2025年均胜电子研究报告：锚定“汽车+机器人Tier1”，双轮驱动开启智能新时代

一、全球汽车安全&汽车电子市场领导者

宁波均胜电子股份有限公司是一家全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，主要致力于 智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统等领域的研发、制造与服务， 公司业务涵盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。与宝马、奔驰、 奥迪、大众、通用、福特、本田、丰田等全球主流汽车制造商建立了长期稳定的合作关系， 并多次获得保时捷、大众、通用等车企的优秀供应商奖项。 公司成立于 2004 年，总部位处中国浙江省宁波市，最初以汽车功能件为主营业务。自 2011 年起，公司积极推进国际化战略，通过多次国际并购实现了全球布局和产业转型升级，先 后收购了德国 PREH、德国 QUIN、美国 KSS 以及日本高田资产（除 PSAN 业务外）等 企业。公司业务架构分为智能汽车科技研究院、新能源研究院、汽车电子事业部与汽车安 全事业部，截至 2025 年 4 月 30 日，公司在全球设有超过 25 个研发中心和超过 60 个生 产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。

1.1 汽车电子全域产品解决方案，全栈技术赋能未来出行

公司主要提供汽车电子解决方案、汽车安全解决方案和其他汽车部件。公司的汽车电子解 决方案主要包括汽车智能解决方案（涵盖智能座舱域控、智能网联、智能驾驶等业务领域）、 新能源管理系统解决方案和人机交互产品。公司的汽车安全解决方案则主要提供安全气囊、 安全带、智能方向盘和集成式安全解决方案。公司的其他汽车部件主要包括座舱部件和电 动车充配电系统。作为一级供应商，公司提供全面的技术支持，并在整个产品开发过程中 与整车厂紧密合作。

（1）汽车智能解决方案

①智能座舱域控解决方案：在智能座舱域控制器领域，公司主要提供软硬件一体的智能座 舱域控解决方案，实现终端用户与车辆之间快速的多模态交互，实现乘客、汽车与外在环 境之间的无缝连接。公司的智能座舱域控制器，基于多样化的主流芯片平台，支持多屏显 示、导航出行、语音识别、全球市场的多媒体、AI 交互、集成泊车和驾驶辅助功能等。

②智能网联解决方案：在智能网联解决方案领域，除了提供传统的 T-BOX 定制化功能,如 远程车辆控制、远程监控、紧急救援等,公司的智能网联产品可提供 5G+V2X 车路协同解 决方案，支持中国、欧洲等地标准定义的 Day I 和 Day II 的所有场景,并支持主机厂自定义 场景，从而促进汽车与其他汽车、道路基础设施等周围环境分享信息，提高安全性和效率。 此外公司的智能网联产品还支持亚米级高精定位、数字钥匙、智能天线等延展设计。

③智能驾驶解决方案：在智能驾驶领域，公司主要提供以硬件为基础、软硬件深度融合的 智驾解决方案，支持多芯片方案，实现 L2 到 L4 多场景辅助驾驶功能，包括前视一体机、 行泊一体域控、驾舱融合域控及中央计算单元等。

（2）新能源管理系统

在新能源管理系统上，公司主要提供电池管理系统（BMS），以及充电升压模块（Booster）、 车载充电机（OBC）、直流电压转换器（DC/DC）等单一及多合一功率电子产品，具备 12V、48V、400V、800V 等全电压平台产品研发与制造能力。电源管理系统通过实时监 测电池状态，并对电池进行热管理、均衡管理、充放电管理等，确保电池处于最佳运行状 态。车载充电机将家用或工业交流电转换为直流电，从而为新能源汽车充电。充电升压模 块通过将 400V 充电桩输入的电压通过电压变换升压到 800V，以便 800V 电气架构可以在400V 快充桩进行快速充电，提升充电效率。直流电压转换器可将电池中的高压直流电转 换为低压直流电，为低压蓄电池及负载进行供电。公司是全球最早实现 800V 高压平台功 率电子产品量产的供应商之一，于 2019 年就开发了全球首款高压平台的充电升压模块和 直流电压转换器。

（3）人机交互产品

在人机交互产品领域，公司主要提供中央和驾驶模式控制、中控触屏、多功能方向盘开关 和空调控制器等。人机交互产品是终端用户与智能车辆互动的介面，其特点是整合了多项 关键专有技术，主要包括整合互动介面、触摸、显示器和控制器、主动力反馈和手写识别。

（4）汽车安全解决方案

在汽车安全领域，公司主要提供安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相 关产品。安全气囊在汽车发生严重碰撞的情况下保护驾乘安全，产品包括驾驶员安全气囊、 乘员安全气囊、膝部安全气囊、侧面安全气囊和侧气帘等。安全带产品除传统约束功能以 外，附加电动安全带预紧、主动提醒系统、自适应限力调整装置、安全带张力检测和其他 舒适功能，以满足客户的多样化需求。方向盘越来越多集成方向盘加热、离手检测、发光 元件和生命体征感应等先进功能以满足客户的不同需求。公司的集成式安全解决方案涵盖 驾驶员监测(DMS）、乘员监测（OMS）、高压电池断路器（PBD）等。

