2024年机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海

通用设备框架：从宏 观、中观、微观数据 观察景气度

宏观：制造业固定资产投资完成额1-11月累计同比增长9.3%

制造业固定资产投资完成额仍显韧性。根据国家统计局数据，2024年1-11月制造业固定资产投资完成额同比增长9.3%。

宏观：2024年11月PMI为50.3%，同比增长0.9pct，环比增长0.2pct

2024年11月PMI为50.3%，同比增长0.9pct，环比增长0.2pct，制造业景气水平回升。随着稳增长政策的落地，有望带动制造 业复苏，拉动通用设备需求增长。

宏观：企业盈利空间持续改善，投资动力有望回升

企业盈利空间持续改善：11月份中国制造业企业营收利润率4.54%，环比增长0.13pct。 期待中小企业信心提升：11月中小企业发展指数为89.2，比上月提升0.22pct。

宏观：2024年11月中小企业信心提升

2024年11月份中小企业：1）完全开工率提升：2024年11月，完全开工的企业占40.2%，比上月持平。2）分项指数5升1平2降： 11月份宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数、资金指数、效益指数继续上升，较上月分别上升0.1、0.5、0.3、0.1和 0.5pct。劳动力指数由升转平。成本指数、投入指数由升转降，较上月分别下降0.3、0.1pct。中小企业生产经营状况继续改善， 景气水平向好趋势进一步巩固。

宏观：第七轮去库周期已结束，补库迹象显现

工业企业产成品存货对2000年以来制造业投资周期复盘，七轮库存周期已过，目前处于第八轮补库存周期 。库存：10月工业企业产成品存货同比增长3.9%，环比9月下降0.7pct，自2023年7月起开启补库迹象。

宏观：复盘工业企业产成品存货周期，第八轮补库周期开始

工业企业产成品存货对2000年以来制造业投资周期复盘，七轮库存周期已过，目前处于第八轮补库存初期。 每轮工业企业产成品存货周期（包括上行、下行区间）大约持续40个月，上行周期平均持续23个月，下行周期平均持续17个 月。

中观： 从制造业相关行业观察景气度

国内主要通用产品：1）金属切削机床：2024年1-11月产量累计约61万台，同比增长约8.1%；金属成形机床：2024年1-11月产量累计约 14.4万台，同比增长4.3%；2）工业机器人： 2024年1-9月总体保持稳定增长态势，产量35.31万套，同比增长32.9%；3）叉车： 2024年 1-11月我国叉车销量117.42万台，同比增长9.3%；4）减速器： 2024年1-10月产量累计2425.56万台，同比增长6.9%。

中观： 从海外通用设备对华出口观察景气度

海外通用设备对华出口：1）机床：2024年10月日本机床对华订单金额约289.96亿日元，同口径下同比增长49%，环比增长 5.76%；2）工业机器人：2024Q3对中国出口额约513.12亿日元，同比下滑8%，环比下滑6%。

机床：期待周期复苏、设 备更新，聚焦产品升级、 新领域、国产替代、出口

机床：中国是全球最大的机床生产国与消费国，市场规模超千亿

供给端：根据德国机床制造商协会数据，2023年全球机床行业产值约819亿欧元（约RMB6418亿元），2003-2023年CAGR 约5%。2023年我国机床产值约253亿欧元（约RMB1985亿元），占全球约31%，2003-2023年CAGR约12%。

需求端：1）根据德国机床制造商协会数据， 2023年我国机床消费额约237亿欧元（约RMB1857亿元），占全球约29%。2） 根据QYResearch调研显示，2023年全球机床市场规模大约为527.2亿美元（约合RMB3848亿元），预计2030年将达到711.9 亿美元（约合RMB5196亿元），2024-2030期间年复合增长率为4.9%。

进出口：2023年机床工具保持顺差，顺差为97.9亿美元

2023年机床工具行业进出口总体平稳，进口波动下行，出口保持增长。根据中国海关数据，2023年机床工具进出口总额320.2 亿美元，同比下降3.1% 。其中，进口111.1亿美元，同比下降10.3%；出口209亿美元，同比增长1.2%。

