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均胜电子研究报告：定位为“汽车+机器人Tier1”，在手订单充沛。2024Q4均胜电子实现营收147.3亿元，同比+2%。公司2024年实现营收 558.64亿元，同比+0.24%，归母净利润9.60亿元，同比-11.33%。分季 度看，公司2024Q4实现营收147.29亿元，同比+2.15%，环比+4.79%， 归母净利润0.19亿元，同比-93.77%，环比-93.77%。分业务来看，2024 年，1）汽车安全系统实现收入386.17亿元，同比+0.23%，随着盈利提 升各项措施逐步见效，汽车安全业务毛利率提升2.27pct至14.81%， 其中欧洲区和美洲区改善显著；2）汽车电子系统实现收入165.99亿元， 同比-1.13%，主要受到座舱人机交互产品及新能源管理产品影响，汽车 电子系统业务毛利率同比提升0.63pct至19.71%。因重组及人员优化产 生一次性重组整合费用，2024Q4归母净利润有所下滑。

2024Q4毛利率18.01%，环比提升2.3pct。2024年度，公司毛利率16.2%， 同比+1.1pct，净利率2.4%，同比+0.1pct。2024Q4公司毛利率18.01%， 同比-0.4pct，环比+2.3pct，净利率0.43%，同比-2.1pct，环比-2.6pct。

均胜电子在手订单充沛，持续优化订单结构。2024年公司新项目订单金额规模再创新高，新获定点项目的全生命周期金额约839亿元。1）汽车安全业务新 获定点项目的全生命周期金额约574亿元；2）汽车电子业务新获定点项目 的全生命周期金额约265亿元；3）新能源汽车相关新订单超460亿元， 占比超55%；4）中国市场特别自主品牌/新势力的合作关系不断加强，国内 新获订单金额约350亿元，占比超40%，且头部自主及造车新势力订单金额 占比持续提升，汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户全覆盖。

均胜电子定位为“汽车+机器人Tier1”，加速拓展至具身智能机器人产业链上下游，打造第二增长曲线。2025年2月，均胜电子为人形机器人研 发了嗅觉传感器。2025年4月7日，均胜电子与智元机器人签署战略合 作协议，双方将围绕包括机器人“大小脑”及关键零部件的核心技术攻 关、定制化开发、测试验证平台建设等方面开展深度合作。