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电子行业深度报告：半导体行业景气度复苏，顺周期行业迎来反转
- 未来智库
- 2020/12/22
- 985
从需求端口看，一方面是总量需求的增长，2019年下半年全球半导体从衰退逐步开始复苏，虽然受到疫情的冲击，2020年上半年全球半导体仍然保持5%左右的增长，从2020年下半年往2021年展望，包括手机、基站、服务器、汽车、工业等在内的各种终端需求全面向上，另一方面是结构性升级，5G拉动元器件升级，5G手机的PMIC面积是4G手机的2-3倍。
标签： 半导体 -
机械行业研究与策略：通用设备全面复苏，专用设备择木而栖
- 未来智库
- 2020/12/22
- 601
中国制造全球供给替代明显，产业链的完整性和稳定性优势凸显，逐渐承接了欧美日等国的订单，替代进口的进程日益加速。例如，工程机械行业领域，三一重工、徐工机械等国内主机厂加速取代外资主机厂的历史地位，恒立液压、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士乐等传统液压件品牌，国产机器人厂商埃斯顿和机器人“四大家族”差距越来越小。
标签： -
化工行业2021年投资策略：周期强势复苏，材料战略崛起
- 未来智库
- 2020/12/22
- 869
经历17-18年的化工行业景气周期后，大多数化工子行业重新进入固定资产投资增加、产能增速提升的产能扩张周期，行业景气也逐渐下行。显示材料领域，国内OLED面板迎来密集投产期，上游材料领域市场迅速扩大，重点推荐OLED材料龙头;万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、奥来德。投资策略之新材料篇:芯屏银河，漫天星光
标签： 投资策略 -
光伏行业专题报告：垂直一体化，光伏龙头的利器与进阶之路
- 未来智库
- 2020/12/22
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近期行业激进的扩产规划以及频繁的联合本质依然是一体化和专业化的路线之争：自2019年末起光伏行业迎来扩产潮，行业龙头和腰部企业的扩产规划均十分激进；此外，近期行业龙头间频繁的联合也使得市场对光伏行业未来的竞争格局演绎预期变得越来越混乱。在过去的十年时间里，硅料、硅片、电池片环节分别经历了从热氢化到冷氢化、从单晶技术到多晶技术、从铝背场（BSF）到PERC的技术迭代，这使得光伏组件价格迅速下降至目前的1.5-1.6元/W。
标签： 硅料 -
快递行业专题报告：从龙头迈向寡头竞争
- 未来智库
- 2020/12/22
- 1046
展望2021年，我们认为快递业需求将继续保持较强韧性，行业洗牌期，重点关注供给端的变革，优选具备高护城河的龙头企业，我们相信只有真正具备持续的成本优势、服务优势的快递企业才能在激烈的竞争中脱颖而出并最终穿越周期成长为优秀的公司。财政部亦提出2020年将大力发展农村电子商务，促进形成农产品进城和工业品下乡畅通、线上线下融合的农产品流通体系和现代农村市场体系，下沉市场成为电商新发力点。根据艾媒咨询数据预测，2020年中国直播电商销售规模将达9160亿元，2019年线上网购社零占
标签： 快递 农产品 直播电商 -
人工智能安全框架（2020年）
- 未来智库
- 2020/12/20
- 2002
本蓝皮书针对全球人工智能安全框架缺失问题，凝聚业界专家共识，聚焦当前人工智能突出安全风险，提出涵盖人工智能安全目标，人工智能安全分级能力，以及人工智能安全技术和管理体系的人工智能安全框架，期待为社会各方提升人工智能安全防护能力提供有益参考。
标签： 人工智能 -
快递行业前瞻：加盟制如何破局
- 未来智库
- 2020/12/20
- 1239
加盟制创造了电商与快递行业的中国奇迹。加盟/直营是组织成本和服务溢价的抉择，降低成本的国际惯例与中国特色的生态系统遥相呼应。以面单为货币基础，总部与加盟商形成独具特色的央地关系。“管道化”与“内卷化”酝酿着风险，“新商流”与“新物流”孕育着机会。我们建议坚守龙头企业，静待竞争结构变化和新业务突破。
标签： 快递 电商 直营 -
机械设备行业投资策略：关注景气度提升与产业升级
- 未来智库
- 2020/12/20
- 535
在制造业供需两端持续改善的背景下，2021年机械设备板块整体盈利能力有望进一步提升。对于板块内投资方向的选择，我们建议围绕以下几条主线：第一，受益于基建投资增速企稳回升、替换周期持续及出口市场转暖，行业景气周期有望延续的工程机械板块。第二，国际油价有望进一步回升，在增储上产背景下或将受益于油气公司资本支出力度加大的油气设备板块。第三，依托强大内循环，产业升级有望加速的锂电设备、光伏设备、机器人等板块。
