交叉产业 - 产业研究 - 推荐报告

社会服务行业A股全行业全公司费用拆解：从A股全行业公司费用看商务消费....
- 5积分
- 2024/07/03
- 422
- 国泰君安证券
社会服务行业A股全行业全公司费用拆解：从A股全行业公司费用看商务消费。A股全行业薪酬工资和员工人保持数稳态上升，为消费恢复提供坚实基础；招待费和差旅费经过2022年低点均已企稳回升，未来将有力激发消费潜能，扩大消费需求。继续重点推荐垂直o2o+出海。①互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直o2o公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起...
标签：社会服务 A股商务消费
传媒行业专题报告：IP行业研究框架，内容、形象、战略、渠道.pdf
- 6积分
- 2024/06/25
- 642
- 东吴证券
传媒行业专题报告：IP行业研究框架，内容、形象、战略、渠道。IP授权市场规模快速增长，上市公司加速布局。2023年国内授权商品零售额超1400亿元人民币，年度授权收入实现连续六年增长，阿里鱼在全球授权代理商的排名大幅提升14位。公司层面，2023年较多公司的IP和潮玩业务取得亮眼表现，泡泡玛特、TopToy、X11等潮玩公司的收入均实现翻倍以上增长。在此背景下，我们分享对于IP、IP生意本质的思考，尝试建立相对普适的分析框架。如何理解IP和IP生意的本质？我们认为，IP就像艺人，IP平台就像经纪公司。艺人成长为明星，需要作品、流量、资本加持，需要能力也需要运气。对于单个艺人而言是高风险、高回报...
标签：传媒 IP
社会服务行业专题报告：“低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市...
- 6积分
- 2024/06/24
- 638
- 方正证券
社会服务行业专题报告：“低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市场。低空经济为新质生产力代表，坐拥万亿级蓝海市场。低空经济为依托1000米以下空域、以eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产品为牵引的综合经济形态，其产业链条长、辐射面广，下游应用场景多元。2021年起，国家持续高频出台多项政策推动低空经济发展，各省市积极响应、提供培育低空产业成长的土壤。预计2030年，低空经济行业规模将突破20000亿元（8年CAGR22%）。“低空+旅游”重塑出行体验，2030年市场规模可达2000亿元。低空旅游是“通用航空+传统旅游&rd...
标签：社会服务低空旅游
高校毕业生就业数据报告：精准对接，制胜未来.pdf
- 6积分
- 2024/06/14
- 496
- 猎聘
高校毕业生就业数据报告：精准对接，制胜未来。高校毕业生就业现状：压力下积极有为。高校毕业生就业呈现供给侧增量，需求端提质趋势。2024届全国普通高校毕业生规模预计达1179万人，用人单位招聘要求越来越多，标准越来越高。新形势下，高校毕业生就业压力较大，同时毕业生也更加积极有为。高校毕业生择业意向：求稳中向“新”而行2024届高校毕业生择业看重因素排名前三为薪酬、稳定和通勤距离，但是更加关注个人和企业发展。2024届毕业生对于稳定的需求仍然是主基调，但是对于灵活就业、新职业等接受度更高。新一线城市成为毕业生就业理想之城，长三角和粤港澳对毕业生吸引力与日俱增，高科技公司、车...
标签：高校毕业生就业数据
大消费行业专题报告：创新驱动消费质变，产品差异引领未来.pdf
- 9积分
- 2024/06/13
- 425
- 国金证券
大消费行业专题报告：创新驱动消费质变，产品差异引领未来。生产和消费是“新质生产力”的一体两翼，消费品产品力研究框架对推动和承接“新质生产力”具备重要意义。新质生产力最初提出时更多侧重点在供给端，随着供给端“新质生产力”发展推动，消费端将迎来长期的结构升级。因此选择在这个时点提出消费品的产品力研究框架，对于承接新质生产力，捕捉新质生产力在消费端创造的投资机会，具备重要意义。新消费时代特征：消费品竞争度明显提高背景下，产品差异化重要性显著提升，产品力研究框架更显重要①产品力角度：高度发达制造业推动供给端壁垒大大下降，产品同质化...
