2023年莱特光电研究报告：国内OLED有机材料龙头，国产替代空间广阔

1. 莱特光电：国内 OLED 有机材料龙头

1.1 深耕显示材料十载，实现 OLED 有机材料一体化生产

莱特光电深耕显示材料十载，自主研发突破国外专利封锁，形成 OLED 有机材料一体化生产能力。公司成立于 2010 年，自 2013 年以 OLED 中间体为切入点进入显示材料赛道，2016 年正式确立以OLED有机材料为核心的发展战略，并进入 OLED 终端材料领域。目前，公司已经具备“OLED 中间体—OLED升华前材料—OLED 终端材料”的一体化生产能力，是国内少数几家掌握 OLED 终端材料核心技术并实现量产的企业。公司依靠卓越的研发技术实力、优异的产品性能、完善的服务体系，获得了良好的行业认知度，积累了包括京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利等国内多家头部 OLED 面板厂商在内的客户资源。

公司主要从事 OLED 有机材料的研发、生产和销售，公司 OLED 有机材料产品包括OLED终端材料和 OLED 中间体。公司 OLED 终端材料涵盖发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料，是公司的核心业务及未来发展方向，其营业收入逐年提升，在 2023H1 达到1.13 亿元，占公司总营收的 80.2%。截至到 2023 年 11 月 28 日，公司实现量产的 OLED 终端材料产品有发光层材料中的RedPrime材料、Green Host 材料和通用层材料的空穴传输层材料，新产品 Red Host 材料、Green Prime 材料及BlueHost材料在客户端验证测试。公司 OLED 中间体包括氘代类产品以及非氘代类产品两大类别，主要销售给日韩厂商。

1.2 股权集中，高管团队经验丰富，回购彰显信心

公司股权集中，控股股东、实际控制人均为王亚龙先生。截至 2023 年9 月30 日，王亚龙先生直接持有公司股份 49.36%，通过西安麒麟间接持有公司 4.39%的股份，合计持有公司53.75%的股份，同时王亚龙任公司董事长、总经理，为公司控股股东、实际控制人。公司副董事长为李红燕，系王亚龙先生配偶。截至 2023 年 9 月 30 日，公司拥有 6 家全资子公司和 1 家控股子公司，其中莱特迈思负责OLED终端材料的研发、生产和销售，蒲城莱特负责 OLED 中间体及升华前材料的生产和销售，莱特电子负责后勤服务，其余朗晨光电、城固莱特、莱特众成、北京众成无实际经营，亦无相关产能。

2023 年 8 月 17 日，公司发布公告，控股股东、实际控制人、董事长兼总经理王亚龙先生提议公司回购部分股份，用于员工持股及/或股权激励计划，彰显公司长期发展信心。本次回购价格上限为29.4元/股，高于 8 月 17 日收盘价 72.6%，体现管理层对行业前景和公司未来发展的坚定信心，以及对公司长期投资价值的高度认可，有助于增强投资者信心。回购股份全部用于员工持股及/或股权激励计划，有望完善公司长效激励机制、充分调动公司员工的积极性、并有效地将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展。公司目前总股本为 402,437,585 股，回购金额为 3000-5000 万元，按本次回购价格上限 29.4 元/股进行测算，预计回购股份数量为 102-170 万股，占公司总股本的0.25%-0.42%。公司高管团队经验丰富，利于公司研发创新及可持续发展。董事长、总经理王亚龙曾任西安鸿瑞光显部品、陕西捷盈电子科技等多家公司总经理；副董事长、董事李红燕历任宇隆光电董事、副董事长，副总经理薛震博士毕业于西安交通大学材料科学与工程专业，曾任瑞联新材 OLED 事业部主管。公司高管团队在光电显示行业深耕多年，拥有深厚的研发实力和丰富的产业经验，有利于公司的研发创新及可持续发展。

1.3 业绩短期承压，高毛利率凸显高盈利能力

受下游市场疲软影响，公司业绩短期承压。2018 至 2021 年，公司 OLED 终端材料客户逐步覆盖京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利等面板厂商，营收从 1.12 亿元提升至3.37 亿元，CAGR达44.1%。2022 年受消费电子行业需求疲弱，智能手机出货量下滑影响，同时 Red Prime 材料老产品价格降价，公司业绩下滑，2022 年营收同比下降 17.8%，归母净利润同比下降 2.3%。2023 年前三季度下游OLED面板需求恢复不及预期，导致公司 OLED 有机材料出货量下滑，2023 年前三季度公司实现营收1.98 亿元，同比下降11.2%，实现归母净利润 0.56 亿元，同比下降 38.4%，公司业绩短期承压。

