2025年广东宏大研究报告：民爆矿服龙头行稳致远，军工布局再延拓

一、广东宏大——国内矿服民爆龙头

1.1 发展历程：以收购兼并为引擎，构建民爆矿服全产业链龙头

广东宏大公司业务主要包括矿服、民爆、防务和能化板块。广东宏大创立于 1988 年，2012 年 6 月在深交所上市，是广东省国资委下属广东省环保集团有限公司控股企业，也是中国 第一家矿山民爆一体化服务上市公司。公司矿服板块项目遍布全国及海外 20 多个国家和 地区，是国内行业龙头；民爆板块近年来快速发展，合并工业炸药产能达 72.55 万吨，稳 居全国第二，同时拥有数码电子雷管、导爆管雷管、工业电雷管合计年产能超 1 亿发；防 务板块实现由传统单兵弹药向高端防务装备转型升级，自主研发超声速巡航导弹武器系统， 实现跨越式发展；2025 年 2 月收购雪峰科技 21%股份，其能化板块是西北地区最大的硝 基复合肥生产企业、重要的硝酸铵和三聚氰胺生产基地。

1.2 产能情况：产能持续扩张，布局结构优化调整

公司快速提升产能规模并优化结构，优势显著。公司近年来积极推动产能扩张与升级，24 年通过收购宜兴阳生化工和青岛盛世普天，新增炸药产能 8.2 万吨；25 年 2 月公司完成 对雪峰科技的控股收购，7 月雪峰科技收购南部永生 51%股权，新增 2.6 万吨炸药产能， 截至目前公司合并总产能已达 72.55 万吨，行业排名跃居全国第二。这一系列并购不仅带 来规模效应，更实现了产能结构的优化调整。公司主动减少传统包装炸药产能占比，转而 提升更具竞争力的混装炸药产能。24 年广东宏大（不含雪峰科技）工业炸药实际许可产 能为 58 万吨，产能利用率为 77.97%，其中固定线产 23.6 万吨，产能利用率为 87.80%； 混装产能 34.4 万吨，产能利用率为 70.60%。25H1 公司工业炸药产量 24.3 万吨，产能释 放率 36.52%；公司混装产能占比达 62.83%，远超过“十四五”民用爆破物品行业安全发 展规划提出的混装比例 35%的目标。

1.3 股权结构：混合所有制优势显著，治理机制激发企业活力

公司构建了"国有控股、管理层参股"的多元化股权结构。目前，控股股东广东省环保集团 持股 27.28%，董事长郑炳旭（5.89%）、前董事郑明钗（4.83%）、副董事长王永庆（4.6%） 等核心管理层均持有股份。既保持了国有企业规范严谨的治理特点，又具备了市场化企业 的高效决策能力。

1.4 盈利情况：盈利保持高增长，矿服与防务双轮驱动

18 到 24 年公司业绩增长速度较快。18-24 年，公司营业收入从 45.80 亿元跃升至 136.52 亿元，CAGR 达 20.0%；归母净利润从 2.14 亿元增长至 8.98 亿元，CAGR 高达 27.0%， 实现收入利润双跨越式提升。这一持续增长态势，主要得益于公司在矿服领域的突破，以 及防务装备板块的并购整合与军品订单放量。24 年公司全年实现营业收入 136.52 亿元， 同比+18.27%；归母净利润 8.98 亿元，同比+25.39%。25H1 公司实现营收 91.50 亿元， 同比+65.64%；实现归母净利润 5.04 亿元，同比+22.05%。