标签：大消费产品差异产品力
教育行业研究：政策为先需求刚性，积极转型重回扩张期.pdf
- 6积分
- 2024/06/11
- 667
- 华福证券
教育行业研究：政策为先需求刚性，积极转型重回扩张期。适龄人口决定行业长期规模。教育行业细分赛道众多，人口走势决定行业规模上限，以历史出生人口预计幼儿园/小学/初中/高中适龄人口分别于2021/2024/2030/2033开始下降。其中早教/素质教育/高中学科培训/就业类培训/企业培训/民办K12学校/中等职业学校/民办高教均为千亿以上规模市场。其中K9课外培训市场受双减政策影响后积极转型创新，我们预计2024年K9课外培训行业规模为3335亿元，未来3年/5年CAGR仍处于16%/13%的较高增速。2023年至今7支教育行业个股实现翻倍以上涨幅。政策清晰化保障稳定运营环境。双减：2021年7月...
标签：教育教育培训政策
消费产业综合研究报告：重构效用函数，人生逻辑下的消费新趋势.pdf
- 10积分
- 2024/05/27
- 424
- 华创证券
消费产业综合研究报告：重构效用函数，人生逻辑下的消费新趋势。人生是每个人最大的消费对象：“性价比、情绪消费、体验式消费”等是人们消费倾向的外在特征，但本质上是，这些情绪调动起我们本就认可的人生逻辑，进而推动我们做出最终的消费决策。重构效用函数：在“人生逻辑下的消费选择”的决策框架下，人们每时每刻都需要在现在和未来中分配有限的时间和金钱甚至感情，以期获得最大的人生效用。考虑到一个消费活动可以同时折叠时间、折叠多层次需求，实现更高的总效用，我们重构了一个效用函数以更符合逻辑地评估消费活动的“性价比”。（1）折叠时间：一是每个人...
标签：消费产业效用函数消费
社会服务行业分析报告：业绩兑现度分化，关注需求景气度，把握边际向上机会...
- 6积分
- 2024/05/22
- 425
- 方正证券
社会服务行业分析报告：业绩兑现度分化，关注需求景气度，把握边际向上机会。2023年社服行业龙头公司经营整体持续复苏，需求具备刚性&韧性的细分赛道收入及利润修复进度领先，其中具备高边际变化的个股利润端兑现度更强。免税：23年初起，受消费力、出境分流及打击套代购影响，海南离岛免税客单价持续下滑。免税板块收入基本恢复至19年水平，但利润端缺口较大。展望24年，海南离岛免税仍有承压，口岸免税在客流恢复&扣点率下降背景下，收入及利润有望修复。酒店：23年复苏主基调下，龙头集团业绩分化，24Q1首旅直营店改造及门店收益管理效果显现。24Q1商旅需求相对平淡，平均价格在23年高基数下同比增长...
标签：社会服务免税酒店餐饮
可选消费行业深度研究：消费洞察系列，掘金“她经济”.pdf
- 8积分
- 2024/05/15
- 890
- 华泰证券
可选消费行业深度研究：消费洞察系列，掘金“她经济”。“她经济”已经成为拉动中国消费持续增长的主力军。女性为悦己而乐，为家庭而悦，女性在社会生活中往往扮演着至关重要的角色，并因其自身行为特点和消费偏好等，成为拉动我国消费增长以及引领消费趋势的主力军。无论是“悦己”还是“家庭”，作为一个涉及4.68亿（15-65岁女性，2022年）消费群体，同时市场规模超10万亿的庞大市场，围绕女性日常消费、工作生活及自我提升等所形成的“她经济”，正在我国蓬勃发展。因此研究女性消费者的消费特点和...
标签：可选消费消费洞察
传媒行业专题研究： 23年行业回暖，24Q1细分板块分化.pdf
- 5积分
- 2024/05/09
- 212
- 华泰证券
传媒行业专题研究：23年行业回暖，24Q1细分板块分化。受益于宏观回暖，23年行业整体回暖，24Q1因所得税政策影响有所下滑得益于宏观经济的回暖，传媒板块23年总体业绩表现有所恢复。23年传媒行业（中信）营收5,537亿元，同增6.7%；归母净利391亿元，同增368.9%；剔除资产减值损失后归母净利580亿元，同增47.8%。24Q1营收1,285亿元，同增3.6%；归母净利76亿元，同降32.4%；剔除资产减值损失后归母净利87亿元，同降33.5%，主因部分公司所得税减免政策到期。我们认为后续行业总体上将继续回暖，但不同行业、标的间将有所分化，标的关注各细分领域龙头，具体包括恺英网络、巨人...
标签：传媒细分板块
公用事业行业2023年报总结：高ROE加速修复净资产，新三部曲夯实公用...
