报告精读 - 未来智库

2025年三季度基金持仓分析：内需消费筹码回落至历史低位
- 华泰证券
- 2025/11/03
- 231
风格漂移角度，三季度公募基金持仓风格向成长方向偏移。我们以个股过去的营收增速、净利润增速、资产收益率来量化个股的成长因子，以股息率、每股经营现金流、每股净资产及股价、ROE、ROE波动率、估值分位数、ROE/估值等因子来量化个股的价值，并根据每只基金的所有重仓股在成长因子、价值因子的相对表现来评估一只基金的风格表现。
标签：基金消费内需
2025年海外市场产品研究系列报告：海外主动ETF市场格局与典型策略
- 华泰证券
- 2025/11/03
- 309
截至2025年10月20日，全球ETF总规模约18.63万亿美元，其中被动ETF规模约16.87万亿美元，主动ETF规模约1.75万亿美元。存续ETF数量约12950只，其中被动ETF约8881只，主动ETF约4012只。主动ETF在全球ETF市场数量占比约31%，规模占比9.4%。
标签：市场 ETF 产品
2025年公募股基Q3季报分析：Q3增持TMT电新有色，持仓开始趋向集中
- 华鑫证券
- 2025/11/03
- 241
从股票仓位变动来看，2025Q3主动股基仓位与上期小幅上涨。具体来看普通股票型91.98%/偏股混合型91.33%/灵活配置型76.89%，较上一季度分别变动0.93%/1.33%/1.87%，处历史十年分位数97.6%/97.6%/97.6%以下中低等位置。
标签：公募 TMT 电新
2025年中国银行研究报告：存贷结构分化延续，净息差企稳
- 广发证券
- 2025/11/03
- 182
中国银行发布2025年三季度报告，点评如下：25Q1-3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为2.7%、-0.2%、1.1%，增速较25H1分别变动-1.07pct、-0.57pct、+1.93pct，营收增速边际承压，归母净利润增速回升，经营稳健；单季度看，25Q3营收、PPOP、归母净利润同比增速为0.6%、-1.5%、5.1%，环比变动-4.43pct、-3.37pct、+4.10pct。
标签：中国银行银行
2025年食品饮料行业分析：主动权益持仓再降，茅台退至第10名
- 广发证券
- 2025/11/03
- 254
全基口径下25Q3食品饮料板块重仓持股占比6.4%，超配比例进一步回落至+2.4%。截至25Q3末，申万食品饮料板块总市值46489亿元，环比25Q2的45258亿元回升2.7%。若以全基口径计算，食品饮料25Q3基金重仓持股总市值达2581亿元（同比2024Q3下降27.6%；环比2025Q2上升4.1%），持仓占比6.4%，环比下降1.7pct，超配比例进一步由25Q2的+3.5%下滑至+2.4%。
标签：食品饮料食品饮料
2025年国防军工行业分析：定量及定性探讨全球两机供需缺口、持续看好国内产能重估
- 广发证券
- 2025/11/03
- 385
受益于订单及业绩指引的上调，2020年以来海外两机细分产业链龙头股价表现亮眼。从公司看，中上游锻铸造、材料企业股价表现领先下游主机厂。
标签：国防军工军工
2025年有友食品研究报告：经典沉淀，创新品类拓新程
- 招商证券
- 2025/11/03
- 409
深耕泡卤凤爪三十余年，核心单品优势凸显。有友食品前身为1987年董事长鹿有忠成立的有友大酒店，发现泡椒风味菜品备受欢迎。1997年有友食品开发有限公司成立，主营业务为泡椒风爪。
标签：有友食品食品
2025年社会服务及商贸零售行业2026年投资策略：服务产业迎政策利好，新消费景气持续
- 国泰海通证券
- 2025/11/03
- 261
政策围绕五大方面提出19条措施：培育促进平台：开展“服务消费季”活动，建设消费新业态、新模式、新场景试点城市，促进商旅文体健融合。
标签：社会服务新消费商贸零售
2025年Q3银行业持仓分析：主动、被动及北向资金大幅流出
- 广发证券
- 2025/11/03
- 272
Wind数据显示公募基金2025年3季度报告披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金的前十大重仓股配置情况，分析如下：（注：银行板块统计口径为42家A股上市银行，包括6家国有大行、9家股份行、17家城商行和10家农商行。）
标签：银行银行业北向资金
2025年赛维时代研究报告：技术驱动品牌孵化，铸就服饰类跨境电商龙头
- 浙商证券
- 2025/11/03
- 592
赛维时代成立于2012年，深耕亚马逊平台，专攻个性化时尚生活需求品类，践行品牌化道路，是时尚潮流品类的头部跨境卖家。
标签：赛维时代跨境电商电商
2025年药明合联研究报告：ADC浪潮，高壁垒CDMO迎来战略机遇期
- 华兴证券
- 2025/11/03
- 510
根据微解药出版的《2025-2030年ADC药物行业深度调研及前景趋势预测报告》，全球ADC药物市场将在2030年飙升至662亿美元，2024-2030年CAGR高达31%。ADC药物其远超预期的商业化成功，充分验证了从技术到临床的转化能力。
标签： CDMO ADC
2025年维立志博研究报告：报告：三大技术平台助力，领跑下一代肿瘤免疫
- 中邮证券
- 2025/11/03
- 402
公司于2012年成立，定位于重点解决PD-1/PD-L1抗体为代表的现有疗法不能治疗的疾病。公司已开发多个基于抗体的技术平台，包括LeadsBody平台（CD3T-CellEngager平台）、X-body平台（4-1BBEngager平台）和TOPiKinectics（ADC平台）。
标签：肿瘤免疫
2025年公募基金三季报全景解析
- 华福证券
- 2025/11/03
- 331
2025年三季度A股市场上涨，中证全指季度上涨2.65%，2025年三季度末全市场公募基金资产净值合计35.41万亿元，较2025年二季度末增加1.69万亿元。截至2025年三季度末，公募基金非货币市场基金总规模合计21.06万亿元，较上季度末上升了1.56万亿元，环比上涨8.02%，同比上涨13.48%。
标签：公募公募基金基金
2025年合锻智能研究报告：高端成形机床龙头，卡位核聚变核心部件，远期弹性可期
- 华创证券
- 2025/11/03
- 1023
公司以高端成形机床和智能分选设备为主业，秉持高端化、智能化的发展战略，为客户提供包括液压机、机械压力机、色选机、聚变堆核心零部件尖端制造、智能化集成控制及新材料等产品和服务。
标签：合锻智能机床
2025年碳纤维行业深度报告：国产化率稳步提升，多域共振万亿蓝海
- 国元证券
- 2025/10/31
- 1237
碳纤维作为兼具卓越性能与广泛应用的高性能纤维材料，具有多方面突出特性。它由聚丙烯腈、粘胶等有机纤维材料或沥青基材料，在高温、惰性气体环境下经碳化、石墨化处理后形成的高性能纤维材料，含碳量超90%，碳以外主要元素为氮。
标签：碳纤维