公司营收规模持续扩张，业务结构不断优化。公司矿山开采业务始终占据主导地位，其营 收占比从 2018 年的 69.0%持续提升至 2024 年的 79.2%，规模由 31.62 亿元扩大至 108.11亿元，主要原因是公司紧跟产业政策，持续加大重要地区市场投入，重点开拓富矿带市场， 并加快进行国际化布局，整体生产态势良好。25H1 公司新疆、西藏地区矿服项目营收同 比大幅增长 121.27%、45.11%（不含雪峰科技并表影响情况下）；海外市场布局加速亦 显成效，25H1 海外矿服营收 7.18 亿元，同比增长 18.87%。民爆器材业务保持稳定贡献， 营收从 18 年的 11.32 亿元增长至 24 年的 23.09 亿元，占比维持在 16%-25%区间。防务 装备业务经历战略调整，营收规模从 1.69 亿元波动增长至 3.50 亿元，占比由 3.7%降至 2.6%，但 2024 年呈现明显回升态势。能化板块业务系公司控股子公司雪峰科技主营业务 之一，25H1 公司商品尿素、复合肥、硝酸铵、三聚氰胺等主要产品产量合计 51.98 万吨， 同比增长 2.22%，其中硝酸铵产量 21.03 万吨，同比增长 12.95%。 公司盈利能力稳中有升。公司整体毛利率在 18-24 年间稳定在 18%-22%区间，2024 年达 到 21.27%，同比+0.6pct；归母净利率从 18 年的 5.78%稳增至 24 年的 8.59%，盈利能 力显著提高。25H1 公司整体毛利率/净利率为 19.86%/9.26%，同比-1.85/-0.73pct。

业务协同效应显著。分业务看，民爆器材业务展现出最强的盈利韧性，毛利率长期保持在 29%-37%的高位，24 年毛利率 36.5%，为近七年来最高，贡献毛利 8.43 亿元，占总毛利 29.0%。矿山开采业务虽然毛利率相对较低（15%-18%区间），但通过规模扩张，毛利贡 献从 5.19 亿元增至 19.16亿元，毛利占比提升至 66.0%，24年毛利率17.72%，同比+0.9pct。 防务装备业务经历战略调整期，20-23 年该板块营收下降，公司通过并购整合和研发投入 完成产品升级，24 年全年并表江苏红光，同时传统防务订单增加带动收入增长 103.7%， 毛利率达 32.93%，为近七年来最高，同比+17.79pct，毛利贡献达 1.15 亿元。其他业务 板块合计毛利贡献保持在 5%左右，24 年毛利率为 16.25%，同比+0.67pct。公司 25H1 矿山开采/民爆器材销售/防务装备/其他分别实现营收 64.38/13.83/0.80/0.73 亿元，同比 +48.74%/+40.31%/-39.55%/-47.09%，能化业务实现 11.76 亿元；其中矿山开采/民爆器 材销售毛利率分别为 16.47%/36.35%，同比-1.86/+3.14pct，能化业务毛利率为 14.67%。

期间费用率呈下跌态势。20-24年研发费用从3.97亿元增长至5.09亿元，CAGR为6.4%， 其中 2023 年达到 6.00 亿元峰值，主要投向矿服技术升级和军工装备创新，特别是外贸型 武器系统等重点项目已取得阶段性进展，商业化前景可期。费用管控方面，销售费用率持 续优化，从 2020 年 0.65%降至 2024 年 0.55%。管理费用维持在 5%-6.5%的稳定区间， 2024 年同比增长 32.77%，主要源于业务规模扩大和股权激励等战略性投入。

二、民爆行业景气度高，新疆、西藏成为高速增长点

2.1 上下游齐动推动行业向好

民爆行业产业链发展成熟，下游广泛。民爆行业主要包括民用爆破器材的生产、销售和爆 破工程服务三大业务。从产业链来看，民爆行业的产业链上游主要为硝酸铵、乳化剂和油 性材料等原材料供应行业，其中核心原材料为硝酸铵；中游包含炸药生产、销售流通服务、 起爆器材生产等环节，其中炸药和起爆器材种类众多；下游的应用领域广泛，主要是采矿 行业、交通建设以及水利水电等基建行业。

2.1.1 上游：主要原料成本下降

工业炸药成本降低，民爆行业利润空间增大。民爆行业最重要产品之一是工业炸药，其原 料主要为硝酸铵，其余还有乳化剂、石蜡等。据 Wind 最新数据，22 年以来，硝酸铵价格 近年来基本处于下行通道。截至 25 年 9 月 4 日，硝酸铵价格在 1800 元/吨左右，相较两 年前同期价格降幅为 38.88%。随着主要原料的价格下降，工业炸药的成本随之降低。

