2026年第5周电力设备行业跟踪周报：容量电价政策出台，储能锂电优质龙头利好

机器人板块：星火燎原，势如破竹，继续强推

看好理由：1）人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间 1 亿台+，对应市场空间超 15 万亿，25 年量 产元年，特斯拉引领市场。2）类比电动车三段行情，当前机器人尚处于 0-1 阶段，主流零部件厂商按 人形 100 万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应 10-15x 估值，长期空间大。 3）当前阶段，无需过分担心份额与价格，在快速放量阶段，或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升。 当达到一定规模，行业洗牌，优质龙头预计将胜出，地位稳固。

当前板块仍有空间：目前市场演绎到主流零部件厂商按人形 100 万台给予合理份额，测算机器人业务 利润，这部分业务利润对应 10-15x 估值。而人形远期市场空间上亿台，对比电动车三段行情，当前仅 仅是演绎 0-1 阶段，而 1-10 和 10-N 确定且空间大。

储能板块：

美国光储

根据 EIA 数据，美国大储 12 月新增装机 1908MW，同环比-10%/+89%，对应 4682MWh，同环比 +14%/+97%，平均配储时长 2.5h。2025 年 1-12 月累计装机 13609MW，同比+31%，对应 38.8GWh，同比 +39%。 根据 Wood Mackenzie 数据，25Q3 美国储能装机 14.5GWh，同环比+38%/-8%（Q2 为史上装机最高季 度），截至 Q3 末，25 年全年累计装机 32.6GWh，同比+37%，已超过 2024 年全年水平。其中，Q3 大储装 机 13.6GWh，同环比+40%/-9%；Q3 工商储装机 67MWh，同环比-16%/-21%；Q3 户储为 0.8GWh，同环比 +27%/+7%。美国大储需求旺盛，预计 25 年美国大储装机增速 60%+，美国 AI 催生需求，2026 年预计装机 80GWh，同比增 51%，数据中心相关贡献 37GWh。此外，关税及大而美法案落地，25-26 年发货景气度高， 且目前北美本土电芯产能有限、27-28 年增量有限情况下，中国供应链依然有望借势美国光储高增。

德国：12 月大储装机回落，累计同比高位。12 月德国大储装机 151MWh，同比-29.11%，环比 -15.17%；配储时长 2.1 小时。1-12 月大储累计装机 1122MWh，同比+92.28%。 12 月户储下行，工商储环比改善但规模有限。12 月户储装机 119MW,同环比-48%/-20%，对应 183MWh，同环比-47%/-21%，装机数量同比-44%。1-12 月户储累计装机 3509MWh，同比-24%。工商 储 12 月装机 9.77MW，对应 22MWh，同环比-21%/+38%。1-12 月工商储累计装机 240MWh，同比 +1%。

澳大利亚： 25 年并网延续高增态势、在建和储备项目规模大。25Q3 澳大利亚大储新增并网 3 个储能项目，合计 0.54GW/1.8GWh，创历史新高。25 年累计并网 2.8GWh（24 年全年 1.8GWh）， 配储时长 2.8h，较 24 年提升 0.1h。预计 25 年并网 4.5-5GWh，同比增 150%+。截至 25Q3 有 74 个 储能项目正在推进中，容量/能源输出相当于 13.3GW/35GWh。

英国： Q3 并网恢复、25 年全年预计 30-50%增长。25Q3 英国新增并网大储容量达 372MW，同环比 +830%/+27%，Q1-3 新增并网 0.66GW，同比+14%，假设平均配储时长 2+小时，Q1-3 并网 1.3GWh，25 年 全年预计并网 2-2.5GWh，同比增 30-50%。随着容量市场收益结构调整及长时储能激励政策（>8h）落 地，后续项目平均配储时长有望进一步提升，储能系统向长周期化、高能量密度方向演进。

本周（2026 年 1 月 24 日至 2026 年 1 月 30 日，下同）共有 0 个储能设备项目招标，储能电站项目 1 个，储能系统项目 0 个。其中涉及新技术储能项目招标 0 个。

