2022年稀土行业产业链及供需结构分析 我国稀土矿储量约占全球总量的37%

1.稀土行业：产业链下游应用丰富，新兴领域应用价值凸显

稀土包括17 种元素，稀土功能材料是实施制造强国战略的关键材料之一。稀土元素是 17 种元素统称，根据原子电子层结构、离子半径、物化性质及在矿物中的共生情况可划分为轻、重稀土两个亚族，轻稀土元素是具有较低的原子序数和较小质量的七种元素；重稀土元素具有较高的原子序数和较大质量，为其他十种元素。稀土元素具有优异的热学、光学、磁学等性质，以稀土磁性材料、稀土储氢材料、稀土催化材料、稀土光功能材料等为代表的稀土功能材料被列为实施制造强国战略的9 种关键材料之一。

上游原矿采选方面，主要的稀土矿物有氟碳铈（镧）矿、独居石等。中游冶炼加工方面，开采的矿石经过冶炼、提纯后可制成氧化镨、氧化钕等稀土化合物。下游应用方面，经进一步制作生产，可形成催化材料、永磁材料等。最终应用方面，应用领域包括传统产业如农业、冶金工业等，也应用于新兴产业，如显示器的发光材料、动力电池、军事、精密电子元器件等。随经济发展，稀土应用领域不断拓宽，在新能源汽车、稀土永磁电机、工业机器人、国防科工装备等应用价值逐步凸显。

2021 年起除镧铈类产品外，主要稀土产品价格上行。稀土价格指数方面，截至 2022 年 6 月 23 日，稀土价格指数为363，较去年同期上涨80%。从历史趋势来看，2016-2020 年价格指数走势较为平稳，2021 年起，需求端旺盛拉动价格大幅上涨，直至 2022 年 3 月，在工信部就价格问题约谈重点企业情况下，价格稍有回调。就细分品种来看，截至2022 年6月23日，氧化镨、氧化钕、氧化镧、氧化铈价格报98、98、0.84、0.88 万元/吨，镨钕类价格上涨明显，镧铈类产品价格下调原因是下游石油裂化催化、发光等行业需求萎缩。（报告来源：未来智库）

2.供给：稀土行业高度集中，镨钕库存持续下滑

我国稀土资源充足，稀土矿储量约占全球总量的37%。截至2021年末，根据美国地质调查局（USGS）数据，中国稀土矿储量为4400万吨，储量位居全球第一，占全球储量 36.7%；除中国外，稀土矿储量较为丰富的国家依次为越南、巴西、俄罗斯以及印度，2021 年稀土矿储量分别为2200、2100、2100、690 万吨，占比分别为 18%、18%、18%、6%。

我国是稀土矿第一大生产国，占全球总产量60%。截至2021年末，据美国地质调查局数据，中国稀土矿产量为16.8 万吨，产量位居全球第一，占全球总产量 60%；除中国外，全球其他稀土矿产量大国依次为美国、缅甸、澳大利亚以及泰国，2021 年稀土矿产量分别为4.3、2.6、2.2以及0.8万吨，占比分别为 15%、9%、8%以及 3%。

2017 年起我国稀土矿开采呈高速增长趋势，2022 年第一批稀土开采指标创历年新高。我国对开采和冶炼分离采取总量控制措施，严格控制稀土矿产量，每年指标分两次下达。产量方面，2022 年第一批稀土矿产品REO指标为 10.08 万吨，同比去年增长 20%，其中，轻稀土来看，2022年第一批岩矿型稀土矿（轻稀土矿）产品 REO 指标为8.9 万吨，同比去年增长23%。历史数据来看，自 2017 年起，我国稀土矿及轻稀土矿开采呈高速增长趋势。

2021 年稀土产品出口量创历年新高。稀土出口方面，2021年我国稀土及其制品出口 10.8 万吨，其中稀土产品出口4.9 万吨，稀土及其制品出口量创历年新高，主要原因系 2021 年海外疫情恢复及下游高景气。历史趋势来看，自 2014 年我国稀土出口量逐年提升并在2018 年达到顶峰，2020年的大幅下降是因疫情影响下海外市场受抑制严重。出口产品种类方面，据海关总署统计，目前我国稀土出口产品主要以稀土化合物为主，2021年稀土化合物出口量为 3.95 万吨，占总量 80.7%；稀土金属出口量为0.94万吨，占总量 19.3%。

六大稀土企业参与市场，2021 年北方稀土市场份额达58%。行业参与者方面，我国稀土开采具有严格的准入资质，国家规定全国稀土矿产开采由北方稀土、中国稀土集团、广东稀土和厦门钨业四大稀土集团进行。市场格局方面，根据轻、重稀土的开采和冶炼分离REO合计指标，2021年北方稀土分配指标最多，稀土矿开采与冶炼分离产品总量REO合计为19万吨，市场份额达 58%。除公司外，南方稀土、中国稀有稀土市场份额分别为 21%、12%。

从轻稀土市场来看，公司市场份额达67%。在轻稀土方面，行业参与者为北方稀土、南方稀土和中国稀有稀土。根据2021 年岩矿型稀土（轻稀土）开采 REO 分配总量控制指标，北方稀土矿产品指标为10万吨，市场份额约 67%；南方稀土指标数为 3.4 万吨，占总量23%；中国稀有稀土指标数为 1.5 万吨，占比 10%。

