商贸服务业 - 企业研究 - 知识库

小商品城研究报告：从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期—维持优于大市；上调目标价9％.pdf

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2024/03/07
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海通国际

小商品城研究报告：从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期—维持优于大市；上调目标价9％。蝶变：综合贸易服务商转型步入收获期。①全球最大的小商品批发市场：面积640余万平方米，商位7.5万个，从业人员21万多，日客流量21万人次，经营26个大类、210万个单品。②公司市场业务经营稳定：往年收入和利润波动主要由于地产业务影响，2020年完成地产业务剥离之后，商品销售业务带动收入高速增长。③从市场经营管理者转型综合贸易服务商：从“人货场”单一生态圈，向叠加“物流资金流信息流”的双重生态圈升级共振。机制改善：国企改革激发活力，提升经营效率...

标签：小商品城贸易

名创优品海外业务深度报告：品牌出海势头正盛，IP联名标新立异.pdf

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2024/02/21
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弘则研究

名创优品海外业务深度报告：品牌出海势头正盛，IP联名标新立异。名创优品计划未来5年海外扩张提速，业务目标整体翻四番：名创优品于2015年开启全球化战略，近两年海外市场加速发展，截至2023Q3，名创海外门店数达到2313家，进驻全球超过107个国家和地区。根据名创优品在2024投资者日活动中对未来5年（2024-2028年）的发展规划，公司将进一步强化海外业务的推进：1）未来5年海外业务整体翻四番，对应30%-40%的复合增速；2）未来5年公司整体计划每年新开门店900-1100家，门店总数翻倍，其中约60%的新门店开在海外，5年后北美、拉美、欧洲市场门店数均要达到1000+；3）全球范围聚焦...

标签：名创优品

上美股份研究报告：韩束品牌抖音高增，渠道运营与多品牌矩阵强劲，国货美妆龙头增长可期.pdf

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2024/02/20
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民生证券

上美股份研究报告：韩束品牌抖音高增，渠道运营与多品牌矩阵强劲，国货美妆龙头增长可期。上美股份：科技赋能的美护龙头，多品牌驱动长期发展。公司成立于2002年，专注于护肤品和母婴护理产品的开发、制造及销售，成功打造韩束、一叶子及红色小象等多个家喻户晓的美护品牌，22年韩束、一叶子、红色小象的收入占比分别为47.4%、19.8%、24.5%。股权结构方面，实控人吕义雄先生持股78.85%，公司股权结构较为集中；公司核心管理人员均具有丰富的美妆行业从业及企业管理经验，有望助力公司长期发展。“3+N”品牌矩阵多点发力，品牌革新释放增长活力。公司坚持多品牌战略，构建以韩束、一叶子、...

标签：上美股份国货美妆

Costco研究报告：全球会员制仓储零售龙头，优质低价，效率为王.pdf

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2024/01/12
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国海证券

Costco研究报告：全球会员制仓储零售龙头，优质低价，效率为王。Costco为全球会员制仓储零售龙头，1983年于美国西雅图创立，公司发展历程可大体分为三个阶段：1）开设首店，初步探索（1976-1984年）：区别于传统连锁超市，探索仓储会员制商业模式；2）海外布局，业务拓展（1985-2007年）：开拓加拿大+亚洲市场，推出自有品牌KirklandSignature及线上平台Costco.com；3）全球扩张，稳定增长（2008年至今）：覆盖全球14个国家和地区，营收规模稳居仓储零售行业第一。截至2023年12月，公司共运营全球门店871个，其中美国（含波多黎各）600个，加拿大108个，...

标签： Costco 仓储零售

美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长.pdf

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2024/01/10
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国联证券

美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长。美团核心本地商业业务在疫情期间表现出较强的增长韧性，但同时美团也面临着来自抖音对其到店酒旅业务的竞争冲击，以及对其餐饮外卖业务的潜在威胁。美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅业务长期价值显著。美团是中国领先的本地生活服务商。美团已成为餐饮外卖行业领导者，占据约70%的市场份额，目前已形成以到店酒旅、餐饮外卖、闪购为主的核心本地商业，及以美团优选、美团买菜为主的新业务，覆盖本地生活业务下的到店、到家全场景。美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅长期价值显著。餐饮外卖与到店酒旅业务是美团营收创利的主要来源：餐饮外卖业务已形成不可替代的规模优势，订单规模及系统沉...

标签：美团

安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期.pdf

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2023/12/04
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财通证券

安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期。安邦护卫是综合性安全服务提供商，扎根浙江的金融押运龙头：安邦护卫为国内首个全省域覆盖的武装押运企业，主要业务包括金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务。安邦护卫为省属国有企业，拥有浙江省内全部武装押运资质，分别为安邦护卫，旗下10家控股公司和1家参股公司，主要为银行客户提供早送晚接、尾箱寄库、现金清分、自助设备托管、现金库租赁等押运及金融外包服务，2022年服务的银7行网点数在浙江省内占比达75%以上，在省内具备市场优势地位。凭借着资质独特性、客户关系绑定、品牌信任背书等优势，近年来，公司依托十四五规划政策红利，积极向综合安防和安...

标签：安邦护卫

KEEP公司研究报告：零售与服务双驱动，打造一站式解决方案.pdf

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2023/11/13
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国泰君安证券

KEEP公司研究报告：零售与服务双驱动，打造一站式解决方案。国内健身市场尤其是线上健身将快速增长，健身人群渗透率将快速提升。1)据灼识咨询，中国健身人群将自2022年的3.74亿人增至2027年的4.64亿人，CAGR为4.4%；但健身人群渗透率26.5%与年均开支2518元/人仍低于美欧，有较高提升空间；2)中国健身市场规模将自2022年的9419亿元增至2027年的2.08万亿元，CAGR为17.2%；其中线上自4556亿元增至1.29万亿元，CAGR为23.1%；3)政策支持、对健康生活方式的追求、为健身内容付费意愿增强等因素将推动健身市场快速发展；4)公司按MAU及锻炼次数等口径计位居...

