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华熙生物深度解析：HA产业链全覆盖，上下游联动促成长
- 平安证券
- 2021/03/21
- 803
透明质酸行业龙头企业，技术+资本推动成长:华熙生物是全球领先的透明质酸(玻尿酸、HA)生产与终端应用企业。20年来董事长和核心研发团队共同引领了公司发展，领先的投资眼光与技术的强强联合下，公司建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及食品的全产业链业务体系。11-20年公司营收CAGR达29.0%，归母净利CAGR达24.4%。
标签： 透明质酸 医美 玻尿酸 华熙生物 -
Robotaxi专题研究报告：无人驾驶赋能，构建智慧生活
- 中金公司
- 2021/03/20
- 1236
智能网联汽车路线图2.0，界定我国在2020年前后处于智能化与网联化发展的中场阶段。智能化进程中，已经能够实现安全辅助、辅助驾驶（DA）、部分自动驾驶（PA）及有条件自动驾驶（CA）；网联化进程中，已经能够实现网联辅助信息交互和网联协同感知。
标签： 无人驾驶 自动驾驶 智能汽车 -
南方航空深度解析：南北呼应比翼齐飞，周期反转木棉花开
- 国信证券
- 2021/03/20
- 638
供给紧张需求复苏，民航有望迎来景气区间对于民航市场而言，2021年静态看或许依然是压力较大的一年，但复苏方向已定，疫苗的接种终将在全球范围内逐步控制疫情，沉寂了一年的民航有望迎来全球范围的复苏。2020年经营压力巨大的背景下民航供给投放相当谨慎，且2021年也无力快速扩张机队规模，即便年内B737MAX复飞，带来的冲击也相对有限。反观需求，疫情影响毕竟是暂时的，民航需求的增长更主要的依赖于宏观经济增长及居民收入提升，一旦国门全面开放，民航中期景气可期。
标签： 南方航空 航空运输 -
白云机场深度解析：大湾区核心机场，业绩改善可期
- 国盛证券
- 2021/03/20
- 1605
白云机场:三大门户复合型枢纽机场之一。白云机场是珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场，拥有三条跑道，两座航站楼，可满足年起降62万架次、8000万旅客量和250万吨货邮量的运营需求，2019年旅客吞吐量位列全国第3，全球第11;2020年旅客吞吐量攀升至全球第1。疫情前公司营收保持连续19年增长，2000-2019年CAGR~12.9%;三大冲击(在建工程转固、取消机建费返还、新冠疫情爆发)导致净利润自2018年起下降，伴随需求复苏，公司业绩有望触底反弹。
标签： 机场 航空运输 白云机场 -
华夏航空深度覆盖报告：探索支线新模式，凭差异化发展异军突起
- 浙商证券
- 2021/03/20
- 2339
华夏航空是目前我国唯一长期专注于支线航空的独立航空公司，2021年民航支线航空补贴中占比20%、排名第1。公司通过新疆串飞、环飞模式扎根西部支线航空市场，并意图探索衢州轻资产运营模式进军东部;在挖掘支线市场需求后，配合通程航班实现旅客价值的进一步发现。本文重点探讨了华夏的新疆模式、通程模式及辅收的亮点。
标签： 华夏航空 航空运输 -
碳达峰和碳中和专题报告：内涵、趋势与投资机会
- 信达证券
- 2021/03/19
- 1182
碳达峰与碳中和(双碳目标)是全球大势所趋。双碳目标的提出不仅彰显我国应对气候变化大国担当，更是我国实现经济高质量发展、构建人类命运共同体的重要举措。恪守共同但有区别的责任原则，有序推进双碳目标实现至关重要。双碳目标问题是系统性问题，涉及到经济结构、产业结构、能源结构，以及节能、碳技术与碳市场等，重点在于能源结构调整与节能降耗。
标签： 碳达峰 碳中和 投资策略 -
休闲食品行业平台型企业研究报告：千亿市场，多重因素驱动发展
- 东方证券
- 2021/03/19
- 717
休闲食品行业空间广阔，目前市场仍较为分散，行业内公司整合空间大。对于平台型企业，其扩张空间与扩张路径明确，未来发展可期，具体如下:休闲食品行业空间广阔，行业整合空间大。1)根据欧睿数据，我国休闲食品行业市场空间将近3500亿，替代品威胁小+代际迁移及消费升级等外部驱动因素决定行业长期有望保持小个位数稳定增长。2)目前市场仍较为分散，头部公司整合空间足;3)休闲食品公司发展驱动因素明确:(外部增长+渠道扩张+品类迭代)*品类扩张。
标签： 休闲食品 零食 食品 -
锂行业研究报告：蓦然回首，锂矿正当加速上涨时
- 安信证券
- 2021/03/19
- 1612
