2022年勃姆石行业市场空间及未来趋势分析 勃姆石在锂电池涂覆材料领域渗透空间较大

1. 勃姆石涂覆替代有机材料和无机氧化铝材料已成主要趋势

勃姆石又称一水软铝石，化学式为γ-AlOOH，人工合成勃姆石具有纯度高、耐热温度高、 硬度低、绝缘性好、化学稳定性强等特点，目前主要应用于新能源汽车锂电池隔膜和极片 涂覆领域。勃姆石涂覆于隔膜能够提高隔膜耐热性、增强隔膜抗刺穿性、提高锂电池安全 性能，涂覆于锂电池极片可避免正极材料极片分切过程中产生的毛刺刺穿隔膜，提高锂电 池的安全性能，改良电池生产工艺，提高能量密度。

目前市场上隔膜涂覆工艺主要分为无机涂覆、有机涂覆，有机涂覆需要使用 PVDF、芳纶等 高分子材料，以勃姆石、氧化铝为主的无机涂覆较有机、有机/无机混合涂覆具备可拉伸强 度和热收缩率更好等特点，同时国内 PVDF 和芳纶产能不足，产品价格相对较高等因素亦 限制了其应用。目前无机涂覆材料已成为市场主流的涂覆材料，据 EVTank，2019 年国内 锂电池涂覆材料出货量 1.55 万吨，其中无机涂覆材料 1.4 万吨，占比已达 90.3%。

无机涂覆中，勃姆石相比氧化铝更具优势，具体包括：（1）比重更低（氧化铝为 3.90g/cm3， 勃姆石为 3.05g/cm3），同等质量勃姆石涂覆面积可增加 25%，从而节约成本；（2）莫氏硬 度更低（勃姆石为 3.5，约为传统材料的 1/3），可延长隔膜涂布辊和成品隔膜裁切刀的使用 寿命，降低设备加工损耗；（3）磁性异物含量低，可减少自放电；（4）勃姆石生产采用水 热法工艺，温度通常低于高温煅烧氧化铝所需温度；（5）勃姆石粒径分布更窄，涂覆更加 均匀，以及吸水性更弱能够保持隔膜干燥等。随着勃姆石工艺日益成熟，近年来市场对勃 姆石认可度逐渐提升，据 GGII，2019 年勃姆石占无机涂覆膜比例约 44%，较 2016 年提升 30pct，预计 2025 年占比将提升至 75%。

图：勃姆石在无机涂覆材料中占比逐渐提升

2. 锂电池需求增长有望带动勃姆石市场空间快速提升

动力电池方面，近年来全球新能源汽车产业快速发展，据 EV Volume 和中汽协数据，20 年 全球/中国新能源汽车销量分别 324/ 137 万辆（17-20 年 CAGR 为 37%/28%），GGII 预计 至 25 年将分别增长至 1154/580 万辆（21-25 年 CAGR 分别 29%/33%）；据 GGII，20 年 全球/中国动力电池出货量分别 137/80GWh，CAGR（17-20 年）分别 29%/27%，预计至 25 年将分别增长至 829/431GWh，CAGR（21-25 年）分别 43%/40%。2021 年 10 月，国 务院印发《2030 年前碳达峰行动方案》，提出大力推广新能源汽车，到 2030 年，当年新增 新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40%左右。未来新能源汽车销量增长将带动锂 电池及配套隔膜、正极材料等需求增加，进而带动勃姆石需求增长。

消费电池方面，自 2016 年三星 NOTE7 手机爆炸事件以来，数码产品厂商对消费电池的安 全性要求也日益提升，勃姆石涂覆可有效提升电池的安全性能，因此也逐渐被应用于配备 高能量密度电池的 5G 手机中；在电动自行车领域，随着快递和即时配送物流市场发展，近 年来我国电动自行车市场平稳增长，据国家统计局数据，2020 年国内电动自行车产量达 2966 万辆，同比增加 29.7%，电动自行车领域随着锂电池能量密度增加，安全性也日益受 到关注。由于 5G 手机、电动自行车等推广应用仍处于相对早期，目前整体涂覆工艺占比较 低，未来受益于消费电池对安全性能等关注度提升，勃姆石涂覆渗透率也有望得到提高。

