2022年银行IT行业市场份额分析 2021年银行IT营收提速成本大幅上升拖累业绩

1 银行 IT：2021 年营收提速，成本大幅上升拖累业绩

2021 年银行 IT 公司营收提速，归母净利润整体呈下滑态势。得益于银行数字化转型及金 融信创的加速推进，2021 年银行 IT 行业相关公司整体呈现收入加速增长态势。其中京北方、 天阳科技、南天信息营收增速达到 30%以上；宇信科技、科蓝软件及高伟达营收增速均在 20%以上。但同时也看到，2021 年银行 IT 公司归母净利润及扣非净利润整体呈下滑态势。 我们认为主要系 2021 年相关公司成本费用大幅上升对业绩形成拖累。

2021 年银行 IT 公司毛利率和净利率整体呈下滑态势。从历史数据来看，相比 2020 年，2021 年银行 IT 公司毛利率和净利率整体呈下滑态势。我们认为毛利率及净利率下滑，主要原因 有二：一是受益于银行数字化转型及金融加速推进，2021 年银行 IT 相关需求加速释放，尤 其是 2021 年上半年，疫情导致的延迟需求集中释放，带来了银行 IT 行业人才竞争加剧， 从而导致成本费用有所上升；二是 2020 年因为疫情，国家减免了企业部分员工社保福利相 关支出，2021 年相关社保福利支出回复正常。

2021 年银行 IT 公司期间费用率有升有降。2021 年银行 IT 公司销 售费用率整体略有下降；管理费用率相对稳定，略有波动；研发费用率有升有降，其中， 神州信息、京北方、安硕信息、宇信科技、天阳科技研发费用率略有上升；南天信息、长 亮科技、科蓝软件略有下降。

2021 年银行 IT 公司经营性净现金流整体呈现净流出状态。我们认为，2021 年银行 IT 公司 经营性净现金流情况变差，主要原因有二：一是由于 2021 年四季度部分地区疫情有所反复， 导致相关公司回款周期延长，部分公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增速低于营收 增速；二是 2021 年银行 IT 公司人员及薪酬涨幅较大，导致支付给职工及为职工支付的现 金同比增速大幅提升。

2 银行 IT：2022Q1 受疫情影响营收增速放缓，成本费用刚性拖累业绩

2022Q1 银行 IT 公司整体营收同比增速放缓，成本费用刚性支出导致业绩大幅下滑。受一 季度疫情加剧影响，银行 IT 公司 2022Q1 营收增速整体放缓，仅南天信息与长亮科技营收 增速有所提升。2022Q1 银行 IT 公司归母净利润及扣非净利润整体呈现大幅下滑趋势，主 要原因有二：一是一季度是银行 IT 行业的淡季，且 2022Q1 受深圳、上海疫情影响较为严 重，导致收入增速放缓；二是相关公司成本费用全年相对均衡支出导致收入成本费用期限 错配，且 2021 年相关公司人员薪酬上涨较多，因此导致 2022Q1 银行 IT 公司整体业绩同 比呈现大幅下滑趋势，相应的，经营性净现金流也呈现同比下滑态势。

展望 2022 年，我们认为，银行 IT 行业仍将维持景气态势，一是 2022 年金融信创试点范围 将进一步扩大，且信创支出比例将进一步提升，由此带来更多的增量 IT 需求；二是银行数 字化转型有望加速推进，分布式核心升级改造与外围系统的配套改造仍是各大银行投入的 重点领域，核心业务系统、信贷操作系统升级换代需求增加。同时应密切关注疫情对银行 IT 公司实施交付及签订合同的影响。

