亿纬锂能研究报告：动储持续发力，打造优质的锂电池全场景供应商.pdf

亿纬锂能研究报告：动储持续发力，打造优质的锂电池全场景供应商。公司深耕锂原电池与锂离子电池，在储能、动力、消费方面均有深入布局，随着国内外产能 布局加速，商用车、大容量储能、高端消费领域顺利拓展，随着下游锂电池需求高速增长， 公司有望成为全球优质的锂电池全场景供应商。

动力电池需求高速增长，产能利用率提升带动盈利改善

动力需求保持高增， 国内2025年1-6月动力电池累计装车299.6GWh，同比+47.3%， 保持较高速增长。公司2025Q1动力电池实现出货10.17GWh，同比+58%。公司多线 推动产能利用率提升，2025年盈利能力有望实现逐季稳步提升。

储能业务稳定交付，海外产能具备先发优势

国内储能EPC中标量持续增长，2025年1-4月EPC中标量共计26GWh，同比+18.3%， 随着中美欧及新兴市场储能需求共振，我们预计2025年储能全球新增装机同比增 长52%。2025Q1公司储能业务实现出货12.67GWh，同比+80.54%，实现高速增长。 公司积极推动大储能产品升级迭代，第四代Mr.Big系列600Ah+电芯采用超薄叠片 与三维集流技术，能量效率达96.2%。海外马来西亚储能工厂预计在 2026 年初开 始量产，税率相对更低，具备海外产能先发优势。

行业稳增叠加海外产能落地，消费电池增长动能强劲

电子消费行业保持小幅稳步增长， 2025年全球消费电池出货量超70GWh。公司核 心产品小圆柱电池在2024年实现满产满销，在电动工具、两轮车等传统优势领域、 商用无人机/eVTOL等新兴领域持续提升市场份额。产能方面，2025年已顺利实现 马来西亚工厂的初步投产，随着海外新产能的释放，出货和利润有望持续增长。