本周开标锂电池储能电站项目／EPC 项目 1 个。其中，EPC 项目 1 个，PC 项目 0 个。其中涉及新技 术储能项目开标 0 个。

据我们不完全统计，2025 年 12 月储能 EPC 中标规模为 37.49GWh，环比上升 118%。

电动车板块：

电动车补贴延续，锂电 26 年高景气加码。补贴标准与车价挂钩、向中高端车型倾斜、且商用车补贴不 变、好于此前悲观预期。报废更新环节新能源车补贴为车价的 12%（上限 2 万元）、燃油车为 10%（上 限 1.5 万元），置换更新环节新能源车补贴为车价的 8%（上限 1.5 万元）、燃油车为 6%（上限 1.3 万 元）。补贴名义上限与 25 年保持一致，但补贴车价挂钩，售价 17 万/19 万以内车型补贴下降。商用车 方面，卡车与客车补贴延续 25 年标准，好于预期。产业链量价齐升趋势确立、淡季不淡。预计 26 年全 球动力电池需求增长 20%，储能增长 60-70%，合计动储需求 2700gwh，增长 33%，且 27 年维持 20%+增 长，产业链 Q1 淡季不淡，排产环比仅个位数下降。上中游供需改善、涨价趋势确立。其中碳酸锂、6F 最具价格弹性，中游材料加工费合理恢复，盈利改善可期，同时储能电池供不应求向下游顺价，盈利稳 健。

国内电动车 25 年全年同比 28%增长，26 年预计 15%增长，其中出口贡献明显增量。25 年 12 月，电动 车销量 171 万辆，同环比+7%/-6%，全年累计 1644 万辆，同比+28%，其中出口 258 万辆，同比+103%。 25 年 12 月，比亚迪销 42.0 万辆，同环比-18%/-12%，海外销售 13+万辆；吉利汽车销 15.4 万辆，同环 比+39%/-18%；鸿蒙智行销 9.0 万辆，同环比+81%/+9%。新势力中，小鹏销 3.8 万辆，同环比+2%/+2%； 零跑销 6.0 万辆，同环比+42%/-14%；蔚来销 4.8 万辆，同环比+55%/+33%；极氪销 3.0 万辆，同环比 +11%/+5%；腾势销 1.8 万辆，同环比+20%/+37%；岚图销 1.6 万辆，同环比+58%/-20%；小米销 5 万辆 +。26 年 1 月，比亚迪销 21.0 万辆，同环比-30%/-50%，海外销售 10.0 万辆；吉利汽车销 12.4 万辆， 同环比+3%/-19%；鸿蒙智行销 5.8 万辆，同环比+66%/-35%。新势力中，小鹏销 2.0 万辆，同环比-34%/- 47%；零跑销 3.2 万辆，同环比+27%/-47%；蔚来销 2.7 万辆，同环比+96%/-44%；极氪销 2.4 万辆，同 环比+100%/-21%；岚图销 1.1 万辆，同环比+31%/-34%；小米销 3.9 万辆+。

12 月欧洲电动车销量再提升，25 年全年超预期增长。欧洲 9 国合计销量 32.9 万辆，同环比 41%/15%， 电动车渗透率 36.3%，同环比+9.4/+2.6pct。1-12 月欧洲主流 9 国累计销量 294 万辆，同比+33%，电动 化率 28.6%，26 年预计维持 30%+ 增长且有望超预期，其中德国 12 月电动车销量 8.5 万辆，同环比 61%/-4%，渗透率 34.5%，同环比 +11.1/-0.7pct；英国 12 月电动车销量 6.4 万辆，同环比 14%/10%， 渗透率 43.8%，同环比 +3.7/+5.4pct；法国 12 月电动车销量 5.9 万辆，同环比 9%/36%，渗透率 34.4%，同环比+4.8/+1.5pct；意大利 12 月电动车销量 2.2 万辆，同环比 132%/-9%，渗透率 20.3%， 同环比 + 11.4/+0.9pct；挪威 12 月电动车销量 3.5 万辆，同环比 195%/77%，渗透率 100.1%，同 环比 +12.6/+0.0pct；瑞典 12 月电动车销量 1.6 万辆，同环比 -1%/+19%，渗透率 68.6%，同环比 + 5.8/+3.2pct；西班牙 12 月电动车销量 2.6 万辆，同环比 +60%/+11%，渗透率 21.3%，同环比 +8.1/+0.6pct；瑞士 12 月电动车销量 1.2 万辆，同环比 +47%/+65%，渗透率 43.4%，同环比 +12.3/+7.5pct；葡萄牙 12 月电动车销量 0.9 万辆，同环比 14%/1%，渗透率 36.7%，同环比 +3.5/- 8.5pct。

