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京北方研究报告：稳健增长的银行IT领军企业。银行 IT 领军企业，业务结构持续优化。公司是国内银行 IT 综合服 务领军企业，从计算机硬件销售起家，近年来逐渐完成由 BPO 向 ITO 的业务切入转型，主要业务包括信息技术服务板块和业务流程外包。 其中，外包业务是公司经营发展的基本盘，软件产品与解决方案是公 司切入银行 IT 赛道，未来发展突破的箭头。高毛利软件业务增速较 快，占比不断提升，公司业务结构持续优化。

银行 IT 投入仍有支撑，行业竞争加剧。近年来，银行 IT 系统建迫切 需要提升核心技术自主掌控能力。建设节奏由边缘到核心，目前已进 入攻坚阶段，支撑着银行 IT 解决方案市场将持续增长。赛迪预测， 到 2026 年行业规模将达到 1390.11 亿元，CAGR 达 23.55%。但行业 竞争格局仍然呈现“大分散，小集中”，行业竞争加剧，行业整体盈 利能力面临较大压力。

高效管理是破局之道。行业盈利能力由客单价格、人力成本，以及管 理能力三大因素决定。公司积极争取新客户以提升客单价，人员成本 也已相对稳定。在高效管理的配合下，未来收入-成本剪刀差将持续 释放，公司盈利能力有望超预期。