传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年解读菜鸟网络招股书，回答市场关注的六大问题：菜鸟上市如何影响快递市场格局？
- 中信建投
- 2023/10/10
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菜鸟是电商物流行业的全球领导者，主要业务分为面向商家、消费者及物流伙伴三类。菜鸟的核心战略定位和目标为“立足阿里、聚焦国际、赋能产业”，菜鸟在跨境电商物流市场占有率超8%，未来将坚定提升国内阿里生态卖家入仓和逆向、国际外单渗透率。菜鸟并非一家轻资产平台公司，“跨境物流服务、全球物流仓储资产设施、产业供应链模式、遍及末端服务的触达能力”是菜鸟内在最核心的竞争力。菜鸟通过多轮股权融资获得运营所需资金，但目前股权集中度较高，过去三年资本开支加运营亏损共计170.3亿元人民币，国内外单票价格均领先可比同行，整体毛利率保持稳定区间，经营费率亟待改善。上市后对快递物流市场格局影响有限。
标签：快递网络
2023年胶原蛋白植入剂行业研究报告：聚“胶”新生，焕活肌“原”力
- 西部证券
- 2023/10/10
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轻医美具有恢复期较短、风险较低等优点，备受消费者青睐，根据弗若斯特沙利文报告，2021年轻医美市场规模为977亿元，17~21年CAGR为24.94%，预计2025年轻医美市场规模有望达到2,046亿元，预计21~25ECAGR约为20.30%。注射类医美由于材料多元化、靶点准确乘风而起，2020年受疫情影响，行业增速有所回落，龙头公司业绩韧性彰显，随着消费回暖，行业逐步恢复，抗衰年轻化、高阶护肤，医美生物材料的多样化，供需共振打造未来增长曲线。✓胶原蛋白填充物具有调和肤色、效果自然、不易肿胀等优点，分类型来看，I型～III型胶原蛋白植入剂均有产品面市，从提取源来看，动物源胶原蛋白和重组胶原蛋白为主要胶原蛋白不同的生物材料类型，两种胶原蛋白各有其自身优势外，均在技术、量产方面有一定瓶颈，目前医美注射合规要求高，入局胶原蛋白植入剂的玩家较少，胶原蛋白医美市场仍为细分蓝海，未来成长空间广阔。
标签：胶原蛋白
2023年建筑行业中报总结：需求偏弱下，建筑板块稳定性凸显
- 中信证券
- 2023/10/10
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回顾2023年上半年，国内建筑业增长主要以基建投资拉动，地产投资仍为拖累项。上半年，基建投资保持了10%左右的同比增长，但地产投资低于-6%，导致建筑业整体增长仍有限，我们统计的A股上市的163家建筑企业2023年上半年营收同比增长低于2019-2022年各年水平，2023H1建筑板块累计实现营收4.34万亿元，同比增长7.3%，实现归母净利润1093.97亿元，同比增长4.7%。
标签：建筑
2023年建筑行业秋季策略：建筑央企价值重塑，行业景气度有望持续
- 开源证券
- 2023/10/10
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2023年以来，在推动消费、提振内需、促进发展的前提下，中央对建筑行业的政策以支持发展为主。从具体政策来看，做强国企、加强基建、扩大产业投资成为政策主流，7月住建局座谈会肯定了建筑业的支柱地位，提出要以工业化、数字化、绿色化为方向，希望建筑企业和房地产企业积极参与保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，为后续行业发展提供了较为清晰的方向。
标签：建筑央企
2023年建筑材料行业城中村改造专题：聚焦超大特大城市，有效补充建筑设计与地产链需求
- 东吴证券
- 2023/10/10
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我国经济发展和城镇化在过去的40余年中取得了瞩目的成就，城市开发速度明显下降，城市建设的焦点从增量发展向存量优化转变。根据国家统计局数据，我国城镇化率已由1982年的20.91%提升至2020年的63.89%，截至2022年底我国城镇人口/总人口数达到65.22%；城市建设存量优化背景下，如何打造多层次的住房供给体系，实现城镇居民住有所居的目标，是我国住房市场供给需要解决的关键，1998年房改至今20余年，我国初步形成了商品房以市场化供应为主，经适房、公租房、棚改安置房等保障性住房以政府支持为主的住房供应体系，但根据七普数据，我国城市/建制镇家庭户中，租赁廉租房或公租房的比例分别为3.7%/2.9%，购买经济适用房或两限房的比例分别为4.1%/3.2%，城镇家庭户住房结构中仍以自购和自建住房为主，保障性住房与公租房等供应不足。
