报告精读 - 未来智库

2023年华明装备分析报告：细分赛道龙头，着眼全球市场
- 中信证券
- 2023/12/06
- 1841
立足分接开关，打造国内龙头。公司成立于1995年，专注于变压器分接开关业务。2006年，公司开始在美国、加拿大等地设立分支机构，开拓海外市场。历经20余载，已自主研发了多款分接开关产品，其产品在全球近百个国家安全运行，成为各国电网和工业用户主要选择的分接开关产品之一。2015年，公司借壳法因智能完成重组上市。2019年，公司收购国内最大的竞争对手——长征电气，自此成为全球第二、国内第一的分接开关龙头企业。
标签：华明装备
2023年力诺特玻研究报告：模制瓶蓄势待发，特玻龙头扬帆再起航
- 长城证券
- 2023/12/06
- 707
公司是一家专业从事特种玻璃研发、生产、销售于一体的国家高新技术龙头企业。公司成立于2002年，前身为济南力诺玻璃制品有限公司，2015年正式更名为“山东力诺特种玻璃股份有限公司”，并于2021年上市深圳创业板。公司拥有九十余项各类有效专利技术，在日用玻璃、低硼硅药用玻璃等相关产品领域具有较强技术能力。
标签：力诺特玻
2023年生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开
- 东方证券
- 2023/12/06
- 534
如果说2022年上半年开启的非理性上涨颇有“狼来了”的剧集色彩，并由此让市场见证了“非瘟后周期”行业投机行为，那么2023年的主题，更适合被定调为：投机回归理性后的“周期与节奏”。
标签：生猪
2023年国产医疗设备出海记：诗酒年华，仗剑天涯
- 太平洋证券
- 2023/12/06
- 427
对于大部分国产医疗设备厂商来说，过去其主要投资逻辑是在中国市场的“国产替代”。凭借不输于进口品牌的产品力和更具优势的产品性价比，国产医疗设备在国内有利政策的扶持下，取得了国产化率的显著突破。
标签：医疗设备
2023年新能源行业2024年展望：制造业产能过剩已大致反映在估值，光伏2024年渐见转机
- 交银国际
- 2023/12/06
- 1305
我们预计2023年全球光伏组件需求450吉瓦，同比大增57%，增速创下近十年新高。但2020年后大量新进入者涌入光伏行业，同时大量光伏企业A股IPO和再融资后资金实力增强，进行大规模扩产，导致供给井喷，各环节的产能均明显超过终端需求，产能过剩加剧。
标签：新能源光伏制造业
2023年电力设备与海上风电行业2024年度策略：需求驱动，共赴上行周期
- 中信建投
- 2023/12/05
- 906
2024年，风电和电力设备行业的主要矛盾仍集中在需求端，板块融资额度和固定资产投资力度近年来一直处于低位，供给释放在电新行业最小，而需求的确定性却相对较强。2020-2023年，风电上市公司融资金额326亿元，在电新中整体占比6.4%，电力设备行业上市公司融融资额更低，2020-2023年融资额仅为30亿元，在电新中整体占比0.6%我们预期风电、电力设备行业近2年不会出现产能严重过剩的情况，行业企业盈利有望维持合理水平，决定行业景气度的核心指标为行业需求。
标签：海上风电电力设备
2023年当下A股有哪些主题投资机会？
- 招商证券
- 2023/12/05
- 460
第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉OptimusBot亮相。11月30日，第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉亦带来了其备受瞩目的OptimusBot人形机器人。特斯拉展台前，人形机器人擎天柱（OptimusBot）已进化出直立行走的能力，并通过视觉神经网络大脑“看世界”。据悉，特斯拉机器人已经能承担部分体力工作，且不需要人类发出指令。与此前9月特斯拉视频中展现的性能一致。
标签： A股
2023年从资本流动和现金流的角度分析本轮“猪周期”的投资机会
- 国海证券
- 2023/12/05
- 524
非洲猪瘟疫情后的“猪周期”带有明显的资本属性。2021年9月-2023年10月，农业农村部公布的能繁母猪存栏量从4459万头降至4210万头，累计下降5.6%，低于市场预期。另一方面，本轮周期行业累计亏损时间远远超过盈利时间，却并没有带来产能的加速去化。我们认为资本流动是影响本轮猪周期产能去化的主要原因之一：1）随着资本大量流入生猪养殖行业，行业规模化程度不断提升，推高行业退出成本；2）非洲猪瘟疫情发生之后，大型养殖企业主要通过加杠杆的方式完成产能的扩张。企业背负了较高的债务负担之后，一般不会轻易退出行业。我们认为2020年之后资本流入是影响行业发展的主要因素之一，在分析本轮“猪周期”时有必要重点观察行业资金流动状况。
标签：现金流猪周期
2023年从三季报看当前化工新材料行业的投资机会
- 太平洋证券
- 2023/12/05
- 319
近一年以来，受油价高位运行以及市场风格等因素的影响，石油石化指数显著跑赢大盘，基础化工指数弱于大盘，形成明显分化。截至2023年11月21日，相对于沪深300指数，中信石油石化指数取得11.27个百分点的相对收益，中信基础化工指数落后11.38个百分点。⚫从子行业来看，2023年以来，上游板块指数涨幅较大，石油开采和炼油今年以来涨幅分别达到28.67%和23.64%。轮胎、电子化学品、半导体材料等子行业也取得较大涨幅。碳纤维、锂电化学品、磷肥和磷化工、有机硅等子行业的跌幅较大。⚫在42个相关中信三级子行业中，有28个板块的指数下滑，占比为67%。
