报告精读 - 未来智库

2021传媒互联网策略：拥抱大产品、大用户平台的繁荣性成长
- 未来智库
- 2020/12/27
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用户精神世界丰富，人群兴趣圈层化，所以需要各类社区平台进行个性的表达。社区的本质是基于个人的兴趣进行主题信息共创、分发与社交的，用内容让用户产生连接的平台。随着互联网用户的增加，人与人之间的信息连接便捷化，人群也逐渐出现兴趣的分层，垂类的、多元化的社区开始大量涌现。互联网行业是典型的规模经济行业，大部分的互联网产品是具备飞轮效应的。飞轮效应是指：要让静止的飞轮转起来，一开始必须使很大的力气去转动，但飞轮会转动得越来越快，达到某一临界点后，飞轮的重力和冲力会成为推动力的一部分，这时无须再费更大的力气，飞
标签：互联网
电子行业研究：景气向上，看好5G拉动和创新驱动的新机遇
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- 2020/12/27
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预测2021年疫情影响因素减弱，叠加5G手机渗透率加快，全球智能手机有望增长10.4%至13.58亿台，其中5G手机5.44亿台，渗透率40%，5G射频前端迎来快速增长期。被动元件有望在手机、智能汽车及IOT拉动下迎来量价齐升。摄像头光学创新将持续升级，三摄、四摄快速渗透，后置激光雷达摄像头有望迎来新应用，多品牌机型搭载潜望式摄像头。除智能手机外，以TWS耳机、智能手表、AR/VR为代表的智能可穿戴设备持续技术创新，有望继续保持高速增长。电动汽
标签：手机 5G
内镜诊疗器械行业深度报告：聚焦高端，着眼全球
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- 2020/12/27
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在医保控费大环境下，内镜诊疗成为医院重要收入来源，渗透率有望进一步提升。在医保控费趋势下，药品和耗材零加成，医院将更加重视提升诊疗服务能力，内镜诊疗将成为医院重要收入来源，因此医院的开展积极性更强。根据上海市医疗服务项目价格表，常见的内镜检查项目均不超过400元，且医保报销的比例较高，有望促进内镜诊疗渗透率的进一步提升。随着国内企业研发能力的提升，我国内窥镜配套诊疗器械的国产替代开始向高端品类延伸。
标签：内镜诊疗器械
中国SaaS行业投资报告：风至云起
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- 2020/12/27
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我国SaaS还处在早期，未来增长空间巨大：根据IDC，2019年我国企业级SaaS同比增长41%，未来五年年均复合增长37%，保持高速增长。中国GDP占全球的比例为16%，而SaaS占全球市场不到6%。此外，海外云计算市场以SaaS为主，占比58%，而我国云计算还处在早期，仍以IaaS为主，SaaS占比仅为28%。随着我国云计算基础设施建设逐渐成熟，SaaS领域将迎来爆发。
标签： SaaS 云计算
结构性心脏病介入器械行业深度报告：十年十倍正起航
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- 2020/12/27
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从全球市场来看，结构性心脏病是近十余年心血管疾病领域一个新型的亚专业。伴随着介入手术的发展，结构性心脏病器械逐渐成为一个高增长、大体量、高价值的成长行业，预计2023年全球结构性心脏病植介入器械行业规模有望达到150.8亿美元。从国内市场看，2018年国内心血管器械收入412亿元，其中SHD器械约35亿元（其中介入不足10亿元，外科约25亿元），占比约8.5%；而全球2018年结构性心脏病器械占全球心血管器械比重约18%，预计未来10年在介入手术带动下结构性心脏病器械有望持续跑赢器械板块，预计2030年国
标签：医疗器械心脏病
新能源行业策略：电动车跨越拐点一往无前，风光平价初年空间可期
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- 2020/12/27
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新能源汽车全球市场长周期景气拐点确定，各环节优质公司均将显著受益，赛道的成长价值最为关键。新能源汽车的底层驱动在于政策层面环保要求趋严以及技术层面纯电动车是最好的智能化平台。现阶段政策是直接的驱动力，但优质供给的产品力已经在加速消费者需求的释放。孚能科技在2018年就与戴姆勒签订了2021-2027年动力电池的供货合同，总订单规模约140Gwh，相当于280万辆纯电动车动力电池装机量，总金额超过百亿欧元。
标签：新能源纯电动汽车新能源汽车
传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归
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- 2020/12/27
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互联网：短视频竞争格局基本稳定，发展重心转向精细化运营和商业化提速，社区团购成为新风口。竞争格局方面巨头将会进一步掠夺流量，生态闭环打造之下广告主营销预算将会进一步集中在头部互联网集团和线下龙头媒介，关注腾讯控股、分众传媒、快手、微盟等。从各领域的使用时长分布来看，移动社交占29%，移动视频占28%，系统工具占16%，新闻资讯、手机游戏和移动购物占据时长相近，均为6%，前六大领域合计占据90.7%的用户使用时长。
