报告精读 - 未来智库

2025年奈飞公司研究：广告业务长坡厚雪，积极引入体育赛事
- 华泰证券
- 2025/01/02
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展望未来3年，我们认为奈飞具备较大的广告潜力，全球广告收入2025年和2026年有望分别达到29.1亿和60.8亿美元，对应广告订阅会员约6200万和7000万人。我们认为广告业务增长的主要驱动包括：1）广告套餐渗透率有望提升，广告订阅会员人数持续增长；2）奈飞广告CPM高于行业均值，体现了较高品牌溢价；3）奈飞观看总时长远超其他平台，对应更多广告位和曝光次数；4）自研广告平台有望25年落地，未来广告效率有望改善。
标签：体育广告
2025年上海建工研究报告：上海建设主力军，深耕城市更新、布局水利核电高景气赛道
- 广发证券
- 2025/01/02
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沪上建筑龙头“老店”，布局建筑全产业链。公司前身为创立于1953年的上海市人民政府建筑工程局，1994年整体改制为集团型企业，1998年发起设立上海建工股份有限公司，并在上海证券交易所挂牌上市，2010年和2011年，经过两轮资产重组，完成整体上市。
标签：上海建工核电水利
2025年兴业科技研究报告：深耕皮革行业，汽车内饰革+印尼产能助力成长
- 广发证券
- 2025/01/02
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兴业科技是国内皮革制品行业龙头，成立32年来深耕牛头层皮中高端产品的研产销，底蕴深厚。根据招股说明书，公司成立于1992年，专注于天然牛皮革的研发、生产和销售，系中国制革工业的领军企业。
标签：兴业科技汽车内饰皮革
2025年华海药业研究报告：深化产业布局，打造医药制造龙头
- 广发证券
- 2025/01/02
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华海药业创立于1989年，主要业务从化学原料药及制剂持续向生物创新药、细胞治疗等领域延伸。公司主要产品涵盖心血管类、精神障碍类、神经系统类、抗感染类等领域，是全球主要的心血管、精神类健康医疗产品制造商之一。
标签：华海药业医药制造医药
2025年粤高速A研究报告：立足湾区志稳行远，基建焕新蓄势向前
- 广发证券
- 2025/01/02
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粤高速前身为广东佛开高速公路股份有限公司，成立于1993年2月，同年6月经广东省政府批准，将评估后的广佛高速公路有限公司75%和九江大桥100%权益折股重组并入公司，并更名为广东省高速公路发展股份有限公司。1996年公司先于B股上市，成为国内首家高速公路上市公司，随后于1998年在深交所A股上市。
标签：基建
2025年瑞丰新材研究报告：把握国产替代机遇，国内润滑油添加剂龙头企业迈向海外
- 中原证券
- 2025/01/02
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公司是国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应商。瑞丰新材成立于1996年，开始研发并生产销售活性白土类型固体显色剂和酚醛类树脂显色剂；1999年，公司开始研发润滑油添加剂产品，此后相继研发了清净剂、抗氧剂和分散剂产品。
标签：瑞丰新材润滑油添加剂润滑油
2025年计算机行业策略：大势已成
- 国盛证券
- 2025/01/02
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由于计算机板块的中游属性，计算机行业创收与宏观经济及财政支出息息相关。复盘2008年至今国家GDP季度同比增速以及国内软件产业收入同比增速可以发现，二者基本同向变动，呈现出整体而言正相关的态势。这是由计算机作为一个大中游的行业属性所决定的基本特征。
标签：计算机
2025年电子行业策略报告：AI云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行
- 信达证券
- 2025/01/02
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年初以来电子行业涨幅21%，全行业排第五。2024年上半年电子板块经历大幅调整，进入10月份开始快速上涨。截至12月23日，电子（申万）指数涨幅为21.1%。展望2025年，我们认为AI掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需求。我们认为当前时点电子行业具备较多投资机遇，2025年把握AI创新主线和行业复苏趋势。