公司盈利结构优秀，OLED 终端材料业务贡献公司九成以上毛利，并带动整体毛利率提升。2018年，由于莱特迈思产能利用率较低，公司外购了部分 OLED 终端材料以保障订单交付，2019 年，随着公司产能利用率提升，公司减少外购规模，叠加客户及业务规模效应增强，公司 OLED 终端材料毛利率从2018年的49.7%提升至 2019 年的 87.0%。2019 年至今，OLED 终端材料业务凭借其高专利技术壁垒、高产品性能和优质的下游客户，贡献了公司 9 成以上毛利，并维持 70%以上的高毛利率水平，带动公司整体毛利率提升至 60%左右。OLED 中间体业务由于新产品导入初期工艺不成熟，部分产品毛利率为负，导致其毛利率波动较大，随着工艺改进，OLED 中间体毛利率有望持续改善。

公司持续加大研发力度，研发费用率增长趋势明显，管理、销售、财务费用率控制良好。公司坚持研发创新驱动，重点推进核心发光层材料的产品开发，积极布局不同应用场景的新材料以满足市场的需求，公司研发支出持续增长，研发费用率由 2018 年的 9.8%增至 2023 前三季度的15.4%。公司管理、销售、财务费用率控制良好，波动较小，2023 年前三季度分别为 18.61%、3.60%、-3.25%。

公司资产负债率整体下降，流动比率和速动比率波动上升，偿债指标和资本结构整体向好，偿债风险较小。2019 年和 2021 年公司资产负债率上升，流动比率和速动比率小幅回落，主要是公司新建产能增加借款所致。2023Q3，公司资产负债率下降至 10.83%，流动比率和速动比率显著增长，分别为13.39%和12.14%，资本结构整体改善。

2. OLED 有机材料需求不断释放，终端材料国产替代空间广阔

2.1 有机材料是 OLED 面板核心组成部分，发光层材料为核心材料

OLED 称为有机发光二极管，是继 CRT 和 LCD 技术后的第三代显示技术。OLED 行业上游主要包括：设备制造（显影、蚀刻、镀膜、封装等）、材料制造（OLED 终端材料、基板、电极等）和组装零件（驱动IC、电路板和被动元件）；中游是 OLED 面板的组装；下游是 OLED 的终端应用，包括手机、电视、智能穿戴设备、车载显示屏等领域，同时也可应用于照明。

OLED 有机材料是 OLED 面板的核心组成部分，在 OLED 面板成本中占比较高。OLED有机材料作为OLED 产业链中技术壁垒最高的领域之一，在 OLED 面板成本中占比较高，是OLED 面板制造的核心组成部分。据 Nano Market 统计，OLED 有机材料在手机、电视面板中的成本占比分别约为23%、41%。OLED有机材料根据其生产步骤分为 OLED 中间体、OLED 升华前材料和 OLED 终端材料三大类。中间体是合成有机材料所需的基础化工原料或化工产品，原料经过化学合成制成升华前材料，升华前材料生产工艺简单、技术壁垒较低，终端材料是升华前材料经过升华提纯过程后得到的有机发光材料，工艺复杂、壁垒较高。

OLED 终端材料可分为 6 层 14 类材料, 发光层材料为 OLED 终端材料的核心部分。目前主流的OLED结构由阴极、电子注入层、电子传输层、空穴阻挡层、发光层、空穴传输层、空穴注入层、阳极和基板组成，除阴极、阳极和基板外，其他六层所使用的材料皆属于 OLED 终端材料。其中，发光层材料为OLED终端材料的核心部分。 按照发光颜色的不同，发光层材料可分为红、绿、蓝三种，每种颜色分别由发光掺杂材料（Dopant材料）、发光主体材料（Host 材料）和发光功能材料（Prime 材料）构成。①发光掺杂材料：主要功能是更高效的发光，专利壁垒相对更高；②发光主体材料：具有自身发光和将能量高效传递Dopant 材料的作用；③发光功能材料：本身不发光，主要起到高效传输载流子和增强 Host 材料、Dopant 材料高效发光的作用。三类发光层材料与料与各层通用层材料共同作用以确保器件能够稳定高效地呈现良好的发光效果。

