2023年零售药店行业研究报告：供给端集中度提升，支付端门诊统筹发力

01 零售药店连锁化持续提升

零售药店：主要从事药品、保健品、医疗器械以及健康相关的日用便利品等零售业务。按经营药品类型可分为一类、 二类和三类。二类和三类根据经营服务能力可划分为A、AA、AAA三个等级。零售药店为医疗机构提供有益补充：一 方面，提高药品可及性，药店一般离居住地更近、购药流程较医院更方便；另一方面，零售药店的药品销售和轻问 诊主要针对常见病或严重程度不高的疾病，患者自身或店员具有一定应对经验。

连锁药店：通过集中采购、统一配送和标准化服务，连锁药店相较于单体药店具有显著规模优势：对上游供应商能 够依靠采购规模进行议价，对内能够集中管理降本增效，对下游消费者能够建立品牌形象。

药店数量稳健扩张：2012-20 17年全国药店数量保持平稳，2018年后药店数量增速提升至5%以上。2022年全国零 售药店为62.3万家。

连锁化率稳步提升：2008-20 13年全国药店连锁化率保持在35%左右，2014年后快速提升，2022年达到57. 8%。 2021年商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，2025年药品零售连锁率接 近70%。

化药占比提升，中成药占比保持稳定：据《药品流通行业运行统计分析报告》和《药品流通蓝皮书》，2012-2019 年典型样本城市零售药店品类销售额中，西药占比由41%提升至54.1%，其中化药占比44.4%，生物药占比9.7%。中 成药占比保持相对稳定，在26%左右波动。

零售药店总体销售规模突破50 0 0亿元：根据中康CMH数据，2015-2022年全国零售药店总体销售规模保持稳健增长。 2022年销售规模达5421亿元。

实体药店药品销售占比显著提升：2018年后国家药品集采持续开展，压缩整体药品市场规模。同时，院内未中标产 品转向院外渠道。2020年后实体药店药品销售占比显著提升。

百强连锁市场份额持续提升：2015-2021年百强连锁市场份额从34.8%提升至51.4%。 202 1年商务部《关于“十四 五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，2025年药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额 65%以上。

医保覆盖率持续提升：全国纳入医保定点的零售药店数量从2009年9.6万家提升至2019年39万家，覆盖率从24.7% 提升至74.4%。2015年原人力资源和社会保障部发文，取消零售药店医保定点资格审查。

连锁药店医保支付占比趋势向上：根据连锁药店企业招股说明书和年报信息，不同企业间医保支付占比有所不同， 但整体趋势向上。

头部连锁企业医保覆盖率稳步提升：2011-2022年连锁药店医保覆盖率从60%左右提升至90%左右。

平均每人每年拜访药店超9次：截至2022年 底，全国零售药店数量62.3万家。根据 《全国药品流通行业发展规划（2016-2020 年）》，零售药店年度客流量约130亿人次。 根据第七次全国人口普查，截至2020年11 月，我国人口为14亿人。可计算，平均每个 药店服务2300人，平均每人每年拜访药店 9.3次。

客流量和客单价是单药店运营的核心参数。

02 政策推动医保门诊统筹和处方外流

政策规范药店经营质量：为规范药店发展，2004年国家食品药品监督管理局发布《药品经营许可证管理办法》， 2019年国家药监局取消GSP认证，2020年国家药监局发布《关于规范药品零售企业配备使用执业药师的通知》。

药师配备是药店质量关键：经营处方药、甲类非处方药的药品零售企业，应当配备执业药师；只经营乙类非处方药 的药品零售企业，应当配备经过药品监督管理部门组织考核合格的业务人员。2025年之前在特定地区还允许药品零 售企业配备使用其他药学技术人员承担执业药师职责。

处方药和非处方药分类管理：1999年原国家药品监督管理局发布《处方药与非处方药分类管理办法（试行）》，规 定：处方药必须凭执业医师或执业助理医师处方才可调配、购买和使用；非处方药不需要凭执业医师或执业助理医 师处方即可自行判断、购买和使用。

非处方药市场规模保持增长：根据中康CMH数据，零售市场非处方药2022年规模为1951.7亿元，占零售市场药品比 例为45.4%。除2020年略有下滑外，非处方药规模其他年份均保持正增长。

一品双规：2007年原卫生部发布《处方管理办法》要求，同一通用名称药品的品种，注射剂型和口服剂型各不得超 过2种，处方组成类同的复方制剂1-2种。

数量限制：2011年版《三级综合医院评审标准实施细则》要求，800床以上的医院总药品数量不超过1500个。2020 年版《三级医院评审标准》不再对药品数量进行要求。

药占比限制：2015年国家卫计委等部委发文《关于印发控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见的通知》，要 求公立医院药品收入占医疗收入比重逐年下降，力争到2017年试点城市公立医院药占比（不含中药饮片）总体下降 到30%左右。

