2025年农业行业深度报告：行业回归创新驱动，宠物药品及出海拓展成长空间——动保行业研究框架

一、动保行业基本情况简介

动保行业简介

动保行业也称为兽药行业。兽药是指用于预防、治疗诊断动物疾病或者有目的的调节动物生理机能的物质（含药物饲料添加剂），主要包括：血清制品、疫苗、诊断制品、微生态制品、中药材、中成药、化学药品、抗生素、生化药品、放射性药品及外用杀虫剂、消毒剂等。

我国畜禽动物饲养量非常庞大。根据国家统计局公布的数据，2024年，全国生猪出栏7.03亿头；肉牛出栏5099万头；肉羊出栏3.24亿只；家禽出栏173.4亿只。兽药产业的发展质量关系养殖业生产安全，尽管兽药在养殖成本中占比不大，但对于提高养殖业生产效率和质量安全水平意义重大。

动物保健产业链包括上游原材料供应、中游产品研发与生产以及下游消费。上游提供原材料和技术支出；中游是动物保健的核心环节，主要包括兽药、疫苗、饲料添加剂等产品的研发、生产和销售。下游主要包括畜禽养殖业和宠物市场。

动保行业增速放缓，中小企业数量居多

我国动保行业起步晚于欧美等发达国家，自20世纪90年代起养殖业的发展带动了兽药产业的快速增长。2006年起随着兽药GMP、兽药GSP等行业法律法规的实施，兽药行业生产经营逐步规范化，产品质量得到了大幅提升。根据中国兽药协会公布的数据，2019-2023年我国兽药企业销售额从503.95亿元增长至696.51亿元，GAGR达到8.43%。2021年之后受竞争加剧等因素影响，市场增速放缓。根据《兽药产业发展报告》公布的数据，2023年，全国生物制品、原料药、化药制剂和中药销售额分别为162.76亿元、176.26亿元、299.02亿元和58.47亿元。

根据中国兽药协会公布的数据，2023年，国内生物制品销售收入162.76亿元，其中猪用、禽用、牛羊用生物制品销售收入分别为71.54亿元、64.02亿元和22.52亿元，合计占生物制品销售额的97.12%。宠物及其他生物制品占比较小。2021-2023年，猪用生物制品销售收入下降12.41%，禽用生物制品销售收入下降4.23%。

根据中国兽药协会公布的数据，2023年，全国抗微生物药、抗寄生虫药、解热镇痛抗炎药销售收入分别为147.24亿元、18.02亿元和3.88亿元，其中，抗微生物药占比达到83.54%。2021-2023年，抗微生物原料药销售收入下降3.97%。

根据中国兽药协会公布的数据，2023年，国内化药制剂销售收入299.02亿元，其中抗微生物药、抗寄生虫药、消毒药销售收入分别为206亿元、31.70亿元和18.13亿元，分别占比68.89%、10.60%、6.06%。2021-2023年，化药制剂主要品类整体保持增长趋势。

《兽药产业发展报告(2023年度)》数据显示，2023年，全国1620家兽药生产企业以中型企业和小型企业为主。其中，兽用生物制品企业177家，其中大型企业27家，占生药企业总数的15.25%，top10销售额占比45.20%；兽用原料药企业154家，其中大型企业26家，占原料药企业总数的16.88%，top10销售额占比52.17%；兽用制剂企业1140家，其中大型企业30家，占化药企业总数的2.63%，top10销售额占比29.05%。在当前增速放缓的背景，大量的中小型企业或面临较大的经营压力。

动保成本占比不高，但不可或缺

动保成本占生猪养殖业务成本的比重较小。根据牧原股份披露的数据，药品及疫苗成费用仅占生猪养殖业务营业成本的5.29%，远小于饲料成本和职工薪酬及折旧。

生猪养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪流行性腹泻、猪呼吸道疾病综合征等。发生疾病传播会给养殖企业带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对生猪销售产生不利影响。

二、动保行业“马太效应”加剧

动保行业内卷加剧，行业盈利能力下降

农业农村部预计，2024年我国生猪规模化率超过70%，同比提高约2个百分点。根据中国猪业高层论坛公布的数据，2024年全国top20生猪养殖企业出栏量占全国总出栏量的30.72%。随着国内生猪养殖行业规模化程度的快速提升，大型养殖集团的议价能力得到增强。以新五丰为例，公司通过调整采购模式，压缩药品成本，2024年（截至9月20日）同比下降40%。

生猪养殖行业规模化快速提升伴随着动保行业毛利率持续下行。2020-2023年，国内动保企业销售额从620.95亿元增长至696.51亿元，行业平均毛利润从219.98亿元下降至212.97亿元，出现增收不增利的情况。

