金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属表现亮眼，中重稀土价格上涨.pdf

金属行业2024年年报及2025年一季报综述：贵金属表现亮眼，中重稀土价格上涨。

钢铁

整体看：2024 年钢铁行业盈利压力较大，行业归母净利同比下跌 131.74%， 行业整体处于亏损状态；2025 年 Q1 行业归母净利同比增长 549.88%，行业 业绩大幅好转。

分子板块：（1）冶钢原料：板块 24 年归母净利同比下降 38.56%，25 年 Q1 同比下降 29.03%，板块业绩未见明显好转；价格方面，24 年矿价整体震荡 下行，25 年 Q1 受缩减粗钢产量预期等因素影响价格依旧走弱。（2）普钢： 板块 24 年整体业绩亏损，而在 25 年 Q1 实现盈利，业绩好转；价格方面， 24 年钢价整体波动下行，25 年 Q1 受需求和美国关税问题影响依旧偏弱。 （3）特钢：24 年业绩在子板块中表现最好，25 年 Q1 归母净利同比增长 10.44%；价格方面，24 年不锈钢价格宽幅震荡，25 年 Q1 价格先涨后跌， 主要是受印尼镍矿供应的扰动影响。

有色金属

整体看：2024 年有色金属行业归母净利同比增长 1.77%；2025 年 Q1 归母 净利同比增长 68.55%，实现较大幅度的增长，业绩表现较好。

分子板块：（1）金属新材料：24 年业绩小幅增长，25 年 Q1 归母净利同比增 长 20.39%；价格方面，24 年磁材价格维持底部震荡，25 年 Q1 价格依旧偏 弱，主要与国内实际下游需求一般有关。（2）工业金属：24 年板块归母净利 同比增长 30.58%，25 年 Q1 归母净利同比增长 43.82%，板块业绩维持快速 增长；价格方面，铜价高位震荡运行，与需求支撑、关税扰动和矿端供应紧张 有关；24 年铝价宽幅震荡，25 年 Q1 氧化铝价格快速下跌同时铝价震荡上 行，电解铝厂盈利好转。（3）贵金属：板块业绩表现亮眼，24 年归母净利同 比增长 40.68%，25 年 Q1 归母净利同比增长 44.88%；价格方面，受到地缘 政治、央行购金、全球贸易和关税政策扰动等因素支撑，金价持续强势。（4） 小金属：24 年板块归母净利同比下降 19.95%，业绩表现一般；25 年 Q1 归 母净利同比增长 102.16%，实现大幅改善；价格方面，24 年稀土价格整体震 荡运行，25 年 Q1 中重稀土价格表现好于轻稀土价格，主要原因是部分中重 稀土受出口管制政策的影响。（5）能源金属：24 年板块归母净利同比下降 97.88%，业绩表现较差；25 年 Q1 归母净利 22.67 亿元，实现盈利；价格方 面，24 年锂价弱势运行，25 年 Q1 供给宽松格局未改，叠加盐湖提锂厂逐渐 放量生产，价格有继续走弱的趋势，正极材料价格也跟随锂价在底部运行。