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国防军工行业深度报告：变局与新机
- 未来智库
- 2020/12/16
- 3241
2020是“十三五”收官之年，也是“十四五”规划谋篇之年，军工各领域“十四五”规划初稿有望在2020Q4成型，并将于2021年年内发布。预计“十四五”期间军费支出或军品采购将出现结构性变化，细分子行业成长属性有望凸显。面对百年未有之大变局，我国军事战略之争开始从以大规模杀伤性武器为代表的传统战略威慑能力，向太空、网络、海洋、极地等新领域和远程精确化、智能化、隐身化、无人化等新技术维度扩展。“十四五”规划有望向上述领域倾斜，航空产业链、导弹产业链、无人机产业链、卫星产业链以及新材
标签： 军工 无人机 国防军工 -
卫星互联网行业深度报告：战火早已熊熊燃烧
- 未来智库
- 2020/12/16
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卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络。卫星通信与移动通信、地面光通信一样作为现代通信的重要方式之一，具有低延时、低成本、广覆盖、宽带化等优点。2020年4月，卫星互联网首次作为重要的信息基础设施被纳入国家“新基建”政策支持的重点方向。信息基础设施主要是指新一代技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信
标签： 卫星互联网 通信卫星 SpaceX -
半导体行业107页深度报告：功率半导体与化合物半导体
- 未来智库
- 2020/12/16
- 1031
目前功率半导体国产供应商已构建基本配套环境，设计、制造、封测到模块均相对健全。从设计环节来看，以IGBT为例，目前全球最领先的英飞凌已经更新迭代至第七代，国内公司与英飞凌的差距大概逐渐缩短至一代以内，并且由于整个IGBT技术更新迭代速度相对缓慢基本接近硅材料的极限，随着国内企业不断加强研发投入提升自身技术和产品水平，有望进一步缩短与海外龙头的差距；从制造环节来看，国内目前已具备4/6/8英寸产能，并以华虹半导体/士兰微/华润微等为代表的公司预计会增加12英寸产能，专注特色工艺;从终端产品环节
标签： 半导体 功率半导体 IGBT -
光伏行业年度策略报告：平价引领能源革命，龙头从周期走向成长
- 未来智库
- 2020/12/16
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板块估值提升的核心逻辑：光伏行业作为典型的“周期成长型”行业，市场对其“强周期属性”的印象，主要来自于补贴/政策周期、技术周期、产能周期，以及与行业龙头“改朝换代”的阶段性共振。随着现阶段全球平价/光储平价的逐步实现（补贴周期影响消除），以及主产业链各环节龙头地位的固化，光伏行业周期属性将逐步减弱、成长属性（尤其是行业龙头的成长属性）将加强，进而驱动板块估值提升，并逐步向主流成长性板块估值水平靠拢。2020年光伏板块的整体上涨伴随了一定程度的估值提升，但我们认为这种提升应更多看作对以往
标签： 光伏 能源 再生能源 -
光伏玻璃行业深度报告：产业链与核心竞争要素分析
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1659
光伏玻璃产业链分析：光伏组件必需的配置，正在发生结构变化。光伏玻璃是光伏组件必不可少的配置之一，单玻组件目前仍为光伏组件主流，但双面双玻组件性价优势逐渐显现，渗透率持续上升。超白玻璃是光伏原片唯一选择，超白石英砂具备一定稀缺性。光伏玻璃工艺技术相对稳定，压延是光伏玻璃的主要工艺，浮法开始显现出替代性。
标签： 光伏玻璃 浮法玻璃 -
造车新势力专题报告：树立一个标签，解决两个痛点
- 未来智库
- 2020/12/15
- 876
目前国内造车新势力已有三家成功赴美上市，分别为蔚来、理想、小鹏。三家造车新势力特色鲜明、战略各异，销量均有较亮眼表现。本文对特斯拉以及国内三家造车新势力的发展战略以及产品进行了梳理和分析，尝试归纳出造车新势力成功范式:产品差异化是立足之本，解决“性价比”和“便利性”两个痛点，创造需求是增长动力。
标签： 造车新势力 新能源汽车 -
电子行业133页深度报告：5G+AI，芯片国产化
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1155
半导体:景气上行，国产化需求加速释放。半导体行业增速重回增长态势，看好2021年高景气行业:8寸线紧张趋势加剧，功率产品率先涨价;半导体设备产线拉动，纯国产线2021年拉动效应显著;智能化及电动化带动汽车半导体高增长。消费电子:移动物联网时代开启，供应链有望强者恒强。手机端功能创新不断，无线充电叠加后摄、屏幕升级大势所趋;智能IOT设备功能性提升，进一步带动销量增长;VR/AR技术日趋成熟，消费电子新品相继发力;供应链整合加速，叠加高端制造产业链向国内转移，未来格局强者恒强。
标签： 半导体 5G 芯片 -
医药行业2021年度投资策略：赛道为纲，业绩为王，聚焦真成长
- 未来智库
- 2020/12/15
