模塑科技：外饰基盘稳固，机器人业务开启第二曲线

汽车外饰基本盘稳固，全球化布局深化

模塑科技作为汽车外饰件行业的龙头企业，深耕保险杠等核心产品三十余年，构建了坚实的业务基础。公司主要产品涵盖前后保险杠总成、门槛总成、散热器格栅及各类装饰件，其中塑化汽车装饰件营收占比长期保持在85%以上。凭借在大型精密注塑成型、一体化模具开发及表面处理工艺上的深厚积累，公司在行业内确立了显著的竞争优势。

客户结构方面，公司不仅深度绑定宝马、奔驰等传统豪华品牌，更积极切入新能源车企供应链，成功进入特斯拉、比亚迪、理想、蔚来等主流新能源品牌供货体系。2025年，公司新能源汽车相关业务营收占比提升至34.47%，成为驱动增长的重要引擎。这种“豪华品牌+新能源品牌”的双轮驱动模式，有效对冲了单一市场波动风险，增强了经营韧性。

在全球化布局上，公司已形成覆盖国内主要汽车产业集群及北美核心市场的产能网络。墨西哥工厂自投产以来，持续获得北美头部新能源客户的项目定点，包括特斯拉、Lucid Motors等。尽管面临地缘政治及贸易政策调整的潜在扰动，但公司已建立的本地化配套能力和规模化运营优势，反而转化为应对贸易壁垒的竞争护城河。随着北美新能源车市场复苏，墨西哥基地的业绩弹性有望进一步释放。

技术平移逻辑清晰，切入人形机器人赛道

在人形机器人产业加速落地的背景下，模塑科技凭借在汽车外饰领域积累的技术能力，通过“技术平移”策略切入机器人轻量化赛道。人形机器人对续航和运动性能的高要求，使得轻量化成为产业核心趋势。材料轻量化因其见效快、成本低，已成为行业主攻方向。

公司的核心逻辑在于制造工艺的高度协同。人形机器人的外壳及结构件制造需求，与公司掌握的大型精密注塑成型、一体化模具开发及表面处理工艺高度契合。公司能够为多品种复杂注塑件提供批量一致性和长期稳定性保障，这正是机器人部件从实验室走向百万台级量产所急需的能力。此外，公司在高性能工程塑料应用方面的储备，以及与供应商协同开发材料的能力，能够满足机器人外壳对轻量化和耐用性的双重需求。

目前，公司已与国内某机器人企业签订零部件采购框架协议，并获得小批量订单，标志着业务布局取得实质性进展。虽然短期贡献有限，但随着特斯拉Optimus等产品迭代及商业化进程推进，轻量化结构件市场需求将持续增长，为公司打开第二成长空间。

盈利预测与风险提示

基于公司外饰件业务的稳定增长及新业务的拓展潜力，预计未来几年公司营收将保持稳健增长态势。塑化汽车装饰件作为核心收入来源，将继续受益于新能源客户放量及全球化产能释放。同时，医疗服务等其他业务板块也在逐步改善经营质量，为公司整体业绩提供支撑。

投资者需关注原材料价格波动、地缘政治扰动、机器人量产进度不及预期等风险因素。特别是北美贸易政策的变化可能影响海外基地的运营成本及利润水平。总体而言，模塑科技凭借稳固的基本盘和清晰的新业务拓展路径，具备长期的投资价值。