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生猪养殖行业投资框架2024更新版.pdf
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- 2024/05/20
- 39
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- 国信证券
生猪养殖行业投资框架2024更新版。猪周期是伴随二元能繁母猪变化下的猪价大幅度的有规律波动。从历史看，一轮猪周期基本维持4-5年。另外，在养殖成本离散度很大的背景下，猪周期时间不会拉长，而且头部规模企业仍有明显的成长性。当前行业实际产能去化足够，尤其2023下半年北方猪瘟疫情影响较大，2024年春节后猪价表现淡季不淡，周期已进入右侧。考虑到后续南方将进入雨季多发期，且行业高成本高杠杆产能现金流依然承压，后续潜在重新亏损或者疫情扰动都将启动更大的周期反转。
标签：生猪养殖投资框架
动物保健行业投资框架（2024年版）.pdf
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- 2024/05/16
- 278
- 5
- 国信证券
动物保健行业投资框架（2024年版）。关键结论（1）动保行业属性：从后周期视角来看，若猪价景气上行，头部动保企业优质产品充分受益；从大单品视角来看，针对大疫病的新单品落地放量为研发型企业带来成长机会。（2）行业变化：一方面养殖规模化带动动保扩容，看好头部动保企业市占率提升；另一方面，强免市场化+非瘟疫苗研发稳步推进+宠物用药进口替代，利好头部企业成长。选股思路（1）周期角度：猪价上行时，优选猪用产品领先且收入占比高的公司。（2）成长角度：疫苗拥抱大单品，优选研发与生产实力领先的头部企业；化药聚焦格局优化，优选兼具成本优势及综合服务能力头部公司。股价驱动因素：一是猪价景气上行；二是核心大单品研发...
标签：动物保健投资框架
低空经济专题研究：基建领域投资框架初探.pdf
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- 2024/05/10
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- 6
- 国联证券
低空经济专题研究：基建领域投资框架初探。低空新基建的目的在于解决空域放开后新的飞行特点带来的飞行难题低空新基建或为目前低空经济商业化开展的重要前置投资，具备投资的必要性及紧迫性。必要性体现在低空新基建是解决低空飞行器“飞起来”的必要保障，而紧迫性体现在空域改革后带来的飞行高度下探、飞行密度增加、多种异构飞行器的飞行耦合以及集中式向分布式的发展为低空带来了诸如频谱资源管理难、网络资源配置难、空域资源监管难等问题。“软基建”角度或重点发展低空航路设计和低空空管转型类比于地面交通，数字航路建设或为低空空域数字化管理的第一步，以北斗网格码等技术为代表的数...
标签：低空经济基建领域投资框架
高速公路行业2024年投资框架.pdf
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- 2024/03/21
- 107
- 5
- 海通证券
高速公路行业2024年投资框架。一、前言：高速2023年度市场表现优异；二、高速公路公司盈利框架；三、高速公路投资看点；四、风险提示。
标签：高速公路投资框架
一文读懂地方债投资框架.pdf
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- 2024/03/13
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- 兴业证券
一文读懂地方债投资框架。近年来，在新增专项债和再融资债的发行放量下，地方债发行持续放量，近3年年度发行规模皆超过了7万亿元，当前存量债规模已突破41万亿元。✓发行期限和发行利率：地方债的发行期限较为丰富，10、7、5年期是发行主力军，19年以来10年及以上期限发行也逐渐放量；在经济增速放缓和利率中枢下行的背景下，地方债的发行票面利率在2018年以来也呈现趋势下行的态势。地方债的需求有何特征？从投资者结构来看，商业银行是地方债最主要的配置力量（占比超80%）。整体来看，地方债的配置属性更强，但近年来广义基金的投资占比也有所提升。从CFETS披露的各机构净买入地方债的情况来看，各类机构对地方债一二...
标签：地方债投资框架
基础化工行业年度报告：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向.pdf
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- 2023/12/13
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- 国金证券
基础化工行业年度报告：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向。化工正在经历较大资本开支阶段，产能释放带动行业运行压力提升。近两年多时间内产能持续投放，供给仍需时间消化，建议关注结构性机会和抗风险策略——具有核心竞争力的企业将具有相对优势，抗风险能力强，建议关注以下具有壁垒的领域：①资源壁垒：能够借助资源优势抵减加工环节的波动风险；②成本壁垒：借助多维度的成本管控（工艺、管理、产业链、规模等），获取相对收益；③产品壁垒：具有相对领先的技术优势或市场优势，行业新增产能的影响相对较小，盈利空间影响不大；④市场消化：能够对新增产能进行消化的细分赛道或者供给压力较小的领...
标签：基础化工化工投资框架
个券行业转债估值变动的复盘和投资框架.pdf
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- 2023/11/28
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- 德邦证券
个券行业转债估值变动的复盘和投资框架。复盘历史，估值涨跌的收益是转债投资收益的重要组成部分，如2021年中证转债指数涨幅为18.48%，而当年大部分平价区间的价格中位数涨幅在10%以上，因此估值的变动是转债收益的重要影响因素。本文希望通过历史复盘分析个券/行业的估值变动的规律和影响因素，希望帮助投资者更好地获取转债估值端的超额收益。核心指标-估值指数的构建方法和应用示例我们构建估值指数测量个券的估值，估值指数应用排序的思路测算个券/行业估值的高低。估值指数越高则代表对应转债相对平价相近转债的估值越高；估值指数同样适用于不同平价区间转债估值的横向比较和同一转债不同时期的估值比较。19年-23年6...
