2026年半年度机械设备行业投资策略：景气上行与细分逻辑

行业整体表现与估值回顾

2026年上半年，机械设备行业呈现出显著的景气上行态势。从市场表现来看，申万机械设备行业指数涨幅明显跑赢大盘，位列申万所有一级行业前列，显示出资金对该板块的高度关注与认可。尽管行业整体营收保持增长，但归母净利润出现小幅下滑，主要受毛利率与净利率波动影响，反映出行业在扩张过程中面临的成本与盈利压力。估值方面，行业市盈率处于中等偏上水平，部分细分领域如激光设备、自动化设备等因技术迭代预期享有较高估值溢价。

工程机械：内外需共振，全球化加速

工程机械板块是本轮行业景气的核心驱动力之一。国内方面，随着基建项目稳步推进及“十五五”城市更新规划的落地，挖掘机、装载机等主要设备销量维持高位增长，开工率量率齐升，特别是港口物流、大型吊装及土建施工板块需求集中释放。海外方面，全球主要经济体开工恢复，中国工程机械出口持续亮眼，国产设备凭借性价比优势在全球市场份额持续提升。更重要的是，国内龙头主机厂正从单纯的产品出口向海外本土化建厂的“产业出海”模式转型，海外收入占比显著提高，成为业绩增长的重要引擎。

机器人：工业制造升级与人形机器人产业化

机器人板块呈现“工业机器人稳健增长，人形机器人催化频出”的双轮驱动格局。工业机器人领域，得益于制造业人口红利消退及“机器换人”的长期逻辑，产量维持两位数高速增长，且本土品牌市场份额首次超越外资，国产化替代趋势明显。人形机器人领域，近期行业利好密集，包括宇树科技科创板IPO过会、Figure AI完成长时分拣直播、特斯拉明确量产路线等事件，标志着人形机器人从技术验证迈向量产关键节点，产业链投资布局价值凸显。

轨交设备：固定资产投资支撑长期需求

轨交设备行业受益于国家铁路固定资产投资的高位运行及城镇化带来的城轨建设需求。铁路营业里程持续增加，动车组密度企稳回升，客运与货运需求稳定增长，为轨交装备提供了坚实的基本面支撑。同时，随着城镇化率提高，人口向都市圈集聚，城市轨道交通作为解决出行压力的关键方案，其线路数量与运营里程有望维持增长，带动相关设备需求持续旺盛。

工业母机与PCB设备：高端突破与AI驱动

工业母机作为“十五五”规划重点提及的关键领域，虽整体规模全球第一，但高端领域仍依赖进口，国产替代空间巨大。在政策支持下，行业盈利水平改善，金属切削与成形机床利润率提升，高端突破成为核心看点。PCB设备板块则直接受益于AI算力竞赛带来的硬件基础设施升级，服务器/数据存储领域PCB需求爆发，推动全球PCB市场规模加速上行。国内PCB厂商资本支出大幅攀升，带动上游专用设备需求向好，中国作为全球最大PCB设备市场，其龙头企业受益明显。