2.1.2 下游：矿产价格一路走高，拉动民爆行业需求

各矿产价格处于上升通道。作为主要业务之一的矿山开采，各矿产的价格基本都成上行的 趋势：磷矿石在 22 年前后从 400 元/吨的价格提升至 1000 元/吨的价格；金价从 17 年开 始至今基本保持明显上升的趋势，同样的，铜、铝的价格也处于上行通道，行业景气度高。 煤炭价格近年来总体呈现缓慢下降的趋势，目前价格约为 780 元/吨左右。

煤炭产量稳步提升。据中国煤炭工业协会，21-24 年全国煤炭采选业固定资产投资累计约 2.1 万亿元，一大批现代化煤矿、智能化煤矿建成投产，煤炭生产能力持续增强。24 年全 国煤炭产量跃升至 47.8 亿吨，比 20 年增加 8.8 亿吨。此外，煤炭生产重心加快向中西部 转移，东中西梯级发展格局基本形成，集中度也有所提高，24 年 8 个亿吨级省（区）原 煤产量 43.6 亿吨，占全国的 91.3%，比 20 年增加 8.6 亿吨。25H1 全国规模以上工业原 煤产量 24.0 亿吨，同比增长 5.4%。

中国民爆行业在 17-23 年间展现出强劲的增长势头。17-23 年民爆行业生产总值从 281.6 亿元持续攀升至 436.6 亿元，实现了 55.0%的累计增长，年均复合增长率达到 7.6%，24 年行业生产总值略微下降，总产值达 417.0 亿元。规模增长主要受益于矿产资源市场的繁 荣。

2.2 政策严控新增产能，行业集中度高

行业集中度或进一步提升，头部企业有望受益。十四五规划中对于民爆行业，提出除对重 组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产 能。鼓励各地遵循统筹规划、合理布局原则，引导企业（集团）按照市场需求，调整产能 布局，使区域市场供需趋于平衡。目前进入民爆行业的主要门槛为资质及产能的行政审批 壁垒，具有较高的行业进入壁垒，企业主要通过产能置换、技术改造和并购重组实现扩张， 头部企业有望充分受益，市场份额加速向头部企业集中，行业集中度进一步提升。21-24 年，CR20 民爆生产企业集团合计生产总值占行业总产值的比例分别约为 75%/76%/81%/ 83%，行业集中度稳步提升。截至 24 年，民爆生产企业集团整合至 59 家，产业集中度得 到进一步提升。2025 年 2 月 28 日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实 施意见》，意见提出形成 3-5 家具备国际竞争力的民爆龙头企业（集团），有望进一步推 动行业集中度的提升。

2.3 行业发展重心向中西部转移，新疆、西藏市场潜力大

民爆行业产量向中西部集中。据中国爆破器材行业协会公众号，25H1 全国工业炸药总产 量为 208 万吨，产量最高的 5 个省份为内蒙、新疆、山西、辽宁和四川，产量总和为 99 万吨，占全国炸药产量的 47.4%。按照行业产能规划布局和市场需求，近年来民爆企业集 团纷纷将产能从东南沿海向中西部富矿区转移和调整，西藏、新疆地区增速快。

2.3.1 新疆：当前民爆景气最盛地区，疆煤产能释放驱动

新疆是未来最有潜力的民爆市场，有望进一步提升产能。新疆 20-24 年民爆行业生产总值 CAGR 高达 24.9%，销售总值 CAGR 达 24.4%，显著高于全国民爆行业产值年均增速水 平 5.6%，占比从 20 年的 5.29%快速提升至 24 年的 10.37%，共计提高了 5.08 个百分点。 24 年新疆民爆生产企业工业炸药累计产销量分别为 53.93/53.82 万吨，同比分别 +22.99%/+22.53%，在全国民爆工业炸药销量排行中位列第二位，累计完成生产销售总值 分别为 43.24 亿元/42.13 亿元，同比分别+24.60%/+21.79%，在全国民爆销售总值排行中位列第一位。24 年江南化工、雪峰科技、易普力、广东宏大、凯龙股份 5 家在疆产能分 别达到 20.75、11.95、10.60、6.10、6.01 万吨。