- 971
2019年以来的医药板块行情是全新的、与过去差异明显的。一方面，国家医保局的成立和密集出台的医改政策对行业产生着颠覆性的影响，不同细分领域间出现显著分化；另一方面，行业的旺盛内生增长、疫情的边际刺激、市场流动性的宽松等因素交织，医药板块呈现出结构性牛市特征，累计涨幅显著。
标签： 医药 -
通信行业深度报告：白马为先、守正出奇，5G三部曲
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1527
回顾2020年，通信板块有起有落。5G主题在年初占据市场“C位”，在疫情的催化下，虽复工复产牵动人心，但在线办公、短视频等流量端的崛起让市场看到了5G应用的曙光，在新基建的加持下，板块涨幅领先；随后华为事件使得风云突变，供应链的不确定性凸显；从Q2开始，虽运营商按部就班完成5G建设，但始终难超市场预期，通信行业领跌，直至三季报机构持仓已降至1%以下，为8年来的新低，超跌明显。
标签： 5G 物联网 -
锂电池行业年度策略：全球新能源车加速渗透，锂电池高景气持续
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1013
国内新能源车发展由补贴驱动转换为市场化驱动，2021年将迎来市场化增长拐点。不同于以往补贴影响下的月度销量大幅波动，2020年国内新能源车销量逐月稳步提升；同时B级及以上车型占比提升，销量结构优化助力长期发展。从具体车型来看，一方面特斯拉国产化和新势力对销量带动显著，1-10月在乘用车中销量占比接近25%；另一方面广汽AionV、比亚迪汉、五菱宏光、欧拉黑猫等爆款车型频现，进一步优化终端产品格局。我们预计2020年国内新能源车销量为120万辆，2021年有望达到160
标签： 锂电池 新能源车 -
电子行业研究与投资策略：关注高景气细分领域
- 未来智库
- 2020/12/15
- 769
电子板块2020年行情走势：截至2020年12月10日，申万电子行业指数在2020年累计上涨35.48%，跑赢上证指数24.89个百分点，涨幅在28个申万一级行业中位列第7。受新冠疫情、中美贸易局势变动和核心元器件国产替代加速等多重因素影响，行业指数2020年走势呈现较大波动，但仍大幅跑赢大盘指数。板块估值水平：电子板块最近五年平均市盈率PE（TTM）均值约为41.20倍，最高值出现在2015年6月，约为100倍，最低值出现在2019
标签： 半导体 -
液压设备行业深度报告：进口替代加速，国产液压龙头崛起
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1887
传动机构是机械必需的中间环节，液压传动利用液压动能进行能量转换。由于原动机一般很难直接满足执行机构在速度、力、转矩或运动方式等方面的要求，因此几乎所有的机械或机器都需要通过中间环节——传动机构进行调节控制。液压传动就是这种调节控制方式中的一种，液压传动是以液体为工作介质，通过驱动装置将原动机的机械能转换为液体的液压能，然后通过管道、液压控制及调节装置等，借助执行装置，将液体的压力能转换为机械能，驱动负载实现直线或回转运动。
标签： 液压 机械 -
聚四氟乙烯行业专题报告：5G和新能源等推动行业发展
- 未来智库
- 2020/12/15
- 2648
PTFE是占比最高的含氟聚合物，同时是R22下游的延伸产品，PTFE依靠特殊分子结构在耐腐蚀、自润滑、不粘和生物惰性方面表现优异，广泛应用于汽车、电子、化工和医疗领域。5G高频通讯时代PTFE迎来又一春，作为介电常数、介质损耗系数最低的树脂材料，其有望成为高频通讯关键材料。从行业来看，未来五年5G基站和手机带来的PTFE需求增长确定性强，2019年国内PTFE消费市场约为47亿元，经测算2020年国内5G用PTFE市场将达8.2亿元，2022年迎来
标签： 氟乙烯 新能源 5G -
汽车行业分析与投资策略：需求扩张与供给重构
- 未来智库
- 2020/12/15
- 637
年初至今汽车板块累计涨幅43.7%，进一步拆分二级申万汽车行业指数，其中乘用车成份指数涨幅79.5%、零部件涨幅28.4%，商用车涨幅50.8%，均跑赢沪深300涨幅。1）Q1汽车指数跑赢沪深300，乘用车板块主要受市场对行业刺激政策预期下的估值修复驱动，零部件板块得益于特斯拉国产催化，Q2汽车行业整体回调，主要受到1季报业绩下滑叠加海外疫情冲击的影响。2）下半年汽车销量持续超预期，整车板块表现尤为亮眼，Q3旺季长城、比亚迪、长安为代表的头部整车厂得益于强劲
标签： 新能源 汽车 -
铅锌行业专题报告：疫情延缓精矿扩产，供需格局好于预期
- 未来智库
- 2020/12/15
- 1140
美国地质调查局（USGS）数据显示，2019年全球锌储量（经济可采储量）2.5亿吨，主要分布在澳大利亚、中国、墨西哥、俄罗斯等国。以2019年全球锌精矿产量1300万吨计，全球锌资源静态可采年限为仅为19年（铜可采年限40年，铝可采年限80年），在基本金属当中属于可采年限偏低的品种。中国锌矿储量占全球17%，但年产量占全球1/3，存在过度开采的问题。
标签： 铅锌
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