（5）其他汽车部件

公司的其他汽车部件主要包括座舱部件和电动车充配电系统。在座舱部件领域，公司专注 于高端汽车内部的座舱部件，主要涵盖空气管理系统和豪华饰件两大业务板块。在电动车 充配电系统领域，公司主要产品包括电动车领域的智能充电桩和车内充配电产品。 公司的产品和解决方案多元互补，涵盖包括座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等 主要汽车域。公司整合在汽车安全、域控制器、新能源管理系统和人机交互等领域的技术 能力，促进各领域之间的协同效应，从而开发全面的产品和解决方案，例如提供涵盖智能 驾驶、智能座舱和网联的全方位功能的舱驾融合域控制器和中央计算单元（CCU）。同时， 公司将其在汽车零部件领域的技术积淀，战略性延伸并成功应用于机器人领域，提供包括 机器人传感器、电池管理、补能产品及多样化机器人机甲在内的解决方案。

1.2 股权结构集中稳定，公司与核心员工共享发展红利

公司实际控制人王剑峰先生在汽车零部件行业拥有丰富的管理经验和深厚的资历，现任宁 波均胜电子股份有限公司董事长、均胜集团有限公司董事长和宁波均普智能制造有限公司 董事，曾任天合（宁波）电子元件紧固装置有限公司总经理、TRW 中国区战略发展部总 经理，宁波甬兴车辆配件有限责任公司总经理。 公司股权相对集中。截至 2025 年 11 月 6 日，王剑峰直接持有公司 2.29%股份，通过均 胜集团间接持股约 19.30%，合计持股约 21.59%。持股较为集中。同时，公司高度重视 人才激励，并通过员工持股计划与核心员工共享发展成果。公司于 2021 年实施《均胜电 子 2021 年员工持股计划》，共计 900 万股公司股份，目前，上述员工持股计划第一批次 及第二批次股份合计 540 万股已解锁。公司现任董事兼总裁陈伟、董事蔡正欣分别持有 42 万股的员工持股计划股份，董事、副总裁兼财务总监李俊彧持有 62 万股的员工持股计 划股份，监事王玉德、监事郭费儿分别持有 21 万股的员工持股计划股份。

1.3 营收企稳回升，盈利改善周期有望开启

公司营业收入在过去五年间经历了先降后升、逐步趋稳的变化过程。从 2020 年到 2025 年 Q1-Q3 分别实现营业总收入 478.9 亿元/456.7 亿元/497.93 亿元/557.28 亿元/558.64 亿元/458.44 亿元，同比增长-22.38%/-4.64%/9.03%/11.92%/0.24%/11.45%。2020-2021 年，公司营业收入出现下滑，主要受到两方面因素影响：一方面，受卫生事件影响与全球 供应链波动加剧，导致公司海外工厂多次停工、产能受限，直接影响了产品的生产与交付； 另一方面，全球汽车行业面临车规级芯片供应短缺、原材料价格与物流成本显著上升、宏 观经济下行压力增大等多重挑战，致使汽车零部件市场需求整体收缩，行业阶段性萎缩。 2022-2024 年，公司营业收入逐步回升并趋于稳定。这一增长主要得益于全球主要汽车市 场需求回暖、供应链状况逐步改善，以及智能电动汽车领域的快速发展，行业整体经营环 境有所好转。公司积极把握全球汽车行业向智能电动化转型和中国自主品牌崛起的趋势， 成功开拓新业务，获得了丰硕的新订单成果。2025 年前三季度公司营业收入稳步增长， 主要得益于公司原有汽车电子业务与汽车安全业务稳健发展及并表香山股份。 从产品结构看，汽车安全与汽车电子系统持续成为公司营收的核心支柱。从 2020 年到 2025H1 汽车安全系统分别实现营业总收入 331.32 亿元/323.06 亿元/344.00 亿元/385.28 亿元/386.17 亿元/189.77 亿元；汽车电子系统分别实现营业总收入 102.50 亿元/127.15亿元/150.96 亿元/167.89 亿元/165.99 亿元/84.65 亿元。近年来，这两大业务的合计收入 始终占据公司总营收的 90%以上，构成了公司绝对的收入支柱。

利润端，历经重组阵痛，毛利率连升奠定基础，公司盈利水平有望进入改善通道，从 2020 年到 2025 年 Q1-Q3 归母净利润分别为 6.16、-37.53、3.94、10.83、9.60、11.20 亿元， 同比增速分别为-34.45%、-709.13%、110.50%、174.79%、-11.33%、18.98%。2021 年，受卫生事件等因素影响，同时公司对汽车安全事业部相关资产组计提商誉减值准备约 20.2 亿元，导致归母净利润出现大幅亏损。2022 年至 2023 年，公司经营状况显著改善， 成功实现扭亏为盈，并呈现强劲增长态势。2024 年，归母净利润同比有所下滑，主要原 因是公司对欧洲区业务进行重组整合，削减人员产生一次性重组费用。2025 年前三季度， 归母净利润回升，主要得益于公司毛利率持续提升以及有效的成本控制措施。 毛利方面，公司 2020 年度到 2025 年 Q1-Q3 毛利率分别为 13.30%、11.63%、11.95%、 15.09%、16.22%、18.30%，近三年来公司重点推进的各项降本增效措施成效显著，成本 持续优化，带动毛利率稳步提升。未来，随着公司新获大规模高质量订单的逐步量产交付、 “盈利提升”计划的进一步深入实施、欧洲区组织精简效益的逐步释放，公司总体盈利水 平有望持续改善提升。