新疆煤炭产能释放迅速，带动当地民爆行业崛起。17-24 年，新疆原煤产量由 1.67 亿吨 提升至5.41亿吨，CAGR高达18.3%。2024年，新疆煤炭产量5.41亿吨，同比增长18.4%， 高于全国平均增速约 17 个百分点。据中研产业研究院，预计到 2030 年，新疆将形成"煤 炭保供+煤电支撑+煤化延伸+新能源融合"的立体化发展格局，煤炭产量占全国比重突破 15%，煤化工产值超 5000 亿元。

新疆煤炭消费格局以就地转化为主，疆煤外运为辅，两端同时发力拉动疆煤需求。新疆煤 炭经济性突出，坑口成本较低。从市场需求看，新疆煤炭在巩固扩大西南等传统外部市场 占有率的基础上，积极开拓了华中、华南等市场，实施“疆煤入川”、阿里煤炭保供等专 项行动，煤炭销售覆盖全国 29 个省份。“十四五”以来，新疆累计外运煤炭超 5 亿吨， 24 年新疆煤炭外运量达 1.4 亿吨，同比+26.1%，是 20 年的 6 倍以上。新疆内部转化方 面，当地已经初步形成了准东、伊犁、吐哈、库拜、和克五大煤化工基地，以及乌鲁木齐 甘泉堡、石河子、巴州煤化工产业集聚区。这些产业集群内的企业相互协作，形成了完整 的产业链条。准东煤炭煤化工基地重点发展煤、电、化、热产业集群；伊犁河谷重点发展 煤制天然气、煤制油、烯烃及下游精细化学品产业。据投资新疆公众号不完全统计，截至 25 年 5 月，新疆煤化工规划项目投资已超 9000 亿元，有望带动当地煤炭需求大幅增长。

2.3.2 西藏：民爆行业未来市场，发展潜力大

西藏目前生产总值仍然较低，但未来发展潜力大。近年来随着民爆产业分布重心变化，各 省的民爆生产总值均有变化，其中增速最为突出的就是西藏地区。20-24 年，西藏生产总 值快速增长，CAGR 达 19.8%，其中 24 年西藏区民爆生产总值的增速高达 35.96%，25H1 的增速高达 25.88%，产值占比进一步提升。

1）铜矿资源开发提速。根据中国地质调查局，青藏高原“十四五”以来累计新增铜资源 量 2000 余万吨，预测资源潜力达 1.5 亿吨，目前已形成玉龙、多龙、巨龙-甲玛和雄村朱诺四个大型铜矿资源基地。西藏铜矿近年来加快扩产，巨龙二期、玉龙三期、朱诺以及 雄村铜矿建成投产后预计共新增铜产量约 32 万吨/年。

2）基建投资加码，川藏铁路等重大项目有望拉动民爆需求。川藏铁路东起四川省成都市、 西至西藏自治区拉萨市，线路全长 1838 公里。建设分为三段，分别是成都至雅安，雅安 至林芝，林芝至拉萨，川藏铁路成都至雅安段已于 2018 年 12 月 28 日开通运营，林芝至 拉萨段已于 2021 年 6 月 25 日开通运营，雅安至林芝段已于 2020 年开始建设，预计 2030 年竣工。雅安至林芝段新建正线长度 1011 公里，全线共设 26 座车站，项目估算总投资约 3198 亿元，由国铁集团负责组织实施。

3）雅鲁藏布江水电工程启动，民爆市场有望迎来增量。作为一个世纪超级工程，雅鲁藏 布江下游水电工程年发电量 3000 亿千瓦时，拥有 3 个三峡的体量，装机总量预计可达 6000-8100 万千瓦，是三峡的 2.7-3.6 倍，总投资额超过 1.2 万亿，约为三峡的 5 倍。该 工程于 2024 年 12 月核准通过，2025 年 7 月 19 日，该工程宣布正式开工，预计将显著 拉动西藏及周边区域经济发展。

