兴证医药行业2026年6月投资月报：康方AK112 ASCO数据超预期，创新药出海产业趋势不变.pdf

本报告为兴业证券医药行业2026年6月投资月报，维持行业“推荐”评级。2026年5月，医药生物板块下跌6.96%，跑输沪深300指数1.76%。报告核心观点指出，“创新+国际化”仍是2026年医药行业核心主线。

在创新药领域，ASCO年会密集数据催化板块关注度。康方生物依沃西双抗、迪哲医药舒沃替尼、科伦博泰芦康沙妥珠单抗及富马酸仑博替尼、中国生物制药贝莫苏拜单抗等核心产品的临床数据均表现优异，显示出中国创新药在全球竞争中的优势。信达生物与辉瑞达成105亿美元重磅BD交易，标志着中国创新药出海进入实质兑现期，Co-Co模式增多，产业趋势不变。

在创新药产业链方面，CRO和CDMO景气度向上。CRO订单量价齐升，预计2026年进入改善周期；CDMO受益于新分子领域订单增长及地缘风险出清，业绩保持快速增长。医疗器械板块主业企稳，创新与国际化加速，集采政策边际缓和。消费医疗及中药板块需求有望逐步恢复，基本面修复带动估值改善。

报告推荐关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、科伦博泰生物、迪哲医药等创新药龙头，以及药明康德、药明合联、药明生物等CXO龙头，还有爱尔眼科等消费医疗龙头。