标签： KEEP 零售

小商品城研究报告：立足世界小商品之都，数字化打开贸易新篇.pdf

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2023/11/06
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广发证券

小商品城研究报告：立足世界小商品之都，数字化打开贸易新篇。持续扩建市场经营面积，坐拥独家经营户和多年经营数据。据Chinagoods官网，公司现拥有市场营业面积超640万平方米，商位达7.5万个，经营26个大类、210万种单品，据公司22年年报，公司市场商位出租率稳定在98%以上。立足义乌，充分发挥外贸动能。（1）义乌出口额在我国外贸占比持续提升，据公司2021年年报，义乌小商品市场为全国首个1039（市场采购贸易）模式试点，我们测算22年贡献全国近37%市场采购贸易出口份额，该模式大大提高出口发货效率。（2）具备发力外贸B2B的商户资源基础，“一带一路”贸易额持续增长...

标签：小商品城数字化

名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球.pdf

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2023/10/12
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国联证券

名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球。公司始于2013年广州的名创优品门店，自成立来成功孵化名创优品和TOPTOY两大零售品牌。其中，根据弗若斯特沙利文报告，名创优品系全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，2019财年以来营收占比在93%以上，系绝对的营收主力，2023年6月末，名创优品国内门店3604家，海外门店2187家，包括直营、合伙、代理等模式。TOPTOY系中国潮流玩具市场的前十品牌，成立以来营收占比由FY2021的1.1%提至4.6%，23年6月末，门店数量为118家。MINISO（名创优品）：战略升级+门店扩张续力成长基本款产品性价比路线是公司过往成功的基石，快...

标签：名创优品

中国中免研究报告：免税龙头根柢已深，消费回流春雨徐来.pdf

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2023/09/01
244
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方正证券

中国中免研究报告：免税龙头根柢已深，消费回流春雨徐来。四十年砥砺前行，成就全球免税龙头。中免于1984年正式成立，历经40年风雨砥砺，已成为我国乃至全球免税行业龙头，2021年巅峰时期年营收达677亿元，净利润近97亿元，公司离岛免税销售额占全岛离岛免税销售额9成左右。2020年初至今，受政策、岛内消费环境及公司自身折扣等因素影响，公司股价起落幅度较大。当前公司估值已接近历史底部。中国免税市场海阔天高，关注政策利好下的消费回流。目前市场上存在两点担心：1）消费降级，免税需求萎缩。而我们认为：疫后数月离岛免税客单价降低为代购群体占比回调的自然结果，长期若消费降级则离岛免税的价格优势更加突出。2）...

标签：中国中免免税

拼多多研究报告：核心护城河稳固市场地位，海外业务带来新增长.pdf

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2023/08/29
923
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国联证券

拼多多研究报告：核心护城河稳固市场地位，海外业务带来新增长。拼多多凭借过去多年在用户心智、商家生态和货品供给侧建立起的核心护城河，在竞争中保持稳固的市场地位，实现较快业务增速；同时，公司自2022年下半年开始积极开拓海外市场，有望带来新的增长曲线。公司基本情况：拼多多是国内交易规模第三大、用户规模第二大的电商平台，2021年时GMV规模已达2.44万亿、年活跃买家数接近9亿。2023Q1实现营业收入376.37亿元，同比增长58.2%；净利润81.01亿元，同比增长212%。行业情况：电商行业增速放缓、存量竞争加剧。近年来随着线上消费渗透率的逐步提升，电商大盘增长承压，进入存量竞争时代。同时...

标签：拼多多

致欧科技研究报告：家居品牌出海，欧美落地生根.pdf

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2023/08/07
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民生证券

致欧科技研究报告：家居品牌出海，欧美落地生根。公司为自主品牌家居跨境电商龙头，18-22年收入/利润CAGR达36%/57%。公司主要从事三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售，生产全部外协，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等。主要销售地区为欧美，2022年欧洲/北美的销售占比分别为57.0%/41.7%。销售模式主要包括B2C及B2B，2022年B2C模式贡献营收占比高达80.5%，其中亚马逊为最主要第三方平台。2022年，公司实现营业收入54.55亿元，同比-8.58%；实现归母净利润2.50亿元，同比+4.29%。据公司披露，公司预计23H1实现营收26.6-27.6亿...

标签：致欧科技家居

华与华怎么开好晨晚会.pdf

6积分
2023/07/24
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华与华

华与华怎么开好晨晚会.pdf

标签：华与华

华与华内部使用说明书（下）华与华词典.pdf

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2023/07/24
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华与华

华与华内部使用说明书（下）华与华词典.pdf

标签：华与华

京东集团（9618.HK）研究报告：根之茂者其实遂，膏之沃者其光晔.pdf

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2023/05/30
875
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天风证券

京东集团（9618.HK）研究报告：根之茂者其实遂，膏之沃者其光晔。核心观点一。中国电商行业进入存量竞争，京东以一体化供应链高筑护城河，领跑中国零售及互联网行业。京东凭借自建物流，向消费者提供具有保障的全链路服务。公司的自营模式业务在2022年体现出疫下高韧性，同时随着公司继续深耕“开放生态”，第三方商家加速入驻，对公司SKU的拓宽起到显著作用。截至2022年三季度末，京东零售已连续7个季度取得第三方商家数量20%以上的同比增长。2022年第四季度，京东零售实现收入2589亿元，较去年同期同比提升3.6%。2023年4月，京东零售启动单元组织变革。1）取消事业群制度，变...

标签：京东集团