2026年产业赛道与主题投资风向标：国家电网“十五五”投资加码，中国申请20.3万颗卫星频轨资源

重点主题

电网设备：国家电网“十五五”投资加码，国内外需求共驱电网设备高景气

电网设备国内电网建设与出海高增共筑需求新高地。国内方面，1月15日， 国家电网宣布，“十五五”期间（2026年-2030年）公司的固定资产投资规 模预计达到历史新高的4万亿元，较“十四五”期间（2021年-2025年）的 投资规模增长40%。国家电网的投资计划将涵盖四个方面：一是围绕做强电 网平台、构建新型电力系统，初步建成主网、配网和微网协同的新型电网平 台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络。二是加快特高压直 流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。三 是加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电 网模式。四是夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网 数字赋能。

海外方面，电网建设与变压器供需错配共振，输配用电建设需求持续高增长。 主网领域，跨国互联是解决电力供应与低碳转型的关键，发展趋势是从国内 互联走向跨国互联。以欧洲为例，海上新能源装机加速催生了对海上输电系 统的巨大需求。Entso-e 2024年报告预测，到2050年欧洲需新增5.4万公里海 上输电线路，投资310-410亿欧元，为相关企业带来增量市场。配网领域， 全球变压器供需失衡带来增长机会。美国商务部2020年报告指出，该国变压 器平均使用寿命已达30-40年，远超25年的预期寿命，到2030年电力变压器 需求有望增长近50%。同时，人工智能与电动汽车产业的快速扩张，进一步 放大了需求缺口：每台电动汽车至少需要5-6个变压器，远高于燃油车；人 工智能数据中心耗电量巨大，美国全国可再生能源实验室预测，到2050年美 国配电变压器供应量需较2021年提升160%-260%才能满足能源需求。供需失 衡直接推动价格上涨。电网设备国内外需求共振，显示出高景气度，建议关 注特高压、微电网、电力互济等电网设备细分领域。

半导体设备：需求、政策、资本共振，国产半导体核心零部件迎来新的历史机遇

2026年1月14日，全球最大的芯片代工制造商台积电公司公布第四季度财报。财报显示，在人工智能芯片强劲需求的推动下，台积电第四季度利润增长了 35%，超出预期并创下新高，并且这是台积电连续第八个季度实现利润同比增长。在财报会上，台积电高管表示，未来三年资本支出将显著增加，预计 2026年资本支出520亿美元至560亿美元。台积电2025年资本支出总计409亿美元。

2026年初，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式完成20亿元战略注资。此次大基金三期20亿元注资重点支持的核心零部件研发项目，覆盖 刻蚀机与光刻机两大关键设备的核心环节，形成了多元化的产品攻坚矩阵。在刻蚀机领域，重点突破等离子体源、射频电源、真空阀门等核心零部件；在 光刻机领域，则聚焦于EUV光源、高精度镜头支撑架、晶圆传输系统等“卡脖子”部件，其中多个研发方向已取得阶段性突破。大基金三期20亿元注资刻 蚀机、光刻机核心零部件研发，不仅是一次简单的资本注入，更是国家层面推动半导体产业自主可控的战略布局。在核心负责人及专业团队的操盘下，依 托国内完善的产业链配套与企业的技术创新能力，国产半导体核心零部件正逐步打破国际垄断，实现从“跟跑”向“并跑”的跨越。在政策层面，《中国 制造2025》《“十四五”集成电路发展规划》等国家战略文件明确提出加快推进半导体设备和关键材料国产化进程，为产业发展提供了坚实的政策保障。 我们认为在需求、政策、资本共振的背景下，国产半导体设备将迎来新的历史机遇，建议关注刻蚀机、光刻机关键零部件等半导体设备细分领域。

存储：内存价格快速上涨，“超级周期”持续演绎

存储市场正迎来持续演绎的“超级周期”，价格上行 态势强劲且仍有扩张空间。根据安兔兔公众号，自 2025年9月起，存储板块迈入价格快速攀升通道， DRAM（内存）与NAND Flash（闪存）现货价累计涨 幅已超300%，第四季度合约价同比上涨75%，其中 DDR5颗粒单月涨幅更突破90%。此轮涨价的核心驱动 力源于AI应用中“以存代算”技术的普及——全球约 66%的DRAM产能已被AI服务器吸纳，三星、SK海力士 及美光等企业更将70%产能倾斜至高利润的HBM（高 带宽内存）与DDR5产品，此举直接导致消费级芯片出 现20%的供应缺口。Counterpoint Research指出，在AI 与服务器需求的双重激增下，存储市场已进入超越 2018年历史高点的超级牛市阶段，供应商议价能力攀 至历史峰值。TrendForce集邦咨询进一步预测，2026 年第一季度，随着DRAM原厂大规模向服务器、HBM 领域转移先进制程与新产能以满足AI需求，普通 DRAM合约价将环比大增55%-60%；而NAND Flash受 限于产能管控及服务器强势采购对其他应用的挤压， 各类产品合约价仍将延续33%-38%的涨幅。多重因素 叠加下，存储价格的上涨动能有望持续释放。我们认 为存储“超级周期”或将持续演绎，建议关注存储上 游芯片以及中游设计、制造和封测等细分领域。

政策动态

央行：商业用房购房贷款最低首付比例将下调至30%

北京时间1月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。 会上提到，2025年，人民银行实施适度宽松的货币政策，在货币金融环境已经较为宽松的状态下，在存量政策接续发挥作用的基础上，5月又宣布实施了一揽子金融支持举措，巩固经济回升向好势头。从全年金融数据看，货币金融政策支持实体经济的效果是明显的。 会上还指出，根据当前经济金融形势需要，人民银行将先行推出两方面政策措施。一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银 行重点领域信贷投放的积极性。另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。

民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》

北京时间1月13日，民政部等八部门日前出台《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》。其中提到，鼓励养老科技 攻关及产品研发。加强养老服务领域数智化升级，将大数据、云计算、人工智能、北斗技术运用到老年人健康监测、安全报警以及个性 化定制服务中。鼓励养老服务机器人产业发展，针对家庭和机构对老年人日常护理、情感陪护及社会支持等需求，促进机器人技术、医 疗康复、智能家居等跨产业协同与技术融合，为老年人提供全方位智能化养老支持。加快推动具身智能技术、新兴材料技术、基因技术、 康复辅具等产品研发，积极探索脑机接口、外骨骼机器人、肌肉外甲等技术，为身体功能退化的老年人提供科技支撑。

工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》

北京时间1月13日，工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。方案指出，到2028年，工 业互联网平台高质量发展取得积极成效，“专业型+行业型+协作型”多层次平台体系持续壮大，具有一定影响力的平台超450家；平台 的要素资源连接能力大幅增强，重点平台的数据增值、模型沉淀和人工智能开发应用能力显著提升，工业设备连接数突破1.2亿台 （套）；平台普及率达到55%以上，基本建成泛在互联、数智融合、深度协同、开源开放的新一代工业互联网平台生态。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）