2026年Q2公募基金转债持仓：底仓换券与行业分化特征

一、公募基金转债持仓概览

2026年第二季度，股票及混合型基金业绩表现较优但内部分化明显，股票及偏股混合、转债基金份额收缩，二级债基及短期纯债基金份额增长。公募基金持有转债市值环比上升，占存续转债市值比例创历史新高，全市场持有转债的公募基金数量大幅升至接近历史高点。

分类型观察，一级债基逆势加仓转债，其余各类基金转债仓位多下滑。二级债基、转债基金仍为转债最主要配置力量，但两者持有转债市值及仓位占比均环比下降；一级债基持有转债市值及仓位则双双上升。

二、行业配置：增持公用事业，减持电子

从行业分布看，公募基金明显超配银行、交运、军工、电力设备等转债，对石化、电力设备、医药、农林牧渔转债由低配改为超配。边际变化上，公募基金环比增持了多数行业转债，其中明显大幅增持公用事业、传媒等转债，大幅减持电子、计算机等转债。

以公募基金所持不同行业转债占转债余额的比重衡量配置"拥挤度"，建材、公用事业、军工、传媒转债的投资者结构中公募基金持仓占比明显提升；金属、化工、汽车、电子、计算机、通信、家电行业转债的公募基金持仓占比逆势明显下降。

三、价格与估值偏好

公募基金继续超配价格110-150元或转股溢价率10%-40%的转债，对150元以上或溢价率10%以内转债由超配改为低配。对偏股型、平衡型转债的超配幅度减弱，对AAA转债的超配程度有所提升。

四、个券层面：底仓换券特征明显

前20大非金融重仓转债中，仅广核、立讯转债为新晋。增持标的中银行、电子等行业占比较高；临期转债、弱资质转债遭减持，部分强赎及优质转债被止盈减持。

投资者结构中公募基金占比超半数的转债数量较上季度末有所增加。部分转债的公募基金持仓占比环比提升超20个百分点。新发行转债中，华峰转债、鼎通转债、春风转债进入较多基金的重仓券名单。

五、可转债基金专项分析

第二季度，超半数的可转债基金录得正收益，部分基金区间收益显著领跑市场。转债基金合计份额环比下降，但资产净值微升，可转债市值占基金资产净值比例有所下降。

转债基金继续超配银行、交运、军工、钢铁、农林牧渔等行业，对电子转债低配程度加深；对金属、化工、机械、汽车行业转债由超配转为低配。增持标的以银行、电子等行业为主，减持标的以赎回、临期或弱资质转债为主。

多数转债基金的转债仓位下降，但部分基金转债市值占比上升，另有部分基金仓位大幅下降。转债ETF份额小幅收缩，但个别转债基金份额逆势大幅增长。