壹连科技公司研究报告：电连接组件技术复用，储能打开第二增长曲线.pdf

壹连科技公司研究报告：电连接组件技术复用，储能打开第二增长曲线。公司专注电连接领域三十余载，技术经验丰富，产品应用领域由最初的传统汽车不断向新能源汽车、储能、工业等领域拓展。公司主要产品包括电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件和柔性线路板（FPC）四大类。2025H1公司在电芯连接组件/低压信号传输组件/动力传输组件/FPC 业务方面分别实现营收12.2/5.9/2.4/0.2 亿元。2024 年，上述四大业务分别实现营收23.3/11.2/4.0/0.3亿元，在 总 营 收 中 占 比 分 别 为 59.5%/28.6%/10.2%/0.8%，同比分别+0.7pct/+0.7pct/-1.5pct/+0.2pct，电芯连接组件在总营收中占据主导地位。从分业务毛利率来看，电芯连接组件毛利率最高且较稳定，FPC 毛利率有望改善。多元化的业务布局可以有效提升公司面临行业周期性波动时的抗风险能力，有利于中长期更均衡、更稳健的发展。

新能源汽车是电连接组件的主要应用领域，随着新能源渗透率持续提升，预计整车高压架构升级及智能化演进将为电连接组件市场带来发展机遇。据交强险数据，2020-2024 年，我国新能源乘用车销量由 100.7 万辆提升至1074.1万辆，CAGR为80.7%，对应渗透率由 5.3%提升至 47.2%，累计+41.9pct，同期动力电池装车量由63.6GWh 提升至 548.5GWh，CAGR 为 71.3%。800V 高压架构的应用对电连接组件集成性、精密度以及规格用料都提出了更高要求。预计随着整车高压架构升级和智能化持续演进，电连接组件生产企业或将通过更高效的集成方案和更精密的技术设计获得更高溢价。

海内外储能需求共振，为电连接组件开辟增量市场。国内储能需求持续增长，2025年招标和备案数亮眼，2026 年装机有望维持高增长。从招标数据来看，根据中关村储能产业技术联盟统计，国内 2025 年 1-11 月储能EPC 和储能系统招标累计规模有271.1Gwh，同比增长 73%。欧美储能市场维持高增，AIDC需求带来增量市场，新兴市场快速增长，能源转型目标和可再生能源激励政策推动需求高速增长。快速增长的储能、AIDC、5G 基站等新兴应用场景落地，有望为电连接组件带来增量需求。