美国 25 年 10 月补贴取消后，销量承压。美国 25 年 1-12 月电动车销 156 万辆，同比-3%。25 年 12 月 电动车注册 11.2 万辆，同比-31%，环比+34%，其中特斯拉销量 5.35 万辆，同比-6.9%。26H1 销量预计 承压，但美国电动化率仅 10%，电动化空间广阔，26H2 随着新车型推出后销量有望恢复。

产业链进展超预期、固态进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电 芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团 60Ah 车规级电芯已下线，能量密度可达 350-400Wh/kg，充电倍 率 1C，循环寿命 1000 次，节奏时间早于预期半年左右。目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量 产要求，核心难点在于电池制造工艺，我们预计 25H2-26H1 进入中试线落地关键期，固态电池有望进入 测试+设备迭代关键期。

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多 省政策出台可期，上修国内 25 年储能装机需求 40%增长至 160gwh+、26 年 60%+增长至 260gwh 左右。 同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续，美国储能政策留有窗口期，预计 25 年全球储能装机 60%增 长至 350Gwh+，对应电池需求 600-650gwh，26 年维持 60%+增长至 1000GWh+，长期持续性可期。

风光新能源板块：

光伏：

硅料

本周硅料并无大宗新单成交，多数仍在观望市场面消息是否能有新消息释出，叠加现在正处需求淡季，本 周期现商价格出现 47-50 元的价格，部分中小企业价格在低点维持，龙头厂家价格维持高位报价，不愿 轻易调降下格。本周致密复投料 50-60 元人民币、致密料混包价格 48-51 元人民币、颗粒料价格 50-60 元人民币。批量签订受消息面影响出现延迟。 硅料企业虽报价维持高位 63-65 元人民币的水平，然下游接受度下探，近期多数硅片企业暂缓采购观 望，部分期望价格下探至 43-45 元之间的水平，涨价的传导最终仍需端看下游承受能力。 海外硅料均价约每公斤 18 美元的水平，其中马来西亚产地价格也小幅抬升。但当前库存料价格每公斤 16 美元的价位。美国本地硅料售价长单执行价格 22-23 美元，今年开端也因 232 政策风险影响，价格 出现小幅抬升，一月美国本地产散单价格约 24-26 美元之间。 我们仍持观望态度，目前市场库存持续积累以及需求疲弱的市况仍在，硅料企业目前依靠自律行为对市场 投放稳价信号，虽企业已有共识控制一季度产量，一月底也确认龙头大厂停产，厂家也陆续规划二月下调 开工率，全年月度产量恐将在低谷震荡、全球统计约 8-10 万吨上下波动，但当前需求疲弱，实际成交量 有限，企业须提防一季度库存积累所带来的风险。

硅片

本周硅片价格延续前期走弱趋势，整体均价如预期出现下滑，市场价格重心持续下探走势。需留意的是， 本期价格仍以采计上周四至本周三为基准，尽管目前市场实时价格已低于均价表现，但考虑先前高价区间 仍需被纳入统计，故本周均价仍反映整体周内的价格区间变化，而非单一时点的实时低价。 细部观察个别尺寸，183N 硅片整体成交价格落在每片 1.25-1.35 元人民币，均价为 1.35 元人民币； 210RN 价格区间则为每片 1.35-1.50 元人民币，均价为 1.45 元人民币；210N 则落在每片 1.50-1.70 元人民币，均价为 1.65 元人民币。本期均价仍受到前期高价段位影响，此外，高价于上周四、五仍有部 分直采成交，故相关价格亦纳入本期区间计算。

