2026年第4周交通运输行业周报：油轮制裁力度仍在加大，2025年快递业务量同比增长13.6％

周度观点更新

1、航运

集运行业：1）运价略有下降，整体维持稳定。本周SCFI美东线运价为2896$/FEU， 本周-8.5%；SCFI 美西航线运价为 2084$/FEU，周-5%；SCFI 欧洲航线运价为 1595$/TEU，周-4.8%；SCFI 东南亚航线运价为 496$/TEU，周-3.7%。 2）25 年 12 月中国出口增速为 5.2%，全年累计出口增速 6.1%：据海关总署数 据，12 月中国出口商品总值（人民币）同比+5.2%，全年出口增速 6.1%。25 年 累计对美出口同比下降 19.5%，对欧盟出口同比增加 9%，对东盟出口同比增加 14%，对拉美、非洲出口同比分别增加 8%/26.5%。 3）船东报价：2 月干线报价有所下滑。美西航线 2 月报价为 1.7-2.2k 美元/FEU； 欧线报价约 2.4-2.9k。 4）红海通行进展：截至 2026 年 1 月 24 日，达飞红海航线通行呈现 “部分回撤 + 局部保留” 的复杂态势：当地时间 1 月 20 日，达飞宣布将 FAL1、FAL3（亚 欧线）与 MEX（亚地线）三条主干航线改回绕行好望角，而印巴 - 美东线等部 分航线仍维持红海 - 苏伊士运河通行，决策核心是红海地区地缘政治风险反复。 马士基结构性复航 MECL 航线（欧洲中部时间 1 月 15 日官宣），不再以单航 次评估，而是作为固定航线产品运营。赫伯罗特、MSC 等多数头部航企仍以“单 航次评估” 为主，暂未宣布结构性复航。

油运行业：1）市场情绪仍较为高涨，运价延续高位；后续关注双方博弈，运价 或高位震荡。本周 VLCC 市场中东航线成交运价在连续集中出货的推动下延续强 势上行走势。周初，在缺乏美湾货源带动的情况下，市场情绪有所放缓。临近周 末，中东航线受部分短航程、装期较紧的货盘支撑，扭转了原本已开始走弱的趋 势，船东重拾挺价信心，运价高位止跌。目前，船位供给相对够用，在当前明显 由情绪主导的市场环境下，客观上削弱了租家的议价空间，运价走势或将持续高 位震荡。2）截至2026年1月23日，VLCC TD3C-TCE为9.5万美元/天，同比-18.4%； TC7-TCE 为 2.88 万美元/天，较上周-0.8%。 3）欧佩克 25 年 12 月总体产量基本稳定，日均略高于 2900 万桶，八个主要成员 国同意在第一季度暂停此前的大规模增产计划。中长期来看，沙特将在追求市场 份额与防止油价大幅下跌中选取平衡战略。由于 Q1 为淡季，因此 Q2 起仍有恢 复增产可能。 4）近期美国、欧盟针对油品制裁汇总：25 年 12 月至今，欧美持续加大对伊朗、 委内瑞拉、俄罗斯相关船舶制裁。26 年 1 月，美国对 7 艘委内瑞拉相关油轮实行 物理扣押。1 月 23 日，OFAC 宣布对协助伊朗石油及能源衍生品出口的 8 家实体 和 9 艘油轮实施制裁，这些实体和船只累计为伊朗运输价值数百亿美元的能源产 品。 5）委内瑞拉、伊朗局势对运价影响较大；美国特朗普政府考虑对古巴石油进口 实施封锁。目前美国扣押相关油轮的举措仍然使得委内瑞拉大量油品滞留海上无 法外运，政局暂时仍不稳定，美国对其制裁力度仍然较强。伊朗方面，美国、以 色列暂缓对其动武，但是美国及欧洲对伊朗油轮制裁力度仍没有缓解。金十数据 1 月 24 日讯，据 Politico 援引三名知情人士周四表示，特朗普政府正在权衡推动 古巴政权更迭的新手段，其中包括对这个加勒比国家的石油进口实施全面封锁。