- 5积分
- 2024/05/07
- 298
- 广发证券
公用事业行业2023年报总结：高ROE加速修复净资产，新三部曲夯实公用事业化。时间的煤硅盛开，盈利向上突破、高ROE得到验证。公用事业板块（GFGY）2023年实现营收2.05万亿元（同比+2.9%），归母净利润1705亿元连续两年大增（同比+53%，前值为+72%），系火电板块受益于煤价回落盈利大幅改善。2024Q1板块实现营收4655亿元（同比+2.8%）、归母净利润454亿元（同比+25.2%）。从核心财务指标来看：（1）23年ROE恢复至7.0%，其中水电领衔、火电由1.1%提升至5.4%；（2）24Q1资产负债率同比下降0.9pct至60.7%，财务费用显著回落（2023年同比-6....
标签：公用事业 ROE
银发经济行业专题报告：千年之变，老龄化时代的养老需求及中国特点.pdf
- 8积分
- 2024/02/08
- 1155
- 平安证券
老有所养自古以来就是人类所面临的难题之一，工业革命及二战后的社会经济发展虽然提升了各类商品与服务的供给能力，但同时也导致了人口增长模式的转变、老龄化时代的到来。本报告对老龄化的产生原因进行了总结，并简要分析了老龄化时代养老需求的变化，以及中国养老产业的发展特征，为后续相关研究提供基础。此外，本报告还包括三篇小专题，就人口变化的热点问题提供了我们的观点。老龄化是人口阶段更替的副产品，养老压力随之增大:二战后社会经济发展、医疗技术进步，令死亡率下降、人均预期寿命增长，老年人不断增加;同时，女性受教育水平提升、避孕措施普及以及幼儿夭折率的下降，推动总和生育率和出生率逐渐走低，青少年占比不断萎缩。老龄...
标签：银发经济老龄化
人力资源服务行业专题：对标海外巨头，什么类型的人资企业可能做大？.pd...
- 6积分
- 2024/02/07
- 730
- 国海证券
海外人资巨头生意模式梳理:1、ADP(市值946亿美元):本质为强科技的服务型公司生意模式:薪酬服务起家，目前发展为两大主业:HCM(人力资本管理解决方案)、PEO(专业雇主服务)。1)HCM:以薪酬为核心(解决算薪、发薪)，提供基于技术的集成化人力资本管理云解决方案，解决客户与人力资源服务相关的一系列需求。收费模式:基础定价包括两种模式:1)基于处理的工资单数量收取;2)基于服务的员工人数收取;额外服务会增加收费。2)PEO:与劳务派遣相近(不带招聘)。收费模式:收取雇员的工资+法定费用(工资税+社保等)+服务费确认为收入。为什么能做大:核心在于美国人资市场与中国存在差异，ADP发家业务薪酬...
标签：人力资源服务
社服零售行业2023中报业绩综述：平价崛起，出海扬帆.pdf
- 6积分
- 2023/09/05
- 338
- 国泰君安证券
社服零售行业2023中报业绩综述：平价崛起，出海扬帆。投资观点：性价比消费与国际化是长期主线，国企重估仍有较多催化。1）全球性价比消费+中国消费品/渠道出海，推荐品牌出海的名创优品、以及跨境电商：小商品城、苏美达、华凯易佰、吉宏股份、焦点科技；2）黄金珠宝保值增值属性凸显，旺季即将到来，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份；3）国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、重庆百货，4）市内免税政策存预期，推荐中国中免、王府井、百联股份；5）其他个股性机会，推荐行动教育。性价比渐成趋势，中国企业出海初露锋芒。1）线下名创为代表的性价比零售品牌展现出超越行业...
标签：社服零售零售社服
轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及...
- 5积分
- 2023/07/25
- 289
- 华安证券
轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点。轻工板块基金持仓：基金轻工配置比例有所回升。截至2023Q2末，基金对轻工板块的配置比例为0.71%，环比增加0.03pcts，同比减少0.04pcts。2023年Q2轻工行业基金在28个行业中配置比例排名第25位。轻工板块基金持仓占比微幅上升，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为0.15%/0.04%/0.51%，环比分别-0.04pcts/-0.02pcts/+0.08pcts，包装印刷与造纸出现小幅下降趋势，家用轻工有所回升。基金个股持仓分析：龙头持仓有所调整。轻工行业基金持仓集中在板块...
标签：轻工制造轻工基金