零加成：2017年国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》明确，2017年9月底， 所有公 立医院全部取消药品加成（中药饮片除外）。

集采未中标：2018年国家开始推行药品集采，未中选产品的使用受到限制。医疗机构可以在保证中选品种用量的前 提下继续采购并使用未中选药品，但数量按比例关系折算后不得超过中选品种。

监控目录：2019年和2023年国家卫健委发布两批重点监控合理用药目录，要求医疗机构重点监控目录内药品的临 床使用。

退出省级医保：2019年国家医保局要求，各省级药品目录内按规定调增的乙类药品，应在3年内逐步消化。退出省 级医保目录的产品，临床使用医保不再支付。

国家逐步调整院内和院外药品销售价格的相关政策：

2 0 0 9年8月，国家建立基药目录制度，要求：基本药物实行省级集中网上公开招标采购、统一配送，基层医疗卫生机构全部配备使用基本药物 并实现零差率销售，发改委制定基本药物零售指导价格。

2 0 0 9年9月，国家发改委发布《关于公布国家基本药物零售指导价格的通知》。

2 0 1 5年5月，发改委等多部委发文，从2 0 1 5年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政府制定的药品价格。

2 0 1 7年2月，国务院发布《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》，要求“统筹推进取消药品加成”、“鼓励到零售药店购 药”。

2 0 1 8年1 2月，国家医保局组织4 + 7城市药品集中采购，中标产品价格平均降幅5 2 %。

国家基本医保结余超4万亿：截止2022年底，全国基本医疗保险参保人数13.46亿人。202 2年全国基本医疗保险 （含生育保险）基金总收入3.09万亿元、支出2.46万亿元，当期结余6325亿元，累计结余4.27万亿元。

门诊统筹不断提升覆盖率：根据《卫生统计年鉴》，2021年医疗卫生机构入院人次为2.5亿人次。根据国家医保局 数据，2021年城镇职工医保参保人员享受住院医保报销0.6亿人次，居民医保参保人员享受住院报销1.6亿人次。 全国基本医保覆盖住院人次比例超过80%，覆盖门诊人次比例不到50%。基本医保制度建设完善过程中，在做好住院 待遇保障的同时，不断加强门诊待遇保障。门诊覆盖人次有望持续提升。

职工医保统筹机制逐步建立：居民基本医保包括职工医保和城乡居民医保。城乡居民医保依托基层医疗机构普遍建 立门诊统筹。2021年国务院办公厅发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》推动职工 医保门诊统筹机制建立。

药店医保统筹有望展开：药店门诊统筹之前，仅职工医保个人账户可支付药店费用。据中康CMH数据，2022年零售 药店收入5421亿元。其中2484亿为职工医保个人账户支出。2023年国家医保局印发《关于进一步做好定点零售药 店纳入门诊统筹管理的通知》，推动零售药店纳入门诊统筹。

基本医疗保险支付门诊费用超4000亿元：据国家医保局数据测算，2019年职工医保支付门诊费用超3000亿元，城 乡居民医保支付门诊费用超1000亿元。

公立医院门诊药品收入超4000亿元：据卫生健康年鉴数据，2021年公立医院门诊药品收入超4000亿元。较公立医 院,基层医疗机构和零售药店购药更为便捷，是公立医院门诊处方外流的主要方向。

连锁药店积极承接处方外流：连锁企业建设DTP药房，申办特慢病统筹定点药店和双通道药房，方便消费者购药。

特慢病药物零售毛利率低于中西药毛利率：据漱玉平民招股说明书，心脑血管疾病、抗肿瘤及其他DTP相关慢病处 方药毛利率约10%左右，大幅低于中西药中其他非处方药毛利率。

零售药店处方来源：零售药店纳入门诊统筹，处方来自定点医疗机构纸质处方、医保信息平台的电子处方流转平台、 互联网医院的电子处方。

互联网医院加速处方流转：2020年国家医保局印发《关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意 见》，支持“互联网+”医疗复诊处方流转。探索定点医疗机构外购处方信息与定点零售药店互联互通，有条件的 统筹地区可以依托全国统一医保信息平台，加快推进外购处方流转相关功能模块应用，便于“互联网+”医疗服务 复诊处方流转。

电子处方中心推动院内处方流转： 国家医保局印发2022年医保药品目录，要求2023年12月31日前，各省份要依托 全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内 “双通道”处方流转电子化。

小规模纳税人持续受益税收减免政策：年应征增值税销售额500万元及以下的企业为增值税小规模纳税人。为支持 小微企业发展和帮助企业纾困发展，2019年起财务部和税务总局持续推行小规模纳税人增值税减免。2023年8月1 日财政部和税务总局将相关减免政策延续至2027年底。