2.2 下游市场渗透率提升、国产化进程加速驱动OLED有机材料需求增长

2.2.1 全面打开下游应用市场，OLED 渗透率快速提升

OLED 面板可应用于智能手机、电视、智能穿戴设备、电脑、平板、车载显示、照明等领域，小尺寸的智能手机以及大尺寸的电视面板是其下游主要应用。当前 OLED 显示仍处于以技术创新为主导的发展阶段，折叠、屏下摄像、窄边框、高刷新率、低功耗、超薄等新技术不断发展并受到市场欢迎，终端应用渗透率加速提升，并逐渐从智能手机、智能穿戴设备等小尺寸领域向车载、平板、笔电、电视等中大尺寸领域扩展。据 Omdia 数据显示，截至 2022 年，智能手机占全球 OLED 面板下游市场份额的73%，为下游最大应用市场，其次是 OLED 电视占比 19%，笔电、平板、智能穿戴设备等领域应用还较少。

OLED 逐渐向全系列智能手机机型渗透。相较 LCD 屏幕而言，OLED 屏幕具有轻薄、可弯曲、对比度高、色彩鲜艳等优势。目前世界上主流手机品牌均已采用 OLED 技术，其旗舰机型大都搭载OLED面板，而且随着上游产业链成熟、成本下降，OLED 屏幕已经从高端智能手机向全系列智能手机渗透，OLED手机种类未来将进一步增加。据 Trend Force 数据， 2023 年 OLED 面板在全球智能手机市场的渗透率达50.8%，2026 年则超过 60%。

折叠屏手机出货量的快速增长有望成为带动 OLED 市场发展的又一增长点。AMOLED屏幕具有轻薄、可弯曲、可折叠的特性，2017 年苹果公司开始在其旗舰手机 IPHONE X 上使用柔性AMOLED面板，成为市场大面积使用 AMOLED 的开端。2019 年三星、华为推出折叠屏智能手机，带领智能手机显示进入新时代。LCD 受限于其器件结构，无法实现曲面屏和折叠屏的需求，未来随着曲面手机及折叠手机应用的不断扩大，有望成为带动 OLED 市场发展的又一增长点。根据 IDC 数据，2022 年全球折叠屏手机出货量为1420万台，2027 年有望达到 4810 万台，2022-2027 年全球折叠屏手机出货量 CAGR 为27.6%，不考虑2022Q2上海疫情因素影响，中国折叠屏手机季度出货量保持三位数高速增长。

电视是 OLED 另一主要应用市场，其渗透率增长空间大。在电视领域，虽然OLED面板的性能较LCD具有显著的提升，但是由于更大尺寸屏幕对于生产工艺具有更高的要求，使得AMOLED面板在电视领域全面应用的时代尚未到来。近年来，随着 LG、索尼、海信、创维、康佳、小米等公司相继推出AMOLED电视，OLED TV 面板出货量稳步上升，OLED TV 面板市场潜力巨大。据 Omdia 数据，2023 年全球OLEDTV面板出货量将同比增长约 17.6%，达到 870 万片，2027 年出货量将达到 1,450 万片，2022-2027 年全球OLEDTV 面板出货量 CAGR 为 10.8%。

OLED 持续开拓 IT、车载显示、智能穿戴等市场：（1）OLED 面板凭借其轻薄、窄边框、高画质等优势，有望在 IT 领域大放异彩。中尺寸 OLED 面板目前渗透率较低，随着产能和良率提升，OLED面板在笔记本与平板电脑等设备中的渗透率将逐步提升。据 Omdia 数据，全球笔记本及平板电脑OLED面板出货量将从 2020 年的 488 万片跃升至 2027 年的 6,340 万片，CAGR 达 44.2%。2023 年9 月25 日，HUAWEI MatePadPro 13.2 英寸发布，作为业界首款大尺寸柔性 OLED 屏幕的平板，HUAWEI MatePad Pro 13.2 英寸以3.4mm的边框宽度实现了 94%的屏占比，也是迄今平板市场中边框最窄、屏占比最高的平板。我们认为HUAWEIMate Pad Pro 13.2 英寸的发布和明年苹果 iPad Pro OLED 版的生产将对笔电、平板采用OLED面板的趋势起到示范作用，推动 OLED 面板在 IT 市场的渗透率不断提升。