研发创新不足，产品同质化严重

根据兽药协会公布的数据，2019-2023年，全国一类、二类、三类新兽药证书合计核发数量基本保持稳定。但是一类新兽证书核发数量从5个下降至2个。2021-2023年，核发的一类生物制品新兽药以检测类的试纸和试剂盒为主。 由于养殖行情低迷，动保企业中同质化程度高，产能过剩的产品价格竞争激烈。以口蹄疫疫苗为例，根据生物股份披露的数据，2020年2023H1，公司猪用口蹄疫单价从1.45元/ml下降至0.98元/ml，下降幅度达到32.41%。

与生物制品相比，兽用化学药品的研发则稍显滞后。根据《兽药产业发展报告（2023年）》公布的数据，2019-2023年，全国化学药品新兽药证书核发数量仅有2个一类新兽药，2021-2023年连续三年没有核发一类新兽药证书。 化药制剂行业产品同质化尤为严重。根据中国兽药协会公布的数据，2023年全国1140家化药制剂，实现销售收入299.02亿元。截至2023年底，主要化药制剂产品氟苯尼考粉、阿莫西林可溶性粉等实际使用批准文号均超过1000个。以氟苯尼考粉为例，2023年，全国氟苯尼考粉销量为1.72万吨，销售收入18.02亿元，平均每个实际使用批准文号销售额仅为138.5万元。

头部动保企业有望获得更大的市场份额

在国内动保行业竞争加剧的趋势下，中小动保企业正面临较大的生存压力。从上市动保企业2021-2024年的经营业绩来看，行业“马太效应”明显，中小型上市动保企业面临较大的经营压力。未来，行业头部企业依靠丰富的产品矩阵，持续的研发投入以及完善的售后服务有望获得更大的市场份额。

三、 “后周期”属性减弱，一体化和创新驱动尤为重要

动保行业“后周期”属性减弱

动保行业作为养殖产业链的上游，其行业景气度往往跟下游生猪养殖行业紧密相关。一般来说当下游生猪养殖行业盈利时，动保企业业绩也会有较好的表现。 通过复盘生物股份2010-2024年营业收入和扣非归母净利润可以发现，1）历史上公司经营业绩与下游生猪养殖盈利呈现一定的正相关性。2）虽然2019-2023年间平均头均养殖利润高于2014-2017年，但是2019-2023年间公司年均扣非归母净利润较2014-2017年期间出现了较大幅度的下降。

2024年自繁自养模式下全年平均头均盈利为170元，同比2023年大幅改善。头部生猪养殖企业牧原股份2024年实现归母净利润178.81亿元，同比+519.42%；温氏股份2024年实现归母净利润92.30亿元，同比+244.46%。与之相对的是，多数上市动保企业2024年业绩不增反降，部分公司甚至出现持续亏损。动保企业业绩并未随着养殖盈利改善而改善，我们认为主要是无序竞争导致动保企业盈利能力加速恶化。

行业内卷的背景下，实施“一体化”战略对冲风险

养殖企业对动保产品的需求是全方位的，既包括兽用疫苗也包括化药。现阶段大型养殖集团希望动保企业能够根据其特定需求提供“一站式”和定制化的产品和解决方案。这就对动保企业的产品矩阵和技术水平及服务能力提出了更高的要求。以猪蓝耳病为例，由于蓝耳病度不断变异的特性，导致现有商品化疫苗无法提供完全的交叉保护，所以单靠疫苗无法完全满足规模猪场对蓝耳病的防治需求。 相较于单一兽用疫苗企业或者化药企业，综合性的动保企业通过“产品组合+服务”的模式能够更好的为客户提供一揽子的疫病防控与治疗解决方案。在国内生猪养殖规模程度不断提高的背景下，产品线完善的动保企业有望在大型养殖集团获得更高的市场份额。

创新驱动将成推动行业发展的关键因素

据兽药规范使用公众号，2024年，国内通过审批的新兽药产品共有114个，比2023年新增25个。2024年新兽药产品仍以二类和三类为主，但与2023年相比，一类新兽药数量增加5个且以疫苗类为主，五类新兽药数量增加了8个。主要以化学药品居多。

上市公司一直是践行创新发展的主力军。头部动保企业的研发投入明显高于第二梯队的企业。以瑞普生物为例，2020-2024年，公司研发投入从1.55亿元增加至2.38亿元，GAGR达到11.44%。2024年公司研发投入规模已领先其他上市动保企业。同期，公司营业收入持续增加，从20.00亿元增长至30.70亿元，GAGA达到11.30%。 2024年以来一类新兽药证书的数量明显增加，2025年初至3月份已有3个新兽药证书获批，且均在兽用生物制品领域。从获得一类新兽药的主体来看，上市公司是主力。

