中国核建:核电工程及检修业务护城河宽广

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  • 发布时间:2025/01/06
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中国核建研究报告:核电工程主力军,广阔市场启新程。大股东中核集团,核电工程主力军。截至24H1末,中核集团直接持有公司56.67%股权。24H1,核电工程/工业与民用工程业务营收占比为28%/65%。19-23年,公司营收/归母净利润CAGR+14.5%/+14.3%。核电站国内工程年均市场空间达504亿元,高壁垒下核岛工程服务“一家独大”。①竞争格局:截至2015年末,公司在核岛土建市占率98%、安装工程市占率96%。常规岛方面,参与者主要为中国建筑、中国能建、中国电建、中国核建(截至15Q1末土建/安装市占率24%/9%)。②工程单价:三代机型核电站工程建成单价约为...

核电行业作为我国能源结构转型的重要组成部分,正处于快速发展的阶段。随着全球对清洁能源的需求增加,核电因其低污染、低碳排放的特点,逐渐成为各国能源政策的重点。我国核电装机容量的持续增长,反映出国家在推动核能发展的决心和力度。根据相关统计数据,2023年我国核电装机容量已达到56.91GW,预计到2030年将进一步提升,核电在能源结构中的比重将显著增加。在这样的背景下,中国核建作为核电工程的主力军,凭借其技术优势、丰富的经验和强大的市场地位,正在不断拓展其在核电工程及检修业务中的护城河。同时,工业和民用工程订单的持续优化,也为公司的发展提供了新的动力。本文将深入探讨核电工程及检修业务的护城河,以及工业和民用工程订单的优化趋势。

核电工程的护城河

中国核建在核电工程领域的护城河主要体现在技术领先、资质完备和经验丰富等几个方面。首先,技术的领先性使得公司在核电建设中占据了绝对优势。公司掌握了包括CNP、M310、CPR1000、EPR等多种堆型的建设技术,能够满足不同项目的需求。根据统计,截至2023年,中国核建已累计建设91台核电机组,其中63座已投产运营,显示出其在核电工程建设中的强大实力。其次,资质的完备性也是公司护城河的重要组成部分。核电工程的建设需要严格遵循国际原子能机构(IAEA)的标准和相关法规,获得多项资质许可。中国核建作为国内唯一一家获得国际原子能机构授权设立的核电建设国际培训中心的企业,具备了丰富的资质和经验,能够在复杂的核电建设项目中游刃有余。

最后,丰富的经验为公司在核电工程领域的持续发展提供了有力保障。中国核建是全球唯一一家连续39年不间断从事核电建造的企业,积累了大量的项目经验和技术沉淀。公司在核电工程建设中,能够有效应对各种技术挑战和市场变化,确保项目的顺利推进。根据广发证券的研究报告,2024-2030年,核电工程市场的年均市场空间将达到504亿元,其中核岛及配套工程市场空间约为377亿元。这一数据充分体现了核电工程市场的广阔前景,也为中国核建的持续发展提供了强大的市场支撑。

检修业务的市场优势

在核电工程的基础上,检修业务的市场优势同样不容忽视。中国核建旗下的中核检修公司,作为国内核电站检维修业务的主要承包商,已实现了对中国大陆所有商用核电站的检维修业务全覆盖。根据相关数据,中核检修的市场占有率约为70%-80%,在行业内具有明显的竞争优势。检修业务的护城河主要体现在专业化程度高和市场需求稳定两个方面。首先,中核检修具备开展多台核电机组重叠大修的专业能力,能够为核电站提供全寿期的调试、维修、换料等服务。这种专业化的服务模式,使得中核检修在市场竞争中脱颖而出,成为客户的首选。

其次,核电站的运行维护需求稳定,随着核电机组数量的增加,市场对检修服务的需求也在不断上升。根据预测,2024-2030年,核电站检修外委市场空间将合计达到201亿元。这一市场空间的增长,为中核检修的业务扩展提供了良好的机会。此外,核电站的检修业务不仅涉及日常维护,还包括周期性的大修和设备的安全检测。根据统计,核电机组大修每次费用在0.8-1.2亿元之间,且大修周期逐渐延长,市场需求将持续增长。这为中核检修的业务发展提供了稳定的收入来源。

工业与民用工程的订单优化

除了核电工程和检修业务外,中国核建在工业与民用工程领域的订单结构也在持续优化。根据相关数据,2023年,工业与民用工程新签合同额达1122亿元,同比增加11.1%。在手合同中,房屋建筑占比由2022年的66.14%下降至24Q1的44.03%,市政工程和其他业务占比提升,显示出公司在多元化业务布局上的成功。订单结构的优化主要体现在几个方面。首先,随着国家对基础设施建设的重视,市政工程和新能源项目的需求不断增加。中国核建积极响应国家政策,布局市政工程和新能源项目,逐步减少对传统房屋建筑业务的依赖。这种转型不仅提升了公司的市场竞争力,也为未来的可持续发展奠定了基础。

其次,公司的专业化能力在订单优化中发挥了重要作用。中国核建旗下的多个子公司,凭借丰富的项目经验和多项专业资质,能够在不同领域中提供高质量的服务。这种专业化的服务能力,使得公司在激烈的市场竞争中保持了优势,吸引了更多的优质客户。最后,随着市场环境的变化,中国核建在订单获取策略上也进行了相应的调整。公司通过收并购等方式,拓展了矿业工程、石油化工等领域的业务,进一步优化了订单结构。这种多元化的业务布局,不仅提升了公司的抗风险能力,也为未来的增长提供了新的动力。

总结

综上所述,中国核建在核电工程及检修业务中建立了宽广的护城河,凭借技术领先、资质完备和丰富的经验,确保了其在行业中的竞争优势。同时,工业和民用工程订单的持续优化,为公司的发展提供了新的动力。随着市场需求的不断增长,中国核建有望在未来继续保持良好的发展势头。


(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

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