防军工
军工行业专题报告：产业链景气度自上而下有序传导.pdf
- 6积分
- 2021/05/19
- 634
- 华西证券
中国科技和军事实力将逐步进入实力大幅提升的阶段。在中国穷的时候，需要一根“打狗棒”；当中国富起来，更需要保护和拓展自身利益。军工行业当前最大的逻辑是，改革开放40年来，基于和平发展的主题，我国较低水平的国家防务消费时代基本终结，军工企业维持基本生存的状态基本终结，将走向真正的成长期。预计2021-2024年军工行业整体复合增速可能超过40%，部分细分领域增速可达70%-80%。社会资源加速向军工领域集聚。长期来看，军工股的估值水平将回归创新型高科技先进制造业。板块会逐步在业绩增长与合理估值之间取得平衡。4月份一季报披露期将是军工板块的分水岭和试金石。今年二季度军工的业绩增长有望领跑各行业板块。
标签：军工
军工行业专题报告：莱特定律，探究军工业绩可持续的第一性原理
- 6积分
- 2021/05/18
- 854
- 长江证券
莱特定律是研判军工行业持续性的一个底层逻辑:莱特定律决定了军工行业累积交付量提升下的成本持续下降→基于莱特定律可以预测未来军工行业随累积交付量提升，毛利率将持续提升→毛利率的持续提升决定了军工行业即使在型号交付的放缓期，业绩增速仍将明显的快于营收增速，实现业绩的可持续性增长。
标签：军工
Chatham House-欧洲的军用无人机（英文）
- 5积分
- 2021/05/09
- 712
- Chatham House
使用武装无人机，特别是在正式战区外进行有针对性的杀戮，仍然存在很大争议。它突出了平民伤亡、法治、保密和缺乏问责制等问题。由于各国政府未能公开有关无人机使用的充分信息，缺乏透明度可能会阻碍民主问责的批评甚嚣尘上。缺乏透明度也导致人们怀疑欧洲国家在维护法治方面是否做得足够。透明度和问责制的许多价值观和职能依赖于对法治的遵守，或与法治的尊重和执行相邻。当这三个要素达到平衡时，它们就产生了行动合法性的功能水平，有利于军事经营者、军队、联盟、国家，最终也有利于国际社会。
标签：军用无人机无人机
军工行业专题报告：年报、一季报综述.pdf
- 7积分
- 2021/05/08
- 884
- 安信证券
军工行业由稳健增长转向高速增长，行业增速排名居前。2020年，军工行业实现营业收入增速12.21%，归母净利润增速增速40.18%，修正后实现营业收入增速12.29%，归母净利润增速31.57%，在A股29个行业中，收入增速排在第4位、归母净利增速排在第10位，处于靠前位臵;2021Q1军工行业实现营业收入增速43.77%，归母净利润增速132.67%，在A股29个行业中均排名第13位，在2020年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，营收和利润增速均位居前列，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。预计未来两年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。投资主线:航空、航天、信息化和...
标签：军工
航空航天科技行业专题报告：如何看待关联交易和经营计划对年度业绩的指引性
- 4积分
- 2021/05/06
- 856
- 中金公司
我国防务行业内部供应链较为完整，行业供给格局比较特殊，因此存在着较多的关联交易。业绩披露期以来，多家公司披露年报的同时，也披露了2021年关联交易预计数据和年度经营计划。我们选择了12家重点公司，对其2016以来关联交易情况进行了梳理，并有七条结论，具体可参考正文。中金观点:2021年关联交易额相比2020年有大幅提升，这预示2021年行业高景气，也是“十四五”期间行业高速发展的先验指标，主机厂和中上游企业业绩均有望加速释放。
标签：经营计划航空航天
航空运输业研究报告：航空的春天回来了?
- 5积分
- 2021/05/04
- 611
- 长江证券
复盘历史，航空股作为典型的周期行业，其景气度与宏观经济指标具有强相关性，短期季度收益核心指标客座率的变动与PMI指标近乎同涨同跌，在过去PMI指标能够有效指引代表高端可选消费需求的航空业的景气变动趋势，是板块景气变化的领先指标。追本溯源，航空股赚的始终是业绩的钱，股价收益与业绩表现高度相关。自上而下，3月社零数据与PMI大幅回暖，意味着可选消费逐步复苏，商务市场迅速改善，指引行业景气回升，基本面复苏在途，股价拐点或已临近;那么自下而上，行业数据如何验证宏观指标?本篇报告试图透视近期行业数据，揭示行业复苏进程，指引投资思路。⚫量化景气度:暖意已渐浓，复苏再加速尽管春运处于景气低谷，但获益于节后国...