干散行业：1）本周国际干散货运输市场整体活跃度增加，市场行情有所好转。 截至 2026 年 1 月 23 日，BDI 报收 1762 点，本周上涨 12.4%；BCI 报收 2583 点， 本周上涨 16.1%；BPI 报收 1612 点，本周上涨 10.6%；BSI 报收 1026 点，本周 上涨 6.1%；BHSI 报收 600 点，本周上涨 2.0%。 2）海岬型船太平洋市场运价先扬后抑，远程矿航线单边回升。海岬型船太平洋 市场运价先扬后抑，远程矿航线单边回升。太平洋市场，上半周，澳大利亚矿商 持续在市场询船，远程矿航线货盘增加，同时 FFA 远期合约价格上涨，市场信 心回升。另外，受国内寒潮影响，国内部分港口封航对运力周转稍有影响，上半 周运价上扬。临近周末，澳大利亚市场表现安静，FFA 远期合约价格回调，市场 运价止涨回落。 3）巴拿马型船市场日租金止跌回升。巴拿马型船市场日租金止跌回升。太平洋 市场，印尼煤炭货盘偏少，市场可用运力充裕，但在 FFA 远期合约价格以及南 美粮食运价上涨持续拉动下，船东信心增加，不断抬升报价，太平洋市场日租金 止跌跟涨。临近周末，印尼方向船货双方报价价差拉大，同时随着 FFA 远期合 约价格下调，市场出现分歧，太平洋市场日租金有见顶回调迹象。 投资观点：油运运价延续高位，散货运价有所好转。集运方面，欧美干线运价有 所回落；受中东地区冲突影响，达飞暂停 3 条通行红海航线，但印巴（通行红海） 航线得以保留。油轮方面，市场情绪受地区冲突影响明显，目前美国仍加大对伊 朗、委内瑞拉油轮制裁，同时威胁封锁古巴石油进口；船货双方博弈激烈，预计 运价高位震荡。干散货方面，本周澳大利亚矿商询盘有所增加，南美粮食运价明 显上涨，仍然看好 26 年上半景气改善趋势。

2、基础设施

公路：2025 年 11 月，公路客运量为 9.6 亿人，同比下降 2.5%。2026 年第 3 周 （1.12-1.18）公路货车通行量为 5611.7 万辆，环比增长 1.87%，同比下降 1.6%。 铁路：2025 年 12 月，铁路旅客周转量为 1015.6 亿人公里，同比增长 8.5%，铁 路货物周转量为 3203.5 亿吨公里，同比下降 1.7%。2026 年第 3 周（1.12-1.18） 国家铁路运输货物 7700 万吨，环比增长 3.8%，同比下降 1.5%。 港口：2025 年 11 月，全国港口货物吞吐量为 16.1 亿吨，同比增长 5.1%，全国 港口集装箱吞吐量为 0.3 亿 TEU，同比增长 8.7%。2026 年第 3 周（1.12-1.18） 港口完成货物吞吐量 26131.8 万吨，环比下降 0.6%，同比增长 6.2%，完成集装 箱吞吐量 689 万标箱，环比增长 0.6%，同比增长 7.5%。 优选个股布局红利资产。周度数据方面，2026 年第 3 周（1.12-1.18）公路货车 通行量为 5611.7 万辆，环比增长 1.87%，同比下降 1.6%；国家铁路运输货物 7700 万吨，环比增长 3.8%，同比下降 1.5%；港口完成货物吞吐量 26131.8 万 吨，环比下降 0.6%，同比增长 6.2%，完成集装箱吞吐量 689 万标箱，环比增长 0.6%，同比增长 7.5%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股 配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处 于偏低水平，建议关注港口配置价值提升。

3、快递

12 月快递业务量增速放缓。2025 年全年快递业务量完成 1990 亿件，同比增长 13.6%，快递业务收入完成 1.5 万亿元，同比增长 6.5%；其中 12 月快递业务量完 成 182.1 亿件，同比增长 2.3%，快递业务收入完成 1388.7 亿元，同比增长 0.7%。 2026 年 1 月 12 日-2026 年 1 月 18 日快递揽收量为 40.7 亿件，环比减少 0.8%； 投递量为 40.8 亿件，环比减少 1.9%。 各家快递公司情况：2025 年 12 月，快递业务量同比增速情况：申通（+11.1%）> 顺丰（+9.3%）>申通（+9.0%）>韵达（-7.4%）；单票收入同比增速情况：申通 （+15.3%）>韵达（+5.9%）>圆通（-1.7%）>顺丰（-5.1%）；12 月累计市占率： 圆通（15.6%）>韵达（13.3%）>申通（13.0%）>顺丰（8.3%）。 投资观点：电商快递总体处于低位，看好行业有序竞争、总体竞争强度趋于缓和、 格局逐步优化、盈利中枢提升；看好顺丰控股 26 年业务调整、经营利润较快增 长。 1）25 年全年快递业务量同比增长 13.7%，其中 12 月同比增长 2.6%，预计 26 年 行业业务量增长将在 25 年双位数增长的高基数下回落至中高个位数增长。 2）从市场竞争和格局角度看，未来受监管托底、行业干线及加盟商层面竞争推 动缓慢出清的影响，行业格局将缓慢优化。 3）行业头部电商快递公司兼具经营确定性高、现金流稳定、资产负债率低等优 势，具有准红利属性；关注行业中尾部公司在较低的盈利基数上，经营及管理优 化，有望实现更高的盈利弹性；顺丰控股有望受益于 26 年经营优化、业务结构 调整，预计经营利润将实现较快增长。