标签：建筑材料建筑设计
2023年嘉友国际研究报告：好风凭借“一带一路”之力，跨境物流龙头扬帆正当时
- 浙商证券
- 2023/10/10
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嘉友国际是我国矿能跨境多式联运物流服务龙头，于2005年成立，于2018年上市。公司以国际货代业务起家，通过“内生+外延”发展成跨境多式联运综合物流服务总包商。公司绑定大型矿企出海，深耕“一带一路”市场，瞄准矿能资源丰富但通达性不足的内陆国，重资产投资核心物流基础设施，整合全球物流资源，轻资产运营跨境综合物流平台。
标签：嘉友国际跨境物流
2023年佳禾食品研究：植脂末龙头持续领跑，第二增长曲线初见成效
- 方正证券
- 2023/10/10
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佳禾食品深耕植脂末行业二十余年，已成为行业龙头企业。公司创立于2001年，主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料产品的研发、生产和销售业务。公司较早占据了行业技术高地，市占率遥遥领先，在植脂末行业地位稳固。近年来，公司多元化布局咖啡、植物基等业务，第二曲线已初见成效。
标签：植脂末佳禾食品
2023年火电行业专题分析报告：本轮火电周期的多维度思考
- 华创证券
- 2023/10/10
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回看过去二十年，火电板块较上证综指共出现四次大幅超额收益，除2007年的“系统性”特征较强外，2003/2014/2021年的超额增长均是由电力行业内部因素变化所致。我们通过对这三次超额增长的复盘，寻找行情上行的核心影响因素，理顺火电周期的逻辑。2003年火电板块强于大市的核心原因之一为持续紧张的电力供需关系带动的利用小时数提升，火电盈利能力增强。上世纪80年代末允许自建电厂后，我国火电装机开始快速扩张。此后1996年亚洲金融危机造成出口锐减，用电需求下降，1998年用电量增长率下降至2.8%，发电设备平均利用小时数较95年下降13.7%至4501小时/年。电力供应严重过剩加之电力改革在即，发电机组建设受到严格限制。
标签：火电
2023年惠城环保研究：危废利用硕果累累，废塑料化学再生突破在即
- 中信建投证券
- 2023/10/10
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青岛惠城环保科技集团股份有限公司成立于2006年，2010年被青岛科学技术局等认定为高新技术企业，2016年完成股份制改革，2019年在深交所创业板上市。公司主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，研发、生产、销售FCC催化剂（新剂）、复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品，在石化领域“三废”处理方面不断取得突破性进展。公司的POX灰渣处置综合利用项目、废塑料资源化项目持续推进，广阔成长空间可期。
标签：惠城环保危废塑料
2023年华统股份研究报告：浙江生猪屠宰龙头养殖黑马，放量降本业绩兑现在即
- 开源证券
- 2023/10/10
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公司为浙江省生猪屠宰龙头企业，一体化发展布局生猪养殖。公司成立于2001年，上市于2017年，以畜禽屠宰业务起家，省内外合计拥有24家屠宰场，2022年公司生猪屠宰量达346万头，居浙江省前列。2019年起公司承接浙江生猪保供项目开始大规模进军生猪养殖，2021至2022年公司生猪出栏实现由13.7万头到120.5万头的跨越，公司省内18个猪场对应300万头年出栏产能2022年建设完毕，2023年逐步满产并进一步向省外扩张。目前公司业务已覆盖“饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工”四大环节，产品包括生猪、生鲜猪肉、生鲜禽肉、火腿、饲料等，公司一体化布局渐成，生猪养殖屠宰双轮驱动发展。
标签：华统股份生猪屠宰养殖