四、宠物医疗将成为动保行业新的增长点

中国宠物医疗行业市场空间大，目前仍处于成长期

伴随人均可支配收入增长与城市化进程加速，宠物从传统看家护院的角色转向情感陪伴载体，推动国内宠物市场行业规模持续扩容。根据《2025年宠物行业白皮书》披露的数据，2018-2024年，我国宠物行业持续增长，市场规模从1708亿元增加至3002亿元，GAGR达到9.86%。根据瑞普生物公告披露的数据，2024年宠物医疗消费规模约840亿元，占比28%（诊疗占体检占比15.8%，药品疫苗占比12.2%），为仅次于宠物食品的第二大细分行业。

随着国内宠物主对宠物健康意识的增强，疾病预防保健与治疗的需求日益提升。根据Frost & Sullivan公布的数据，中国宠物护理行业预计在所有子行业中增长最快。其市场规模从2016年的246亿元增长至2022年的563亿元，并预计到2027年进一步增长至1405亿元，2022-2027年复合增长率为20.10%，增速高于宠物行业整体增速。2022-2027年国内宠物医疗市场规模将从316亿元增长至823亿元，年复合增速高达21.1%。

国内动保企业抢滩宠物动保市场，进口替代有望成为主流

根据《2025年中国宠物医疗行业白皮书》公布的数据，2023年国内城镇宠物（犬、猫）消费市场规模达2793亿元，其中宠物医疗对应市场规模约为796亿元。宠物医疗中宠物疫苗占比2.6%，对应市场规模约为73亿元。根据《兽药产业发展报告（2023年）》公布的数据，2023年国内动保企业宠物及其他生物制品销售额为4.35亿元。根据推算国内动保企业宠物生物制品销售额仅占国内市场规模的6.0%。

以硕腾为例，2024年公司在中国大陆地区销售收入为2.7亿美元，占其国际收入（除美国外）的6.5%。硕腾主要品牌包括卫佳系列疫苗、妙大宠爱驱虫药品等。近年来随着国产宠物药品的兴起，进口替代的趋势逐渐形成。2022-2024年，硕腾在中国大陆的销售额从3.82亿美元下降至2.70亿美元，下降幅度达到29.3%。

五、动保产品出海拓展成长空间

国内动保产品出口以原料药和化药制剂为主

根据《兽药产业发展报告（2023年）》公布的数据显示，2023年，国产兽药产品出口额为61.77亿元。生物制品、原料药和化药制剂出口额分别为0.82亿元、44.04亿元和16.91亿元。从出口国家和地区来看，原料药主要出口至欧洲、亚洲和北美洲和南美洲，合计占比达到96.62%；化药制剂主要出口至亚洲、北美洲、南美洲、欧洲和非洲，合计占比达到94.25%。

部分原料药国内企业具有领先地位。以金霉素为例，据亚太易和公众号，全球金霉素市场需求量约为10.5万吨，规模约19亿美元。美国作为最大进口国全年需求超过5万吨，其中90%依赖中国供应。中国占据全球产能的80%。金河生物是国内兽用化药金霉素预混剂行业的龙头企业，同时也是全球最大兽用化药金霉素预混剂企业。公司金霉素产能为 5.5 万吨/年，新建六期工程项目投产新增（折合15%含量金霉素预混剂）产能 6 万吨/年，产能将实现大幅提升。2020-2024年，在国内动保行业“内卷”的背景下，公司海外销售收入及毛利率均呈现增长趋势。

宠物驱虫药出口取得突破，创新药有望打开未来成长空间

2025年2月19日，海乐旺（米尔贝肟吡喹酮咀嚼片）正式获越南农业农村部动物卫生局批准上市。2025年7月1日，海正动保国际化战略迈出重要一步——旗下明星产品“海乐旺”首次向越南市场发货，这标志着海正动保在东南亚市场的布局取得实质性突破。“海乐旺”作为海正动保的核心明星产品之一，凭借卓越的品质和稳定的疗效，已在国内市场树立良好口碑。此次出口越南，不仅是海正动保积极响应“走出去”战略的体现，更是中国宠物药产品实力与国际竞争力的有力证明。

2024年10月农业农村部批准由格格巫生物、礼蓝动保研制申报的礼舒替尼和礼舒替尼片为一类新兽药。该药品也是时隔8年来，第二款获批上市的一类宠物化药。礼舒替尼是全球第三款以JAK激酶为靶点的兽用药物（其他两款分别为硕腾Apoquel和礼蓝Zenrelia），也是国内首款，为国内治疗犬瘙痒症提供了新的选择。

报告节选：

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