标签： 机械设备 锂电设备 机器人 -
2021年电子行业策略：景气与政策共振，半导体国产化空间广阔
- 未来智库
- 2020/12/20
- 682
晶圆代工市场历经30余年发展，现已成为全球半导体产业中不可或缺的核心环节。据ICInsights统计，2019年全球晶圆代工行业市场规模为627亿美元，占全球半导体市场15%，同比增长8.85%，2014-2019年均复合增长率约8%，预计2019-2024年全球半导体晶圆代工复合增长率将近10%，呈现加速成长态势。我们认为，政策层面持续稳定的引导支持，将加速我国半导体产业链国产化进程，且在此过程中，产业集中度将逐步提高，社会资源会进一步向能力更强、优势更明显的区域
标签： 电子信息 半导体 晶圆代工 -
个护用品行业深度报告：借花王成长史，观全球个护产品发展变迁
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1912
随着中国吸收性卫生用品行业加速发展，国内个护用品制造商纷纷涌现，加剧行业竞争。我们在豪悦护理深度报告基础上推出一系列深度研究，本篇为豪悦护理系列报告二，通过日本日化行业龙头花王发展路径探究豪悦护理女性、婴儿及成人护理用品业务发展前景及公司竞争力。
标签： -
航空发动机产业链梳理专题报告：工业之巅，市场空间巨大
- 未来智库
- 2020/12/19
- 2272
航空发动机是当今世界上最复杂的、多学科集成的工程机械系统之一，涉及气动热力学、燃烧学、传热学、结构力学、控制理论等众多领域，是技术密集、知识密集的高科技产品，对基础材料、加工工艺、装配工艺、基础试验等有着苛刻的要求，因而被誉为现代制造业“皇冠上的明珠”。航空产业链主要包括上游研发设计、高端材料供应、零部件制造，到中游分系统制造，到下游整机制造、整机试验和维修保障。中国航发产业从测绘仿制到自主研制60多年来，经历了从无到有，现如今已有了一定的技术积累，基本建立了完整的航空发动机研制和生产体
标签： 航空发动机 研发设计 -
电子行业专题报告：5G、半导体、新型终端
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1141
5G基站建设、物联网技术成熟、云计算需求增长、通信技术升级等多因素为半导体市场带来显著增量，智能手机、TWS耳机、AR/VR、智能手表、智能电视等多终端技术升级驱动智能终端产业链各环节价量齐升。未来几年，在半导体国产替代叠加智能终端放量的背景下，半导体市场、5G核心硬件、智能终端产业链值得关注。
标签： 智能终端 半导体 5G -
创新药行业深度报告：十年十倍赛道下的巨头与新贵
- 未来智库
- 2020/12/19
- 1000
2015年药政改革开启行业新纪元，政策导向促使我国逐渐步入创新药行业新阶段。2018年国产创新药开始迎来集中获批上市，从时间节点上看，2018年可以作为国产创新药的元年。未来我国创新药有望持续保持每年较高数量的获批速度，国产创新药有望步入高速增长期。这里我们特别指出，不同时期创新药具有不同的时代内涵。
标签： 创新药 -
电子行业2021年度策略报告：芯屏自主，5G已来
- 未来智库
- 2020/12/19
- 689
我国是全球制造业大国，制造业是我国经济支柱性产业，2019年受到贸易摩擦的影响，电子板块经历了一轮震荡，但随着贸易战情绪的钝化以及国产替代进程的逐步推进，电子行业部分子版块估值得到修复，其中半导体产业链、消费电子等公司2020年股价表现较好。展望2021年，一方面，随着旗舰机型20年三季度密集发布，5G手机迎来换机潮，5G手机有望起量；另一方面，在国家政策扶持引导下，半导体企业发展提速，国内企业自主创新能力会进一步提升。因此，维持电子行业“强于大市”的评级。
标签： 半导体 5G 半导体 -
环保专题报告：碳中和，离我们还有多远
- 未来智库
- 2020/12/19
- 2210
碳中和=更经济+更清洁+更安全的能源结构。碳中和意味着社会经济活动的二氧化碳排放和二氧化碳吸收总和为零（包含非二氧化碳的温室气体），我国目前碳排放主要来源是能源，工业过程，农业，废物处理，碳吸收主要来自森林绿化。2019年全国碳排放约在115亿吨二氧化碳当量，约为美国58亿吨，欧洲35亿吨的2~3倍，但是人均与欧盟相当、不到美国的一半。因此相比西方经济已经稳态而中国计划在2035年实现社会主义现代化，以及在2050年中华民族伟大复兴的经济增长目标下，能源需求的增长和碳排放
标签： 碳中和 环保 温室气体
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