2026年电科蓝天公司研究报告：宇航电源国家队，掘金商业航天机遇

宇航电源国家队

深耕电能源领域数十年，中国先进电能源系统解决方案和核心产品供应商。公司以 “高效发电技术、致密储能技术、集成控制技术”三大核心技术为支撑，立足“宇航电 源、特种电源、新能源应用及服务”三大业务领域。同时，公司加速薄膜太阳电池技术、 固态电池技术、芯片化电源控制技术等迭代升级，加快钠离子电池技术、无线传能技术 等前沿战略新兴领域成果转化。

中国电科为公司控股股东和实际控制人，宇航电源国家队。中国电科直接持有公司 44.07%股份，通过中电科十八所、中电科投资间接持有公司 17.55%股份，此外通过十八 所的一致行动人景鸿瑞和、景源瑞和间接控制公司 14.43%股份对应的表决权，因此中国 电科合计控制公司的表决权，为公司控股股东、实际控制人。

公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控 制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下 1 公里）至深空（距地球 2.25亿公里）广泛覆盖。

公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。

宇航电源：产品主要包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组和电源控制设备及其 构成的电源系统，应用于航天器和临近空间飞行器。截至 2026 年 2 月，公司已为神舟 飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、高分卫星等国家与 国防多个重大工程在内的 700 余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品。 在近年来兴起的商业航天卫星电源系统领域，公司大力推进高性能、大规模、轻量化、 低成本的星座电源产品体系，在千帆星座、国网星座、吉林一号遥感星座等我国重大商 业航天星座的电源系统供应商中处于重要地位。

特种电源：产品体系主要为特种锂离子电池组和燃料电池。公司的特种锂离子电池 组主要应用于携行装备、特种车辆、特种无人机和工业机器人。截至 2026 年 2 月，公 司先后承担了为重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目 100 余项，产品型号达 300 余 种。在携行装备电源领域，公司是国内龙头企业；在特种车辆电源、特种无人机电源和 工业机器人电源领域，公司属于国内重要供应商。其中，工业机器人电源领域，公司目 前主攻 AGV 锂离子电池方向，并已成为国内 AGV 锂离子电池组的重要供应商之一。 公司的燃料电池主要应用于携行装备、应急电源等国防领域，报告期内，燃料电池实现 产业化。

新能源应用及服务：在新能源领域，公司陆续开拓光伏、储能两大市场。主要产品 包括微电网解决方案、储能系统及储能 EPC 服务、光伏解决方案、电源检测服务，以 及锂电正极材料和消费类锂电池等。公司下属子公司蓝天太阳在南极泰山站建成我国首 套风光燃储互补智能微电网，获得天津市科技进步一等奖。公司储能系统主要应用于独 立储能电站、共享储能电站、工商业储能、家庭储能、便携式移动储能、微电网、备用 电源储能等场景。同时，公司在钠离子电池方向进行布局，并已经取得实用突破，目前 已在电动两轮车、启动电源领域进行示范应用，开发的钠离子电池储能系统已成功应用 于微电网。

1.1. 业绩稳步增长，宇航电源为公司主营

营收和归母净利润保持平稳。2022-2024 年公司营收分别为 25.21、35.24、31.27 亿 元，2022 年-2024 年公司归母净利润分别为 2.08、1.9、3.37 亿元，保持平稳增长。根据 公司发布的 2025 年业绩快报，2025 年公司实现营收 33.01 亿元，实现归母净利润 3.27 亿元。

宇航电源业务为公司主要收入来源。2022 年-2024 年宇航电源业务营收分别为 13.45、 16.87、19.15 亿元，宇航电源的营收占比从 2022 年的 53.34%提升至 2024 年的 61.23%， 为公司主要收入来源。

毛利率稳中有升，重研发投入。2022-2024 年公司销售毛利率分别为 24.74%、21.17%、 26.08%，销售净利率分别为 8.48%、5.40%、10.80%，毛利率稳中有升。公司重研发投 入，研发费用率保持较高水平。