基金转债持仓分析：26Q2，底仓换券，行业与个券分化.pdf

研究目的

本文基于公募基金2026年二季报披露数据，系统分析2026年第二季度公募基金可转债持仓的整体特征、行业分布、个券选择及可转债基金的专项表现，揭示"固收+"产品收益分化背景下的转债配置逻辑。

核心发现

规模与参与度方面，公募基金持有转债市值环比上升至3157.67亿元，占存续转债市值比例提升至50.66%创历史新高；全市场持有转债的公募基金数量由1699只大幅升至2651只。结构分化方面，一级债基逆势加仓，持有转债市值上升10.91%至651.58亿元，仓位上升0.57pct至7.50%；二级债基、转债基金则连续减仓，转债基金仓位下降0.88pct至91.93%。

行业配置方面，公募基金明显超配银行、交运、军工、电力设备等转债，环比增持21个行业，大幅增持公用事业、传媒，大幅减持电子、计算机。价格与估值方面，继续超配110-150元或转股溢价率10%-40%转债，对150元以上或溢价率10%以内转债由超配改为低配。

个券层面，前20大非金融重仓转债中广核、立讯为新晋；增持TOP20以银行、电子为主，临期及弱资质转债遭减持。可转债基金方面，34只录得正收益，华夏/华商/国泰可转债基金区间收益超40%领跑；合计份额环比下降12.28%，仓位分化显著。

风险提示

权益市场波动加剧、基本面变化超出预期、基金分类方法多样与统计样本差异可能导致结论有所不同。