在规模效应推动下，公司费用率逐步优化，同时持续保持较高的研发投入。从 2020 年到 2025 年 Q1-Q3 公司研发费用分别为 23.0、23.5、21.4、25.4、25.8、25.6 亿元，研发费 用率由 2020 年的 4.80%下降至 2022 年的 4.30%，随后不断回升至 2025Q1-Q3 的 5.58%， 近两年公司针对智能电动汽车行业前沿技术加大研发投入，同时全面布局人形机器人领域， 重点围绕人形机器人大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及 机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案加大技术创新和产品开发力度。三项期间 费用管控良好，呈下降趋势，销售费用率由 2020 年的 1.88%下降至 2025 年 Q1-Q3 的 1.33%，财务费用率由 2020 年的 2.23%下降至 2025 年 Q1-Q3 的 1.82%，管理费用率在 2024 年、2025 年 Q1-Q3 分别达到 5.51%、5.23%，该比率上升的主要原因是公司 2024 年与 2025 年上半年在欧洲区生产运营及组织管理架构调整，导致重组费用增加。

二、汽车安全与汽车电子双轮驱动，公司稳固龙头地位

2.1 掘金千亿汽车安全市场，均胜电子全球被动安全龙头地位稳固

2.1.1 汽车安全标准趋严，被动+主动双线升级

汽车安全技术随着行业发展和标准提升已形成系统性的防护体系。长期以来，汽车安全一 直是汽车行业的一个关键问题，随着新技术的进步和安全标准的加强，现代汽车的安全性 能也变得越来越先进和全面，汽车安全通常分为主动安全和被动安全两类。被动安全的主 要功能是在发生事故时保护驾驶员和乘员，减轻碰撞造成的伤害程度，被动安全的主要零 部件主要包括方向盘、安全带和安全气囊。主动安全旨在事故发生之前通过在关键时刻进 行干预，防止发生事故，通过减少人为失误、提醒驾驶员注意潜在危险和提示采取纠正措 施来协助驾驶员。主动安全系统主要包括 ABS（防抱死制动系统）、ASR（牵引力控制系 统）、EBD（电子制动力分配系统）、ESC（电子稳定控制系统）、LCA（变道辅助系统）、 AEB（自动紧急制动系统）和 VSA（车辆稳定性控制系统）等，这些系统通过不同的技术 手段，为驾驶者提供全方位的安全保障。 随着全球各个国家和地区汽车安全标准的提高，以及汽车智能化的不断发展，汽车安全行 业的技术升级步伐正在加快。欧洲、美国和日本等发达国家和地区已分别自 1991 年、1993 年及 1998 年开始实施强制汽车安装前排安全气囊的法规。在中国，随着《机动车运行安 全技术条件(GB 7258)》的不断更新，对车辆碰撞安全性能的要求越来越严格，尤其是侧 面碰撞和正面碰撞试验标准，此外，近年来发布了一系列标准，以进一步加强车辆安全要 求。在汽车主动安全方面，欧洲联盟和中国已强制要求安装驾驶员监测系统(DMS)等系统。 自 2022 年 7 月起，欧盟要求新批准的车辆须安装 DMS，而中国已对若干商用车实施强制 性 DMS 要求，并于 2022 年 10 月发布《驾驶员注意力监测系统性能要求及试验方法(GB/T 41797-2022)》的国家标准。

2.1.2 千亿汽车被动安全市场稳定增长

汽车被动安全市场呈现稳健增长态势。根据弗若斯特沙利文报告，全球汽车被动安全行业的市场规模从 2020 年的 1200 亿元增至 2024 年的 1602 亿元。展望未来，随着安全标准 的不断加强和汽车制造商对汽车安全性能的日益重视，市场有望保持稳定增长。预计全球 汽车被动安全行业的市场规模将增长到 2029 年的 2136 亿元，自 2025 年的复合年增长率 为 5.4%。中国汽车被动安全行业的市场规模从 2020 年的 267 亿元增至 2024 年的 345 亿元。预计市场规模将达到 2029 年的 497 亿元，自 2025 年的复合年增长率为 7.8%。

根据全球及中国汽车被动安全市场的细分数据，方向盘、安全气囊和安全带三大核心部件 呈现出不同的市场规模和增长趋势。按照 2024 年的收入来分，全球方向盘、安全气囊及 安全带的市场规模分别为 277 亿元、810 亿元及 515 亿元，占全球汽车安全的市场总额的 17.3%、50.5%及 32.1%。预计到 2029 年，全球方向盘、安全气囊及安全带市场收入将 分别达到 337 亿元、1130 亿元及 669 亿元。按照 2024 年的收入来分，中国方向盘、安 全气囊及安全带的市场规模分别为69亿元、155 亿元及121 亿元，市场份额分别为20.1%、 44.9%及 35.1%。预计到 2029 年，中国方向盘、安全气囊及安全带市场收入将分别达到 87 亿元、249 亿元及 161 亿元。