标签：化工新材料
2023年报保险行业2024年度策略报告：负债端趋势延续，资产端借势爆发
- 招商证券
- 2023/12/05
- 541
年初至今保险指数跑赢沪深300，资负共振构成对股价的有力支撑，且资产端是主要催化因素。2023年截至11月24日，保险指数震荡下跌3.53%（同期上证指数-1.56%，沪深300指数-8.62%），年内板块主要经历两轮行情，整体呈“M”型走势：（1）4月中旬至5月初在超预期回升的一季度经济数据预示积极前景和超预期回暖的一季报业绩确认负债端V型反转拐点背景下，保险指数大涨超20%。（2）随后市场对资产端预期显著回落，保险股陷入调整，直至7月24日政治局会议强调要活跃资本市场、提振投资者信心，超预期的政策态度带动市场情绪大幅改善，预定利率切换更是助推储蓄险热销维持负债端高景气，具有顺周期和强β属性的保险板块在半个月时间内上涨近15%。（3）9月以来，受权益市场持续低迷、险企三季报利润表现低于预期、报行合一政策短期扰动银保和开门红经营节奏、市场担忧负债端复苏趋势或受阻等影响，保险板块回调明显。
标签：保险
2023年报保险行业2024年投资策略报告：资产负债匹配穿越利率周期
- 中信建投
- 2023/12/05
- 620
前三季度新业务价值和新单保费整体实现稳健增长，行业整体呈复苏态势。上半年国寿/平安/太保/新华/人保/太平（港元计，下同）/阳光/友邦（中国内地，美元计，固定汇率）NBV分别同比+19.9%/+45.0%/+31.5%/+17.1%/+63.8%/+19.2%/+37.1%/+14%，前三季度国寿/平安/太保新业务价值分别同比+14.0%/+40.9%/+36.8%。新业务价值增长主要为新单保费增长带动。国寿/平安/太保（代理人、银保和团险渠道合计，下同）/新华/人保（人保寿险和人保健康合计，下同）前三季度新单保费分别同比+14.8%/+44.8%/+13.1%/+9.5%/+15.1%至1966.56/1447.64/744.19/424.86/768.93亿元。上半年在资本市场波动幅度较大、居民稳健投资需求旺盛和定价利率调整带动居民对储蓄险的需求加速释放的背景下，以增额终身寿险为代表的储蓄型产品销售情况较好，预计是长险新单较快增长的主要驱动因素。三季度在定价利率切换和银保渠道“报行合一”的背景下，上市险企新单保费增长大多有所放缓，但太保新单保费增速仍展现较强韧性，主因其银保渠道新单保费在前期较高基数的情况下（2022年单三季度同比+883.2%）依然实现亮眼增速，单季度新单保费同比+129.8%。
标签：保险资产负债
2023年储能行业三季报总结：行业反转在即，布局时点临近
- 太平洋证券
- 2023/12/05
- 523
中国大储招标量持续高景气，行业低价竞争情况有望改善。根据储能与电力市场数据，中国储能中标规模持续高景气，2023年1-10月中标为28.3GW/54.4GWh，同比+125%/68.5%。储能系统中标价格承压，低价竞争情况明显，以2小时储能系统均价为例，2023年10月系统均价为0.94元/Wh，相较于年初下跌36.1%。根据中电联数据，2023H1全国电力安委会19家企业成员单位大储系统，日均利用小时仅2.16h，日均满充满放次数0.58次。国内大储建而不用、建而不调的问题仍较为显著。展望未来，我们认为随着电力市场化改革的加速以及原材料价格的下降，新能源配储的经济性有望向好，行业低价竞争情况也将迎刃而解，看好大储市场中长期发展空间。
标签：储能
2023年从广州车展看新能源汽车行业产业链2024年投资机会：看好新技术向上周期，引领电动车升级之路
- 太平洋证券
- 2023/12/05
- 247
2023年11月17日广州车展开幕，组委会数字显示，本次车展有全球首发车59台，参展概念车达20台，其中重点新能源车型包括理想MEGA、问界M9、智界S7等。•本次广州车展亮相的重点新能源车型包括新发布、新上市以及最近上市的车型，基本于2024年开始交付或上量，指引2024年的爆款车型以及技术、性能升级趋势。•重点新车型集中在：1）20-30万之间的轿车，如极氪007，对标Model3；2）20-30万之间的SUV，如比亚迪海狮，对标ModelY；3）豪华MPV，如理想Mega、腾势D9PREMIER、小鹏X9等。
标签：广州车展新能源汽车
2023年宏观经济形势展望：江春入旧年
- 国金证券
- 2023/12/05
- 382
周期轮回是亘古不变的主题，然而疫情之后的一切又不尽相同。无论全球局势、还是国内经济，思考未来似乎都需要放在更大的周期、以结构的视角，审视其中的“变”与“不变”，而不能再固守成规抑或简单线性外推。大变革中，周期与结构的力量交织，无论海外还是国内在寻找“新稳态”的过程中，柳暗花明的同时，结构特征或进一步强化。
标签：宏观经济
2023年宏观经济展望：中美经济周期错位进入下半场
- 浦银国际
- 2023/12/05
- 567
今年中美经济的走势似乎和年初市场预期的大相径庭。在近代最大幅度的升息周期中，美国经济增速不仅没减慢，反而越走越快。劳动力市场和通胀的韧性也导致市场对加息结束的讨论从年初一直延续到了年尾。中国经济在防控政策放松后曾被寄予厚望。然而防疫政策放松对经济的促进作用似乎较为短暂。在消费的疤痕效应和房地产行业下行周期的影响下，经济复苏在政策刺激下蹒跚前行。虽然从三季度起政策支持升级，经济复苏再起，但是市场仍然对其可持续性以及房地产和地方债务等结构性问题持谨慎态度。近期金融市场表现依然较为低迷。
标签：中美经济宏观经济经济周期