百度集团：全栈AI底座夯实与萝卜快跑全球化布局分析

全栈AI能力重塑公有云竞争格局

中国公有云市场正经历由AI需求驱动的结构性转折，全栈AI能力成为云厂商提升市场认可度的关键。市场份额加速向具备“算力+大模型”双强能力的头部厂商收敛。百度智能云凭借在GenAI IaaS领域的快速增长，连续多年在中国AI公有云服务市场保持领先地位。这种领先优势源于其构建的“芯-云-模-体”四层架构，实现了从底层算力到上层应用的深度协同。

在芯片层，百度昆仑芯基于自研XPU架构，持续进行技术迭代，出货量位居国内AI芯片厂商前列。云计算层方面，百度智能云提供AI IaaS和AI PaaS层平台化服务，GPU云收入的高速增长有力驱动了智能云基础设施业务的扩张。模型层上，旗舰模型文心5.1在多项权威榜单中表现优异，居国内搜索榜第一。应用层则通过DuMate等企业级智能体产品，聚焦企业级AI办公场景，加速客户付费率的渗透。

昆仑芯技术迭代与商业化进程加速

昆仑芯历经十余年技术积淀，已成长为国内AI芯片领先厂商。IDC统计数据显示，2025年国产AI加速卡出货量中，昆仑芯市场份额仅次于华为和阿里平头哥。外部客户订单及覆盖行业持续增加，包括中标中国移动的大额订单以及招商银行、南方电网等央国企项目。

技术层面，昆仑芯P800已实现量产并通过规模化验证，完成主流大模型全栈适配。新一代M100和M300芯片上市在即，分别针对大模型推理场景优化和大规模多模态模型训练推理。此外，天池超节点技术的发布进一步提升了卡间通信效率，可承载千亿参数级模型推理。昆仑芯分拆上市的进程推进，有望通过市场给予的高估值预期驱动百度集团的价值重估。

自动驾驶全球化布局与商业化突破

百度在自动驾驶领域深耕十余年，形成了“智能驾驶-智能座舱-智能地图”的全栈布局。萝卜快跑作为其自动驾驶出行服务平台，营运订单数呈现高速增长态势。2026年第一季度，萝卜快跑营运订单数同比大幅增长，全无人驾驶累计里程超过2万亿公里（注：原文为2万亿，此处依原文表述，实际语境可能指厘米或特定单位，但报告原文如此表述，故保留原文逻辑或理解为累计数据量级）。

全球化布局方面，萝卜快跑已覆盖中国、韩国、欧洲、中东等地区多个城市。在欧洲，萝卜快跑联合当地公交运营商及出行平台在伦敦等地启动公开道路测试。在中东地区，迪拜等多个区域已开展全无人驾驶运营。商业化盈利层面，萝卜快跑在武汉已实现单车盈亏平衡，标志着其商业模式的可复制性和可持续性得到初步验证。作为国内自动驾驶领域的领先厂商，萝卜快跑的全球化布局有望为其带来新的增长空间和价值重估机会。

核心AI业务驱动收入结构转型

百度集团收入结构正在发生显著变化，核心AI新业务已成为收入增长的核心驱动力。2026年第一季度，百度核心AI新业务收入占比首次超过一般性收入的一半。其中，智能云基础设施收入受GPU云收入高速增长驱动，同比增长显著。AI应用收入也随着DuMate、秒哒等产品的迭代和渗透而稳步增长。

公司持续加大AI投入，资本支出占一般性业务收入比重持续提升，验证了AI推理需求的持续释放。管理层对AI驱动百度未来增长保持信心，认为企业需求激增及百度差异化的全栈AI能力将驱动智能云基础设施强劲增长。预计未来几年，随着AI商业化兑现程度的加深，百度集团营业收入和净利润将保持稳健增长态势。