2.1.3 汽车被动安全市场三强鼎立，均胜电子稳居全球第二

全球汽车被动安全市场呈现高度集中的竞争格局。2024 年总体收入达到 1602 亿元，其中 前三大供应商合计占据 91.9%的市场份额；公司以 367 亿元的收入位列全球第二，市场份 额达 22.9%。在中国市场，汽车被动安全行业同样表现出较强的集中度。2024 年收入规 模为 345 亿元，前三强企业共占 84.5%的份额；公司以 90 亿元收入位居全国第二，市场 占有率为 26.1%。 从细分产品来看，全球汽车被动安全各板块市场规模差异显著。2024 年方向盘、安全带 和安全气囊市场的收入分别为 277 亿元、515 亿元和 810 亿元；公司相应产品收入分别为 100 亿元、114 亿元和 154 亿元，在方向盘和安全带领域均排名全球第二，在安全气囊领 域位列第三，市场份额依次达到 35.9%、22.1%和 19.0%。

2.2 智驾+座舱+网联+电动四轮驱动，均胜卡位汽车电子核心赛道

2.2.1 汽车电子全域布局，拥抱万亿市场增长机遇

汽车电子是汽车产业迈向智能化、网联化的关键支撑，其深度应用推动了智能座舱、智能 驾驶、智能网联等核心功能的实现，对行业全面智能化转型具有重要推动作用。公司围绕 汽车电子领域，构建了涵盖汽车智能解决方案（包括智能座舱域控、智能网联、智能驾驶 等）、新能源管理系统以及人机交互产品在内的综合汽车电子解决方案，为客户提供全方 位技术支持与服务。 汽车电子行业正迎来前所未有的增长机遇，其市场规模持续扩大，尤其在智能座舱、智能 驾驶和智能网联等解决方案的广泛推广下表现显著。2024 年，全球与中国汽车电子市场 规模已分别达到 24934 亿元和 12011 亿元。展望未来，随着汽车智能化进程不断加快， 市场对汽车电子产品的需求预计将进一步攀升，持续推动产业规模增长。预计到 2029 年， 全球和中国汽车电子市场规模将分别增至 33303 亿元和 18926 亿元，2025 年起复合年增 长率预计将分别达到 5.8%和 9.4%。

2.2.2 全球智能座舱规模高增，均胜电子跻身全球第四/中国第二

智能座舱解决方案是指针对配备智能车内产品和系统的汽车座舱的综合解决方案，其由包 含智能座舱主要组件的硬件和软件组成，通过人车之间的智能互动，为驾驶员和乘客提供 多模态智能感知、互动，并经由其产品和服务提供沉浸式数字化汽车体验。智能座舱解决 方案按产品类型分类，具体包括智能座舱域控系统、人机交互系统等。 在技术进步推动下，全球座舱行业已从机械化发展至电子化和智能化阶段。2020 年至 2024 年，全球智能座舱解决方案行业的市场规模由 1481 亿元增至 3222 亿元。在智能座 舱技术不断进步的推动下，这些产品的渗透率将进一步提高。预计于 2029 年，全球智能 座舱解决方案行业将达到 7897 亿元，自 2025 年起的复合年增长率约为 19.2%。按产品 收入划分，2024 年，全球人机交互系统行业的市场规模达到 2202 亿元，预期于 2029 年 将增长至 4601 亿元，自 2025 年起的复合年增长率为 15.5%。2024 年，全球智能座舱域 控系统的市场规模达到 713 亿元，预期于 2029 年将增至 2839 亿元，自 2025 年起的复合年增长率为 30.2%。

过去数年，在领先智能座舱技术的带动下，中国智能座舱解决方案行业快速发展。2020 年至 2024 年，中国智能座舱解决方案行业的市场规模由 573 亿元增至 1322 亿元。根据 弗若斯特沙利文报告，预计中国智能座舱解决方案行业的市场规模到 2029 年将达到 3169 亿元，自 2025 年起的复合年增长率约为 18.2%。 按产品收入划分，2024 年，中国人机交互系统行业的市场规模达到 889 亿元，预期于 2029 年将增至 1807 亿元，自 2025 年起的复合年增长率为 14.3%。2024 年，中国智能座舱域 控系统的市场规模达到 322 亿元，预期于 2029 年将增至 1191 亿元，自 2025 年起的复合 年增长率为 28.0%。

全球智能座舱解决方案行业相对分散，行业竞争正逐步从单一产品的竞争转向集成智能座 舱解决方案。凭借在技术、成本、供应链管理和服务方面的优势，中国公司在全球智能座舱解决方案市场的影响力正逐步增加。2024 年，全球前五大智能座舱域控系统提供商合 计占市场份额的 45.6%。公司实现收入 63 亿元，市场份额约为 8.9%，在全球排名第四。 2024 年，中国前五大智能座舱域控系统提供商合计占市场份额的 40.8%。公司在中国市 场实现收入 21 亿元，市场份额约为 6.5%，在中国所有市场参与者中排名第二。