三、公司聚焦民爆高景气地区，军工防务纵深布局

3.1 民爆产能优先布局高景气区域，通过收并购深化产业链

公司发展势头强劲，国内外收购扩张步伐加快。自 1988 年成立以来，宏大民爆通过一系 列战略性收购，从一家地方爆破企业快速成长为行业龙头。20 年至今，公司收购步伐明 显加快，先后在湖南、广东、甘肃等地完成多起重大并购，累计新增产能超 30 万吨。公 司充分发挥规模优势，优化产能布局，提升炸药产能释放率，将部分地区富余产能转移至 富矿带地区，满足当地业务需求且提高了产能利用率。25 年 2 月公司完成了雪峰科技 21% 股权过户登记，完成民爆行业首次上市公司间的整合并购。截至目前公司总控制产能 72.55 万吨，排名全国第二，大大提升了民爆产能规模并加强了与新疆市场的业务协同，推动了 公司民爆生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式；同期，公司完成首笔海外并购，收 购秘鲁 EXSUR 公司，开启了国际化发展的新征程。自 23 年底至 25 年 4 月底，公司在手 矿服订单基本一直保持超过 300 亿元；当前公司在手矿服订单逾 350 亿元，市场份额稳 步提升。

新疆市场布局深化，产能与订单双增长驱动业绩提升。公司已披露在疆产能 6.1 万吨，加 上雪峰科技 11.95 万吨，公司在疆产能达到 18.05 万吨，规模优势突出。24 年公司西北 地区实现营业收入 26.88 亿元，同比+42.68%。近年来公司加大新疆地区资源投入，包括 资金、人力及转移产能等资源，抓住新疆煤炭产业发展机遇，新疆矿服订单增速明显，在 不考虑雪峰科技并表的影响下，25H1 新疆地区矿服项目营收同比大幅增长 121.27%。 西藏业务稳步拓展，产能优势支撑长期发展。公司西藏产能共 1.5 万吨，包括两个地面站， 分别是产能 8000 吨的玉龙地面站和产能 7000 吨的墨竹工卡地面站，其中墨竹工卡现场 混装地面站是目前世界海拔最高地面站，海拔达到 4788 米。25 年 8 月 6 日，公司宣布墨 竹工卡生产点（年产 5000 吨现场混装多孔粒状铵油炸药和 2000 吨现场混装乳化炸药） 已顺利通过试生产安全条件考核。西藏矿服项目巨龙铜矿、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项 目运营良好，在不考虑雪峰科技并表的影响下，25H1 西藏地区矿服项目营收同比大幅增 长 45.11%，同时也为公司民爆业务未来在西藏行业进一步扩张提供了基础和保障。随着 西藏业务规模不断扩大，公司计划在西藏成立子公司，加强业务属地化管理。

产业链上下游深度整合，扩大规模优势。25 年 2 月公司完成对雪峰科技 21%股权的收购， 截至目前公司合并炸药产能提升至 72.55 万吨，成为新疆地区爆破服务规模和产能规模最 大的主体。雪峰科技作为新疆本土爆破服务和民爆企业，在新疆市场深耕多年，形成硝酸 铵、民爆产品生产及销售，以及下游爆破工程服务的完整产业链体系，也系新疆唯一硝酸 铵生产企业。广东宏大与雪峰科技强强联手，将实现产业链上下游的深度整合，发挥各自 优势，发挥业务协同效益。一方面依托新疆区位优势，覆盖核心市场，抓住新疆煤炭产业 发展机遇；另一方面广东宏大依托雪峰科技硝酸铵产能保供炸药生产，保障提供爆破服务， 发挥双方各自产业优势。同时公司也在积极延伸产业链。24 年公司并购新疆有色冶金设 计研究院有限公司，向矿山设计产业链延伸，同时也提出不排除未来有向矿服下游业务延 伸的计划。

