能源十五五规划及央国企产业布局专题分析

双规划同步下发，聚焦能源强国与绿色转型

近期，《新型能源体系建设“十五五”规划》与《循环经济发展“十五五”规划》先后下发，旨在协同保障国家能源与资源安全，支持加快绿色转型。《新型能源体系建设“十五五”规划》以能源高质量发展为主题，以碳达峰、碳中和为牵引，聚焦建设能源强国战略目标。该规划统筹发展和安全，以安全充裕为前提、经济可行为基础、科技创新为引领、体制改革为动力，加快建设清洁低碳安全高效的新型能源体系。

综合来看，《规划》目标呈现三个核心特点。第一，装机主体与电量主体“双主体”切换是核心拐点，意味着新能源将同时成为我国“装机主体”与“电量主体”。第二，供给安全与绿色转型并重，强调煤炭、油气等传统能源的安全保障与绿色转型同步推进，煤炭、石油消费达峰而非骤降。第三，新型电网建设与零碳载体目标显示未来基建需求较大，预计“十五五”能源重点项目和新业态投资保持稳步增长态势，总规模超过20万亿元。

为了实现《规划》目标，国家能源局在任务安排方面突出了“三个强化”和“三个重点”。“三个强化”具体包括：强化空间布局统筹优化，强化体系建设战略协同，强化工程项目带动支撑。“三个重点”具体包括：重点加强油气安全保障，重点加强新型电网建设，重点推动AI与能源双向赋能。

循环经济发展规划协同绿色转型

《循环经济发展“十五五”规划》以减量化、再利用、资源化为原则，以为保障国家资源安全、加快经济社会发展绿色转型提供坚实支撑为目标，与新型能源体系高度衔接。围绕全面加强各领域各环节资源循环利用，突出问题导向、聚焦当前回收环节不畅、产业发展水平不高等难点堵点问题，提出了全面筑牢减量化基础、加快提升资源化水平、持续扩大再利用规模、有效畅通废弃物回收网络、大力推进循环经济产业升级等5项重点任务。

其中，《规划》设置完善废旧动力电池、废旧风电设备、废旧光伏设备“新三样”等固体废弃物回收利用体系专栏，与能源央企直接相关。2024年，中国资源循环集团有限公司在天津正式挂牌成立，作为国内首家资源循环利用央企，肩负着打造全国性功能性资源回收再利用平台的重要使命。

能源产业央企布局情况

能源产业央企布局方面，分板块来看，发电板块主要布局的央企有五大发电集团：中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、国家能源集团，中核集团和中广核两大核电集团，中国三峡集团以及国投电力、华润电力等重点央企上市公司。《规划》提出风光装机比重超50%、成为电力装机主体后，五大发电集团与三峡集团正向“火电+新能源”转型。核电是《规划》“坚强韧性能源安全保障体系”中稳定基荷能源的关键，主要布局的央企集团有中核集团和中广核。两大核电央企均以“核电+新能源”多能并举为主线。

电网板块主要布局的央企集团有国家电网和南方电网。其中，国家电网明确披露了“十五五”规划，聚焦新型电力系统建设。宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，核心落点在于构建更智能、更绿色的电网体系，带动新型电力系统全产业链协同发展。

石油天然气板块主要布局的央企集团有中国石油、中国石化、中国海油和国家管网。在《规划》“能源安全保障体系”与“绿色低碳消费体系”双重定位下，油气央企多采取油气保供与新能源多元布局并重的路线。中国石化在“十五五”期间将捕集、利用、封存二氧化碳600万吨以上，建成17万吨绿氢年产能，提出“推动化石能源洁净化、洁净能源规模化、生产过程低碳化，加快构建传统能源与‘风光热氢生’等新能源多能互补、协同发展格局”。

能源/电力工程建设板块主要布局的央企集团有中国电建、中国能建、中国安建、中国雅江集团、哈电集团和东方电气集团。其中，中国电建、中国能建、中国安建、雅江集团主要承担能源基础设施建设任务，是超20万亿元能源投资落地的直接受益与执行主体。布局煤炭板块的央企集团有中煤集团、中国煤炭科工和中国煤炭地质总局。

A股上市央国企市场表现

A股市场方面，截至2026年7月3日，A股上市央企总市值34.0万亿元，占A股整体比重26.7%；国资委体系下的上市央企总市值20.8万亿元，占A股整体比重的16.3%。近两周央企主要指数整体呈现下跌趋势，央企科技引领指数相对抗跌；近一年看，央企科技引领指数涨幅居前，反映市场对央企科技创新和新质生产力方向的持续关注。股东回报方面，A股国资央企股息率的市值加权均值为3.0%，明显高于A股整体及其他类型企业，红利属性仍是央国企板块的重要特征。