标签：互联网游戏投资策略
传媒行业投资策略：新渠道发力变现，塑造行业新格局
- 未来智库
- 2020/12/27
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各子行业中，互联网媒体、广告营销涨幅较大，媒体、文化娱乐全年指数仍有所下跌。整体来看，受2020年5G基建进度不及预期影响，5G应用落地速度也低于预期，虽然在云游戏等领域行业有一定突破，部分平台开始试运营，但是距离正式商业化还有较长距离，在此影响下行业估值提升被压制。今年涨幅较好的个股主要集中在在线阅读、营销及游戏板块。估值层面来看，传媒行业估值25x仍处于底部。可以看到，目前传媒行业PE为25x，处于历史估值底部区域。
标签：传媒游戏投资策略
新能源环卫产业专题报告：装备新能源化+服务市场化
- 未来智库
- 2020/12/27
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2020年，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》出台，文件明确到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于80%。考虑到福建、上海、深圳等多个城市已陆续发布的新能源环卫车的推广政策，环卫设备的新能源化的拐点正式到来，机械化清扫比例和新能源环卫车占比的持续提升共同推动新能源环卫车销量的增长。
标签：新能源环卫
短视频行业深度报告：快手，“商业化加速”进行时
- 未来智库
- 2020/12/27
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快手也通过明星签约、精准内容推荐、官方账号合作等方式进行了内容升级，在开拓一、二线城市客户方面取得了亮眼的成绩。明星内容方面，近年来快手引进了黄子韬、林更新、周杰伦等，打破天佑等草根明星给快手贴下的标签；据快手官方分析，一、二线城市用户更偏爱旅游及技能类视频，可进行精准内容推荐。随着如今短视频行业用户数逐渐稳定，市场逐渐饱和，抖音快手化，快手抖音化的趋势越来越明显，内容差异度迅速较小。
标签：短视频快手
医药行业2021年投资策略：自上而下延选政策导向
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- 2020/12/27
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国家商务部发布《全国药品流通行业发展规划（2016—2020年）》，提出2020年我国药品零售百强企业年销售额占比40%以上，药品零售连锁率50%以上。截至2019年末，我国销售额前百位医药零售企业销售总额1653亿元，占零售市场总额的比重从2013年的28.3%提高至2019年34.9%。我国医保统筹政策的不断完善，已经基本覆盖我国人口的96%以上，同时我国人口增速逐年降低，2019年增速为0.36%，也就意味着医保收入难以通过扩大覆盖人群快速增加。
标签：投资策略医药
半导体封测行业景气度高，国内封测龙头提升空间大
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- 2020/12/26
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集成电路封装测试包括封装和测试两个环节，是半导体产业链和集成电路产业链的下游。封装是集成电路产业链里必不可少的环节，具体功能是保护芯片免受物理、化学等环境因素造成的损伤，增强芯片的散热性能，实现电气连接，确保电路正常工作；测试主要是对芯片产品的功能、性能测试等，将功能、性能不符合要求的产品筛选出来，以确保交付产品的正常应用。
标签：半导体封测
医疗行业年度策略：聚焦疫情应对、消费医疗和院内诊疗
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- 2020/12/26
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消费医疗：医疗消费板块在疫情后快速恢复，同时考虑国内常态化疫情防控已经相对成熟稳健，未来医疗消费板块成长确定性不断增强，各类扰动风险小，未来同样值得重点关注。我们重点看好生长激素、常规疫苗、连锁医疗服务、医疗美容、血液制品等细分赛道投资机会。
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机械行业深度研究与投资策略：后疫情时代，机械竞争力有望提升
- 未来智库
- 2020/12/26
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从近年钢价与企业毛利率情况看，机械行业具有一定成本传导能力。从大制造业看，钢价的短期波动对收入增速的影响不大，而钢价的变化略领先于毛利率，当钢价上涨时，毛利率可能还处于低位，但在几个月后，毛利率即出现回升。从机械行业来看，近年来钢材价格波动对通用、专用、仪器仪表等行业的毛利率影响不大，行业毛利率整体呈现上升趋势。我们认为我国机械公司的市场竞争力仍将提升，并带来海外市场份额的进一步拓展。
标签：后疫情时代机械竞争力
医药行业2021年投资策略：自上而下延选政策导向
- 未来智库
- 2020/12/26
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医药零售行业作为面向消费者销售医药产品的终端，将成为承接处方药销售的重要载体，未来药品带量采购向医保定点零售药店扩展，将为“处方外流”趋势构筑价格基础，预计零售药店将依托专业药学服务基础、高覆盖率带来的便捷性以及良好的信息化建设基础等优势，成为“处方外流”政策的重要受益者。此外零售药店分类分级管理的试行将推动医药行业连锁化率将进一步提高。
标签：零售投资策略医药