3.2 抓住海外发展机遇，积极出海发展

公司坚定实施出海战略，跟随矿山巨头进行海外布局。海外市场是公司三大业务板块重点 聚焦市场之一，公司跟随国内矿山巨头紫金矿业等出海，沿“一带一路”国家，聚焦南美、 南非重点区域市场，进军海外民爆市场，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同。24 年起，公司开始在赞比亚建设炸药厂，目前仍处于建设阶段；25 年 1 月，公司收购秘鲁 EXSUR 公司 51%股权，秘鲁矿产资源储量丰富，本次收购标志着公司正式进军秘鲁民爆 市场，公司亦在当地承接矿服业务，有利于促进公司在当地矿服民爆业务协同。截至 25H1， 公司在塞尔维亚、巴基斯坦、老挝、圭亚那、哥伦比亚、几内亚、刚果（布）、刚果（金）、 秘鲁等国家均有开展矿山工程施工服务或民爆器材生产销售业务，另外还新开拓了塞拉利 昂市场。

公司海外矿服业务逐年扩大，未来将成为重要增长点。18-24 年，公司海外营收从 0.76 亿提升到 13.56 亿，CAGR 为 61.8%，表明海外业务增长极其迅猛；此外，除 19 年海外 营收为负外，公司海外营收占总营收的占比从 1.65%稳步提升至 9.93%，年均+1.38pct。 24 年公司境外业务收入合计 13.56 亿元，同比+43.66%，占公司总营业收入的 9.93%。 25H1 海外矿服营收为 7.18 亿元，同比增长 18.87%，海外市场布局显成效。

3.3 防务军工板块外延式扩张和内生增长相结合

3.3.1 全资控股江苏红光，布局军民两用关键性含能材料

含能材料是决定武器先进性的关键材料。含能材料作为武器的能源，主要以燃烧或爆炸的 方式进行化学反应并能瞬间输出巨大功，由此以压力推进、反作用力推进和爆炸毁伤等方 式应用于武器，是决定武器先进性的关键因素之一。与其他能源相比，含能材料化学能在 兵器上的应用具有明显的优越性，并被广泛应用于矿业、石油冶金等民用领域，难以被其 他能源所取代。例如，在导弹中，含能材料主要应用于固体发动机和战斗部，其中固体推 进剂为导弹的核心动力源，其含能物质能量水平的每一次突破，都会带来导弹投送能力的 提升，而战斗部中的含能材料则作为导弹传统毁伤能力的最主要来源。

黑索金为当前应用最为广泛的单质炸药，军民场景宽泛。黑索金是军民两用基础含能材料， 具有威力大，猛度高，化学安定性好等优点，其在民用领域广泛用于雷管、起爆具、射孔 弹制造、超硬材料加工等场景，而钝化黑索金以及由黑索金制成的混合炸药用于炮弹、航 弹、火箭（导弹）战斗部以及鱼雷、水雷、地雷等爆炸威力大的炸药装药，并在高能发射 药和推进剂中作为一种组分得到了应用。 兵器集团为国内含能材料生产主力，江苏红光为当前唯一上市公司体系内具备黑索金生产 能力的企业。甘肃银光集团等为国内含能材料生产主力，而江苏红光为作为公司的控股子 公司为目前国内唯一上市公司体系内黑索金生产企业。此外，国泰集团已启动建设年产 3000 吨-4300 吨含能材料生产线项目。

全资控股江苏红光，产能释放进行时。2023 年 9 月，公司下属控股子公司明华公司（现 宏大防务）收购了江苏红光 54%股权；2024 年 8 月，宏大防务收购了江苏红光剩余 46%股权，江苏红光为宏大防务全资子公司。江苏红光补强了公司军工产品线，同时公司也积 极推动其产能释放。

3.3.2 建设国内首个商业遥感电磁监测卫星星座，军工业务再延拓

电磁频谱已成为第六维度战场，对抗愈加激烈。随着电磁频谱在军事领域的广泛应用，人 为的和自然的、敌方的和我方的、对抗的和非对抗的各种电磁信号充斥于作战空间，利用 频谱感知系统形成实时电磁空间态势，从而有效地掌握电磁频谱作战优势和控制权，最大 限度地提升我方电磁装备的作战效能，同时规避敌方的电磁频谱威胁，作用愈发重要。电 磁频谱作战已成为上一轮印巴冲突的焦点之一。巴基斯坦利用商业卫星星座对战场实施监 控，提前 27 分钟就捕捉到了印军机群的电磁信号特征，为电子对抗争取了关键时间窗口。

