2025年稀土磁材行业深度报告：上游矿山资源篇

中国主导稀土供给，海外稀土 矿实际开发程度较低

稀土为重要的战略性资源，且具有稀缺性

稀土为关键战略资源，美国高精尖军用装备严重依赖稀土。稀土应用领域广泛且不可或缺，其具有优秀的磁、光、电等物理化学性能，被广泛应用于工业制造、新兴产业、绿色能源等众多领域。其中稀土在新能源汽车、工业机器人、航空航天等行业尤其在高端精密制造中具有不可替代性，是改造传统产业、发展新兴 产业的关键战略性基础材料。此外，稀土作为战略性资源，被誉为现代工业的“维生素”，是改造提升传统产业、发展战略性新兴产业和国防科技工业不可或 缺的关键材料，其供应安全直接关系到国家安全和科技产业的竞争力。根据美国国会研究报告，美国高精尖军用装备严重依赖稀土，例如一架F-35战机需用到 417公斤的稀土材料，一艘弗吉尼亚级核潜艇的建造更是需要4吨稀土，美军其他现役尖端武器的生产同样对稀土有极大的需求，例如陆基中段反导拦截弹、 福特级航母、萨德防空系统等。

稀土元素具备稀有性。与其名称暗示的不同，实际上稀土元素在地壳中的丰度并不低（放射性的钷除外），其中含量最高的铈在地壳元素丰度排名第25，占 0.0068%，与铜相当，但仍难改变其稀有性。一是由于其地球化学特性，它们在地壳中的分布相当分散，很少有稀土元素富集到容许商业开采的程度；二是其 彼此之间相似的化学性质导致它们倾向于两两或多种一起伴生于矿物中，而难以将稀土元素彼此单独分离，导致提取难度大；三是稀土元素在矿藏中常与放射 性锕系元素共生，以钍为主，导致稀土开采加工过程需要面对复杂的流程，处理严重的环境污染问题。

全球稀土可采储量有限，产储均集中于中国

全球稀土资源集中度较高，产储均集中于中国。根据美国地质调查局（USGS），稀土在地壳中储量相对丰富，但可采储量却不如大多数其他矿产品，2024年 全球稀土储量估计为9000万吨（折稀土氧化物，后同），其中中国储量为4400万吨，占比为48.41%；巴西储量为2100万吨，占比为23.11%；印度储量为 690万吨，占比为7.59%；澳大利亚储量为570万吨，占比为6.27%。上述四国稀土储量合计占全球储量的85.38%。从产量看，2024年全球稀土产量为39万 吨，其中中国产量为27万吨，占比为68.54%；美国产量为4.5万吨，占比为11.42%；缅甸产量为3.1万吨，占比为7.87%；澳大利亚产量为1.3万吨，占比为 3.30%。上述四国稀土产量合计占全球产量的91.13%。总体来看，全球稀土资源高度集中，且中国稀土产储均位于全球第一。且根据国际能源署《2024年全 球关键矿物展望》报告预测，2030年，中国为全球提供占比为54%的镨钕镝铽产量，位居第一，澳大利亚贡献18%的产量，位居第二。

全球在产大型稀土矿山较为有限，且近年稀土产量增长并不稳定

全球在产大型稀土矿山较为有限，且美澳2座在产矿山2024年之前均不生产重稀土。国内目前在产大规模稀土矿仅白云鄂博矿，为世界上最大稀土矿藏， 2024年，我国轻稀土开采配额共计250850吨，其中白云鄂博矿配额为188650吨，配额占比为75%。海外稀土供应分国家看，目前海外在产大规模稀土矿仅 有美国 MP Material 公司的Mountain Pass 以及澳大利亚 Lynas 公司的 Mount Weld，设计产能分别为4万吨和2.65万吨REO，且在2024年之前这两座矿山 均不生产重稀土。

近年来，全球稀土产量整体呈现增长的趋势，但年增速并不稳定。根据USGS数据，2019-2024年，全球稀土产量从21万吨增长至37.6万吨，五年间的CAGR 为12.36%，整体呈现增长趋势。但是每年增长并不稳定，其中2022年和2024年增速分别仅为3%和0%。分国家看， 2019-2024年，稀土产量大国中国稀土 产量从13.2万吨增长至27万吨，五年间的CAGR为15.39%，整体有较快增长，但是2024年增速仅为6%，增速较2023年的21%大幅收窄；美国五年间CAGR 为9.95% ，整体呈现增长趋势，但2022-2024年，其每年的增速分别仅为0%、-1%、8%，增长稍显乏力；澳大利亚五年间CAGR为-8.25%，整体产量呈现 减少趋势，其中2024年产量增速为-28%，产量大幅下滑；缅甸五年间CAGR为4.40%，整体产量有所增长，但其2024年产量增速为-28%，产量大幅下滑。

中国稀土矿进口主要依赖美国，氧化稀土进口主要依赖缅甸

中国2025年上半年稀土进口量同比减少20%。根据中国海关总署数据，2025H1，中国共进口5.74万吨稀土，同比减少20%，主要原因是MP Materials 于2025年4 月17日公告已停止向中国出口稀土精矿以及缅甸进口量变少。其中，进口量前三位商品分别是稀土金属矿、钍矿砂及其精矿以及稀土氧化物，进口量分别为1.88万吨、 2.69万吨、2.88万吨，分别同比变动-33.3%、+94.55%、+1.64%。