4、航空

周度高频数据：1 月 16 日-1 月 23 日，民航旅客量环比+1.8%，同比-9.9%，其中 国内旅客量环比+2.0%，同比-10.1%，国内机票价（撇除燃油附加费）周环比+6.4%， 同比-28.4%，国内客座率环比+0.2%，同比+0.7pct；国际及地区客流环比+0.5%， 同比-8.5%。 飞机引进：12 月民航引进客机 35 架，同比持平；25 年引进 273 架，引进较 24 年加快 19 架。此外彭博新闻报道，2025 年空客交付了 793 架飞机（2024 年交付 766 架），超过了修订后的年度目标，空客在年底加大了交付速度以达标。 春运预定数据跟踪：根据航班管家，截至 1 月 21 日，2026 年春运民航经济舱预 售裸票均价为 970 元，较 2019 年同期上涨 4.0%，较 2025 年同期下降 2.1%；含 税票价均价为 1036 元，较 2019 年同期上涨 4.8%，较 2025 年同期下降 1.6%。

行业重要数据跟踪

1、行业市值变化及涨跌幅

本周，沪深 300 指数报收 4702 点，下跌 0.6%；申万交运指数报收 2304 点，上 涨 1.8%，领先沪深 300 指数 2.4%。 个股本周上涨 95 家，未涨 4 家，下跌 15 家。其中，个股涨幅最大的是宜昌交运， 上涨 18.7%；跌幅最大的是招商轮船，下跌 3.7%。

2、重点行业数据追踪

（1）航运

截至 2026 年 1 月 23 日，CCFI 报收 1209 点，本周下跌 0.1%点，SCFI 报收 1458 点，本周下跌 7.4%；SCFI 美东航线本周下跌 8.5%；美西航线本周下跌 5.0%； 欧洲航线本周下跌4.8%；地中海航线本周下跌 7.6%；东南亚航线本周下跌 3.7%。

港口等泊运力情况：本周四，洛杉矶在港运力为 16.4 万 TEU，本周-14%；纽约 在港运力为 9.3 万 TEU，本周-9.3%；鹿特丹在港运力为 21.7 万 TEU，本周-5.8%； 新加坡在港运力为 39.2 万 TEU，本周+4.2%。

干散： 截至 2026 年 1 月 23 日，BDI 报收 1762 点，本周上涨 12.4%；BCI 报收 2583 点， 本周上涨 16.1%；BPI 报收 1612 点，本周上涨 10.6%；BSI 报收 1026 点，本周 上涨 6.1%；BHSI 报收 600 点，本周上涨 2.0%。

油运： 截至 2026 年 1 月 23 日，BDTI 报收 1626 点，本周上涨 4.1%；BCTI 报收 857 点， 本周上涨 3.3%。VLCC TD3C-TCE 为 9.5 万美元/天，本周-18.4%；TC7-TCE 为 2.88 万美元/天，较上周-2.8%。

（2）基础设施

公路：2025 年 11 月，公路客运量为 9.6 亿人，同比下降 2.5%；2026 年第 3 周 （1.12-1.18）公路货车通行量为 5611.7 万辆，环比增长 1.87%，同比下降 1.6%。 铁路：2025 年 12 月，铁路旅客周转量为 1015.6 亿人公里，同比增长 8.5%，铁 路货物周转量为 3203.5 亿吨公里，同比下降 1.7%。2026 年第 3 周（1.12-1.18） 国家铁路运输货物 7700 万吨，环比增长 3.8%，同比下降 1.5%。 港口：2025 年 11 月，全国港口货物吞吐量为 16.1 亿吨，同比增长 5.1%，全国 港口集装箱吞吐量为 0.3 亿 TEU，同比增长 8.7%。2026 年第 3 周（1.12-1.18） 港口完成货物吞吐量 26131.8 万吨，环比下降 0.6%，同比增长 6.2%，完成集装 箱吞吐量 689 万标箱，环比增长 0.6%，同比增长 7.5%。

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