2026年6月医药行业月报：创新药出海趋势不变

创新药板块进入密集数据催化期

2026年5月，医药生物板块整体表现弱于大盘，跑输沪深300指数。然而，随着ASCO（美国临床肿瘤学会）年会的召开，创新药板块迎来了密集的临床数据披露窗口。多家中国创新药企业的核心数据在LBA或口头报告中发布，显著提升了市场关注度。康方生物的依沃西双抗联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌的III期研究OS数据显著阳性，显示出优于对照组的疗效。迪哲医药的舒沃替尼在EGFR exon20ins NSCLC一线治疗中也取得了积极的III期结果，支持其作为全球潜在同类最佳口服靶向单药疗法的地位。此外，科伦博泰生物的芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗治疗NSCLC，以及富马酸仑博替尼在RET融合阳性NSCLC中的疗效数据均表现优异。中国生物制药的贝莫苏拜单抗联合治疗方案在PD-L1阴性人群中同样展现出获益趋势。

重磅BD交易强化出海主线

信达生物与辉瑞达成全球战略合作，涵盖12个肿瘤早期及源头创新项目，交易总额高达105亿美元。这一重磅交易不仅体现了中国创新药全球竞争力的持续加强，也标志着“出海”逻辑从单纯的权益授权向更深层次的共同开发、共同商业化（Co-Co）模式转变。当前，中国创新药出海的高景气度有望延续，随着海外三期临床的开启和上市确定性的提升，基于产品潜在销售峰值和成功率的估值重塑正在发生。政策端对生物医药作为“新兴支柱产业”的定位，以及创新药首发价格机制的优化，进一步夯实了产业长期发展的基础。

产业链景气度向上与细分赛道机会

创新药产业链方面，CRO和CDMO行业景气度持续向上。地缘政治风险阶段性出清，中国CXO在全球供应链中的不可替代性凸显。内需型CRO订单量价齐升，临床前及临床CRO报价回暖，预计2026年CRO业绩将进入改善周期。海外需求方面，美联储降息有利于全球早期研发需求回暖，小分子CDMO业绩高增长确定性较强，而ADC、多肽、双抗等新分子领域的订单快速提升，推动CDMO业绩保持快速增长。医疗器械板块主业企稳，集采政策边际缓和，创新与国际化成为新的增长引擎。消费医疗方面，医疗服务、中药OTC及连锁药店需求有望逐步恢复，基本面修复带动板块估值改善。整体来看，“创新+国际化”仍是2026年医药行业的核心主线，具备全球BIC潜质和商业化能力的企业有望持续打开成长空间。