（2）车载显示领域目前也是面板厂商的布局重点。OLED 屏幕凭借其高对比度、高清晰度的特征，适用于汽车显示屏幕经常暴露在较强自然光下的场景特性，帮助驾驶者在较广的角度看到更为饱满细腻的画面，同时 OLED 可采用塑胶类基板，较采用玻璃基板的 LCD 耐冲撞，有利提升驾驶安全性。随着汽车智能化需求不断提升，车载 OLED 面板市场规模将持续增长。根据 Omdia 数据，车载OLED 面板出货量将从2022年的 57 万片攀升至 2027 年的 520 万片，CAGR 高达 54%，营收上2027 年有望达到近12 亿美元规模。

（3）智能穿戴领域是 OLED 面板应用的重要突破口。目前穿戴设备面板以AMOLED以及TFT-LCD为主，AMOLED 属于自发光显示技术，续航能力强于 TFT-LCD，并且其在轻薄、对比度及可塑性方面有较强优势。在 VR 设备领域，AMOLED 以其快速响应速度在 VR 眼罩等显示设备中备受青睐。未来随着智能穿戴设备出货量的增长，智能穿戴领域有望成为 OLED 面板应用的重要突破口。据中商情报网数据，中国智能穿戴设备出货量、市场规模均在总体上保持增长趋势，预期出货量由 2017 年的0.57 亿台增长至2023年的 1.50 亿台，年复合增速达 17.5%，市场规模由 2017 年的 213 亿元增长至2023 年的935 亿元，年复合增速达 28.0%。

2.2.2 OLED 面板国产化进程加速，驱动 OLED 有机材料国产化需求增长

从产业结构来看，OLED 国产化进程加速，国内厂商积极布局产线建设，国内OLED面板厂商的市场份额快速提升。受益于终端应用需求的提升，OLED 行业市场规模不断扩大，中国显示面板厂商加速OLED产能的布局，目前国内 OLED 面板总投资已超过万亿元，新建及拟建的 OLED 产线已达到20 条以上。2023年 11 月 28 日，京东方发布公告，公司拟投建国内首条第 8.6 代 AMOLED 生产线，主攻中尺寸OLEDIT类产品，全球 OLED 面板产业重心正加速向中国转移。目前中国（不包括台湾）OLED 面板产能规模占全球43.7%，较五年前不到 10%的份额，中国面板产能占全球比重快速提升。

OLED 面板下游应用渗透率提升、国产化进程加速，叠加 OLED 有机材料是OLED面板的核心组成部分，驱动国产 OLED 有机材料需求快速增长。随着 OLED 面板应用向全系列、折叠屏手机渗透，同时开拓IT/智能穿戴/车载/TV 等市场，OLED 面板下游渗透率提升。受益于终端应用需求的提升，OLED面板生产商加速产能布局。但由于国内 OLED 面板的核心组成部分——OLED 有机材料的供应大多来源于海外厂商，所以无论是出于保障供应链安全稳定的角度，或是降低生产成本的考量，国内OLED 行业都具备较强的材料国产化诉求。同时，在全球贸易摩擦不确定性增强的情况下，严重依赖国外材料也对国内面板厂商未来的发展形成了较大的不确定性。因此，以京东方为代表的国内显示面板企业积极寻求OLED有机材料的国产化，以保证供应链持续、安全、稳定，从而摆脱对于国外材料厂商的依赖。在此情况下，国内OLED材料企业迎来行业发展新机遇。根据华经产业研究院数据，我国 OLED 有机材料2021 年规模约为33.6亿元，2025 年规模预计将达到 109 亿元，2021-2025 年复合增长率达到 34.2%。

2.3 OLED 终端材料专利突破，国产替代空间广阔

OLED 终端材料市场份额低，未来国产替代空间广阔。全球 OLED 有机发光材料主要被美、日、韩、德等国企业垄断，我国企业主要集中在 OLED 有机材料中间体和升华前材料领域，在利润较高的OLED终端材料领域占比较低。国内仅少数几家企业具备终端材料的供应能力，如莱特光电、奥来德等，国内OLED终端材料国产化程度低。根据立鼎产业研究数据，2021 年 OLED 终端材料通用层国产化率12%，OLED终端材料发光层国产化率不足 5%。