2.2.3 智能驾驶加速演进，公司全球化客户加速突破

智能驾驶解决方案是协助人们控制车辆并最终实现智能辅助驾驶的集成系统，它由硬件和 软件组件组成，涵盖智能驾驶系统的感知层和决策层。按产品分类，智能驾驶解决方案通 常包括雷达传感器（如毫米波雷达、超声波雷达、激光雷达）、摄像头（如前视摄像头、 环绕摄像头）、智能驾驶域控制器以及其他相关汽车电子设备和支撑软件。作为智能驾驶 解决方案的关键硬件组件之一，智能驾驶域控制器是一个核心控制单元，负责管理和处理 车辆的智能驾驶功能，它将车辆感知、决策和执行等任务集成到一个域中进行集中处理。 中国和全球的智能驾驶解决方案行业快速增长，其驱动力包括技术的进步、消费者对更安 全、更舒适驾驶的需求增长以及政府的支持政策。2024 年，按收入计算，全球和中国智 能驾驶解决方案行业的市场规模分别达到 3237 亿元和 1274 亿元，预计到 2029 年将分别 增加至 10372 亿元和 4230 亿元，自 2025 年的复合年增长率分别达到 22.7%和 23.2%。

智能驾驶域控制器作为智能驾驶决策的核心计算中枢，是增长最快的板块，其驱动力来自 汽车向域控制的转型和智能驾驶功能的广泛应用。2024 年，全球和中国智能驾驶域控制 器行业的市场规模分别达到 1042 亿元和 468 亿元，预计到 2029 年将分别增加至 4284 亿元和 1700 亿元，占智能驾驶解决方案市场的近 40%。

未来，智能驾驶解决方案行业将呈现两大趋势：一是“行泊一体”推动智能驾驶域控制器 市场持续增长。随着 ADAS 功能集成度不断提升，具备“行泊一体”能力的智能驾驶域控 制器已成为行业主流解决方案。该类控制器在单一硬件平台上整合行车与泊车功能，不仅 实现了更高效的系统集成，也带来了更智能的驾驶体验。这一趋势不仅加速了车辆自动化 进程，也简化了软硬件架构，提升了系统整体稳定性与用户体验。 二是 CCU（中央计算单元）助推智能驾驶平台向一体化发展。在智能驾驶解决方案中， CCU 将逐步成为核心的技术平台。凭借其强大算力与多域融合能力，CCU 能够高效处理复杂任务，并满足日益增长的系统集成需求。随着汽车电子架构从分布式向集中式演进， CCU 将进一步整合智能驾驶、智能座舱和车联网等功能，简化硬件结构、提升系统性能， 并通过优化电子电气架构实现成本效益。这一进程将加速软件定义汽车（SDA）架构的落 地，为更高级别智能驾驶的实现奠定坚实基础。

2.2.4 5G赋能，智能网联终端市场蓬勃发展

汽车智能网联解决方案是构建未来智慧交通体系的综合性核心载体。该方案集智能网联技 术和服务于一体，基于系统级协同感知、决策和控制，智能网联解决方案提供智能网联、 智能安全、智能出行和智能维护等主要运营服务，实现安全、节能、舒适、高效的出行体 验。此外，它还为汽车制造商提供多元化服务，包括基于云的车辆管理和大数据分析。智 能网联解决方案是发展物联网、智能驾驶和智能交通的重要基础，其整体架构可分为几个 关键层，包括智能网联终端层、通信网络层、数据处理和决策层、云平台层以及外部环境 层的协同运行。在智能网联终端层中，智能网联终端是车辆的通信核心，集成 GPS 及通 信模块。此外，智能网联终端通过控制器局域网(CAN)总线与车辆进行交互，提供行车数 据采集、行车轨迹记录、车辆故障监控及车辆远程控制等功能。智能网联终端支持车联网 (V2X)技术，包括车对车(V2V)、车对基础设施(V2I)、车对行人(V2P)及车对网络(V2N)模 式。 5G 技术的普及正强劲驱动全球及中国智能网联终端市场的扩张。5G 网络具有速度快和低 时延的特点，为满足汽车制造商对 5G 技术的部署需求，智能网联终端供应商自 2021 年 起开始推出并量产各种优势 5G 产品。从 2020 年到 2024 年，全球智能网联终端行业的市 场规模从 163 亿元增长到 260 亿元。预计全球智能网联终端行业市场规模将增加至 2029 年的 589 亿元，自 2025 年的复合年增长率为 18.4%。中国的智能网联终端产品已经实现 了与 5G 技术的高度融合。从 2020 年到 2024 年，中国智能网联终端行业的市场规模从 52 亿元增长到 115 亿元。预计中国智能网联终端行业市场规模将增加至 2029 年的 220 亿元，自 2025 年的复合年增长率为 13.1%。

