报告精读 - 未来智库

2025年食品饮料行业中外复盘系列报告：以日鉴中，日本清酒逆势高端化之道
- 广发证券
- 2025/11/13
- 448
首先，日本清酒如何对标中国白酒？日本清酒具备清晰划分标准和价格带，1988年改以“精米步合”（磨制后大米占原糙米重量的百分比）和“是否添加酒精”作为两条主线，划分“特定名称酒”——包括纯米大吟酿酒、大吟酿酒、纯米吟酿酒、吟酿酒、纯米酒、特制纯米酒、本酿造酒、特制本酿造酒。其他清酒为“普通酒”，定价较为平价，产品属性类似散装勾兑白酒或酒精饮料。
标签：食品食品饮料饮料
2025年AI赋能资产配置专题报告：智能投研Agent应用实践
- 国信证券
- 2025/11/13
- 623
FinGPTAgent适用的五大场景：宏观策略、行业研究、公司研究、财务估值以及热点追踪。
标签： AI 资产资产配置
2025年世纪华通研究报告：文化出海扛旗者，王者归来犹可期
- 招商证券
- 2025/11/13
- 510
公司以汽车零配件业务起步，2014年开始向互联网游戏产业升级转型，2019年以298亿元完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的并购，形成集研发、发行、运营于一体的游戏业务布局，成为A股名列前茅的文化传媒板块上市公司。
标签：世纪华通
2025年港股11月策略月报：调整后仍有空间，配置上重回哑铃策略
- 招商证券
- 2025/11/13
- 255
短期观点：我们在四季度策略报告中，对港股的判断是先抑后扬的走势。如今，在经历了10月的盘整之后，中美冲突等悲观预期逐渐被市场消化。然而，主要投资机构对市场预期仍然普遍不高。
标签：港股
2026年债市展望系列报告：2025年机构行为分析与2026年展望
- 西部证券
- 2025/11/13
- 789
我们曾在2024年8月6日外发报告《债券市场研究分析框架—宏观利率篇》中提到，经济增长、工增、通胀、库存、投资、社融等经济指标与利率关系趋弱，其中地产投资增速、修正社融增速与长债相关性较强；此外，汇率和资金面均与长债利率强相关。对于债市投资者而言，2025年的最新挑战是：不管是基本面还是资金面似乎与长债的相关性均有所减弱。
标签：债市
2025年汽车行业专题研究：2025Q3板块业绩分化，客车及零部件业绩亮眼
- 国海证券
- 2025/11/13
- 302
2025年1-10月汽车整体板块跑赢沪深300指数。2025年1-10月SW汽车指数涨幅为+23.8%，在各板块行业中排名第10（综合板块不计入行业排序），其中乘用车/货车/客车/零部件分别+2.0%/+22.5%/+18.6%/+34.6%，同期沪深300上涨17.9%。2025年初以来，乘用车板块跑输沪深300，货车、客车、零部件跑赢沪深300，零部件大幅跑赢大盘。
标签：汽车客车
2025年中国海油研究报告：生产成本资本开支优势双驱动，支撑油气储量产量持续快速增长
- 国金证券
- 2025/11/13
- 442
公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一，主要业务是勘探开发、生产及销售原油和天然气。对于资源开发型的企业来说，资源开采的成本是最重要的竞争力，也是决定企业盈利能力的核心标杆。公司桶油当量的平均生产成本在全国、甚至在全球都是十分出色的，具有很强的竞争力。
标签：中国海油油气
2025年家电行业2026：周期筑底与智能新机遇
- 华泰证券
- 2025/11/13
- 689
中国家电行业正经历一次“由量到质”的内生升级与“由出口到全球化”的外延重构。随着周期调整逐步到位，未来两至三年有望迎来“结构性修复+智能化扩容”的新阶段。
标签：家电
2025年银行业监管研究系列报告：存款非银化对流动性风险指标的影响与测算
- 开源证券
- 2025/11/13
- 287
居民财富化进程中，银行一般性存款转化为非银存款，大行趋势更为明显。2025年5月以来，大小行个人定存增速持续回落，9月大行和小行个人定存同比增速分别为11.2%/10.7%，较5月分别下降2.3pct和2.2pct，其中大行自6月以来个人定存当月增量均较2024年同期少增；年初以来大行非银存款占比震荡上行，9月为11.2%，较1月提升2.5pct。
标签：银行银行业监管
2025年“十五五”下金融发展机会暨2026年非银金融行业策略：新起点下的双向奔赴
- 国信证券
- 2025/11/13
- 186
周期的叠加，既影响资产价格的表现，又影响金融机构的运作模式，我们重点把握以下三个周期：大周期：新技术革命周期，一般20年以上周期跨度；中周期：资产投资周期，一般5到10年周期跨度；小周期：货币流动性周期，一般2到3年周期跨度。
标签：金融发展非银金融金融行业
2025年巴比食品研究报告：经营拐点明确，新店型打开空间
- 华创证券
- 2025/11/13
- 419
巴比招远路堂食店介绍：公司浦东新区首店，位于陆家嘴街道，处在浦东南路2号线与14号线地铁站中间，附近有多个小区及东方医院，毗邻陆家嘴商务区，周边200米外有一家汤包传奇店，过去此处为一夜宵馆，但生意一直偏差，巴比于10月上旬开业，开店10天举办活动，通过“小笼包买一送一”等活动吸引客流，同时大量督导人员配合支持，现场形成大量顾客排队，打出广告效应。同时门店老板开设个人抖音号，保持高频更新，上架团购套餐进行引流。
标签：巴比食品食品
2025年食品饮料行业Q3业绩总结专题报告（非酒类）：增速环比放缓，但恢复趋势不变
- 中国银河证券
- 2025/11/13
- 180
25Q3增速环比略有放缓，但不改24Q3以来的恢复趋势。25Q3非酒板块（中信指数口径，下同）收入同比+0.3%，增速环比略有放缓，我们认为与宏观需求增速以及餐饮消费政策有关，但不改24Q3以来的恢复趋势。25Q3扣非归母净利润同比-2.1%，预计主要系成本红利有所减弱，以及下游渠道对上游议价权有所增强。
标签：食品食品饮料饮料
2025年美国经济专题深度研究：美国就业情况到底如何？
- 东海证券
- 2025/11/13
- 286
我们认为美国非农数据确实存在被高估的可能。进入2025年三季度以来，美国非农数据可谓“事故频发”：在7月非农数据不及预期之后，5、6月数据遭到大幅下修，劳工局局长受此牵连遭到总统罢免，再到8月非农数据的“全面遇冷”，美国就业市场不断响起警钟。
标签：经济美国经济就业
2025年电子通信行业2026年投资策略：星火肇始，征途无疆
- 光大证券
- 2025/11/13
- 194
SensorTower数据显示，随着具备原生图像生成能力的GPT-4o上线，ChatGPT的活跃用户数、应用内订阅收入，以及下载量均创下历史新高，大量用户纷纷使用ChatGPT的图像生成工具，将大量名场面和生活照转化为日本吉卜力动画工作室风格的图片。ChatGPT的MAU数据在极短时间(数天)内从4亿人次升至8亿人次，包含大量付费用户。
标签：电子通信
2025年家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足
- 国信证券
- 2025/11/13
- 313
Q3受国补效果减弱、外销高基数影响，我国家电行业内外销均小幅承压。奥维云网数据显示，2025年前三季度国内家电（不含3C）零售市场规模达到6701亿元，同比增长5.2%，Q3零售规模1988亿元，同比下降3.1%。海关总署数据显示，Q3我国家电出口额1751亿元，同比下降6.3%。
标签：家电白电