国内材料厂商经过研发积累实现 OLED 终端材料的国产替代，迎来国产化替代机遇。OLED终端材料作为 OLED 有机材料中高壁垒、高毛利产品，受益于国内 OLED 面板厂商对OLED 有机材料的国产化需求，驱动上游 OLED 终端材料技术突破，国内材料厂商研发积累实现 OLED 终端材料的国产替代，并加大OLED终端材料的产品布局，迎来国产化替代机遇。

3. 研发实力筑就公司护城河，产品高盈利+产能释放驱动业绩增长

3.1 坚持研发创新驱动，持续丰富 OLED 终端材料产品体系

新产品不断取得重要突破和进展，公司初步建成 OLED 终端材料产品体系，并实现OLED终端材料规模化量产。公司 OLED 有机材料产品包含发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料，发光层材料作为器件中最难最核心的材料，是公司重点开发方向。公司积极布局不同应用场景的发光层新材料以满足市场需求，其中：Red Prime 材料、Green Host 材料持续升级迭代、稳定量产供应，新产品Red Host、Green Prime、Blue Host 材料在客户端验证测试；Dopant 材料目前在研发中，但受UDC等海外公司垄断影响较大，需要时间拓展。公司完整覆盖红光、绿光、蓝光三基色光，初步建成OLED终端材料产品体系。

公司核心技术布局完善，在材料的化学结构设计、工艺制备方法等方面均实现自主技术突破，核心技术覆盖 OLED 有机材料全产业链。公司重点攻关“卡脖子”核心技术并取得了多项具有自主知识产权的专利产品和核心技术成果，其中，公司在 OLED 中间体合成、OLED 升华前材料制备、OLED终端材料的设计、生产、器件制备及评测等方面构建了完整的技术壁垒，核心技术覆盖 OLED 有机材料全产业链；公司自有专利覆盖发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料等OLED有机材料，截至2022 年年底，公司累计申请专利 651 项，获得授权专利 174 项（包括 147 项国内授权专利、25 项国外授权专利和 2 项许可专利），其中发明专利占 97.13%，保护区域覆盖中国、美国、欧洲、韩国和日本等OLED产业主要国家。

重点布局新一代发光材料，持续进行各类 OLED 有机材料产品的开发和迭代升级。发光材料技术迭代较快，已经发展出第一代荧光、第二代磷光、再到目前尚未商用化的第三代延迟荧光（TADF）材料。发光功能材料中蓝色材料主要在第一代荧光材料体系中，存在发光效率低和寿命短的明显短板，但由于研发难度较高，业内仍在寻找解决方案，期待通过第三代 TADF 材料的研发攻克蓝光材料的缺陷问题；红色材料和绿色材料相对成熟，主要处于第二代磷光材料体系中，目前的研发技术能基本满足器件的性能要求。公司坚持“前瞻、在研、应用”三代产品同步推进的研发路线，围绕高效率、低电压、长寿命等核心设计指标开展研发及测试工作，在推进商用化技术量产的同时，开展前瞻性技术的研发，比如TADF发光材料的开发。截至 2022 年年底，公司在研项目 17 项，覆盖 OLED 终端材料发光层、空穴阻挡层、电子传输层、空穴传输层、OLED 中间体等各类 OLED 有机材料产品的开发和迭代升级。

公司研发技术团队实力雄厚，核心年技术人员拥有丰富的研发及产业化经验。公司引进多位显示材料领域的行业专家，其中首席科学家金荣国先生曾是三星公司核心研发人员，任职高级/首席工程师多年，为科学技术部高端外国专家引进计划项目人才，其余核心技术人员以博士领衔，硕士为主，专业背景涉及化学、材料学、光学等多个相关行业，参与了多项国家级和省级重点研发项目，且均具有多年光电显示相关从业经验。

坚持研发创新驱动，持续增强研发实力。公司始终重视技术研发，持续加大技术创新投入，研发费用率自 2018 年的 9.8%提升至 2023H1 的 17.5%，同时公司通过自主创新和对外合作双轮驱动，完善前沿技术研究、应用技术开发和基础研究相结合的研发体系。一方面公司不断加强内部研发人才团队建设，研发人员数量由 2020 年末的 79 人增至 2023H1 末的 95 人，对应研发人员占公司总人数比例从26.4%增至28.8%；另一方面公司积极推进与天津大学、西安交通大学等知名院校的产学研合作，提升开发效率、增强公司研发实力。