2020 年下半年起镨钕类稀土去库存。库存方面，以镨钕类稀土为例，截至 2022 年 6 月 10 日，我国氧化镨钕总库存为0.33 万吨，同比下降12%；金属镨钕总库存为 0.16 万吨，同比下降 14%。从历史趋势来看，2020年下半年起，我国镨钕类稀土库存量大幅降低，原因主要为需求高企，而缅甸矿进口不足和限电影响供应。（报告来源：未来智库）

3.需求：稀土受磁材驱动，能源转型引爆需求

永磁材料在稀土消费结构中占比 42%，应用领域丰富。下游应用方面，2021 年我国稀土主要应用在永磁材料、冶金/机械、石油石化等领域。其中永磁材料是稀土下游最大消费板块，2021 年在消费结构中占比42%。

稀土永磁材料中，钕铁硼永磁材料应用最为广泛。稀土永磁材料是通过将钐、钕等混合稀土金属与过渡金属组合形成合金，再经磁场充磁后制得的一种磁性材料。稀土永磁材料分为钐钴永磁体和钕铁硼永磁体，钕铁硼永磁材料是第三代材料，在永磁材料中磁性最高、应用最为广泛，其主要原料为氧化镨钕。

节能趋势下，新能源汽车、风电和工业电机有望高效拉动钕铁硼永磁材料需求。钕铁硼下游结构中，传统汽车占比38%；除汽车外，主要应用领域为新能源汽车、工业应用和风电，占比分别为12%、11%、10%，高性能钕铁硼永磁材料主要应用于风力发电机和新能源汽车等。目前国家高度重视节能环保建设，钕铁硼所应用的风电、新能源汽车、永磁工业电机对于节能环保意义重大，未来随下游高速发展，钕铁硼永磁材料需求有望快速提升。

3.1.新能源车：增长空间显著，永磁电机逐步替代

钕铁硼用于制造永磁同步电机，在新能源车中用量大。电动车电机主流电机为永磁同步电机与感性异步电机，相比较而言，永磁同步电机具有可靠性高、质轻、控制器性能好等优点，目前新能源汽车普遍采用永磁同步电机。钕铁硼作为永磁同步电机核心材料，在新能源汽车中发挥重要作用。高性能钕铁硼永磁材料被用于制造永磁同步电机中的核心零部件永磁转子以及其他微小电机，作用重大。据正海磁材，新能源汽车单车钕铁硼用量约为 2 千克。而在传统汽车中，高性能钕铁硼主要应用在微电机和EPS，用量较小。

环保压力下各国推动汽车电动化转型。新能源车采用非常规的车用燃料，可有效减少尾气排放、降低对石油资源的消耗，环保压力下，各国出台汽车电动化转型目标大力发展新能源车行业。我国方面，目前来看，新能源购车补贴将于 2022 年年底结束，《2030 年前碳达峰行动方案》中目标为 2030 年新能源汽车渗透率达到 40%。

预计 2021-2025 年新能源车销量 CAGR 为29%，是钕铁硼需求增长的主要因素。根据 EV Sales 数据，2021 年全球新能源车销量同比增长107%达 644 万辆。新能源车处于成长期，未来长期需求向好，据EVTank，预计2025 年全球新能源车销量为 1800 万辆，CAGR 为29%，新能源车高景气有望强势拉动钕铁硼需求。（报告来源：未来智库）

3.2.风电：未来增长明确，永磁直驱不断渗透

钕铁硼用于生产风电中永磁直驱电机，其渗透率有望提升。风力发电机主要有异步发电机与同步发电机，其中，同步发电电机包括励磁直驱和永磁直驱，高性能钕铁硼主要用于生产永磁直驱发电机。当前风电机组主要使用双馈型发电电机，但其存在齿轮箱的运行维护成本高、机械运行损耗问题，而永磁直驱电机因没有齿轮箱可避免机械故障点、系统效率更高，但目前来看价格较高。永磁直驱电机是今后风电技术发展方向，未来市场渗透率有望不断提高。

作为清洁能源的一种，风电装机或维持高景气。风电装机量方面，2021年全球风电新增装机量达 108GW，风电对于环保作用大，未来长期发展前景较好。国内方面，据《风能北京宣言》，宣言中提到发展目标为在“十四五”期间保证年均新增装机 5,000 万千瓦以上；海外方面，GWEC预测海外新增装机量不断提升，2025 年有望达67GW。总体来看，根据《风能北京宣言》和 GWEC，预计 2022-2025 年全球风电新增装机量为95、101、116、127GW。永磁直驱电机渗透率提升叠加风电装机高景气拉动钕铁硼需求。

3.3.工业电机：替代空间广阔，永磁电机优势显著

稀土永磁工业电机节能优势显著，空间广阔。稀土永磁电机广泛应用于工业，包括纺织、化纤、石油、采矿等。与传统三相异步电动机相比，稀土永磁同步电动机的电阻损耗小，因此电动机的温升和总损耗得以大幅降低，节电率约 10%-40%、温升低 15-20℃。目前全球面临着资源压力，为此，我国实行能耗双控政策、提出碳中和、碳达峰目标。稀土永磁电机有助于工业节能，未来空间广阔。

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