标签：投资框架投资
电力现货市场投资框架.pdf
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- 2023/11/20
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- 3
- 中邮证券
电力现货市场投资框架。01碳视角看新型电力系统；02电力现货市场的投资逻辑线；03投资建议；04风险提示。
标签：电力电力现货市场投资框架
动物保健行业投资框架.pdf
- 4积分
- 2023/11/16
- 184
- 10
- 国信证券
动物保健行业投资框架。（1）动保行业属性：从后周期视角来看，若猪价景气上行，头部动保企业优质产品充分受益；从大单品视角来看，针对大疫病的新单品落地放量为研发型企业带来成长机会。（2）捕捉行业边际变化：一方面养殖规模化带动动保扩容，看好头部动保企业市占率提升；另一方面，强免市场化+非瘟疫苗研发稳步推进+宠物用药进口替代，尤其利好头部企业成长。选股思路（1）周期角度：猪价上行时，优选猪用产品领先且收入占比高的公司。（2）成长角度：疫苗拥抱大单品，优选研发与生产实力领先的头部企业；化药聚焦格局优化，优选兼具成本优势及综合服务能力头部公司。股价驱动因素一是猪价景气上行；二是核心大单品突破。
标签：动物保健投资框架投资
固定收益专题研究报告：固收+股票投资框架.pdf
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- 2023/11/03
- 267
- 2
- 国海证券
固定收益专题研究报告：固收+股票投资框架。A股的两大影响因素①盈利：（除金融、石化）公司利润主要与出口周期相关；②估值：盈利增长前景、无风险利率、流动性、股票供需等；A股各板块风格①景气度维度：成长+价值+红利；②大小盘维度：大盘股+小盘股；各行业风险特征观察①波动率；②最大回撤；③收益回撤比；④估值；固收+常用股票策略①红利策略；②景气度策略；③PB/ROE策略；风险识别分析①行业拥挤度；②策略端风险；③个股端风险。
标签：固定收益股票投资投资框架
生猪养殖行业投资框架.pdf
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- 2023/09/05
- 219
- 12
- 国信证券
生猪养殖行业投资框架。
标签：生猪养殖生猪养殖投资框架
种子行业投资框架.pdf
- 4积分
- 2023/09/01
- 191
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- 国信证券
种子行业投资框架。（1）种业行业属性：从强周期视角来看，大宗农产品价格上涨后，农资作为后周期均充分受益；从重研发视角来看，换代品种或者新技术具备市占率快速提升的逻辑，优势企业成长明显。（2）行业边际变化：一是传统种子侵权严重，套牌泛滥，未来实质性派生制度以及新种子法对行业会起到明显规范作用；二是生物育种新技术商业化在加速推进。u投资建议周期角度，大宗景气上行时，选取业务相关度高、品种市场竞争力强的种企。成长角度，转基因要依附杂交品种，杂交育种依然很重要，未来转基因和杂交一体化的企业更可能成为行业龙头。u股价驱动因素一是生物育种相关政策推进；二是粮价上涨或种子提价。
标签：种子投资框架
浙商金工基本面量化系列合集：行业基本面量化投资框架.pdf
- 7积分
- 2023/08/18
- 317
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- 浙商证券
浙商金工基本面量化系列合集：行业基本面量化投资框架。我们认为，清晰的逻辑架构是基本面量化最重要的特点和优势，对行业盈利预期核心驱动要素进行指标映射是基本面量化策略构建的重心。据此，我们已针对近20个行业构建了基本面量化模型框架，细分策略均可实现相对基准的稳定超额收益。基本面量化框架理念：清晰的逻辑架构是基本面量化最重要的特点和优势，对行业盈利预期核心驱动要素进行指标映射是基本面量化策略构建的重心。区别于机器学习等“黑箱”模型，基本面量化模型最重要的特点及优势即为其具备清晰、符合主观认知的逻辑架构，这也使得其样本外应用时出现过拟合的可能性较低。而为了实现一个有效的基本面量...
标签：量化投资投资框架投资
传媒与互联网行业2023年度中期投资策略：历史的押韵，借鉴“互联网+”的“AI+”四阶段投资框架.pdf
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- 2023/07/20
- 358
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- 招商证券
传媒与互联网行业2023年度中期投资策略：历史的押韵，借鉴“互联网+”的“AI+”四阶段投资框架。本篇报告通过复盘2013-2015年“互联网+”行情，来论证当前“AI+”行情处于第二阶段，因此继续维持对游戏及出版龙头的强烈推荐，并建议关注AI产品落地场景——电商、医疗、营销、影视、办公、教育等细分领域或将出现的新龙头。2023年年初至7月10日中信传媒行业指数上涨38.67%，同期上证指数上涨3.70%，中信传媒行业指数显著跑赢上证指数。本中期策略报告希望通过复盘2013-...
标签：传媒互联网投资框架 AI 投资策略
投资策略专题：新科技周期下的产业投资框架.pdf
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- 2023/07/19
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- 招商证券
投资策略专题：新科技周期下的产业投资框架。我们提出，受供需环客观规律影响，在“自主可控”与“先进制造出海”的双环体系驱动下，以“金字塔”结构的新科技周期为主体的梯度投资框架，旨在寻找政策与科技交互影响下的产业动态投资机会。在上半年经济弱复苏情况下，新科技周期中的“0-1”与“1-5”边际改善部分跑出超额收益。下半年，随着经济逐渐复苏以及外部预期改善，新科技周期有望在四个产业阶段均有不俗表现。在逆全球化背景下，我们提出新政策周期驱动下，以新科技周期为主体的“金字塔-...
标签：投资框架产业投资投资策略

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