进口产品中，金属切削机床在机床工具进口额中居首位，占进口总额的46%，其次是机床功能部件，占13%。与上年同期相比， 大部分商品进口额均有所下降。出口产品中，金属切削机床、磨料磨具、切削刀具出口额居前三位，分别占出口总额的26%， 18%，18%，合计占出口总额的62%。与上年同期相比，磨料磨具、切削刀具、木工机床、数控装置出口额有所下降，其他商品 出口额有所增长。

数控化率：近10年日本机床数控化率维持在89%以上

数控机床是装备制造业智能制造的工作母机，是衡量一个国家装备制造业发展水平和产品质量的重要标志。从数控化率来看，海 外发达国家机床数控化率高，日、美、德数控化率均超70%，其中日本机床数控化率维持在80%以上。

根据日本机床工业协会数据，2023年日本工业机床产量约5.88万台，其中数控机床产量约4.93万台，数控化率约93%，2013至 2023年，日本机床数控化率维持在89%以上。

数控化率：2023年我国机床数控化率约40%

中国机床数控化率呈现提升态势，根据中国机床协会数据，2018-2021年中国金属加工机床数控化率持续提升，由2018年的30% 提升至2021年的36%，2022年受综合环境影响，回落至30%左右。2023年提升至40%水平，但相较欧美日等发达国家仍有较大 提升潜力。

数控化率：核心零部件国产化率提升，迎来国产替代新浪潮

根据《机械工业“十四五”发展纲要》提及，我国高端数控机床自给率不足10%，根据前瞻研究院数据，2018年中国低端数控机床国产化率约 82%，中端数控机床国产化率约65%，而高端数控机床国产化率仅约6%。 根据《中国制造2025》，预计到2025年，标准型数控系统，主轴，丝杠，导轨等核心零部件，国产目标市占率将达到80%；智能型数控系统将 达到30%。 2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，提出要深入推进机床等传统设备再制造，到2027年，规 模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。

竞争格局：机床市场集中度较低，第一梯队仍被外资占据

第一梯队：历史悠久，实力雄厚的外资企业，主营业务是高端数控机床，如日本山崎马扎克，德国通快，德马吉森精机，美国马格等。目前大多数 都已在中国投资或合资建厂。 第二梯队：国内最先起步，并具有一定技术实力，资金实力和品牌影响力的民企和国企。从最早的国营企业“十八罗汉”，到现在如海天精工，创 世纪，纽威数控等新主力军民营企业 。第三梯队：规模较小，技术含量较低的主营低端数控机床的小型民营企业。产品价格便宜，产品加工精度要求不高，主要应用于一般民用产品，汽 车零部件粗加工等领域。

量：机床行业更替周期约7-10年，或进入新一轮景气周期

机床产量：复盘历史，以金属切削机床为例，我国金属切削机床每隔一定年份产量发生一次跳变，以跳变年份作为周期起点 统计，从1989年开始，我国机床行业大约经历4轮周期，周期间隔约7-10年。

机床产量：根据中国机床协会数据，1）金属切削机床：2024年1-11月产量累计约61万台，同比增长约8.1%；2）金属成形机 床：2024年1-11月产量累计约14.4万台，同比增长4.3%。

产品升级：数控机床高端化、智能化，国产替代大势所趋

高端化：国产机床厂商逐渐走向高端化。2024年4月机床展中，多数厂商展示了其五轴技术在精密和高效加工方面的相关成就， 部分厂商如秦川机床、宇环数控、华辰装备等推出磨床等主机产品，国产机床品类、体系逐渐完整。

复合化：复合加工机床为当前机床工具产业技术创新重要趋势之一。机床展会中外资龙头企业山崎马扎克（Mazak）展示的新 一代车铣复合加工机床integrex i-250HS，将精度齿轮加工功能和测量功能融合于车铣复合加工机床中，德玛吉森精机（DMG MORI）推出工艺整合方案，可实现8合1工艺整合，将铣削、车削、磨削、齿轮加工、测量等多种工艺技术集成在一台机床上。 国产品牌科德数控、北京精雕等均有推出各自的车铣复合产品以满足多样化的加工需求，提升加工精度与效率。

应用端：新能源车、人形机器人领域，0到1的突破

新能源车领域：机床展会上，国内企业如通用技术集团举办了新能源汽车解决方案发布会，其中天锻公司发布轻量化解决方案，机床研究院发布 电池系统结构件加工解决方案，大连机床发布底盘系统零件加工解决方案。多家厂商产品在新能源汽车前后副车架、减震塔等应用领域均有展示。 外资企业如山崎马扎克展示其对新能源汽车转向节、刹车盘、万向节、变速箱、变频器壳体、电机壳体等的生产。