非银行 IT：2021 年资管 IT 营收及净利润整体呈现加速增长态势

资管 IT 公司 2021 年营收整体呈加速态势。2020 年由于疫情的影响，行业内公司营收增速 暂时放缓，2021 年随着疫情影响缓解，行业主流公司营收恢复快速增长态势。资管 IT 领域 代表公司恒生电子、金证股份、顶点软件 2021 年营收均呈现快速增长态势。证券行情软件 公司财富趋势 2021 年营收及归母净利润均呈现稳健增长态势，主要得益于公司在提升证券 行情交易系统及维护服务业务市场地位的基础上同步加大了证券信息服务业务的发展力度。

互联网金融公司 2021 年营收及净利润增速整体维持较快增长。2020 年得益于于基金销售 量大幅增长及资本市场活跃，东方财富、同花顺营收均实现了高速增长；受高基数影响， 2021 年东方财富、同花顺营收增速趋缓，但东方财富仍维持了 59%的高增速。东方财富规 模效应进一步体现，2021 年毛利率同比提升 5.1pct，期间费用率同比下降 11.7pct，导致归 母净利润增速高于营收增速。指南针 2021 年营收、归母净利润同比均实现了高速增长，主 要得益于公司新用户数量保持稳定增长，存量用户和付费用户稳步提升，金融信息服务业 务实现快速增长，同时 2020 年公司归母净利润基数较低，因此归母净利润同比增速高于营 收同比增速。

保险 IT 公司 2021 年营收增速保持平稳，业绩增速有所下降。保险 IT 公司中科软 2021 年 营收增速略有提升，主要系 2020 年业务受到疫情影响；2021 年中科软归母净利润和扣非 净利润增速均略有下滑，主要受所得税影响所致。

3 非银行 IT：2022Q1 营收增速趋缓，费用刚性支出导致业绩下滑幅度较大

资管 IT 公司 2022Q1 营收增速整体趋缓，净利润整体下降幅度较大。受深圳及上海疫情加 剧影响，2022Q1 恒生电子、金证股份、赢时胜、顶点软件营收增速较 2021Q1 均呈放缓趋 势，但恒生电子和顶点软件营收仍保持了快速增长态势。受成本费用刚性支出影响，2022Q1 恒生电子、进展股份、赢时胜归母净利润及扣非净利润整体下滑幅度较大；顶点软件 2022Q1 扣非净利润同比增长 105%，主要系销售费用率及研发费用率同比下降所致。此外，相关公 司经营性净现金流均同比下滑。其中，金证股份经营性现金流净额同比大幅下滑，主要系 子公司购买商品支付的现金增加所致；财富趋势现金流下滑较多，主要系公司企业所得税 由 10%调整至 15%所致。

互联网金融公司东方财富、同花顺 2022Q1 营收及净利润增速表现一般。22Q1A 股市场波 动较大，交易量出现季度环比下降，且公募基金新发基金出现大幅下滑，导致东方财富、 同花顺营收表现一般，但同时成本费用刚性支出，因此归母净利润及扣非净利润增速大幅 下滑。得益于金融信息服务业务的快速增长，指南针 2022Q1 营收、归母净利润及经营性 净现金流均同比实现高速增长；毛利率同比提升 4pct，期间费用率同比下降 12.8pct，导致 归母净利润增速高于营收增速。

保险 IT 公司中科软 2022Q1 营收及扣非净利润同比呈下滑态势。中科软 2022Q1 营收同比 下滑 2.1%，主要系疫情影响项目交付实施，导致收入延迟确认；扣非净利润同比下滑 25.2%， 主要在于公司费用刚性支出，2022Q1 期间费用率同比提升 4.6pct。

展望 2022 年，我们认为资本市场改革将继续深化，财富管理行业仍将保持快速发展，资管 /券商 IT 行业仍将维持景气态势。北交所相关系统建设仍将持续，金融信创试点范围持续扩 大，上交所与深交所新债系统、跨境理财通等等都将带来诸多 IT 需求；此外，金融机构数 字化转型在持续推进，与业务相关的 IT 需求正不断涌现，给 IT 公司带来新的机会。同时应 密切关注疫情对相关公司实施交付及签订合同的影响。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）