2.2.5 迈向新纪元，汽车新能源管理系统迎来黄金发展期

汽车新能源管理系统是实现新能源汽车高效运行的核心技术支撑。汽车新能源管理系统是一个收集和管理来自新能源汽车不同附属系统的数据的集成解决方案，主要目标是高效协 调、分配和控制汽车动力系统内的能源使用。该系统通常由两个主要部分组成：电池管理 系统和车载功率电子。这些技术对于确保车辆最佳性能、安全和能源效率至关重要。 新能源汽车快速发展以及需要复杂管理系统的电池技术进步，均推动全球和中国的电池管 理系统市场在 2020 年至 2024 年期间实现大幅增长。全球电池管理系统市场规模由 2020 年的 40 亿元增加至 2024 年的 216 亿元。根据弗若斯特沙利文，快充技术的加速推广、 新能源汽车智能化功能的集成水平日渐提高以及电池管理系统功能的不断创新等因素将 推动全球和中国电池管理系统市场增长。以收入计，全球电池管理系统市场规模预期将达 至 2029 年的 483 亿元，自 2025 年的复合年增长率达到 15.1%。作为全球最大的新能源 汽车市场，中国在电池管理系统行业的市场份额预期将维持在约 60%的水平，并保持稳定 增长。

车载功率电子在不同电压水平和频率之间转换电能，从而在多个系统之间输送电力。车载 功率电子主要包括升压器、直流电压转换器和车载充电机。这些产品在确保车辆高效充电 和解决里程焦虑等问题方面发挥至关重要的作用。就收入而言，全球车载功率电子市场预 计将增加至 2029 年的 1488 亿元，自 2025 年的复合年增长率为 8.6%。预计到 2029 年， 全球直流电压转换器和车载充电机行业市场规模将分别增长至 454 亿元和 955 亿元。全 球升压器的市场规模预计将达至 2029 年的 79 亿元，自 2025 年的复合年增长率将达到 41.6%。 中国车载功率电子行业正迎来蓬勃发展的黄金期，展现出巨大的市场潜力和增长动能。与 全球车载功率电子市场的发展趋势相似，中国车载功率电子行业的市场规模预计将增加至 2029 年的 852 亿元，自 2025 年的复合年增长率为 7.7%。作为全球最大的新能源汽车市 场，预计到 2029 年，中国车载功率电子市场占全球整体市场的比例将达到约 60%。同时， 智能化和电动汽车技术的发展趋势将推动主要产品的迭代升级，直流电压转换器和车载充 电机保持可观的市场份额，预计 2029 年市场规模将分别达到 281 亿元和 542 亿元。预计 到 2029 年，中国升压器的市场规模将增加至 29 亿元，自 2025 年的复合年增长率达到 41.3%。

三、紧抓新能源机遇，锚定机器人Tier1打造第二增长极

3.1 新势力与自主品牌驱动订单实现强劲增长，全球化供应链铸就坚固壁垒

2024 年公司新项目订单金额规模再创新高，新获定点项目的全生命周期金额约 839 亿元。 具体情况如下：（1）汽车安全业务新获定点项目的全生命周期金额约 574 亿元，规模创历 史新高，中国、亚太、欧洲区业务超预期，市场地位持续增长，尤其是在日本区域重新获 得日系客户规模化订单；（2）汽车电子业务新获定点项目的全生命周期金额约 265 亿元； （3）新能源汽车相关的新订单金额超 460 亿元，占比超 55%；（4）中国市场特别是自主 品牌/新势力的合作关系不断加强，国内新获订单金额约 350 亿元，占比超 40%，且头部 自主品牌及造车新势力客户订单金额占比持续提升，尤其汽车安全业务已完成对新能源销 量榜 TOP10 客户的全覆盖。

2025 年上半年公司订单保持强劲增长态势，公司新获定点项目的全生命周期金额约 312 亿元，其中汽车安全业务约 174 亿元，汽车电子业务约 138 亿元；其中新能源汽车相关 的新订单金额超 206 亿元，占比超过 66%。头部自主品牌及造车新势力正成为公司订单 增长的核心驱动力，订单占比持续提升，不仅包含了多个当前市场的畅销车型，更锁定了 多个自主品牌的下一代平台项目，充分展现了公司技术的领先性与客户的高度认可。上半 年由于受到部分海外订单延迟至下半年定点的影响，海外新订单获取节奏受到一定影响， 公司对下半年新订单获取仍具备较强信心，例如截至 7 月底，公司汽车安全业务新订单的 全生命周期金额已达约 255 亿人民币。

公司已构建起高效的全球化运营体系，全面实现了与全球整车厂的同步研发、供应链协同 及生产销售网络布局。截至 2025 年 4 月 30 日，公司在全球设立超过 25 个研发中心和 60 个生产基地，遍布亚洲、欧洲与北美等主要汽车市场，建立起“Local for Local”的研 发、生产与销售一体化体系，显著增强了产品核心竞争力。截至 2025 年 4 月 30 日，公 司客户涵盖超过 100 个全球汽车品牌，其中包括中国及全球十大整车厂。全球化战略成效 显著，2024 年境外销售额占总收入的 74.7%。此外，公司自 2021 年至 2024 年连续四年 位列中国跨国公司 100 强及跨国指数榜首，充分体现了其全球化运营的领先规模与实力。

3.2 双轮驱动促发展，汽车电子与汽车安全创新成果显著

3.2.1 汽车电子技术创新与新业务落地齐头并进

全球汽车行业正经历智能电动化变革，带动细分领域需求快速增长。公司坚持以技术创新 为驱动，聚焦智能座舱、智能驾驶、智能网联、车路云协同及高压快充等核心领域，持续 加大研发投入，确保关键技术领先。凭借跨域产品组合与全球布局，公司积极拓展新兴市 场和业务，助力海外车企转型及中国品牌出海。同时，通过开发多芯片平台方案、优化产品设计、提升供应链能力、推进国产替代、整合全球研发资源以及提高制造效率，不断增 强汽车电子产品的竞争力。

