2026年不同集团公司研究报告：高端育儿品牌快速起势，创造不同价值

不同集团：快速起势的精品育儿产品品牌

1.1 公司简介

不同集团是一家专注于设计并销售育儿产品的企业，公司首个品牌BeBeBus创立于 2019 年，一直专注于服务中高端消费者，品牌定位高端，秉承“创造不同”的品牌价值主张，真诚原创，坚持高品质、高颜值、高科技，为全球精英家庭亲子生活带来精致愉悦的体验。 尽管品牌创立仅 5 年，BeBeBus 便已在中高端育儿产品市场中取得了强势的市场地位，按 2024 年的 GMV 计，BeBeBus 在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一。 目前 Bebebus 品牌已从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅核心产品，逐步延展到亲子出行、宝宝睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景。同时，品牌积极全球化发展，计划让品牌逐步拓展至欧洲、北美、东南亚等主要国际市场。

创立 5 年以来，公司已成为中国快速成长的中高端婴童用品领导者。2018 年~2020 年：品牌创立，聚焦出行场景。公司前身布童科技于2018年成立，核心品牌 Bebebus 于 2019 年推出，首发原创蛋壳护脊婴儿车“艺术家”系列，聚焦高价值人群家庭，在高端耐用型母婴产品赛道切入，并迅速获得市场关注。随后BeBeBus推出安全座椅，完善出行场景大件布局。 2021 年~2023 年：快速扩品，耐用品+消费品全面布局。2022 年3 月，BeBeBus宣告品牌升级，提出 “新生儿护脊四大件” 新品牌概念，将婴儿车、安全座椅、婴儿床、餐椅等核心产品整合为解决方案，完成从单品突破到品类矩阵的升级。2022年推出婴童纸品（纸尿裤、学步裤、婴儿湿巾等），其中纸尿裤快速放量带动增长。2024 年-至今：开启全球化布局。 2024 年公司在美国和印尼分别设立分支机构，迈向海外市场，开启全球化布局。2025 年公司通过合作方式初步扩展韩国等亚太市场。2025 年 9 月 23 日公司于港股上市。

创始人汪先生为公司实控人，并引入员工持股平台覆盖核心业务人员。截至25年 9 月 23 日，创始人汪蔚先生持股比例为 46.55%，联合创始人沈凌女士持股比例为5.95%、其投票权委任于汪先生增强单一控制。WEILING 为员工持股平台，持股比例约 5.04%，主要涉及在公司全职工作超 1 年的高级、中级管理层及核心员工，广泛涵盖了研发、设计、营销、渠道、供应链、运营等职能岗位的核心人员。2020 年公司完成由天图投资牵头的 A 轮融资，2021 年先后完成由高榕创投和经纬创投牵头的 A+轮融资、泰康人寿牵头的 B 轮融资。

公司管理团队与业务团队在母婴消费行业拥有丰富的从业经验。公司创始人汪蔚先生在消费品品牌定位与传播、基于用户行为研究产品定位、爆款产品打造、品牌管理及企业战略定位方面拥有丰富的经验。联合创始人沈凌女士在育儿产品行业的销售及市场营销方面拥有丰富的经验，在维护销售及营销系统、制定促销战略、进行市场调查及管理销售工作方面拥有丰富经验。

1.2 财务概况

公司首先进入婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床及餐椅等产品复杂、需求强劲和高客单价的耐用型育儿产品市场，以卓越产品及高端形象、迅速获得目标用户的认可。通过推出更多满足各种育儿需求的产品类型，实现收入来源的多样化、并进一步巩固品牌力。 品类扩张带动营收实现快速增长。2022-2024 年公司营收从5.07 亿元增长至12.5亿元，CAGR 为 57%，1H25 公司实现营收 7.26 亿元，同比+25%。截止1H25公司出行、睡眠、喂养、婴儿护理四大场景营收占比分别为36%、14%、9%、42%，2022年公司推出以纸尿裤为主的婴儿护理类产品后反响热烈，婴儿护理场景产品营收实现快速增长，带动公司整体收入高增。

从销售渠道分布看，目前公司已覆盖线上与线下全渠道销售，包括电商平台、私域平台、线下分销商、KA 及体验店，以触达更广泛的消费者。公司通过产品组合扩展带动各渠道的销售增长。截止 1H25 公司线上渠道占比约73%，主要包括了天猫、京东、抖音、唯品会、快手等自营网店，平台运营网点及微信私域；线下渠道主要为分销商、KA，公司亦开设线下体验店强化品牌形象。

费用率优化，经调纯利率持续提升。2022-2024 年公司经调纯利从0.1亿元增长至 1.1 亿元，CAGR 为 237%。1H25 公司实现经调纯利润0.78 亿元、同比+74%，实现期间利润 0.5 亿元、同比+72%，调整项目主要为上市开支、以权益结算的股份支付费用及可赎回优先股利息。 2022 年以来公司毛利率稳定在 50%左右，1H25 公司实现毛利率49.4%同比-0.8pct，主要由于毛利率相对较低的婴儿护理场景产品占比提升所致。随着公司营收规模的不断扩大，以销售费用为主的期间费用率优化，从而带动公司整体盈利能力持续提升。

