报告精读 - 未来智库

2025年社会服务行业分析：供给革新推进中，需求回暖待有时
- 中信建投证券
- 2025/09/10
- 155
2025Q2以来至今（8月末）商贸零售+17.79%，美容护理板块走势+13.77%，消费者服务板块走势+10.59%；2025年初以来，美容护理+15.92%，消费者服务+9.19%，商贸零售+9.06%。25Q2以来沪深300和各细分板块走势环比25Q1明显加速，尤其商贸零售板块伴随线上线下租金结构变化、模式和渠道品牌调改、运营能力提升，而充分受益于大盘上涨态势。美容护理板块25Q1上涨，而消费者服务、商贸零售25Q1为下跌，25Q2均好转。
标签：社会服务服务
2025年机械行业半年度报总结：科技投资双轮驱动，关注去产能受益行业
- 国泰海通证券
- 2025/09/10
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截至2025年二季度末，A股机械行业上市公司共546家，2025H1机械行业共实现收入10,428.1亿元，同比增长6.7%，实现归母净利润756.4亿元，同比增长167.7%，毛利率、净利率分别为22.6%、7.9%，ROE为4.2%，资产负债率为54.0%；分季度来看，2025Q1/2025Q2分别实现收入4,743.7/5,676.8亿元，同比增长8.0%/5.7%，实现归母净利润337.5/421.5亿元，同比增长19.5%/17.9%，毛利率为22.5%/22.7%，净利率为7.8%/8.1%。
标签：机械
2025年联创光电研究报告：传统主业经营效益向好，高温超导和激光新业迈入快速成长期
- 中邮证券
- 2025/09/10
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江西联创光电科技股份有限公司于1999年由江西省电子工业局整合旗下部分优质资产成立，并于2001年在上交所挂牌上市。
标签：联创光电激光光电超导
2025年国防军工行业新时代的中国航天：卫星互联网产业――以星织网路，天堑变通途
- 中航证券
- 2025/09/10
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2020年以来，全球卫星通信产业每年都在发生众多变化，在航天和信息技术以及商业力量的推动下，全球卫星通信行业进入了以HTS(高通量卫星)和NGSO(非静止轨道)星座为代表的卫星互联网发展阶段。
标签：国防军工卫星互联网军工互联网
2025年基础材料能源行业月报：资本开支增速放缓，供需持续改善
- 华泰证券
- 2025/09/10
- 243
2025年8月全球宏观局势延续博弈和波动，油价处于震荡区间，且下游多数化工品进入需求淡季，致价格有所回落，截至8月末化工CCPI-原油价差为480，处于2012年以来30%以下分位数水平。
标签：基础材料能源
2025年固收专题研究：2025年公募REITs中报机构行为变化
- 华泰证券
- 2025/09/10
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根据66只公募REITs2025年中报披露的1048条前十大流通和非流通持有人数据，我们将持有人的资金类型进行了分类，区分了原始权益人及关联方、券商自营、券商资管、保险资金、保险资管、产业资本、个人、信托计划、信托自营、私募基金、基金专户、银行理财、不良资产管理公司、期货、其他共15种资金类型，在此基础上，我们进一步计算了每类持有人、每家投资机构的持仓市值和流通市值（2025年6月30日），以及对委托账户的实际投资人进行穿透。
标签：固收公募REITs REITs
2025年港股9月度策略报告：在波动中把握结构性机会
- 招商证券国际
- 2025/09/10
- 210
在高温天气、“反内卷”、地方投资降速等因素影响下，中国经济数据边际放缓。7月份生产、投资、社零增速均有所减速，房地产投资对经济的拖累依旧较大；出口成为超预期亮点，对美出口改善明显。价格端，PPI初见降幅企稳迹象，CPI同比持平。
标签：港股
2025年德明利研究报告：自研主控+深耕模组，借存储需求扩张打开成长空间
- 华西证券
- 2025/09/10
- 1365
深圳市德明利技术股份有限公司成立于2008年，是专业从事集成电路存储芯片设计、研发及产业化应用的国家高新技术企业，也是国内首家上市的存储主控芯片厂商。
标签：存储
2025年策略专题报告：美联储降息交易指南
- 华鑫证券
- 2025/09/10
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周五非农数据全面低于预期，且对前值进行下修，年内已经累计下修近50万人，长期失业人数进一步累计，单月新增19.4万人，是三年以来的最高值。
标签：美联储降息
2025年A股有色金属行业半年报业绩回顾：巩固行业向好态势
- 中国银河证券
- 2025/09/10
- 208
A股有色金屈行业上市公司2025年上半年营业收入同比增长6.70%，归属于母公司股东净利润同比增长43.88%;202502单季度营业收入同比增长6.03%，归属于母公司股东净利润同比增长23.80%。
标签：有色金属金属 A股
2025年资产配置月度方案：稳固结构蓄势能，9月建议超配权益
- 国泰海通证券
- 2025/09/10
- 246
我们以月报的形式回顾2025年8月市场关注度高、对大类资产影响较大的事件和重要数据，并进行必要审议点评，同时基于国泰海通大类资产配置框架分析宏观经济边际变化对于大类资产预测与TAA（战术性资产配置）的影响。战术性配置观点反映了我们对某项资产在未来1~3个月内相较于其他资产风险回报比的预期。
标签：资产资产配置
2025年珠海冠宇研究报告：消费电池龙头，卡位新技术和新业务
- 华泰证券
- 2025/09/10
- 856
深耕消费电池领域，积极拓展动力电池的第二增长曲线。珠海冠宇成立于2007年，为全球领先的消费电池供应商，其产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、可穿戴设备及消费级无人机等领域。
标签：珠海冠宇消费电池电池
2025年专题报告：中国上市公司ROE长期走势解析
- 方正证券
- 2025/09/10
- 805
非金融公司ROE先升后降，2011年以来持续回落。A股非金融ROE在2011年一季度达到阶段高点（13.4%）后整体下行，2025年一季度降至6.6%，14年间累计下行约6.9个百分点，降幅过半。
标签： ROE 上市公司
2025年证券行业中报总结：增量资金接力入市，券商业绩大幅改善
- 广发证券
- 2025/09/10
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2025年上半年，42家上市券商实现归母净利润1036.05亿元，同比+63.1%；实现调整后营业收入2472亿元，同比+35%。2025Q2单季度42家上市券商合计归母净利润516亿元，同比+50%，环比-1%。2023Q3-Q4上市券商合计归母净利润409亿元和434亿元，券商业绩增长持续可期。
标签：证券券商
2025年医药生物行业叙事经济学视角的创新药择时策略：创新药授权出海后，下一步剧本是什么？
- 光大证券
- 2025/09/10
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从第一三共的财务数据来看，与阿斯利康和MSD授权合作产生的预付款和里程碑付款到账时间与金额并不稳定，FY2019~FY2021持续下降，FY2022又突然大幅提升，并且相较于第一三共自身营收体量都不大，最高也未超过总收入的3%。
标签：医药生物医药创新药生物