03 上市连锁药店企业比较

连锁药店上市融资加快连锁网络拓展：2014年云南一心堂上市，2016年国药一致通过定增购买国大药房100%股权。 截至2023年，共8家连锁药店企业上市。

加盟连锁经营：指主导企业将自己所拥有的商标、商号、经营模式等以加盟经营合同的形式授予加盟者使用。加盟 者按合同规定，在主导企业统一的业务模式下从事经营活动，并向主导企业支付相应的费用。

头部企业门店数量复合增速高于15%：头部连锁企业门店数量保持高速增长，益丰药房、老百姓和漱玉平民复合增 速超过30%，其他企业高于15%。

连锁药店坪效与公司所处地域相关：大参林门店主要在经济较为发的广东省，且参茸贵细等高客单价产品销售占比 相对较高，因此坪效较高。

毛利率：2017-2022年头部公司平均毛利率从36.1%下降至33 .7%。

销售费用率：2017-2022年头部公司平均销售费用率从28.5%下降至25.3%。

销售净利润率：2017-2022年头部企业平均销售净利润率保持5%以上。

存货周转天数：头部连锁药店企业存货周转天数约100天。

账款周转天数：头部连锁药店企业应付账款周转天数差异较大。

04 主要企业

益丰药房：公司创始人高毅从2001年开始经营医药零售业务，益丰药房2008年成立后，从创始人手中收购湖南益 丰、上海益丰和江苏益丰。截止2022年底，益丰药房共有门店10268家，其中自营门店8306家。业务范围覆盖湖南、 湖北、上海、江苏等十省市。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人高毅合计持有公司33.32%股份。

净利润率出众：2022年益丰药房收入198.9亿元，归母净利润12.7亿元。2022年公司销售净利润率7.18%，高于其 他上市连锁药店企业。

门店数量突破万家：2015年公司上市后，扩张步伐加快，2022年店铺数量突破1万家。

大参林：大参林成立于1999年，2017年上市。公司深耕华南，截止2022年底共有门店10045家，其中自营门店 8038家。业务范围覆盖广东、广西、河南和河北等16个省。

实际控制人：截至2023年一季报，柯云峰、柯康保、柯金龙为一致行动人，合计持有公司57.11%股份。

财务概况：大参林2022年收入212.5亿元，归母净利润10.4亿元。

门店数量突破万家：2015年后公司店铺数量增速保持20%以上，2022年店铺数量突破1万家。

老百姓：老百姓2005年成立后。截止2022年底，益丰药房共有门店10783家，其中自营门店7649家。业务范围覆盖 湖南、湖北、江西和河南等20省市。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人谢子龙、陈秀兰夫妇合计持有公司股份27.89%。

财务概况 ：老百姓2022年收入201.8亿元，归母净利润7.8亿元。

门店数量突破万家：2013年后公司店铺数量增速保持20%以上，2022年店铺数量突破1万家。

一心堂：一心堂成立于2000年。截止2022年底，一心堂共有门店9206家，均为直营店铺。业务范围覆盖云南、四 川、重庆等十省市。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人阮鸿献持有公司30.58%股份。

财务概况 ：2022年一心堂收入174.3亿元，归母净利润10.1亿元。其中，中药材加工业务净利润1.5亿元。

门店数量近万家：一心堂门店扩张主要采取新设和并购方式，2022年公司共有门店9206家。

国药一致：国药一致1993年上市，2004年国药控股从深圳市投资管理公司收购公司控股权，2011年从“一致药业” 更名为“国药一致”。公司主要从事医药分销和医药零售，医药分销主要集中在两广地区，医药零售覆盖全国20个 省/自治区。2022年，公司总收入734.4亿元，其中医药批发业务500.3亿元、医药零售业务229.5亿元。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人国药控股持有公司56.06%股份。

财务概况：2022年国药一致收入734.4亿元，归母净利润14.9亿元。其中，主要从事零售业务的国大药房收入 241.1亿元，净利润3.5亿元。

门店数量近万家：2022年末，公司共有门店9313家，其中直营7730家、加盟1583家。

健之佳：公司成立于2004年，2020年上市。截止2022年底，健之佳共有门店4055家，其中292家为便利店。业务 范围覆盖云南、四川、广西等六省。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人蓝波、舒畅夫妇合计持有公司38.03%股份。

财务概况：2022年健之佳收入75.1亿元，归母净利润3.6亿元。

直营门店为主：健之佳以“自建+收购”模式扩张，2022年店铺数量为4055家，均为直营店铺。

漱玉平民：公司成立于1999年，2021年上市。截止2022年底，漱玉平民共有门店5456家，其中自营门店3325家。 直营业务范围覆盖山东、辽宁、福建、河南四省。

实际控制人：截至2023年一季报，公司实际控制人李文杰直接持有公司33.32%股份，通过一致行动人合计持有 55.89%股份。

财务概况：2022年漱玉平民收入78.2亿元，归母净利润2.3亿元。

门店快速扩张：公司通过“自建+并购+加盟”的扩张方式，2021-2022年门店数量快速扩张，增速均高于50%。

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