报告精读 - 未来智库

2023年军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复
- 招商证券
- 2023/11/21
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军工行业2023年前三季度整体营收增速靠前，利润同比保持增长态势。以SW行业分类来看，2023年前三季度国防军工行业整体营收同比+7.2%，在31个子行业中排名第5。行业整体归母净利润同比+4.2%，在31个子行业中排名第13。2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是“十四五”规划承上启下的关键之年，我们认为，进入“十四五”规划后，国际环境持续发生重大变化，中美关系日趋严峻，俄乌冲突影响深远，我国军费增速保持稳定增长，军工行业下游需求维持高景气程度。
标签：军工航空装备
2023年境外ETF市场对内地ETF发展有何启示？
- 西部证券
- 2023/11/21
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全球ETF市场稳步增长。截至2023年9月份，全球ETF基金数量首次破万，达到10032支，实现自2003年以来连续20年正增长。同时ETF基金规模达到10.08万亿美元，同样超过2021年达历史最高点。
标签： ETF市场
2023年光伏行业三季度专题报告：各环节业绩分化显现，领先龙头有望穿越周期
- 长城证券
- 2023/11/21
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政策：“十四五”时期是我国实现碳达峰目标的关键时间窗口，光伏产业发展具有重大战略意义，国家政策持续推动光伏产业发展。9月27日，国家能源局印发《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，目标到2025年，组织实施一批技术先进、经济效益合理、具有较好推广应用前景的示范项目，示范项目内容包括光伏发电户外实证、新型高效光伏电池技术示范、光伏廊道示范、海上光伏试点等，有力促进可再生能源新技术、新模式、新业态发展。
标签：光伏
2023年国机精工研究报告：以高端轴承及超硬材料为基，先进封装+低轨卫星打开发展空间
- 中信建投
- 2023/11/21
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轴研所及三磨所两个国家级科研院所先后注入，构成了国机精工目前的运营主体，作为研发平台型公司，公司沿高端轴承、超硬材料两条主线布局。随着低轨卫星、先进封装、丝杠旋转铣等行业的发展，公司主业面临好的发展机遇；同时作为国机集团精工业务上市平台，公司历史包袱逐渐出清，股权激励顺利实施，进入经营反转、利润释放阶段。
标签：低轨卫星超硬材料
2023年报航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇
- 浙商证券
- 2023/11/21
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2023年至今（截至2023-11-10），交运（中信）行业指数累计绝对收益-11.9%，相对沪深300指数超额收益-4.6%。其中，航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。•23Q1航运指数表现突出，大幅领先沪深300指数，23Q2行情有所回落，Q3以来超额收益突出。截至11月10日收盘，航运（中信）指数累计绝对收益+3.3%，累计相对收益+10.6%。2023年受地缘冲突、海外通胀以及库存过剩等因素影响，叠加运价2022年高基数，集运、干散货航运市场运价下降，上市公司收入、利润同比有所下滑。•23Q1港口指数跑输沪深300，Q2以来受中特估及资金避险情绪影响，港口指数跑出绝对收益和相对收益。截至11月10日收盘，港口（中信）指数累计绝对收益+2.3%，累计相对收益+9.6%。
标签：港口航运
2023年河北省城投平台梳理：谁是燕赵性价比之王？
- 华福证券
- 2023/11/21
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我们在《区域信用面面观·河北篇》报告中从经济、财政、债务、资源禀赋与潜力这五维因素对河北省及下辖各市进行了详细分析：从区域规划看，省内，加快建设以石家庄为中心，邯郸、邢台、衡水及辛集、定州等周边城市为支撑的现代化省会都市圈。支持雄安新区加快建设高水平社会主义现代化城市，支持张北地区以筹办北京冬奥会为契机加快发展，构建河北发展的“两翼”。沿张京承唐秦、京保石邢邯、京廊雄衡、石衡沧港等交通干线，加快产业和人口聚集，构建多中心、多层级、多节点的网络型城镇布局。省级层面，落实京津冀“一核双城三轴四区多点”的协同发展格局要求，形成首都圈，省会都市圈两圈引领，雄安新区、张北地区两翼带动，沿海、京廊雄保石郸、张京唐秦三带联动发展，环京津核心功能区、沿海率先发展区、冀中南拓展区、冀西北生态涵养区四区融合发展，多层级、多中心城市多点支撑的区域发展格局。
标签：城投平台
2023年报黑色金属2024年度策略报告：宏观环境回暖，把握结构性机会
- 中信期货
- 2023/11/21
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2023年钢材市场整体表现为下行惊心动魄，上行谨小慎微。钢材的现实需求始终处于较弱的状态，淡旺季切换并不显著，内外需求结构同样分化严重。受汇率波动、地产政策、以及海外加息预期等宏观预期的影响，钢材价格整体表现为下行丝滑流畅，上行蜿蜒曲折。1-3月中旬，旺季需求预期带动钢材价格先抑后扬。春节后，复工复产不及预期，旺季需求担忧引发黑色板块整体回调。但随着旺季来临，钢材表观需求超预期，同时地产销售逐步回暖，基建投资及项目开工维持韧性，旺季需求带动钢材价格再度上行。
标签：黑色金属
2023年恒生电子研究报告：金融IT龙头，受益信创和大模型落地
- 中信建投
- 2023/11/21