婴童用品行业：消费层级分化，关注结构性成长机会

育儿产品是指通常供五岁以下婴幼儿使用的产品，这些产品可满足婴幼儿在出行、睡眠、喂养和护理等方面的基本需求。 市场规模：我国育儿用品市场稳步增长，中高端产品占比有望持续提升。受可支配收入增加及家庭儿童支出增加所推动，我国育儿产品市场实现稳步增长。中国育儿产品市场（主要由耐用品及消费品组成）已由2020 年的1,218 亿元扩大至2024年的 1,441 亿元，CAGR 为 4.3%，据公司招股书援引弗若斯特沙利文，预计2025-2029年的 CAGR 为 5.0%。 2024 年中高端育儿产品占总市场的 23.6%，但近年来中高端市场增速优于大众产品。据公司招股书援引弗若斯特沙利文，我国中高端育儿产品市场规模由2020年的 256 亿元增加至 2024 年的 340 亿元，CAGR 为7.4%，而同期大众市场的CAGR为 3.4%。预计 25-29 年中高端育儿市场 CAGR 达8.2%，持续快于大众市场3.9%的复合增速。

2024 年我国育儿耐用品 GMV 约 569 亿元，据公司招股书援引弗若斯特沙利文，预计 24-29 年 GMV 的 CAGR 约 8.4%，各品类均有中高个位数左右的增长，其中2024年婴儿推车、儿童安全座椅 GMV 分别为 222 亿元、100 亿元，属于耐用品主要品类。精细化育儿趋势下，我国中高端育儿耐用品市场的增速超过大众产品。中高端育儿耐用品 GMV 由 2020 年的 136 亿元增至 2024 年的198 亿元，据公司招股书援引弗若斯特沙利文，预计 24-29 年 CAGR 为 11%，而同期大众耐用品GMV的的复合年增长率为 7%。

安全座椅：对标发达国家，有较大的结构性成长机会。以德国为例，2024年德国安全座椅年消费量达约 200 万台、童车消费量达约65 万台，近年来德国出生人数维持在 70 万人左右。据灼识咨询，2021 年中国儿童安全座椅的市场渗透率较欧美日等国家或地区仍有较大差距，据不同集团招股书，2024 年我国安全座椅渗透率达到45%以上，品类渗透率近年来快速提升，但较发达国家仍有一定差距。

欧美发达国家的儿童安全座椅普及率较高，主要由于海外国家对儿童出行安全有硬性规定。目前我国儿童安全法规不断完善，但覆盖面及执行力度仍然有较大空间，若未来相关政策趋严，有望对汽车安全座椅行业带来显著驱动。

出行推车：附加值提升、场景化延伸，带动规模扩大。①附加值提升：新生代父母在带娃出行的过程中保留了其强社交、个性化、易种草、重颜值等年轻一代的特点。 为更好的满足新生代父母消费者的网络社交、亲友共同带娃出行等需求，未来婴童出行产品将持续向“高颜值化”发展。另外，消费者对婴童出行产品智能科技性的重视程度不断提升，越来越多产品融入通风/加热、监控报警、APP互联等功能。②场景化需求：带娃出行的场景包括日常散步、户外露营、购物场景、飞机出行、餐厅就餐等等，针对各不同场景，推车的设计和功能也存在一定的差异化。未来更多家长会针对不同的出行场景配备多款婴儿推车。

渠道结构：母婴类产品线下渠道占比约 60%，近年来抖音电商发展较为迅速。我国母婴大类线下实体仍为重要的销售渠道，其中线下母婴店为核心终端。后疫情时代的中国母婴市场正在步入线上线下加速融合，综合电商、社交电商百花齐放的全渠道新时期。 从电商平台的销售分布看，综合电商京东、天猫在销售占比上仍占大头，但近几年在抖音等内容电商购买的消费倾向强化，其中推车、安全座椅品类抖音销售额快速增长，平台占比显著提升。

相比于婴童出行等耐用品，标准化程度较高的纸尿裤等消费品线上化率较高，线上占比约 56%。据欧睿，2024 年我国纸尿裤零售渠道结构中，线上、其他非杂货零售、商超占比分别为 56.4%、30.4%、12.2%，目前线上已成为纸尿裤销售的核心渠道。在纸尿裤线上渠道主流销售平台中，传统天猫、京东电商仍占据较大份额，但近年来抖音兴趣电商在线上渠道占比持续提升。

竞争格局：行业格局分散，新兴品牌涌现，公司目前已位列我国中高端育儿耐用品市场 Top1、中高端育儿产品市场 Top2。中国育儿产品行业高度分散，主要由于广泛的产品类别及不同品牌间的战略重心及销售重点各异。2024 年，按GMV计，中高端育儿产品市场前五大品牌的市场份额合共约为18.9%，公司在我国中高端育儿产品市场份额约 4.2%排名第二。而在中高端耐用品市场，公司市场份额已达4.9%排名第一，主要竞争者为欧洲中高端品牌。 尽管我国总体出生人口有所下滑，但家长对高质量、耐用及安全的产品的期望持续提高，越来越倾向于选择以优越特点和可靠质量著称的高端品牌；同时，线上渠道、内容平台的快速发展也为能够准确洞察用户需求、开发创新产品的品牌提供突围的机会，社交媒体催化剂也加快了新兴品牌从曝光到转化的成长。