（1）智能座舱领域

2025 年上半年，公司国内外订单持续放量，并成功为某头部自主品牌车企量产智能座舱 域控制器。顺应“中央计算+区域控制”架构趋势，公司依托软硬件一体化研发平台，推 动智能座舱、网联与智能驾驶深度融合，陆续推出中央计算单元、舱驾融合域控制器及区 域控制器（ZCU）等创新产品，部分已获订单突破并引起海外车企关注。目前，公司正与 多家国内外车企推进多个 POC 项目，为后续订单拓展奠定基础。2025 年 4 月上海车展期 间，公司全球首发沉浸式智能座舱 JoySpace+，集成全域飞控旋钮、巨幅光场屏、水晶自 定义控制键及天空之境显示屏等全新产品与技术，为用户带来沉浸式驾乘体验。

（2）智能驾驶领域

2025 年上半年，公司深化与头部智能驾驶算法公司 Momenta 的合作，整合双方在算法迭 代与工程化落地方面的优势，共同面向海内外市场推出覆盖高速、城区、泊车全场景的智 能驾驶解决方案，并首次联合获得某知名自主品牌的高阶智能辅助驾驶域控项目定点，订 单金额超 10 亿元，将为其多款车型提供域控制器解决方案，计划于 2026 年量产，其他 国内及全球性客户的项目定点目前也正联合全力推进中。此外，公司战略投资了智能辅助 驾驶芯片企业新芯航途（苏州）科技有限公司，并基于其辅助驾驶芯片平台开发高阶智能 辅助驾驶域控制器，目前进展顺利，相关芯片已成功点亮并进入上车测试阶段。随着订单 逐步量产，公司智能驾驶业务预计将实现快速增长。

（3）智能网联、车路云协同领域

除现有订单持续放量外，公司为全新国产宝马 5 系配套的 V2X 解决方案也已进入量产阶 段。在智能网联领域，公司凭借多样化产品形态支持车辆平台及跨域融合开发，并依托对 国内外法规与生态体系的深入理解，推动智能网联产品在全球多市场落地。此外，公司正 积极研发车载光模块应用，以提升通信网络的安全性、可靠性和传输速率，满足高阶智能 驾驶及高速互联对数据传输带宽的需求，为用户提供更快速、稳定和可靠的网络连接。

（4）新能源管理领域

基于公司在 800V 高压快充领域的先发优势，公司持续创新单一/多合一功率电子、无线充 电等产品与技术，并已启动 1000V 及以上电源管理系统和功率电子器件的研发，同时布 局新能源汽车一体化智能底盘技术。2025 年上半年，公司量产订单持续放量，收入快速 增长，在与国际主流整车厂保持合作的基础上，新能源管理产品逐步拓展至国内市场，新 获多个国内品牌及新势力品牌订单。

3.2.2 汽车安全紧跟行业前沿迭代创新，引领行业发展

随着新能源汽车普及、自动驾驶与智能座舱技术发展及安全法规升级，主被动安全产品面 临更高要求。公司紧跟技术前沿，深度融合安全产品与电子技术，围绕车辆感知、决策与 执行各阶段的安全需求，推出多项创新解决方案，实现更高效、全面与舒适的智能安全保 护，加速向智能安全系统解决方案提供商转型。 公司新开发安全产品的价值与数量同步提升。例如，针对零重力座椅大仰角场景，公司与 全球头部座椅供应商合作，推出集成安全气囊与预紧安全带的零重力座椅安全方案，将关 键装置内置骨架，精准适配不同乘客体型与坐姿，兼顾安全与舒适，塑造未来座舱安全新 标准；公司推出“J”系列平台型气体发生器，适配多种气囊系统，提升规模效应；面向 未来智能座舱需求，开发新一代光学增强安全带，将光学识别融入织带，适应舱内监测与 自动驾驶等场景，提升产品附加值，预计 2026 年中下旬实现首次量产应用。

3.3 锚定“汽车+机器人Tier1”新定位，打造软硬件一体第二增长曲线

3.3.1 政策驱动产业化，人形机器人迎来增长黄金期

全球机器人产业正经历快速发展，其中人形机器人已成为汇聚全球科技创新成果的重要赛 道。中国参与生产人形机器人的公司数量居世界首位，过去 5 年中国内地人形机器人相关 专利申请数量全球领先，达 5688 件。近年来，特斯拉、Figure AI、波士顿动力等全球主 要科技公司纷纷通过投资或自主研发进入该领域，目前已形成全球人形机器人整机产品的 第一梯队。根据前瞻产业研究院预测，2023 年全球人形机器人市场规模约 21.6 亿美元， 到2029年，全球人形机器人产业规模预期达324亿美元，2023-2029年CAGR达到57%； 根据中国人形机器人产业大会披露的信息，2024 年中国人形机器人市场规模预计约 27.6 亿元，到 2029 年，中国人形机器人产业规模预期达 750 亿元，2024-2029 年 CAGR 达 到 93.6%。