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计公募降佣对上市券商收入端整体冲击幅度约1%，公募降费对基金管理费收入冲击幅度约9%，最终预计降费降佣合计对于恒生电子收入端的冲击影响幅度约为2%。考虑券商和公募基金IT行业后续景气度仍较高，预计恒生电子2024-2025年收入复合增速仍有望达到16%，保持较快增长。核心系统信创改造在产品磨合、新系统性能、系统迁移等方面存在诸多难点，原集中式产品客户在产品选型、系统稳定性等方面考虑谨慎，原厂商服务粘性强，预计行业竞争格局将维持稳定。公司发布了金融大模型LightGPT最新的能力升级成果，以及基于LightGPT打造的多款光子系列大模型应用产品，并宣布正式开放产品公测。未来公司持续投入金融行业大模型生态建设，推动金融大模型和金融垂直智能应用的创新与实践，助力金融行业数智化转型升级，实现高质量发展。
标签：恒生电子金融IT
2023年恒为科技研究报告：算力调优&训推一体机打开AI成长空间
- 华西证券
- 2023/11/21
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致力于平台战略，以技术创新构建产品矩阵。公司于2003年成立，是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，致力于为运营商网络、企业与行业IT、工业互联网和智慧物联网等领域提供业界先进的产品和解决方案。公司是国内较早从事网络可视化行业的厂商，十多年的产品和技术积累为公司形成了全系列的产品和系统解决方案；一直从事智能系统解决方案的研发、销售与服务，是国内领先的网络可视化基础架构以及嵌入式与融合计算平台提供商之一，致力于为信息安全、无线网络、通信设备、电信增值业务、网络与信令监测、视频等领域提供业界领先的产品和解决方案。
标签：恒为科技
2023年宏观年度策略：高利率下新兴市场能否保持韧性？
- 华泰研究
- 2023/11/21
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本轮加息周期的速度和幅度创历史之最，部分新兴市场国家遭遇冲击。2022年3月美联储启动加息以来，截至2023年7月累计加息525个基点，政策利率达到5.25-5.5%，加息速度和幅度创历史之最（图表2）。斯里兰卡、阿根廷等部分新兴市场国家爆发风险事件。例如2022年4月斯里兰卡86亿美元债务违约，为1948年独立以来第一次主权债务违约，也是亚太地区21世纪首个主权债务违约。同时，阿根廷正陷入经济危机的恶性循环之中，比索兑美元汇率截至2023年10月相对联储加息前的去年2月贬值229%、通胀率达到三位数67。
标签：新兴市场利率
2023年环保行业三季报总结：复苏稳健，见龙在田
- 国盛证券
- 2023/11/21
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截至报告发布期，环保行业上市公司全部公布2023年三季报，我们选取99家环保公司作为我们的样本进行研究，作为国盛环保组合，根据主营业务将环保行业分为水务、水处理、固废处理、大气治理、监测和节能6个细分子行业。
标签：环保
2023年汇添富电信ETF投资价值分析：算力数据双驱动，关注电信行业投资价值
- 浙商证券
- 2023/11/21
- 721
数字经济发展势不可挡。数字经济包括数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化。根据信通院数据，2022年我国数字经济规模达到50.2万亿元，占GDP比重达到41.5%，继续保持在10%的高位增长速度，成为引领经济增长的关键动力。未来我国数字经济将开启量质齐升的新十年，根据信通院数据，预计到2032年我国数字经济规模将超过100万亿元。万物互联、数据互通，信息通信业作为支撑数字经济发展的基础设施，将发挥信息基础设施的先导性和信息技术应用的赋能性作用，推动数字经济走向星辰大海。
标签： ETF 算力数据
2023年机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏
- 浙商证券
- 2023/11/21
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截至2023/11/8，申万机械设备指数上涨3.96%，上证指数下跌1.19%，创业板指下跌13.79%；年初至今机械设备指数跑赢上证综指5.15pct，跑赢创业板指17.75pct。从行业比较来看，机械设备指数今年表现在31个申万一级行业中排第9名。
标签：机械
2023年基础材料和工程服务行业2024年投资策略（工程服务篇）：总量稳增，结构景气
- 中信证券
- 2023/11/21
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今年以来，基建投资在“三驾马车”中发挥重要逆周期作用。我们在2023年下半年投资策略报告《基础材料和工程服务行业2023年下半年投资策略——掘金结构性亮点》（2023.6.11）中提到基建投资需求仍将维持较高景气度，维持全年增速10%判断。目前来看，该逻辑正持续得到验证，截至9月末，基建投资在投资、消费、出口“三驾马车”中表现突出，为经济稳健增长发挥重要作用。具体而言，2023年1-9月国内基建投资（广义口径）累计同比增长8.6%，在投资、消费、出口各项指标中增速最快。
标签：基础材料
2023年基础化工行业2024年度策略：周期关注供需改善机会，进口替代显现成长价值
- 浙商证券
- 2023/11/21
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23Q1-3业绩同比下滑，盈利水平继续承压。2023Q1-3中信基础化工行业实现营业收入18759亿元，同比下滑-2.7%；实现归母净利润1151.8亿元，同比下滑46.1%，其中Q3单季度实现营业收入6541亿元，同比上升2.1%，环比增长4.7%，实现归母净利润375亿元，同比下滑31.6%，环比下滑2.7%。根据ROE拆分，基础化工行业盈利能力主要受产品价格波动导致的毛利率变化影响。2023Q1-3中信基础化工板块实现综合毛利率和净利率分别为17.5%和6.6%，较去年同期分别下滑4.9和5.2pcts；分季度角度看，2023Q3单季度实现毛利率17.5%，同环比分别变化下滑0.1pcts和上涨0.02pcts，实现净利率6.1%，同环比分别下滑0.3和0.1pcts。
标签：基础化工