动力电池和储能领域将驱动全球锂需求2021-2025年高速增长。我们的测算表明，2021-2025年全球锂需求将从43.4万吨增至92.43万吨，CAGR高达21%。最主要的驱动因素来自动力电池和储能领域，其中，动力电池领域2021-2025年锂需求CAGR高达35%，占比将从的26%提升至60%;储能领域2021-2025年锂需求CAGR为31%，占比将从5%提升至11.9%。
标签： 锂 锂矿 新能源汽车 -
智能控制器行业研究报告：产业东移，国内厂商的星辰大海
- 国泰君安证券
- 2021/03/19
- 1264
智能控制器是智能终端设备的大脑，行业天花板高、集中度低，下游应用场景分散。智能控制器位于产业链中游，上游为电子元器件，原材料分散，下游为终端厂商，主要应用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备装置、智能家居、锂电池、医疗设备及消费电子等领域。智能控制器国内外企业众多，主要分为三个梯队：欧美大规模专业制造商、中等规模智能控制器厂商和小规模厂商。行业市场空间万亿级，天花板很高。
标签： 智能控制器 智能终端 物联网 -
有色金属铜行业研究报告：以史为鉴，未来铜价或仍上行
- 平安证券
- 2021/03/19
- 993
上轮铜周期启示:工业和金融属性交替作用。上轮铜周期发生在2008年金融危机期间，通过铜价对应的经济、货币等因素分析，我们发现上轮铜周期有以下规律值得借鉴:第一、工业和金融属性始终影响铜价，不同时期二者主导地位互相转化;第二、复苏初期，尽管国债收益率上行，不改变铜价上行趋势;第三、随着经济复苏确认巩固，铜价缓步回落;第四、铜价较大回落和货币政策转向有较为密切的关系。
标签： 有色金属 铜 -
咖啡行业专题研究：星巴克护城河解析
- 中泰证券
- 2021/03/18
- 2221
星巴克近十年来净资产收益率一直保持在30%左右并且呈现稳步上升的趋势。我们认为公司以企业文化积淀的强品牌力及其带来的租金议价能力+高效的供应链效率为星巴克构筑了深度护城河。2020年，星巴克所在的连锁餐饮行业经营受到疫情的影响业绩下滑，目前后疫情时代下，公司经营恢复良好，财务状况回暖，我们认为公司构筑的护城河没有受到短期事件影响，仍能持续开拓海外市场实现增长，看好星巴克的长期发展。
标签： 饮料 咖啡 星巴克 -
通信行业研究报告：传统业务企稳叠加二次转型，基建中军价值回归
- 国泰君安证券
- 2021/03/18
- 851
国内三大运营商在过去20年阶段性完成了普遍信息服务接入重任，也成长为全球头部电信运营商。疫情消退之后，基本面率先企稳，但估值仍处于历史和全球同行业底部位置，出现基本面和估值显著背离。随着运营商从过去追求“量”向未来“质”转换，叠加5G渗透率提升，加速ARPU提升，带动2C业务企稳回升；同时产业互联网时代，云计算、工业互联网、专网等领域，将打开运营商成长空间，完成二次转型；其次，资本开支增速收敛及运营成本可控，利润开口将打开。
标签： 通信 电信运营商 5G -
特钢产业研究：特钢板块崛起，关注成长行业
- 华泰证券
- 2021/03/18
- 1407
我们看好特钢行业基于以下理由:特钢属于成长性行业，需求增速跟随下游工业增加值同比表现，且波动更小;18年中美贸易摩擦及20年新冠疫情，为特钢产业加速进口替代提供机遇，考虑每年进口量300-400万吨、单价1-1.2万/吨，进口替代加速有望使产业量价双升;特钢供给格局较好，进入门槛高，且已经形成寡头垄断竞争格局，有利于头部企业及部分细分龙头企业。
标签： 特钢 钢铁 高端制造 -
锂电正极材料行业深度报告：看好有资源属性的一体化正极龙头
- 国信证券
- 2021/03/18
- 662
正极市场迎来高增速拐点，核心在安全与高效博弈。正极材料市场大，伴随全球电动车市场从政策向消费驱动转变，我们预计25年全球正极需求有望从20年的47万吨增至190万吨，市场空间有望从20年的650亿增至25年的2100亿元，三元市场占比预计近八成。正极行业铁锂和三元的竞争核心是安全和高效的博弈，当前高压钴酸锂、高镍三元和富锂基是增加锂电能量密度的主要方向。
标签： 锂电池 正极材料 -
快递行业研究报告：东南亚电商物流市场，中国快递国际化第一站
- 广发证券
- 2021/03/18
- 1959
中国制造业升级以及产业转移有望为我国快递出海打开空间。疫情的冲击后，中国“工程师红利”和东南亚“低成本替代”优势也将更加明显，中国有望向中高端制造业转型。我们看好中国快递出海的三大重要机遇：第一，包括东南亚国家在内的新兴市场的本地快递业务；第二，跨境电商；第三，中国制造业出海。
标签： 电商 物流 快递
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