中国人形机器人政策重心由技术开始转向产业化。2021 年之后陆续发布《“十四五”机器 人产业发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策。

3.3.2 深化“汽车+机器人”产业融合，公司战略延伸至人形机器人核心零部件

当前，汽车与机器人产业正迎来深度融合的关键节点。公司依托汽车零部件核心主业沉淀 的研发实力与高端制造能力，战略延伸至机器人产业链上下游，以“汽车+机器人 Tier1” 的全新定位，为全球车企及机器人企业提供机器人关键零部件领域的软硬件一体化解决方 案，积极打造第二增长曲线。 面对全球人形机器人产业的快速兴起与技术变革机遇，公司已开始全面布局人形机器人领 域，并于 2025 年 4 月正式成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，快速 搭建人才队伍，积极推进相关产品的研发和商业化落地，为国内外客户提供包括大小脑控 制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软 硬件一体化解决方案，具体产品情况如下：

机器人头部总成方案：根据海外头部客户及国内领先的机器人主机厂需求定制开发， 具备软硬件一体化集成能力。公司研发一体化外部结构件，通过搭载内置屏幕显示设 备、传感器套件等硬件设备及先进的多模态人机交互系统，为客户提供多模态智能交 互的机器人头部整体解决方案。

机器人胸腔及底盘总成方案：行业首创的集成机器人全域控制器、能源管理系统、散 热系统的胸腔及底盘总成方案，分别适用于双足人形机器人和轮式人形机器人，通过 高度集成化的设计，最大化利用机器人有限的内部空间。

机器人肢体总成解决方案：公司提供机器人全身主要肢体部位的工业及机械结构设计 和制作，同时和客户共同探索新材料的应用，为客户提供更加轻量化、强度更高、耐 久性更好、散热能力更强的机器人肢体总成解决方案。

公司与智元机器人和阿里云达成战略合作，加速智能化布局。2025 年 4 月 7 日，均胜电 子与智元机器人签署战略合作协议，双方将围绕机器人“大小脑”及关键零部件的核心技 术攻关、定制化开发、测试验证平台建设等重点方向展开深度合作，实现优势互补，共同 提升在机器人领域的核心竞争力，推动技术创新与产业应用，携手开拓海内外市场，为客 户提供更优质的产品与服务。2025 年 8 月，均胜电子子公司均胜具身智能与阿里云达成 人工智能全面合作，基于全系列、全尺寸的通义千问大模型，共同开发具备先进认知、决 策与交互能力的机器人智能体，推进具身智能技术在工业制造、医疗康养、特殊作业等多 场景落地。未来，双方还将协同推出面向海外市场的具身智能机器人一体化出海解决方案。

公司直击机器人算力弱、成本高、场景少等痛点，联手合作伙伴加速机器人行业发展。2025 年 9 月 18 日，均胜电子正式发布机器人 AI 头部总成和基于英伟达 Jetson Thor 芯片的全 域控制器，以及新一代机器人能源管理产品。

公司机器人 AI 头部总成采用一体化结构设计，高度集成柔性显示屏、麦克风阵列、深度 相机、转动控制等多种功能，基于 AI 大模型使其具备全域多模态交互体验，同时兼顾造 型美观、轻便及稳固。

此外，公司全域控制器搭载英伟达 Jetson Thor 芯片，被称为机器人的“超级大脑”。AI 算力高达 2070 TOPS，是上一代 Orin 的 7.5 倍；14 核高性能计算 CPU，性能提升 3.1 倍；整体能效比提升 3.5 倍，支持百亿级大模型实时推理，可高效应对复杂应用场景。 同时，公司与瑞士机器人公司 RIVR 宣布达成战略合作，为这款全域控制器揭幕。均胜电 子将为 RIVR 提供定制化机器人域控制器解决方案和机器人能源管理系统解决方案，并依 托全球灵活的供应链和生产制造能力，赋能 RIVR 在北美、欧洲及亚太地区的业务拓展， 助力解决最后一公里物流配送难题。

为克服目前机器人受制于电池包容量小，充电不便痛点，公司还发布了嵌入式机器人高能 量密度电池包与新一代无线充电解决方案。 高能量密度电池包：能量密度大于 280wh/kg，支持最大 36A 持续放电，从电量 0% 充至 80%仅需 10 分钟，循环寿命超过 1000 次。提供嵌入式与背包式两种形态，分 别适用于机器狗、轮式人形机器人和双足人形机器人。 新一代无线充电系统：能让机器人充电彻底摆脱人工干预，在多种环境下自动充电。

目前，公司机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕。此次发布的全新产品与胸腔及底盘 总成、传感器等机器人解决方案，形成完善的产品矩阵体系，使公司具备系统化支持机器 人公司产品的研发与制造能力。此外，公司还计划利用全球工厂丰富场景为机器人提供真 实工业场景训练。公司未来将继续以机器人核心部件和工业场景为双轮驱动，系统化支持 全球机器人伙伴的产品研发与制造，构建“部件-本体-场景-模型”的闭环迭代，推动机器 人工业场景应用落地。

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