3.2 产品性能出众，优质客户粘性强，推进客户全覆盖

产品性能出众，高品质专利产品打破国际厂商垄断。2021 年，公司研发生产的Red Prime 材料获得国家工信部认定制造业“单项冠军”产品，高质量的专利产品保障公司产品性能出众。从国外同业竞争对手来看，国外竞争对手以先入优势覆盖了国内外主要 OLED 面板厂商，但公司凭借相关产品的关键技术指标能够达到或超过国际材料厂商的出众性能，全面进入国内头部面板厂商的供应链体系中，打破国际厂商的垄断。

优质客户粘性强，京东方是公司多年第一大客户。OLED 面板厂商的供应商认证体系严格，量产导入周期大多为 2-3 年，所以为保持系列产品的器件性能，面板厂商不会轻易更换材料厂商。在客户质量和粘性上，京东方作为目前 OLED 小尺寸显示面板全球第二、全国第一的面板厂，公司是首家为京东方供应OLED发光功能材料且具备自主专利的国内厂商，并且在京东方多次的产品迭代过程中，公司同步进行自身产品迭代，从而保证了 Red Prime 材料对京东方的稳定量产供应。2018-2022 年公司对京东方的销售收入占营业收入比重均高于 65%，京东方是公司多年第一大客户，优质客户粘性强。

积极拓展新客户、推进客户全覆盖。在实现京东方 Red Prime 材料全方位独家供应地位的同时，公司积极拓展新客户，2019 年、2020 年公司先后进入了华星光电、和辉光电的供应链，2021、2022 年分别实现为天马微电子和信利光电提供产品验证和量产订单。未来，对于 OLED 终端材料，在现有客户京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利的基础上，公司将进一步拓展维信诺等新客户；对于OLED中间体，公司不断优化产品及客户结构，产品主要以氘代类高附加值中间体为主，下游客户主要为日韩厂商。

3.3 产能匹配下游需求释放，高毛利率凸显高盈利能力

募投项目稳步推进，完善产能战略布局。公司现有 OLED 终端材料产能3 吨/年，另有1 吨产能储备，预期 OLED 终端材料研发及产业化（长安二期）项目完成后能新增 15 吨 OLED 终端材料年产能，包括5吨空穴运输层材料、4 吨 Red Prime 材料，2 吨 Green Prime 材料，2 吨 Green Host 材料，1 吨RedHost 材料和 1 吨电子传输材料。目前“长安二期”项目厂房主体、室内外配套装置全都建设完成，在进行室内装修和设备采购，预计实现产能释放还需 3-6 个月。未来公司将稳步推进“蒲城二期”的投资建设，提升OLED中间体产能，同时匹配下游面板客户的产能扩张计划，逐步进行 OLED 终端材料的产能释放，进一步巩固和扩大公司的市场份额。

公司形成“OLED 中间体-OLED 升华前材料-OLED 终端材料”的一体化生产能力，并在生产各阶段实现降本工艺突破。公司经过多年的研发及产业化经验的积累，形成了“OLED 中间体—OLED升华前材料—OLED 终端材料”的一体化生产能力。一方面，公司通过自主供应高品质的OLED 中间体，确保终端材料的稳定供应；另一方面，公司对全产业链持续进行工艺优化，有效降低生产成本。公司研发技术团队在化学合成阶段，打通 OLED 中间体到升华前材料的成本控制方法；在升华阶段，提高产出率、提升升华率，促进 OLED 终端材料成本降低。通过全产业链贯通和降本工艺突破，公司进一步打开盈利空间。

OLED 终端材料毛利率高于 70%，高毛利率彰显高盈利能力。因为 2019 年客户要求在增加采购OLED终端材料的同时公司适当幅度降价，叠加行业的技术更迭影响老产品市场价格，所以奥来德2019年OLED终端材料均价下降，导致奥来德 OLED 终端材料毛利率出现明显下滑。而莱特光电凭借关键技术指标及性能达到国际材料厂商标准，且实现规模化生产和向优质客户稳定供应，其 OLED 终端材料在2019年完成产能爬坡后的毛利率保持在 70%以上高位，与国外 OLED 终端材料公司 UDC 的毛利率不存在显著差异，高毛利率凸显其高盈利能力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）