2023年华辰装备研究报告：数控轧辊磨床国产替代领军者，业务拓展助力长期发展
- 东吴证券
- 2023/10/10
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华辰装备成立于2007年，主要从事全自动高精度数控轧辊磨床研发生产，是国内轧辊磨床行业的领军企业。公司轧辊磨床产品各项精度指标比肩世界一流产品，尤其在高速磨削领域确定了技术领先地位。2003年公司开始自主研发制造数控轧辊磨床，经过多年的自研开发，公司多款产品实现了关键核心技术突破，填补国内空白。2020年公司与清华大学共建“中国机械工业联合会高精轧辊智能制造系统工程研究中心”，实现产业基础研究突破，奠定了公司行业领军地位。
标签：华辰装备数控轧辊磨床
2023年泓博医药研究：小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发
- 太平洋证券
- 2023/10/10
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深耕小分子领域多年，一体化服务链条逐渐完善。泓博医药成立于2007年，是一家小分子创新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，致力于药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药、中间体的商业化生产。目前，公司的主营业务分为三大板块：1）药物发现CRO：公司帮助客户设计、筛选和优化候选化合物和先导化合物，并进行结构改良和初步的安全性筛选，以获得具备知识产权和出色药效的化合物；2）工艺研究与开发CRO/CDMO：公司为全球医药企业提供新药工艺化学服务和创新型合成工艺，帮助客户实现从公斤级到吨级中间体和原料药的商业化生产，以低成本、安全、环保、可靠为目标；3）商业化生产CMO：凭借在制药工艺技术上的优势，公司还提供新药关键中间体的定制化生产服务，以及研发和生产化学结构复杂、合成难度高的特色原料药中间体。
标签：小分子药物新药研发
2023年宏信建发研究报告：设备运营服务龙头，长期成长可期
- 华泰证券
- 2023/10/10
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建筑设备运营服务龙头，国内外广泛布局。宏信建发是中国领先的设备综合运营服务商，2022年营收规模79亿元，18-22年营收CAGR+42.5%。截至23H1公司高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统的保有量均为国内第一，在国内拥有415个网点，覆盖全国近200个城市，并率先进行海外布局，在海外市场已布局4个网点，未来公司将积极拓展东南亚、中东、北非等市场，规模有望继续扩大。我们预测23-25年公司归母净利为9.6/12.5/15.7亿元，对应EPS0.30/0.39/0.49元，三年CAGR+33%。
标签：运营服务
2023年海外科技行业中季报告综述：中概业绩增长超预期，海外科技业绩持续改善
- 中信建投证券
- 2023/10/10
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游戏行业：随着国产、进口游戏版号恢复发放，游戏行业景气度有望逐步回升。腾讯、网易等头部厂商的重点游戏获批，例如《宝可梦大集结》、《无畏契约》、《逆水寒》。未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复意味着游戏公司商业化增量，这对应游戏广告的投放需求将显著回升，相应地广告投放价格、用户付费成本等也将受竞价环境等影响逐步回升。我们预计游戏行业的景气度将逐步回升。
标签：海外科技
2023年国芯科技研究报告：聚焦嵌入式CPU车载MCU助力成长
- 申港证券
- 2023/10/10
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公司持续深耕二十余年，聚焦于国产自主可控嵌入式CPU技术研发和应用。苏州国芯科技股份有限公司成立于2001年，于2022年在上交所科创板上市。经过二十多年的研发、创新和积累，公司成为一家专注于国产自主可控嵌入式CPU技术研发和产业化应用的芯片设计公司。公司以摩托罗拉授权的M*Core指令集、IBM授权的PowerPC指令集和开源的RISC-V指令集为基础，建立了具备自主知识产权的高性能、低功耗32位RISC嵌入式CPU技术。
标签：国芯科技嵌入式CPU