民用频谱资源紧张，“平台+应用”思路不断提高民用电磁频谱监管专业水平。无线电子 设备数目的迅猛增长导致民用频谱的可用资源紧张、频谱冲突和频谱安全问题凸显，目前 国内亟待建设卫星互联网监测与反制等特色应用，且需建设电磁频谱大数据平台，实现全 国各大监测站监测数据互联互通及融合分析，提升电磁频谱态势与研判能力，更好地服务通信、民航、铁路、水上、安保等行业。

广东宏大签订总投资 10 亿元的宏大空天地一体化遥感探测卫星星座总部项目，军工战略 再延拓。广东宏大与北京金鸿睿信息科技在无锡高新区正式签约，投资 10 亿元建设“空 天地一体化遥感探测卫星星座总部项目”。该项目将打造“一总部八中心”，包括“天地 一体化卫星系统论证及研发中心”“全球复杂电磁环境大数据运营服务中心”等 8 个中心。 北京金鸿睿信息科技作为世界领先的天地一体化电磁信号监测、处理和数据服务提供商， 致力于建设国内首个商业遥感电磁监测卫星星座，目前已成功发射 10 颗卫星，计划在未 来 3 年内再发射 20 颗卫星，完成整个星座组网建设，形成覆盖全球的实时监测探测能力， 服务智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域。

宏大防务与航天动力技术研究院成立航天特种动力联合创新中心。除建设遥感电磁监测卫 星星座以外，公司同时聚焦其他航天领域。6 月 20 日，子公司宏大防务与航天技术动力研 究院在西安正式成立航天特种动力联合创新中心。航天动力技术研究院在先进航天动力技 术领域拥有深厚的技术积淀和强大的研发实力，宏大防务则在高端制造与产业化落地方面 优势显著。此次合作是顶尖科研创新与卓越产业化能力及市场洞察的强强联合，该联合创 新中心基于战略协同目标，整合双方优势资源，未来将重点推进设计技术深度共享与协同， 探索建立高效的供应管理共享机制。通过深度合作优化研发体系，双方致力于实现产品性能提升与成本管控，共同打造技术指标先进、性能可靠且价格极具市场竞争力的特种发动 机产品，满足全球市场需求。这一重要平台将为我国特种动力技术的创新发展注入强劲动 能。

3.3.3 拟收购航空零部件企业长之琳，增强公司防务装备核心竞争力

下属子公司宏大防务拟收购长之琳 60%控股权。8 月 8 日，公司公告公司下属子公司宏大 防务拟以现金 10.2 亿元收购长之琳 60%的股权。本次交易完成后，宏大防务将成为长之 琳的控股股东。长之琳聚焦航空装备领域，专业从事航空零部件研发与制造。长之琳军工 配套业务资质齐全，主要产品包括紧固类产品、隔热类产品、管路连接件及导管类产品、 发动机零组件及单元体类产品等，广泛配套于中航工业、中国航发、中国商飞等客户。长 之琳 24 年收入 7.31 亿元，净利 1.56 亿元，25Q1 收入 1.79 亿元，净利 0.30 亿元。

落实公司向军工转型战略，公司防务装备业务竞争力有望增强。本次收购长之琳股权有利 于补强公司防务装备业务，完善产业链布局，提升公司防务装备板块的行业参与深度、广 度，同时也能较大提升公司军工板块的资产、收入、利润规模。此外，标的公司所具备的 飞机、航空发动机领域研发设计、加工制造能力，与公司存量军工业务具有较大协同性， 有利于推动公司防务装备板块各类产品整合，向客户提供更多综合性、集成性的产品、服 务，提升公司在防务装备行业的核心竞争力。

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