整体而言，当前硅片市场成交价格持续下移，虽上周四高价仍有实际执行，但本周起未有实质成交。在价 格支撑力道明显转弱的背景下，大批量成交仍然有限，低价区间持续扩大，市场亦开始出现库存累积迹 象。在终端需求偏弱，且电池厂预期二月排产将持续下修，下游对硅片的采购意愿尚未放量，短期内硅片 价格不排除进一步走低，涨价预期相对有限。

电池片

本周 N 型电池片价格如下: 183N、210RN 与 210N 均价本周上升至每瓦 0.45 元人民币，183N、 210RN 与 210N 价格区间皆为每瓦 0.43-0.45 元人民币。 银价再度创高，各尺寸交付价至本周三普遍上升至每瓦 0.45 元左右，并且一线电池片厂家再度上调报 价，但因成交量维持低迷，厂家间报价出现分化，当前报价范围约为每瓦 0.46-0.48 元人民币。 近期出口退税取消并未提振电池片成交量，因银价成本问题，一体化厂家多数中断电池片采购。二月份电 池片厂家排产仍较悲观，多数减产预期持续，甚至部分预计延长产线春节假期乃至二月份完全停产，以观 望后续银价波动，以及需求回稳情况。 P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价持平于每瓦 0.047 美元，国内一线厂家外售前期暂停，然二月 份已开始对外报价。高价部份为使用海外硅料、由东南亚出口至美国的电池片，此产品需求薄弱，出货量 稀少，但因应银价成本上调，东南亚产地近期纷纷上调报价，均价已上调至每瓦 0.09 美元。 N 型美金价格部分：跟随国内价格走势波动，183N 中国出口均价本周上调至每瓦 0.059 美元，东南亚 使用海外硅料、出口至美国的高价电池片价格则持平上周，本周均价仍为每瓦 0.12 美元，价格范围则为 每瓦 0.11-0.14 美元。

组件

受到银价的飙涨带动组件成本上升，本周 1 月 28 日，上海期交所白银价格突破 29,000 元人民币/公 斤，对比上周上涨了 6,000 余元，电池含税成本对应上涨每瓦 0.05 元人民币。组件厂不堪成本堆栈被迫 推升报价上涨，当前中国分布式组件报价往每瓦 0.8-0.88 元人民币价格报价，实际成交价格落在每瓦 0.75-0.8 元人民币不等。 本周再次上周 TOPCon 组件公示价格，TOPCon 组件国内均价调涨至每瓦 0.739 元人民币，分布式比重 持续提升、并分布式成交均价价格出现上涨来到每瓦 0.76 元人民币所导致。 海外 TOPCon 组件价格部分，海外均价调涨至每瓦 0.096 美元。海外项目组件也因为出口退税普遍重新 商谈订单，并对应调涨当地市场价格，分销与项目报价来到每瓦 0.10-0.13 美元不等。 市场需求层面，整体市场需求持续弱势。国内市场在手地面项目订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有 限；海外市场拉货节奏则受到出口退税影响反转增强，预期一季度出货将以海外市场为主体。在季节性需 求偏弱的背景下，叠加近期组件涨价的市场氛围，采购态度趋于观望，第一季订单能见度仍显不足。

风电： 本周招标 0.275GW：陆上 0.275GW/海上 0GW；本周开/中标均价：陆风 1528.47/KW，陆风（含塔筒） 2094.63/KW。本月招标：5.980GW，同比-24.26%：陆上 5.980GW，同比-15.12%，海上 0GW，同比100%。26 年招标：5.980GW，同比-24.26%：陆上 5.98GW/海上 0GW，同比-15.12%/同比-100%。本月开标 均价：陆风 1525.27 元/KW，陆风（含塔筒）2053.40 元/KW，海风 2549.22 元/KW。

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