人形机器人领域：随着人形机器人产业化提速，对丝杠、齿轮等关键零部件加工的生产效率提出较高要求。近年，国内外机床厂陆续推出面向人 形机器人零部件厂商的系列机床产品，如高精度螺纹磨床、齿轮加工机等产品。日发精机数控螺纹磨床于 2023 年研发完成，用于加工人形机器 人、工业母机、新能源汽车等行业的丝杆与螺母。

数控系统：机床“大脑”，数字化+机床深度融合

数控机床是工业“母机”，数控系统是数控机床的“大脑”，中高端数控系统作为高性能数控机床最核心的部件，占数控 机床总成本的20%左右。数控机床渗透率提升，产品结构升级，是工业母机的发展趋势。

国产企业如华中数控正式发布高端五轴数控系统产品，将五轴加工技术与数字化、网络化、智能化技术全面融合，在高品 质五轴加工、CAM&CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代。展会期间，华中数控与江苏德 速、大连三垒、江苏博谷、普什宁江、蒂德精机、豪迈集团等企业签订战略合作。伴随应用端数据反馈进行升级迭代及下 游认可度提升带来的正向循环，国产数控系统渗透率将提升。

2022年全球刀具市场消费额约390亿美元，2016-2022年CARG约3%

全球刀具市场消费额：根据QY Research数据， 2016年、2017年和2018年全球切削刀具消费量分别为331亿美元（按2016年 美元兑人民币年平均汇率 1比6.64比例，约2200亿元）、340亿美元（按2017年美元兑人民币年平均汇率 1比6.76比例，约 2300亿元）和349亿美元（按2018年美元兑人民币年平均汇率 1比6.62比例，约2310亿元），预计2022年约390亿美元（按 美元兑人民币 1比7比例，约2730亿元），2016-2022年CAGR约为3%。

中国刀具市场消费额：根据观研天下数据，2023年中国刀具市场消费额达538亿元，同比增长5%，2005-2023年CAGR约 7.9%。

近年来刀具消费额/机床消费额比例提升，维持在20%-30%

精细化生产采用高性能刀具，刀具消费额/数控机床消费比例提升，2023年占比约29%。高质量现代切削刀具是重要生产力， 可以大幅提高生产效率和机械加工质量，发达国家的刀具消费额/数控机床消费近十年一直稳定在50%左右。2018年之前，我 国刀具消费占机床消费比例未曾超过20%，较发达国家差距明显。伴随着我国制造业提质升级，刀具占数控机床消费比例连年 上升，2023年占比约29%。

竞争格局：高端产品依赖进口，国产替代加速

随着我国制造业企业由粗放式生产向精细化生产转变，对刀具的质量、品牌提出更高要求，传统小型刀具厂商逐步出清下，国 产头部企业有望凭借性价比及本土优势受益。根据海关总署及机床工具工业协会数据， 2016-2023年进口刀具占总消费的比重 从37%下降至21%，2023年较2022年进口刀具市场份额下降约3.6pct，国产替代加速。

国产头部刀具企业如株洲钻石、厦门金鹭、恒锋工具、沃尔德、欧科亿、华锐精密市占率均有提升。按2021年国内刀具市场 规模477亿元测算，株洲钻石、欧科亿、华锐精密市占率分别约为7%、1%、1%。按硬质合金刀具市场规模253亿元进行测算， 国产数控刀片头部企业株洲钻石、欧科亿、华锐精密市占率分别约为13%、2%、2%。

产品升级：国内头部企业推出相关高端刀具产品

国产数控刀具竞争力不断提升，株洲钻石推出了4款“株钻盘古”系列高端刀具产品，主要针对难加工、高硬度、高精度等领 域。欧科亿重点展示了终端服务型数控刀具品牌—赛尔奇，为终端客户提供刀具总包方案和智能仓储服务。目前已为航空航天、 新能源、汽车零部件、重工等高精密生产领域的用户提供了定制化整体加工解决方案。伴随国产数控刀具产品升级，性价比优 势下，国产替代将大势所趋。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）