金盘科技：深耕北美AIDC市场，固态变压器开启新局

全球电网超级周期与AIDC需求共振

全球用电需求增长与能源结构转型共同推动电力容量逐级放大，引发电力设备需求的超级周期。在用电侧，美国AI算力中心的大量建设以及新兴市场的工业化进程，拉动了主网和配网容量的增长，并加速了老旧电力设备的更新换代。在发电侧，欧洲和中国的能源转型使得新能源装机对并网容量的拉动相比传统基荷电源具有乘数效应。变压器作为电网容量的基础环节，已成为全球电网建设的“卡脖子”领域。

美国数据中心用电需求爆发，叠加电网老化问题，导致电力供应进一步紧张。随着大型云服务商（CSP）建设AI数据中心（AIDC）自备电源成为大势所趋，海外变压器供需持续紧张，为国内厂商提供了出海良机。北美CSP自建电源不受美国变压器进口禁令限制，这为中国电力设备商通过AIDC客户需求进入北美市场提供了重要通道。

北美本土化布局构筑核心竞争壁垒

金盘科技长期深耕北美风电干变市场，培育JST成为美国本土品牌。随着下游市场结构的变化，公司凭借高市场认可度向北美数据中心市场快速拓展。公司在美国、墨西哥、马来西亚等地完成本地化产能布局，7座数字化工厂形成柔性制造、质量控制与高效交付优势。这种海外布局与产品矩阵的完善，助推公司近年来实现订单高增。

2025年年底，公司与海外客户签订大额AIDC项目订单，实现AIDC海外大单突破。2026年第一季度，公司海外新签及在手订单同比大幅增长，预计以AIDC产品为主。此外，公司完成了从配电变压器供应商向主变供应商的拓展，首次获得并交付海外345kV主变订单。在北美电网高度紧张及CSP自建电源的背景下，高压主变有望为公司进一步打开远期成长空间。

前瞻布局固态变压器打造长期护城河

随着AIDC单机柜功率密度持续提升，供电架构正由UPS向HVDC、SST演进。公司把握AI算力时代的历史性机遇，布局研发并推出了固态变压器、高压直流电源、电力模块等新一代产品。公司是少数同时具备传统变压器、高频磁性器件和大功率电力电子能力的厂商，长期变压器制造积累形成了电磁设计、绝缘散热及制造测试优势，非晶合金材料布局强化了高频磁芯与高频变压器能力，高压级联储能业务则沉淀了功率变换、SiC应用及数字控制技术。

2026年1月，公司正式发布2.4MW“元神ONE”系列SST，成为全球率先发布AIDC SST的产商之一。同时，HVDC电源产品已在公司机房部署运行。随着产业走向成熟以及北美CSP直流渗透率提升，该板块业务有望成为公司长期增长的重要增量。公司致力于从单一设备供应商跃升为AIDC端到端电源集成解决方案的引领者，为客户提供从高压到低压、从交流到直流、从供电到储能的一站式解决方案。

数字化制造赋能效率提升与产能扩张

公司自2013年启动数字化转型，截至2025年底已在海口、桂林、武汉等地建成7座数字化工厂，有效降低生产端人力投入，推动人均产出持续上行。公司人均创收和创利处于行业领先水平，高于主要竞争对手。依托丰富的数字化落地经验，公司持续融合前沿AI技术，推动从数字化向智能化升级，经营效率有望保持行业领先。

2025年公司发行可转债募集资金，重点扩充干式、液浸式变压器及非晶合金铁芯产能，投向数据中心电源模块、VPI变压器、高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯等方向。随着募投项目逐步落地，公司将进一步完善AIDC成套、干式变压器、液浸式变压器及核心材料产能布局，为高增长订单交付和产品结构升级提供支撑。在非晶合金领域，公司已掌握非晶带材配方、单辊快淬及连续化生产等核心技术，有望打通“非晶带材—非晶铁芯—高效节能变压器”制造链条，强化核心材料供应保障并降低生产成本。