建材行业2026年中期策略：拥抱AI高景气，重视价值龙头

电子布：AI驱动供需紧平衡，特种布需求高增

2026年上半年，国内玻纤粗纱价格呈现小幅上行态势，主要受贵金属铂铑合金成本大幅上涨及行业库存微降支撑。需求端，风电新增装机容量保持增长，新能源汽车产量及玻纤粗纱出口均实现同比改善，为粗纱需求提供韧性。供给端，行业产能投放趋于理性，年内仅新增少量产线，且部分老龄产线面临冷修，全年产能增长压力可控，预计下半年粗纱价格总体平稳。

普通电子布方面，2026年价格逐月上涨，供需矛盾短期难以扭转。需求层面，人工智能高景气直接带动电子布，尤其是薄布和超薄布的需求向好。供给层面，由于部分企业转产特种布，导致普通电子布产能紧张。尽管巨石、建滔等龙头企业有新产能点火，但受限于织布机到位情况及下游持续旺盛需求，预计下半年普通电子布价格有望延续上涨趋势，薄布与超薄布表现尤为突出。

特种电子布受益于AI服务器、高端交换机出货量持续增长及芯片迭代升级。Rubin芯片的发售有望带来更高性能的特种纤维布需求，推动低介电二代乃至Q布渗透率提升。考虑到二代布、Low CTE电子布生产技术壁垒高、产能建设周期长，供需关系偏紧，后续存在价格上涨可能，国内企业积极研发扩充，盈利弹性释放可期。

消费建材：存量翻新与集中度提升双轮驱动

2026年，受油价等大宗成本上行影响，防水、涂料、石膏板等行业积极提价，有望带动利润率企稳修复。虽然房地产修复路径较长，消费建材需求筑底回升仍需时间，但投资逻辑已从单纯依赖新房增量转向结构性机会。选股需重视三个维度：一是存量翻新比例高的领域，如建筑涂料，社区门店成为服务基站，乡村市场仿石漆业务增长快速；二是集中度较低、龙头α持续凸显的行业，如家居五金、板材，头部企业通过智能制造和渠道变革提升份额；三是集中度高或格局明显出清的行业，如石膏板、防水，价格有望企稳修复，龙头配置价值凸显。

周期建材：海外水泥景气依旧，国内关注碳中和

海外水泥方面，撒哈拉以南非洲地区因人口增长、城镇化率提升及人均水泥消费低，需求增长潜力巨大。该地区水泥价格普遍较高，丹格特等企业在非洲市场的净利率保持高位，利润持续释放。尽管有新增产能规划，但受限于设备老化、能源供应不稳定等因素，整体价格冲击有限，海外水泥景气依旧。

国内水泥方面，2026年上半年行业景气度走弱，产量累计同比下滑，价格持续走低，企业盈利羸弱。短期来看，随着错峰协同加大，价格有望止跌并小幅回暖。中长期看，行业重返供需平衡需依靠政策加速落后产能出清及行业整合并购。此外，全国碳排放权交易市场覆盖水泥行业，碳配额收紧将加速低端产能出清，成本曲线陡峭化有利于头部企业。

浮法玻璃延续弱景气度，价格震荡下行，企业库存维持高位。受成本端能源价格上涨影响，企业盈利恶化。后续高窑龄产线有望加速冷修，对价格形成一定支撑，但弹性有限。中长期行业出清更多依赖市场化机制。