储能电池方面，在通信储能领域，目前基站系统配套锂电池替代传统铅蓄电池已成行业趋 势，据 Navigant Research，全球电信网络供应商预计在 2018-2027 年间新增约 113.5GWh 分布式发电和储能容量，为储能动力锂电池带来较大的增量市场空间；在电力储能领域， 锂电池具有能量密度高、使用寿命长、环保性能好等特点占据主导地位，据 CNESA，2020 年我国电化学储能累计装机规模 3.3GW，其中锂电池装机占比约 89%，预计 2025 年电化 学储能总装机将达到 55.9GW（21-25 年 CAGR 约 76%），若按照 89%比例计算，锂电池 装机规模接近 50GW。当前储能电池应用处于相对早期，其中涂覆应用亦较低，未来基于 电池安全性能等要求提升，也有望带动勃姆石涂覆需求增长。

图：2020 年中国电化学储能市场不同储能技术占比

根据 2021 年 11 月 10 日壹石通投资者交流纪要公告，目前勃姆石无机涂覆在锂电隔膜中渗 透率较高约 53%；在锂电正极中相对较低，但其中三元正极因能量密度高一般需要涂覆， 因此渗透率较高，磷酸铁锂正极涂覆比例虽然较低，但亦呈现逐渐增加的趋势。材料消耗 方面，隔膜和正极涂覆的勃姆石单耗分别约为 150 吨/GWh 和 50 吨/GWh。

在政策推进等因素带动下，我们假设 21-25 年全球新能源汽车销量/动力电池装机量每年维 持约 27%/32%速度增长，假设消费电池和储能电池年复合增速约 11%/57%。电池隔膜涂 覆方面，假设 20 年三元/磷酸铁锂/消费/储能涂覆比例分别为 70%/5%/53%/0%，25 年提升 至 99%/30%/82%/12%，无机涂覆中勃姆石占比由 20 年的 49%提升至 25 年 79%；正极涂 覆中，假设勃姆石渗透率由 20 年约 10%提升至 25 年 35%。价格方面，假设随着技术水平 提升及规模优势等积累，勃姆石单吨价格由 20 年约 2.2 万元下降至 25 年的 2 万元。据此， 我们测算至 25 年全球隔膜/正极勃姆石涂覆需求合计约 17.3 万吨，市场空间达 34.7 亿元， 约为 20 年市场规模的 13.3 倍，CAGR（21-25 年）约 68%，未来行业成长空间较大。

3. 全球锂电池用勃姆石市场呈现双寡头格局

据 GGII，2019 年德国 Nabaltec AG 和壹石通的勃姆石出货量分别约 0.48/0.47 万吨，合计 占据全球动力锂电池用勃姆石 73%的市场份额，行业整体呈现双寡头竞争格局。从销售金 额看，2018 年以来壹石通勃姆石收入已略高于 Nabaltec AG 勃姆石业务销售额。新产能方 面，壹石通包括勃姆石智能化生产项目、IPO 募投新建 6000 吨/年勃姆石产能等，Nabaltec AG 在 2020 年报中披露有扩产计划但未明确产能。

国内其他勃姆石相关企业包括中国铝业下属子公司中铝郑州研究院（19 年勃姆石出货量约 300 吨）、国瓷材料（据 2021 年 10 月公司公告，目前具备 4500 吨/年勃姆石及氧化铝产能， 计划扩产至 1 万吨/年）和璞泰来（据 2021 年半年报，子公司溧阳极盾拥有年产 5500 吨纳 米氧化铝及勃姆石产能，子公司四川极盾启动 1000 吨/年纳米氧化铝产能建设）等。整体 来看，其他厂商产销规模较小或以氧化铝为主，且进入勃姆石领域相对较晚，未来行业空 间增长较快背景下，龙头企业（如壹石通）通过加快产能布局有望持续巩固市场竞争力。

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