标签：电子 AI
2025年证券行业投资策略：岁月轮回春再至，万物更新待此时
- 财通证券
- 2025/01/02
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9月末权益市场反转行情启动，券商板块相对跑赢沪深300。2024年前三季度权益市场持续低位震荡，直至9月24日一揽子金融政策推出，权益市场出现反转行情，截至12月24日沪深300指数全年累计上涨16.1%，大金融板块跑出显著超额收益，证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、银行(申万)分别+34.0%、+37.9%、+33.2%，相较于沪深300指数的超额收益分别为+17.9%、+21.8%、+17.1%，其中保险板块超额收益最为显著，其次为券商板块；分季度来看，2024年三、四季度券商板块相对沪深300指数的超额收益均较为显著，分别为+27.4%、+8.7%。
标签：证券
2024年特宝生物研究报告：乙肝临床治愈前景广阔，派格宾先发优势持续放量
- 西部证券
- 2024/12/31
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特宝生物是一家深耕重组蛋白及其长效化修饰药物的生物制药企业，早期专注免疫相关细胞因子药物，2004年合作键凯科技开启聚乙二醇修饰长效蛋白药物研发，2016年首款长效化产品派格宾获批上市，开启发展新纪元。派格宾上市后基于产品优势以及良好市场格局实现快速放量，驱动公司业绩快速增长。
标签：特宝生物生物乙肝
2024年机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海
- 浙商证券
- 2024/12/31
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制造业固定资产投资完成额仍显韧性。根据国家统计局数据，2024年1-11月制造业固定资产投资完成额同比增长9.3%。
标签：机床刀具刀具
2024年明阳电气研究报告：变压器头部企业，海外与海上打开远期空间
- 国信证券
- 2024/12/31
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新能源电气装备行业领先企业。明阳电气成立于2015年，从事输配电及控制设备以及新能源电气装备的研发制造，2023年上市。公司的主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，主要应用于新能源（含风能、太阳能、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域。公司作为广东省中小企业创新产业化示范基地、中山市单项冠军培育企业等，荣获多项科学技术奖。
标签：电气变压器
2024年思摩尔国际研究报告：政策催化底部回暖，技术引领二次成长
- 广发证券
- 2024/12/31
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根据Bloomberg数据，全球与美国雾化烟市场规模保持稳定，根据IBISWorld数据，雾化烟在美国烟草市场中占据约7.8%的份额，随着减害需求增加+烟草龙头转型推动，未来电子烟仍具上行空间，根据联盟市场研究（AlliedMarketResearch）预测，2022-2031年美国电子烟市场CAGR约16%。
标签：思摩尔国际
2024年电力行业2025年度投资策略：从并购重组与区域差异化中寻求新机遇
- 国联证券
- 2024/12/31
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红利属性保障久期投资价值，电改提升行业想象空间。2024年电力及公用事业板块走势整体强于大盘，一方面电力板块具备经营稳定、需求相对确定、现金流充沛、分红较好等特性，是优质的红利资产，在经济走势偏弱时期具备久期投资价值。另一方面，随着电改主题升温，电力运营商收益方式或预期变化，收入方式更加多元化，如火电给予容量电价、辅助服务补偿，绿电给予绿电交易溢价等，电改是运营商收益模式的改革，当前也为电力改革之机，未来收入模式具备成长空间。
标签：电力
2024年宁波韵升研究报告：拨云见日，卡位人形机器人
- 浙商证券
- 2024/12/31
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宁波韵升股份有限公司（曾用名“宁波韵升(集团)股份有限公司”、“宁波韵声(集团)股份有限公司”）于1994年在宁波成立，以八音盒业务起家，后从1995年开始大力发展钕铁硼业务，目前已是我国稀土永磁行业的头部企业，综合实力全球领先，其中优势明显的业务领域为消费电子、VCM、新能源汽车和人形机器人等。
标签：宁波韵升人形机器人