我国稀土金属矿主要进口国为美国，2025H1贡献超99%的进口量。美国是我国稀土金属矿主要进口国，根据中国海关总署数据，美国上半年出口1.87万吨稀土金属 矿至中国，占中国进口量的99.33%。自从2017年底国家商务部同意放开稀土进口，宣布进口的稀土矿是不列入指令性计划中后，2018年中国稀土金属矿进口数量大 幅上涨，从2017年的755.246吨同比大幅增长至2018年的2.85万吨，且同年美国芒廷帕斯稀土矿复产，两个因素叠加作用之下，从2018年-2025H1，中国从美国进 口的稀土金属矿数量居高不下，且占比均超95%。但由于中美贸易摩擦，MP materials 此前宣布停止向中国出口稀土精矿，因此，6月我国稀土金属矿进口量仅不到 50吨，呈停滞状态。

中国2025年上半年稀土及稀土制品出口量同比减少3.2%

中国2025年上半年稀土及稀土制品出口量同比减少3.2%。根据中国海关总署数据，2025H1，中国共出口5.94万吨稀土及稀土制品，同比减少3.2%，其中出 口稀土3.26万吨，同比增长11.9%。其中，稀土及稀土制品出口量前三位商品分别是稀土永磁铁及磁化后准备制永磁铁的物品、氧化镧及稀土氧化物。出口量 分别为2.23万吨、8910.23吨、4336.543吨，分别同比变动-18.93%、+84.41%、+46.56%。

我国稀土永磁铁及磁化后准备制永磁铁的物品最主要出口国为德国。德国、美国及越南为我国稀土永磁铁及磁化后准备制永磁铁的物品主要出口国，根据中国 海关总署数据，2025H1，我国出口至这三个国家的量分别为4418.211吨、2512.265吨、2303.512吨，分别占我国出口量的19.80% 、11.26% 、 10.32%， 分别同比变动-12.93%、-30.62%、+5.74%。

中国逐步加强对稀土管控，2024年稀土配额增速有所收窄

近年中国逐步加强对稀土管控。长期以来，中国在全球稀土供应链中占据主导地位，但近年来，中国开始更加注重稀土资源的战略价值，党中央、国务院高度重视稀 土资源保护和产业发展，逐步加强了对稀土开采、生产和出口的管控。2023年12月21日，商务部会同科技部修订发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，其中明 确了“稀土的提炼、加工、利用技术”，涉及稀土萃取分离工艺技术、稀土金属及合金材料的生产技术、钐钴/钕铁硼/铈磁体制备技术和稀土硼酸氧钙制备技术。 2024年6月22日，《稀土管理条例》公布并于2024年10月1日起施行，该条例的实行有望进一步限制行业内存在的不合规供应的生存空间。根据SMM，同年11月15 日，《中华人民共和国两用物项出口管制清单》公布，涵盖了稀土材料等多个领域。清单中包含稀土光学材料、稀土伸缩超磁材料、稀土金属及合金材料、稀土航天 材料、稀土永磁材料、稀土超导材料等，除原材料外，相关技术及设备也在禁止之列。2025年4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇 等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。

2024年中国稀土配额增速有所收窄，且未来中国稀土供给增速或将进一步稳定。作为稀土大国的中国实施总量指标控制，导致稀土开采增速较为有限，呈现供给刚性 的特点。2024 年我国开采和冶炼分离指标分别为 27 万吨、25.4 万吨，指标合计较2023年稀土指标增长6%，显著低于2021-2023 年的配额增速，展示了国内供给 整合的成效。且我们预测未来中国稀土供给增速或将进一步稳定。

中国宣布中重稀土出口管制后，美国国防部资助重建本土稀土产业链

特朗普政府高度重视稀土安全。自特朗普2017年执政后，美国对华战略定位、政策发生重大调整，稀土安全成为美国重大国家安全关切，重建稀土产业链快速进入美 国国家安全议程。特朗普政府选择性运用学界观点，有意为稀土产业增添更多战略意涵，认为重建稀土产业链不但关乎国防安全，还影响经济发展、技术研发和对外政 策，美国已把重建稀土产业上升到维护总体国家安全的战略高度。

拜登政府高度重视稀土安全。拜登政府从战略角度看待稀土安全问题，在题为“美国供应链”的行政命令中，把加强美国供应链弹性定为基本政策，要求各部门详细评 估美国供应链风险。评估分为百日审查和分行业评估，稀土等关键矿产是百日审查的四大领域之一。

中国宣布中重稀土出口管制后，MP宣布与美国国防部建立公私合作伙伴关系拓展产业链。根据国合中心2023年1月31日文章，在当时全球稀土产业格局下，美国重建 稀土产业链的最大困难在于其企业缺乏进军稀土产业的市场动力。中国稀土产业具备资源、规模和人力等优势，在国际市场上具有很强的价格竞争力，其他国家的企业 在缺乏政府干预的情况下大举进入稀土产业难以盈利，因而市场动力不足。美国企业另建独立于中国的稀土生产线，在中短期难以实现盈利，也不易从金融市场获得资 金。但自2025年4月中国宣布对中重稀土相关物项实施出口管制措施后，2025年7月，美国公司MP宣布与美国国防部建立公私合作伙伴关系，该协议包括数十亿美元 的一揽子投资和国防部的长期承诺，其中包括公司在美国国内建造第二家磁体制造工厂（“10X工厂”）以及在芒廷帕斯新增钐生产能力，用于提取、精炼和分离高纯 度稀土材料，同时还将扩建重稀土元素分离产能。虽然MP Materials 获得了美国政府大量的经费及行政支持以进行产能扩张，增强美国稀土永磁体的自供能力，但实 现产品规模化供应尚需3-4年时间。

报告节选：

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