标签：航空公司航空运输
航天军工新材料行业深度研究：下游需求浪潮已至，新材料乘势而起
- 9积分
- 2021/05/04
- 2438
- 华泰证券
在政策面利好、军改基本落地等多重利好提振下，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。航空工业持续升级，新材料为重要技术基础。航空航天事业所取得的巨大成就，与航空航天材料技术的发展和突破是分不开的。战斗机的高空、高速和高机动能力要求飞机的结构选材必须保证足够的使用强度、刚度要求。根据《先进战斗机结构选材与制造工艺需求分析》(李航航等，2004年10月，高能束流加工技术国际研讨会)，新一代军机传统的钢材和铝合金材料的用量比例总和不到20%，钛合金和复合材料用量均大大超过这一比例。发动机材料需要满足耐高温的需求，军用航空发动机历经五代，推重比不...
标签：军工新材料碳纤维钛合金战斗机
中国航空航天-中国人民解方军空军70年专题报告（英文）
- 15积分
- 2021/04/24
- 1329
- 中国航空航天
CASIs的任务是增进对中国航天部队的能力、发展、作战概念、战略、条令、人员、组织和局限性的了解，其中包括：中国人民解放军空军；中国人民解放军海军航空（PLAAviation）：中国人民解放军火箭部队（PLARF）：中国人民解放军陆军航空；PI战略支援部队（PLASSF），主要是空间和网络；而支持上述CASI的民用和商业基础设施则支持国防部长、空军参谋长、航天作战司令以及其他高级ir和航天领导人。CASI为国防部和整个美国政府的决策者提供专家研究和分析支持。CASI可以支持美国空军、美国空军和国防部的所有单位和组织，CASI通过开展以下活动来完成其任务
标签：航天航空航天
全球商业航天研究报告：“星舰”密集测试；中国多地政策加码
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- 2021/04/22
- 1060
- 中金公司
全球商业航天研究报告：“星舰”密集测试；中国多地政策加码。过去几个月，全球看：1）我们注意到全球卫星互联网建设正在加速，如“starlink”已经发射第23批卫星，而Oneweb经历破产风波后今年也再次发射36颗星，韩国著名公司韩华集团也加入卫星互联网阵营。卫星互联网行业的竞争正变得更加激烈但格局整体未变。2）备受世界关注的马斯克“Starship星舰”飞行器密集试验，虽仍未成功但进展迅速。3）今年3月份，苏伊士运河发生堵塞事件，卫星遥感在此事件中发挥了及时、直观的态势感知作用，进一步证明了遥感卫星在商业应用中的价值。国内看：商业航天领域取得可喜突破，如：1）星河动力“谷神星一号”成功入轨太阳...
标签：航天
航空航发锻造龙头企业中航重机专题研究报告.pdf
- 5积分
- 2021/04/21
- 909
- 安信证券
航空航发锻造龙头企业中航重机专题研究报告。中航重机在聚焦主业发展战略下，2016-2018年分别剥离燃机及新能源业务，形成以航空锻造及液压环控为主两大业务板块，其中，1)锻造板块，以贵州安大、陕西宏远、江西景航为主体，是公司业绩增长主要驱动，且20H1净利率已提升至9.96%，出现明显改善，预计伴随航空航发领域景气度上行，盈利能力或仍有提升空间，持续贡献业绩;2)液压环控，主要由力源液压及贵州永红为主体，近年液压板块不断剥离低效资产有望持续改善公司报表质量，而贵州永红除在军品领域稳步提升外在民品领域亦有望逐步打开国际市场。定增募投加强生产能力，股权激励助力长远发展。公司于2018及2020年分...
标签：中航重机航空制造航空发动机
美国联合航空专题研究报告：破产后重获新生，股价自2009年底部反弹近30倍
- 5积分
- 2021/04/19
- 623
- 方正证券
美国联合航空专题研究报告：破产后重获新生，股价自2009年底部反弹近30倍。1、美联航是美国三大航之一。其发展过程曲折，曾多次濒临破产，是航空业危机投资的典型案例之一。美联航作为911事件被劫航司之一，事件发生后需求端遭受重创，成为美国航空史上破产保护时长最久的航司。2009年美联航再次险些申请破产，次年合并大陆航空成为当时世界上规模最大航司，成功走出困境，总市值也从底部的50亿元上涨到了2019年的近1500亿元，涨幅约30倍。2019年美联航总收入为3011亿元，净利润为209亿元，运输旅客1.62亿人次，自有机队规模达到1016架。2、破产并不等于出清，美国航空业七十年代以来经历四轮破产...
标签：航空航空运输

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